汽车连接器：高速增长“量价齐升”

王东岳

2022年前三季度，A股4974家（含北交所）上市公司合计实现营业总收入52.24万亿元，同比增长8.52%；实现归母净利润4.39万亿元，同比增长3.05%。

按申万行业分类，1-9月，256家汽车行业上市公司（含零部件、汽车电子等）合计实现营业收入2.32万亿元，同比增长0.87%，结束上半年的下滑趋势；行业公司合计实现归母净利润796.39亿元，同比下滑6.55%，降幅较上半年缩减15.51个百分点；在剔除扣非后亏损公司后，约有96家公司实现归母净利润同比正增长，较1-6月增加19家。

受益于新能源汽车渗透率的快速提升，前三季度，新能源汽车上游零部件供应企业经营业绩整体良好。其中，汽车连接器公司在前三季度迎来量价齐升。与传统汽车相比，新能源汽车连接器的单车使用数量预计提升30%-70%，单车产品价值预计提升2-10倍，行业即将迎来“量价齐升”的高速发展期。

根据中国汽车工业协会（下称“中汽协”）的数据，前三季度，国内汽车月产销快速增长，总体呈现“淡季不淡，旺季重现”的态势，带动行业企稳回升。1-9月，国内汽车产销分别达到1963万辆和1947万辆，同比分别增長7.4%和4.4%，结束负增长趋势。其中，9月单月，国内汽车产销分别完成267.2万辆和261万辆，同比分别增长28.1%和25.7%。

2021年起，新能源汽车迎来高速发展期。2022年1-9月，国内新能源产销分别完成471.7万辆和456.7万辆，同比分别增长1.2倍和1.1倍，市场占有率达到23.5%。其中9月，新能源汽车产销分别达到75.5万辆和70.8万辆，同比分别增长1.1倍和93.9%，再创历史新高，产品单月渗透率提升至27.1%。

受益于新能源汽车销售的快速增长。1-9月，新能源汽车用连接器公司经营业绩整体表现亮眼。财务数据显示，1-9月，中航光电实现营业收入124.54亿元，同比增长26.09%；实现归母净利润22.84亿元，同比增长40.74%，公司新能源汽车领域业务高速增长。

前三季度，瑞可达实现营业收入11.64亿元，同比增长94.23%；实现归母净利润1.97亿元，同比增长175.66%；同期，鼎通科技实现营业收入6.58亿元，同比增长59.56%；实现归母净利润1.36亿元，同比增长58.3%。

上述两家公司均表示，新能源汽车市场高歌猛进，渗透率不断提高，带动公司汽车业务板块实现快速发展。

连接器件是电子系统设备之间电流或信号传输、交换的桥梁。连接器作为节点，通过独立或与线缆一起，为器件、组件、设备、子系统之间传输电流或光信号，是构成整个完整系统连接所必需的基础元件。根据Bishop & Associates数据，2021年，全球连接器市场规模约为779.9亿美元，同比增长24.3%。其中，中国连接器市场规模为249.78亿美元，同比增长23.8%，是全球第一大连接器销售国。

按应用领域划分，连接器广泛应用于通讯、汽车、电脑外设、工业、交通、军事等领域。其中，汽车连接器是连接汽车内电子系统的信号枢纽，2021年，全球汽车连接器市场规模约为176.26亿美元，占比22.6%。以产品功能区分，汽车连接器可分为低压、高压、换电、高频高速连接器等多个品种。

信达证券研究报告指出，与传统汽车依靠发动机将燃料内能转化为机械能提供动力的驱动方式不同，电动汽车依靠动力电池和电机驱动汽车。不同于传统燃油车14V以下的工作电压，新能源汽车三电系统要求更大功率的高压系统支持，电压等级分布于60V-400V，电流传输等级分布于10A-300A。因此，在汽车电动化和整车平台高压化的大背景下，新能源汽车工作电压上升，电驱单元、电气设备数量大量增加，因而需要适应高压大电流的高压连接器进行连接。和低压连接器相比，高压连接器性能要求更高，需要承受更高电压、具有更大的载流能力和电磁屏蔽等性能，是连接电动汽车高压系统单元能量传递的重要枢纽。

