我国对外贸易企业外汇风险管理体系分析及优化策略研究

赵文思

（鞍山开放大学）

一、对外贸易企业面临的两大风险及因素分析

（一）对外贸易企业面临信用风险及因素分析

与国内贸易业务存在显著区别的是，我国对外贸易企业要想在日益激烈的国际市场竞争环境中抢占国外市场，就必须通过不断创造优惠信用条件的方式来吸引客户，传统的信用证支付方式在当前的全球化贸易局势下面临着极大的挑战，对外贸易企业扩大销售的过程中会面临客户拖欠货款而产生的巨大信用风险[1]。造成对外贸易信用风险主要存在两个方面影响因素；一方面，全球市场经营环境的不确定性因素增多，导致对外贸易企业会面临严峻的国际市场需求波动，需求方的订单缩减会给生产企业带来巨大的风险；另一方面，生产方为了降低成本而以次充好，也会给对外贸易企业带来巨大的信用风险。

（二）对外贸易企业面临汇率风险及因素分析

1.外汇风险

在国际金融市场当中，通常将不同国家货币之间的比价称之为汇率，对外贸易企业在开展对外业务的过程中会涉及到大量的贸易国之间的各种货币折算和兑换，而不同货币之间的汇率波动就会给对外贸易企业带来外汇风险。广义上的外汇风险是指受金融市场利率和汇率波动，或者外国政府对外汇业务的干预性政策而给对外贸易企业带来的经济利益收益或者损失，也会涉及到汇率风险、信用风险以及国家风险等以外币为阶段手段的经济活动当中；狭义上的外汇风险是指各国之间的经济贸易活动中，基于外币的资金结算和资金流动过程产生的一系列风险，包含经济风险、折算风险以及交易风险等。

2.对外贸易企业外汇风险的成因

近年来，随着我国对外贸易经济的不断发展和“一带一路”政策的不断推进，我国对外贸易企业的业务量呈指数性攀升，越来越多的贸易活动以外币为支付手段进行结算，这就给我国的对外贸易企业带来了更多的外汇风险出现几率。汇率变化的不确定性和不稳定性是对外贸易经济活动的典型特征，当前我国正处于对外贸易发展的黄金阶段，中国在国际地位的稳步提升为对外贸易的市场化发展奠定了坚实的基础，人民币汇率波动变得越来越普遍化，人民币汇率的不稳定同时加剧了我国对外贸易企业的外汇风险。

二、外汇风险管理的重要意义及构建理论

（一）企业外汇风险管理的概念及分类

企业外汇风险管理是对外贸易企业为了有效规避或降低国际市场汇率波动而带来对外贸易业务经营风险所采取的相应手段和管理措施。对外贸易企业通过提前对涉外业务活动进行汇率风险的识别、分析、评估，进而形成相应外汇风险措施的管理活动，可以说，企业外汇风险管理是对外贸易企业进行外汇风险识别，进行有效外汇风险分析，进行合理规避外汇风险的重要工具。依照表现形式的不同，当前企业外汇风险主要可以划分为三个类型：交易风险、折算风险以及经济风险[2]。

（二）企业外汇风险管理的重要意义

1.促进对外贸易企业业务量的快速增长

对外贸易企业强化外汇风险管理工作能够确保企业自身的国际贸易业务板块实现快速增长。可以说，国际贸易的发展是我国对外贸易企业在交易业务和外汇储备方面得到切实提升的技术保障，企业自身风险管理意识淡薄以及外汇风险管理水平偏低是导致对外贸易企业出现相应外汇风险问题的主要原因，加强外汇风险管理建设能够将先进的安全管理意识融入到对外贸易企业的日常经营当中，使企业在安全的思维理念引导下应用海外资源，创收外汇利润，进而更大范围的拓展海外投资项目，促进对外贸易业务量的快速增长。

2.实现人民币汇率的市场化发展

我国对外贸易企业不断强化外汇风险管理建设工作还能够帮助人民币实现汇率的市场化和正规化发展。近年来，为了切实提升我国对国际社会的影响力，我国始终将全面优化改革人民币在外汇市场当中的正规化发展作为重点工作内容，人民币汇率只有实现高度的市场化发展才能够在国际市场当中最大限度地避免国际货币机制的制约和影响。对外贸易企业对外汇风险管理的迫切需求推动我国外汇管理机制相应政策的出台，撤出了官方汇率和调剂汇率，成立了以银行为核心的外汇交易市场，极大的实现人民币汇率的市场化发展，为人民币形成浮动式汇率体系创造了供需核心。

3.满足对外贸易企业高质量管理发展的需求

对外贸易企业加强外汇风险管理建设工作对企业自身的高质量发展具有不可或缺的作用。一方面，科学完善的外汇风险管理体系能够帮助对外贸易企业扩充自身现有的外汇权限，同时还能够增强对外贸易企业管理层和决策层的外汇风险管理意识；另一方面，科学完善的外汇风险管理体系能够帮助对外贸易企业在波动的汇率市场大环境中最大限度地避免外部市场的经济方面影响，有效提升对外贸易企业的经营管理质量，进而实现高质量可持续性发展[3]。

