广西绿色金融与绿色产业的耦合协调度分析

覃安柳 肖丹然 莫建峰 罗永宣

一、研究综述

（一）研究背景及意义

2020年9月，在第七十五届联合国大会一般性辩论上，习近平总书记向世界作出庄严承诺：中国二氧化碳排放力争2030年达到峰值，力争2060年前实现碳中和的“双碳目标”。这是一场深刻而广泛的经济社会变革，我国经济社会发展将面临更强的气候和环境约束的同时，也是绿色低碳发展的重大机遇。

近年来，我国坚持“绿水青山就是金山银山”的发展理念，持续推动绿色发展，在相关政策的引领下，绿色低碳发展已经成为我国未来经济转型和经济社会发展方向，生态文明建设将发生历史性、转折性、全局性变化，生态环境质量获得持续改善。金融作为当代经济发展的核心，在实现“双碳”目标这场持久战中，起到了重要的引领和支柱作用。绿色金融作为一种创新型的金融工具，绿色金融的首要任务和根本遵循是聚焦绿色低碳高质量发展，推动产业结构优化升级，迎来了新的发展高潮，取得了快速发展。

绿色金融支持绿色产业发展是我国供给侧结构性改革的重要手段，已然成为推动我国经济高质量发展的重要因素，本文旨在探索广西绿色金融体系创新发展模式，从研究广西绿色金融与绿色产业的耦合发展出发，解读当下广西绿色金融与绿色产业发展的现状，从而探寻推动广西绿色产业高质量发展，对广西经济高质量发展与生态建设以及促进全国实现碳中和、碳达峰的新方法。

（二）文献综述

目前，对绿色金融的研究主要体现在以下两个方面：

一是对绿色金融相关政策的研究。徐剑波（2014）总结分析了福建省绿色金融发展的做法和成效，在分析借鉴了国外主要国家绿色金融先进发展经验，在此基础上提出如持续创新绿色信贷产品和贷款机制等有利于福建省绿色金融发展的建议，支持符合条件的环保企业上市或进行股权融资等；杜莉等（2020）运用层次分析法及模糊综合评价法，对“十一五”至“十三五”的规划资料进行了整理，得出绿色信贷政策是中国绿色金融政策体系质量最高的，其次是碳排放权交易政策，绿色债券政策和绿色基金政策次之，其中最低的是绿色保险政策。李新功等（2021）经过分析得出，绿色信贷政策对“两高一剩”企业融资起到了约束作用。

二是绿色金融与产业结构优化研究。苏冬蔚等（2018）研究发现，重污染企业融资与负债显著下降，且经济效益也出现大幅度下滑，说明绿色金融起到了推动产业转型的作用；龙云安和陈国庆（2018）运用灰色关联模型分析得出绿色金融对我国产业结构影响最大的是第二产业，其次是第一产业，第三产业最低。此外，绿色金融促进产业结构调整可以从四个方面入手，分别是产业整合、资金融通、资金导向和防范风险。丁攀等（2021）采用双重差分模型实证分析了绿色金融政策与产业结构优化指标之间的传导机制与相互影响效应。研究结果表明：绿色金融政策可以激励企业技术进步、促进产业结构优化，推动经济可持续发展。

本文对相关文献进行了梳理，发现学者们对于绿色金融的研究主要是对宏观层面的政策体系构建和产业结构升级的分析。对于绿色金融与绿色产业的耦合协调发展方面的研究较少。本文先对绿色金融与绿色产业耦合发展的作用机理进行理论分析，然后通过构建耦合协调度模型，对广西绿色金融与绿色产业耦合协调发展关系开展实证研究，最后根据结论给出相应的政策建议。

（三）研究方法和主要创新

通过对现有文献的梳理，本文以广西为视角，选取了2007年到2020年的数据为样本，采取定性和定量分析相结合的方法，构建耦合协调度模型对广西绿色金融和绿色产业的发展协调情况进行实证分析，望能探究广西绿色金融发展与绿色产业发展之间的相互关系，进而探寻出我国绿色金融发展新思路，提出能够有效提高广西绿色金融和绿色产业协调发展的路径和政策建议。

二、国内外及广西绿色金融发展现状

（一）国内绿色金融发展现状

1.绿色金融提速发展

央行最新数据显示，截至2021年三季度末，我国本外币绿色贷款余额14.78万亿元，同比增长27.9%，比二季度末高1.4个百分点，高于各项贷款增速16.5个百分点，前三季度增加2.74万亿元。其中，投向具有直接和间接减排效益项目的贷款分别为6.98万亿和2.91万亿元，合计占绿色贷款的66.9%。