根据中泰证券测算，传统汽车需要用到的电子连接器种类有近百种，单一车型所使用的连接器达到600左右，主要集中应用在发动机管理系统、安全系统、娱乐系统等方面。而相较于传统燃油汽车，新能源汽车在电驱动单元、电气设备的数量上都有较大的增加，内部动力电流及信息电流错综复杂，特别是高电流、高电压的电驱动系统对连接器的可靠性、体积和电气性能提出更高的要求，所以新能源汽车对连接器产品需求量及质量要求都将大幅提升。

东方证券预计，新能源车的连接件数量约为800-1000个，是传统燃油汽车的1.2-1.5倍。

在产品价格上，传统连接件大部分为低压连接件，产品价格相对较低，单车价值在1000元左右；与之相比，新能源车高电流、高电压的电驱动系统特性决定了对连接器的材料成本以及屏蔽、阻燃等安全性要求远高于传统低压连接器。因此，新能源汽车单车使用连接器价值远高于低压连接器。东方证券预计，纯电乘用车单车使用的连接器价值区间在3000-5000元，其中高压连接器单车价值量约2000元；纯电动商用车单车使用连接器价值区间为8000-10000元。

根据东方证券测算，截至2020年，中国国内汽车高压连接器市场规模约为29亿元，预计到2025年，国内汽车高压连接器市场规模有望达到334亿元，5年复合增长率预计约为63%。华安证券预计，到2022年年末，国内汽车高压连接器市场规模有望达到115亿元，预计到2025年，国内汽车高压连接器市场规模将达275亿元，3年复合增长率预计约为34%。

除高压连接器外，高频高速、换电等品种连接器同样受新能源汽车产业的发展影响，其中，高频高速连接器主要受益于汽车智能化的发展趋势。中信证券研究报告显示，汽车高频高速连接器属于射频连接器的一种，技术上与通讯端射频连接器同源。高频高速连接器主要用于汽车数据传输，相当于汽车运行的“神经网络”，是汽车智能化的关键所在，其应用场景可以分成三个部分，分别为ADAS自动驾驶、网联系统（T-BOX）和智能显示。根据中信证券测算，截至2021年年末，中国汽车高频高速连接器市场规模约为113亿元。

虽然行业的市场容量较大，但行业内的上市公司业绩仍然存在较大的分化。

中信证券指出，在汽车智能化趋势加速背景下，汽车高频高速连接器预计将实现量价双升；未来搭载L2、L3、L4及以上级别的ADAS车型高频高速连接器使用量预计将分别达到30+、50+和70+个，价值量预计分别为600元、1200元和2000元。以上述数据计，到2025年，中国高频高速连接器市场规模有望达到234亿元，2021-2025年复合增长率接近20%；预计到2030年，中国车用高频高速连接器市场规模将达714亿元。

同时，中信证券还表示，汽车零部件供应商认证严苛，汽车连接器对厂商的产品可靠性、服务能力和量产能力均提出较高要求，从产品认证到规模量产时间跨度较大（约2年），且整车厂不会轻易更换连接器供应商。因此，汽车连接器客户导入周期长、认证严格，但产品定点后客户黏性较高的产业特点决定了“加速推进主流整车厂认证+力争在爆款新车型上定点”是连接器厂商扩大市占率的核心。

在燃油车时代，海外厂商凭借先发优势、全球供应链布局、规模效应降低成本以及专利优势构筑了牢固的壁垒，泰科在全球低压连接器领域的市场份额超30%，国内厂商在低压连接器领域极难与海外厂商竞争。但汽车电动化、智能化浪潮催生的全新技术变革、国内造车新势力崛起带动全球汽车工业格局重塑，技术变革、行业爆发和国产替代为国产连接器厂商抢占欧美龙头厂商份额提供了宝贵的黄金窗口期。

伴随汽车加速电动化和智能化，汽车连接器市场规模有望快速增长；预计到2025年，中国车载高压连接器、车载高速连接器、换电连接器、充电枪的市场规模分别为275亿元、234亿元、27亿元和42亿元，2021-2025年，上述市场的复合增长率将分别达到41%、20%、83%和81%。