新时代“国家安全”主线

戴康

国家安全主题投资关注三大主线：战略科技、资源保供、“卡脖子”领域自主可控。

内外部两端驱动，国家安全“自上而下”战略升级，一是新技术应用、地缘政治、新冠疫情三因素加深“逆全球化”趋势；二是国家安全观政策权重提升，二十大报告新增国家安全篇章，提及“粮食、能源资源、重要产业链供应链安全”。

国家安全主题投资关注三大主线：①战略科技：国防安全（军工信息化）；②资源保供：能源安全（煤化工/油气设备）；③“卡脖子”领域自主可控：信息安全（国产软件）。目前中国至少存在35项卡脖子技术。

计算机方面：自主可控战略意义提升，行业信创启动将加速自主IT生态成熟。自主IT产业已完成初步生态搭建，行业级信创即将进入快速成长期。综合来看，行业信创逐步提速的趋势已经明朗，而随着基础软硬件产品类公司的崛起，渠道或组装类公司的相对价值将明显缩小。从市场空间、竞争格局、产品演进前景等维度选择受益标的，推荐重点关注自主操作系统领域、大数据领域、华为在鲲鹏生态中的合作伙伴等受益于信创带来的主题性机会。

军工方面：军强才能国安，把握产品、产能、库存三周期共振。國防建设及装备现代化建设需求凸显，国防军工行业成长确定性较高，逆周期属性或较为突出。军工板块研究的核心在于把握三周期，即产品周期、产能周期、库存周期的相互作用，核心在于寻找三周期共振的高景气度板块与优质龙头。当前板块或有望逐步迎来三周期叠加共振，特别是2023年产能扩产等的逐步落地，亦有望进一步强化板块年度业绩释放确定性及持续性预期。看好军工板块2023年整体业绩上行空间预期提升，叠加国有企业全年业绩释放确定性提升带来的板块整体估值上行，仍重点看好：供不应求+成本改善的航空发动机赛道、需求强劲+供给能力加速改善的精确制导赛道。建议在“格局标的”“白马标的”中优选未来三至四个季度业绩估值匹配度佳、两年维度空间较佳且顺应供应链增效改革标的。具体赛道，当前应重点关注板块内航空发动机、精确制导、电子对抗、天基遥感等，且预期2022年业绩端仍有望实现较快增长趋势的重点个股。

医药方面：政策春风加码，加速医药产业自主可控。新冠疫情凸显中国医疗短板，自主可控性仍有待提升。在国产设备性能达到国际水平的前提下，政策资金齐发力，加速医药产业国产替代。当前中国设备已经具备国产替代的实力，同时在新基建政策推动下，在医药专项债+贴息政策等资金护航下，国产替代的进程将进一步加速。医疗器械产业链受益逻辑：一是医疗新基建部署先行，需求前置，医疗设备板块最为受益；二是新增设备需求带动配套耗材需求，叠加政策鼓励创新，重点关注高值耗材。

化工方面：重视新能源材料，把握强阿尔法机遇。光伏材料：光伏装机预期上行，上游材料成供给瓶颈，包含纯碱/工业硅/三氯氢硅。锂电材料：磷、氟等元素需求增量明显。风电材料：风电大型化持续降本，上游原材料需求旺盛，包含聚醚胺/酸酐类固化剂。半导体材料自主可控：全球半导体材料市场呈周期波动，中国半导体材料市场稳步增长。半导体材料市场由全球巨头主导，国内厂商规模占比小。半导体材料是半导体产业链中细分领域最多的，每种材料间的技术跨度非常大，并且行业下游认证壁垒高、客户粘性强，以上特性形成半导体材料各个子行业的行业龙头各不相同的行业格局。半导体材料龙头通常为各大工业或化工巨头。转型成功的化工企业在获得更快行业增速的同时也能得到更高的市场估值，迎来一波双击增长。在国内半导体行业快速发展的浪潮中，相关材料企业迎来国产替代的良机。部分研发实力强、切入客户层级领先、产品转型升级成功的企业有望分享半导体行业快速发展的红利。