（三）企业外汇风险管理的构建理论

1.COSO框架理论

风险管理框架是企业在对经营风险诸多不确定性的管控过程中提升企业价值创造能力的基础框架，而COSO框架理论是风险管理框架的核心内容，因此，也成为企业外汇风险管理的核心构建理论，其在企业风险管理应用的有效性已经得到科学的论证。COSO框架映射出企业董事会、管理层以及员工将企业经营目标实现所面临的风险分解成为八项因素，包含：控制环境、事件识别、风险评估、风险相应、控制活动、监督以及信息与沟通，各层组织之间形成逻辑性的风险管理思考框架，COSO框架理论的核心作用是识别出影响企业经营目标实现的风险事项，最终为企业的价值创造提供科学保障。

2.风险分散理论

中国有句俗语叫：“不要把鸡蛋放在一个篮子里”，风险分散理论的本质与之不谋而合。该理论强调企业需要将投资依照不同地域、不同时间以及不同方式进行开展，进而达到降低企业经营风险和分散风险的目标。风险分散理论认为：风险分散的水平投资维度就是拓展企业自身的产品种类，避免单一化产品结构带来的市场风险；风险分散的垂直投资维度就是避免及减少因上游企业产品波动而造成的成本增加风险。对外贸易企业经营业务很大程度上体现了风险分散理论在实践过程中企业为降低风险所占据的地位。

三、对外贸易企业外汇风险管理体系分析

结合我国企业自身发展特色而形成的一套外汇风险管理体系，主要涵盖“一个基准，五个关键点”。

（一）以记账本位币为基准的风险敞口衡量

以记账本位币为基准的风险敞口衡量是我国对外贸易企业外汇风险管理体系中“一个基准”的组成内容。对于企业外汇风险管理体系来讲，识别和衡量外汇风险是重点工作内容，引入“记账本位币”能够帮助对外贸易企业很好地解决集团子母公司境内外货币衡量的基准单一问题。记账本位币是指对外贸易企业业务经营所属经营环境中的主要货币，通过设置记账本位币，对外贸易企业可以决定汇兑损益的方向，在遵守市场会计准则的基础上，科学合理的本位币设置能够帮助企业有效规避汇兑损益风险和现金流风险相背离状况，并切实解决对外贸易企业存在的外币折算风险和交易风险，能够为对外贸易企业外汇风险管理体系提供管理基准，实现汇兑损益风险和现金流风险的统一管理。

（二）适时评估本位币设置以确保其符合经济实质

理论上，一旦一家对外贸易企业的本位币得到确定，企业进行境外贸易汇兑损益的方向也就随之确定。在当前我国对外贸易企业外汇风险体系当中，会经常使用一种判断标准，就是当企业的收入币种与融资币种相一致时，该币种就会具备设置成为本位币的基本条件，这种体系设置可以帮助对外贸易企业从源头上避免外汇风险敞口，也就是长期外币债务。同时，外汇风险管理体系为了满足同一企业不同时间段可能适用不同记账本位币的需求，甚至同一时间节点企业不同利益相关者对本位币判断的争议需求，会通过定期对境外子公司记账本位币进行评估工作，判断是否具备需要变更的情形。

（三）在投资可行性分析中合理评估汇率假设

当前，对外贸易企业风险管理体系会对涉及汇率不确定性的投资项目开展财务可行性分析，加入了对投资项目所在国外汇管制政策、金融环境等影响因素的关键性分析，进而对在财务模型当中进行充分评估，选择合理的基准币种，以及汇率假设的合理性。风险管理体系投资可行性分析中增设合理评估汇率假设关键点，能够帮助对外贸易企业避免出现过激或者过于饱受的投资行为，在评估汇率假设的具体执行过程中，风险管理体系会结合过去长时间汇率波动率和年均贬值幅度，综合当前时间节点，通过远期锁定汇率水平，若存在与通胀率等指标挂钩的自然对冲条款或价格调整机制，则汇率假设可向着乐观方向酌情调整。

（四）在融资方案设计中防范长期外币债务的外汇风险

在对外贸易企业风险管理体系当中，对与汇率风险有关的融资项目，企业往往在融资方案的设计与审批阶段就充分考量融资币种、融资主体的选择问题，特别是对项目融资，风险管理体系会帮助对外贸易企业匹配融资币种、收入币种以及记账本位币，通过这种融资方案设计的关键点设置来帮助对外贸易企业防范中长期外币债务的外汇风险。同时，对于企业的并购融资，风险管理体系也会推动对外贸易企业将并购项目的收入币种与融资币种保持统一，进而规避未来项目分红所产生的还本付息汇率风险。