图1 国内绿色贷款余额及占比全部贷款情况

2.绿色金融政策日趋完善

（1）政策框架逐步完善

2012年，人民银行出台《绿色信贷指引》，是我国从战略高度推进绿色信贷，确立商业银行实施绿色信贷的行动纲领。2015年发改委出台文件《绿色债券发行指引》，明确了绿色债券的适用范围、审核要求等。2016年8月，央行等七部委出台了《关于构建绿色金融体系的指导意见》，标志着绿色金融体系的正式建立，明确了绿色金融的发展的总体思路，成为我国绿色金融发展的纲领性文件，开启了中国绿色金融发展的新纪元。

（2）绿色金融统计框架逐步完善

2017年6月，人民银行、国家标准化管理委员会等部门出台《金融业标准化体系建设发展规划（2016-2020）》，将绿色金融标准化工程作为重点工程。2018年1月，央行出台《关于建立绿色贷款专项统计制度的通知》，正式将金融机构绿色信贷纳入统计系统，规范商业银行绿色信贷统计业务。

（3）绿色金融监管激励机制逐步完善

2018年3月，银行业协会出台《中国银行业绿色银行评价方案》，规范银行业金融机构绿色信贷工作，制定绿色银行评价方案。2019年3月，国家发改委等七部委联合出台的《绿色产业指导目录（2019年版）》为金融产品服务标准的全面制定、更新和修订提供了统一参考。2019年5月，为进一步加强绿色金融改革创新试验区的建设，人民银行出台了《关于支持绿色金融改革创新试验区发行绿色债务融资工具的通知》。

3.“三大功能”“五大支柱”提升绿色金融服务能力

2020年1月，银保监会发布《关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》，首次提出探索蓝色债券等创新型绿色金融产品。2021年4月，央行、发改委、证监会修订了最新的《绿色债券支持项目目录（2021年版）》，规范了对绿色项目的界定标准。2021年6月，央行印发《银行业金融机构绿色金融评价方案》，自2021年7月1日开始实施，同时废止2018年7月央行出台《银行业存款类金融机构绿色信贷业绩评价方案（试行）》；该方案首次将绿色信贷、绿色债券等业务正式纳入考核评价范围，相比2018年发布的评价范围做出了较大扩充，该方案将绿色金融评价结果纳入央行宏观审慎管理工具，鼓励商业银行积极拓展绿色金融业务，更好的提升了金融支持低碳转型的能力。

（二）国内外绿色金融发展现状

1.绿色低碳发展成为全球化发展趋势

据统计，目前已有数十个国家和地区提出了碳中和时间表，“零碳”的实现成为全世界的主要趋势。各经济体不断探索新途径以推动能源、产业和经济结构的转型升级。如已实现“零碳”的国家有不丹和苏里南；已经立法的国家包括瑞典（2045年）、新西兰（2050年）、法国（2050年）、英国（2050年）、匈牙利（2050年）和丹麦（2050年）；我国处于政策宣誓阶段。

2.绿色投融资是绿色发展的重要基础

2020年1月，欧盟推出了《可持续欧洲投资计划》，计划在未来十年投入1万亿欧元用于解决绿色金融融资难题。在美国，拜登总统就职首日签署了重返《巴黎协定》的行政令，希望加快美国经济绿色转型。日本政府早在1998年就陆续出台多部国家层面的绿色发展战略性文件。据统计，截至2020年8月，日本政府已经出台超过40条相关政策，在2021年6月G7峰会上，日本首相菅义伟宣布日本在未来五年内投资6.5万亿日元用于气候投融资政策领域，表明日本发展绿色金融的决心。“双碳”目标的实现是一场全球性的经济社会系统性变革，将深刻改变全球经济、产业和投资结构。

（三）广西绿色金融发展现状

1.顶层设计推动绿色金融发展

为贯彻落实中国人民银行等七部委印发的《关于构建绿色金融体系指导意见》（银发〔2016〕228号）要求，自治区于2018年7月出台了《关于构建绿色金融体系的实施意见》（桂政办发〔2018〕86号）（以下简称“《实施意见》”）。2018年12月，为明确支持广西开展绿色金融改革创新试点，设立保险创新综合试验区，人民银行南宁中心支行等13部委联合印发了《广西建设面向东盟的金融开放门户总体方案》。

2.绿色金融改革创新试点由点带面实现示范引领

2019年11月，广西壮族自治区人民政府印发《广西壮族自治区绿色金融改革创新实施方案》。该方案是加快推进广西绿色金融改革创新的重要抓手，将充分发挥绿色金融在调结构、转方式、促进生态文明建设、推动经济可持续发展等方面的积极作用，探索绿色金融助推广西经济转型发展的有效途径，推动广西创建绿色金融改革创新示范区和试验区。2020年5月，广西以设区市为单位、创建省级绿色金融改革示范区的工作模式，为集中开展绿色金融改革创新试点，创建四个保险创新综合示范区分别为南宁、北海、防城港和崇左，鼓励示范区创新出更多绿色产品，打造出更多的典型模式和案例，切实发挥绿色金融在促进绿色产业发展和传统产业转型升级中的作用，形成示范引领效应。为支持示范区发展，2020年9月，人民银行南宁中心支行研究制定并推动自治区印发《广西绿色金融改革创新示范区评价细则》，明确示范区考核内容，进一步激励示范区加快发展。

三、绿色金融与绿色产业耦合作用机理

金融和产业的相互作用，主要体现绿色金融规模、组织体系、产品服务、体制机制创新等多个方面促进资金投入产业促进技术发展突破，推动产业不断扩大规模，与此同时，产业发展壮大会不断刺激资金投入其中，两者相互促进，共同发展。绿色金融为绿色产业发展提供资金等条件，不断促进绿色产业发展壮大；绿色产业也会反作用于绿色金融，持续拓宽绿色金融的发展规模，提升发展质量。二者在调整中相互适应，形成一个良性循环，形成两者间一个耦合发展效应。

一方面，绿色金融具有资源配置的功能，绿色金融已经成为我国供给侧结构性改革的重要内容，绿色金融的核心功能就是可以引导和优化金融资源配置，推动金融资源在促进生态环境保护和经济社会发展中达到帕累托最优状态。在绿色发展理念下，高污染、高耗能等传统产业必然面临转型升级，绿色金融引导资金流向不仅可以推动产业整合，还可以推动绿色产业升级。目前，可持续性能源和污染防治领域的绿色融资需求旺盛，吸引社会资本进入绿色产业成为重要目标导向，需要创新多种融资方式，持续为绿色产业输入新动力。

另一方面绿色产业推动绿色金融创新发展，绿色产业升级转型是我国重要的战略。当前，我国经济正由高速发展转变成高质量发展，绿色需求呼唤着产业革命，绿色产业升级是实现高质量发展的必然选择。绿色金融引导资本从高耗能产业转向节能环保产业，推动产业向绿色转型的同时，绿色产业也反过来推动金融产品和业务创新发展，促进市场竞争转变原本单一的经营模式，在推进绿色金融行业标准化建设方面起到积极促进作用，最终实现绿色金融和绿色产业的良性循环。

四、广西绿色金融与绿色产业协调度模型建立

（一）指标的选择

由于当前广西绿色金融发展水平有限，相关研究也较少，本文参考陈国庆、龙云安（2020）等对我国绿色金融与绿色产业耦合协调发展分析，综合考虑数据的可得性与相关性，采用绿色信贷，绿色保险和绿色投资组成来表示绿色金融系统发展水平，鉴于目前广西绿色基金及绿色证券体量较小，加之历史序列数据难以获取，因此剔除这两项指标。

学术界对绿色信贷的衡量主要有四种，分别是绿色信贷占比、节能环保项目占比、工业污染治理投资中的“银行贷款”和反向指标六大高能耗产业利息支持占比。由于绿色信贷缺乏省级统计口径，无法获取历年广西绿色信贷数据，而利息支出可以反映信贷规模，参考江红莉（2020）等的做法，本文选取六大非高耗能利息支出占工业产业利息支出的比率代表绿色信贷，即广西绿色信贷由广西工业产业利息支出与广西六大高耗能产业利息支出的差值表示；绿色保险指标，由于我国的环境污染责任保险发展于2013年才开始，无权威机构统计相关具体数据。本文参考李晓西等（2014）的方法，使用农业保险代替环境污染责任保险；绿色投资由节能环保财政支出/财政支出和污染治理投资/GDP组成。

参考张子龙（2021）、苏任刚（2020）等文献对绿色产业评价指标的选择，本文采用绿色产业发展系统包含：绿色生产、绿色消费和绿色环境。其中，绿色生产由城市污水处理能力和第三产业从业人员占比组成；绿色消费由生活垃圾无害化处理量、天然气供应量和单位GDP能耗（吨标准煤）组成；绿色环境由城市绿化覆盖率（建成区）、工业二氧化硫排放量、工业废水排放量、工业固体废物产生量和工业固体废物综合利用量组成，见表1。为赋权带来的主管影响。由于指标之间可能存在单位和量纲的差别，此时，需先使用极差法对数据进行标准化处理，再求熵值。计算公式如下：