（五）进行敞口监控及汇兑损益预测

我国对外贸易企业外汇风险管理体系还设置对外汇风险敞口进行监控的关键环节，对外贸易企业可以通过敞口监控环节对集团整体的外汇风险敞口水平进行精准把控，能够明确关闭敞口比例的需求。同时，外汇敞口监控环节还可以帮助对外贸易企业完成新增敞口预测工作。就折算风险而言，外汇敞口监控环节可以通过加强监控、分散化投资的方式来规避外汇不确定风险；就交易风险而言，外汇敞口监控环节可以综合市场汇率预测、企业分币种资金计划、企业分币种资产负债余额等要素明确汇兑损益数据，进而实现动态监测外汇交易敞口，以及滚动式预测汇兑损益。

四、对外贸易企业外汇风险管理体系的优化策略

（一）完善外汇风险管理体系的组织架构

对外贸易企业外汇风险管理体系要想切实发挥自身控制外汇风险的价值就必须搭建科学、合理的组织建构，该组织架构必须能够确保企业外汇风险管理体系的高效运转，激发企业获利，便于企业各项外汇风险管理政策能够得到高效的贯彻落实，目前就对外贸易企业的经营特点而言，完整的外汇风险管理组织架构应如图1所示。

图1 对外贸易企业外汇风险管理体系组织架构优化示意图

（二）优化外汇风险的提前预警及风险识别模块

高质量的外汇风险管理体系必须能够帮助对外贸易企业更加精准的识别外汇风险敞口，而作为外汇风险把控的方向标，汇率走向预测则显得至关重要。一方面，对外贸易企业外汇风险管理体系需强化经济风险识别，就是针对超出企业预料范围的汇率波动所造成的潜在风险进行预警识别，通过增添汇率波动走向、企业所处行业未来发展趋势、供应商动态、客户动态等因素的预测分析来提升长期经营风险识别能力，提升对外贸易企业的长远战略格局；另一方面，对外贸易企业外汇风险管理体系需强化交易风险识别，就是交易与阶段时间点汇率的差异性所带来的风险，尽量通过提前预警模块，采用差异性记账本位币，当本国货币处于增值时期，尽量采用外币计价签署贸易合同，当本国货币处于贬值时期，尽量采用本国币签署贸易合同，最大限度避免汇率差额损失风险，也能够有效降低汇兑损失风险。

（三）外汇资金管理搭建“三位一体”的协调控制体系

对外贸易企业要想切实优化外汇管理体系就必须在专业外汇管理团队和科学的外汇管理模块基础上，增设协调统一的“三位一体”外汇风险协同控制体系，进而最大限度地帮助对外贸易企业实现对外汇风险的精细控制。

1.构建资金预算管理部

“三位一体”协调控制体系需构建资金预算管理部，该部门工作内容主要是依照企业历史资金使用情况，针对企业现状对未来资金的使用情况和企业未来发展对资金的需求情况进行有效预测，该部门需要在传统资金预算管理的基础上，不断强化预算管理的服务职能，对资金预计可调动情况和预计资金筹划情况都要全盘掌控。

2.构建资金结算管理部

“三位一体”协调控制体系需构建资金结算管理部，该部门工作主要内容是通过高质量资金管理帮助对外贸易企业实现长期发展，提升企业资金的流动性，降低企业资金使用成本，实现企业货币资金的升值。资金结算管理部需从三个重点方向满足对企业外汇资金管理的需求。第一，强化资金内控质量，确保外汇管理各项制度的贯彻执行；第二，增强对外贸易企业的资金集中管理建设，强化资金运行监督；第三，推进对外贸易企业外汇资金系统的信息化建设。

3.构建外汇风险业务管理部

“三位一体”协调控制体系需要构建外汇风险业务管理部，该部门也是外汇资金管理的“智囊库”，能够实现对外贸易企业的外汇集中管理，实现外汇资金的价值再造，同时具备统筹外汇资金理财业务、制定外汇资金具体管理策略等职能。在具体优化建设过程中，一方面，外汇风险管理体系需要不断强化外汇风险业务管理部的信息沟通能力，提升外汇资金的使用效率；另一方面，外汇风险管理体系需不断拓展外汇风险业务管理部的信息传输渠道，以保障外汇风险管理部实现对各级具体业务部门的信息传递全覆盖。

五、结语

外汇风险管理体系对我国对外贸易企业开展高质量稳定的贸易活动具有十分重要的现实意义。我国对外贸易企业需充分挖掘风险管理体系建设的理论依据，针对当前企业所使用的外汇风险管理体系的具体内容，找寻针对性的优化切入点，构建更加高质量的外汇风险管理体系，优化当前外汇风险管理体系职能，进而更好地帮助我国对外贸易企业规避外汇风险，实现自身对外贸易的健康发展。