表1 广西绿色金融与绿色产业耦合协调评价指标体系

（1）数据无量化纲处理

式中maxX和minX分别表示最大值和最小值。F表示各项指标综合评价值。

（2）确定熵值αj

（3）计算评价指标j的权重

表示各子系统第j个指标的权重，n代表指标的个数，结果见表2。

表2 各项指标权重计算结果

（二）主要数据来源

绿色信贷数据根据各年份《中国工业统计年鉴》提供的行业利息数据进行测算（2017和2018年未见发布，部分缺失数据均通过几何平均增长率模型计算得出），建成区城市绿化覆盖率指标来源于wind数据库，其余各项指标数据均来源于各年份《广西统计年鉴》。

（三）耦合协调度模型构建

1.熵值法

在设置权重时，本文采用熵值赋权法，排除人

类别 一级指标 二级指标 权重 性质绿色产业绿色环境城市绿化覆盖率（建成区） 0.0595 正工业二氧化硫排放量 0.0656 负工业废水排放量 0.0518 负工业固体废物产生量 0.0746 负工业固体废物综合利用量 0.0515 正

2.建立绿色金融发展与产绿色产业的耦合度模型：

3.计算耦合度：

耦合协调度模型如式（6）所示：

式中D为绿色金融和绿色产业发展之间的耦合协调度（0≤D≤1），T表示综合协调指数，比耦合度更能反映系统的发展水平及协调效应，A，B分别表示系统中绿色金融和绿色产业的重要程度。本次研究绿色金融和绿色产业重要程度相同，取A=B=0.5。本文因此本文以金融发展的衡量指标为基础，综合考虑绿色金融的主要工具，并参照魏丽莉（2019）等相关文献的研究，确定绿色金融与绿色产业发展耦合协调度的划分标准，见表3。耦合协调度既能反映广西绿色金融和绿色产业是否处于较好的发展水平，又能反映广西绿色金融和绿色产业之间耦合关系的协调情况，结果见表4。

表3 广西绿色金融与绿色产业发展耦合协调度的划分标准

表4 广西绿色金融和绿色产业综合发展指数、耦合度及耦合协调度

（四）结果分析

1.广西绿色金融综合发展水平较低

由图3可以看出，从2007年到2020年，广西绿色金融的综合发展水平一直处于较低水平，2019年起出现向好趋势。2007年以来，广西绿色金融的综合发展水平总是低于绿色产业综合发展水平，绿色金融相对滞后发展，主要原因是广西绿色金融起步较晚，绿色金融体系不完善，导致绿色金融综合发展水平较低。广西壮族自治区人民政府于2007年印发《生态广西建设规划纲要》，于2011年印发《广西壮族自治区“十二五”节能减排综合性实施方案》，绿色产业随着绿色发展理念不断更新及明确，相关政策执行力度也得到不断加强，促进了广西绿色产业得到良好发展。而绿色金融发展的相关政策，2015年自治区发布了《关于加强金融服务支持生态经济发展的实施意见》；2018年7月，出台了《关于构建绿色金融体系的实施意见》，探索实践的时间相较绿色产业晚，且绿色项目运行周期较长，平均收益也普遍偏低，在绿色金融供给方面存在严重不足的问题，导致目前广西绿色金融发展综合水平处于较低水平。

图3 2007-2020年广西绿色金融与绿色产业综合发展水平

2.广西绿色产业发展相对较好，但整体发展水平仍不高

广西绿色产业发展综合水平由2007年的0.1169到2020年的0.5341，绿色产业的综合发展水平随着时间发展不断上升，主要原因是2007年以来，绿色产业伴随着各项政策的颁布实施，得到有效发展，但整体发展水平仍然不高。

3.广西绿色金融和绿色产业耦合协调发展存在较大提升空间。从图4可以看出，2007-2020年广西绿色金融与绿色产业处于高水平耦合阶段且均值在0.9以上，说明2007-2020年广西绿色金融和绿色产业都在不断发展中，两者互相作用程度较强，但耦合度自2010年达到顶峰后整体呈现出下降的趋势，2020年起呈回升态势；自2010年起，广西绿色金融和绿色产业耦合度从顶峰开始下降，两者之间的耦合协调度也处于较低水平。结果可分为三个阶段，2007-2011年处于严重失调阶段，2007年绿色金融与绿色产业的耦合协调度仅为0.2551；2012-2014年处于轻微失调阶段，2015-2020年处于基本协调阶段。其中2020年绿色金融与绿色产业的耦合协调度为0.5926，整体已经逐步向优质协调发展。随着一系列节能减排、环境保护政策的出台及政策执行力度的不断加强，加之各类金融机构不断探索绿色金融产品创新，绿色金融发展呈现向好趋势，但目前广西绿色金融与绿色产业的耦合协调机制仍有较大提升空间，需要进一步调整经济发展模式，加快各项政策落地实施，在机构、规模等各方面继续深入强化，不断促进资金支持绿色环保产业，实现绿色金融促进绿色产业优质协调可持续发展。

图4 广西2007-2020年绿色金融与绿色产业的耦合度与耦合协调度

五、结论与政策建议

（一）结论

基于广西2007-2020年绿色金融和绿色产业相关数据，本文通过测算耦合度及构建耦合协调度模型，得出了两者的耦合发展关系。研究结果表明：

第一，从耦合度的角度看，2007-2020年广西绿色金融和绿色产业发展之间的耦合水平虽然自2010年起总体呈现出下降的趋势，但是一直保持较高的耦合关系，期间，广西通过不断发展绿色金融、绿色产业升级，不断改善生产环境，为绿色产业的发展创造了较好的发展条件和基础，充分的促进了绿色产业的发展，而绿色产业的发展也能很好的促进绿色金融在规模、质量等方面得以进化，两者相互促进，相互发展。

第二，从耦合协调度的角度看，2007-2020年广西绿色金融和绿色产业的耦合协调度从严重失调发展到轻微失调再发展到基本协调，说明了绿色金融和绿色产业发展水平不断提升，且还有很大的提升空间。

第三，从综合发展水平的角度看，2007年以来，广西绿色产业的综合发展水平总是高于绿色金融综合发展水平，绿色金融相对滞后发展，主要原因是广西绿色金融起步较晚，绿色金融体系不完善，导致绿色金融综合发展水平持续处于低位；而绿色产业伴随着各项政策的颁布实施，得到有效发展，但整体发展水平仍然不高，绿色产业相关政策实施落地时间较绿色金融相关政策发布更早，说明广西绿色金融发展存在一定的滞后性，到目前为止绿色金融的综合发展水平没有显著提升。根据以上结论，本文认为在推动广西绿色金融促进绿色产业高质量可持续发展时，可以从以下几点政策建议着手：

（二）相关政策建议

1.充分发挥地方财政资金支持作用

坚持贯彻绿色可持续发展理念，比如对节能减排、绿色环保和绿色技术创新等工业企业进行重点扶持，充分发挥地方财政优势，加大环保公共投入和节能环保财政支出力度。不断刺激绿色金融与绿色产业相互促进，协调发展。另外，绿色产业领域有了财政资金的加持，可以吸收社会资本也参与其中，不断推进广西绿色金融和绿色产业发展的良性循环。

2.加大绿色金融创新，为广西绿色产业发展提供新动力

虽然广西绿色金融和绿色产业的耦合协调度逐年向好发展，但是两者协调度水平仍然处于低位，若想快速突破瓶颈，必须注入新的动力，开创新的发展模式。绿色金融创新是广西绿色金融和绿色产业发展的关键因素，引导金融机构推进绿色发展机制创新、明确发展思路，为促进绿色金融高质量发展提供组织保障；创新绿色信贷产品以及做好金融服务创新，及为企业提供特色绿色金融服务等。

3.构建激励约束机制，推动地方绿色金融发展

通过加大绿色信贷业务考核及增加贴息奖补等方式，引导金融机构增加绿色信贷业务供给，以满足绿色产业发展的需要。完善绿色金融激励细则，例如可以采用分级激励措施，根据风险类型及综合收益进行分类，对于投资期限长，投资收益不稳定，投资风险高的项目，地方政府可以建立专项基金，与商业银行共同投资，共担风险和收益，增强商业银行的投资信心。

4.推动重点领域提高能效

加快对潜力大、市场应用广泛重点领域的相关技术设备的研发、推广和产业化；不断创新先进的能源技术，加大对高耗能产业的节能改造，使其项高端集约化转型，从而提高能源效率。

5.加强跨区域经验分享与协同发展

地方政府可以结合当地经济发展特点，借鉴绿色金融创新试验区的先进做法，到先进绿色金融创新试验区进行考察研究，如信用评级、贷后监控和融资撮合等经验做法，创新发展符合当地特色的绿色金融试验区政策项目，不断丰富创新绿色金融产品和服务，助推面向东盟的金融开放门户建设，为全国色金融改革和发展提供更多可复制、可推广的经典做法。◆