载舟还是覆舟？

郭磊 沈劭茗

[摘要] 党的十九届五中全会对“十四五”时期既有健全多层次社会保障体系的要求，也有提升企业技术创新的要求。本文以2007-2017年A股上市公司为样本，检验企业基本养老保险和住房公积金缴费与企业创新数量和质量的关系。结果发现：（1）社会保障缴费与企业创新显著正相关，住房公积金对企业创新的影响大于基本养老保险对企业创新的影响，创新质量受社会保障缴费的影响大于创新数量受社会保障缴费的影响;（2）社会保障缴费倒逼企业增加创新投入并加强职工培训，进而促进创新;（3）这种正相关关系在大企业、劳动密集度高的企业以及非国有企业更强。政府和企业不应将社会保障缴费仅仅视为负担，还要发挥其积极作用。

[关键词] 基本养老保险  住房公积金  创新数量  创新质量

[基金项目] 本文为上海市哲学社会科学规划课题“降低基本养老保险费率推动多层次养老保险体系均衡发展研究”（郭磊主持，编号：2021BGL019）的阶段性成果。

[作者简介] 郭磊，同济大学经济与管理学院公共管理系副教授，博士，研究方向为社会保障与企业决策;沈劭茗，同济大学经济与管理学院公共管理系硕士研究生。

[中图分类号] F840.61

[文献标识码] A

[文章编号] 1008-7672（2022）03-0137-12

一、 引言

党的十九届五中全会提出“坚持创新驱动发展，全面塑造发展新优势”以及“坚持创新在我国现代化建设全局中的核心地位”，并强调“提升企业技术创新能力”，这表明企业创新在我国现代化建设中占据重要地位。创新既是现阶段中国经济发展的现实需求，也是必须把握的发展条件。一方面，创新对于现阶段我国经济独立自主、健康发展至关重要。中美贸易战以来，我国在科技创新领域面临着关键核心技术、关键零部件“卡脖子”问题，掌握核心技术受到前所未有的关注，现实环境迫切要求增强企业创新能力。另一方面，创新有助于在新发展阶段深化供给侧改革，激发市场活力，创造新的市场需求。在此基础上，我国可以借助“超大规模市场优势和内需潜力”的条件，建设强大的国内市场，“构建国内国际双循环相互促进的新发展格局”。因此，如何完善各种制度条件、创造有利的企业创新环境成为当下促进中国经济良性发展的重要课题。

党的十九届五中全会还提出“改善人民生活品质，提升社会建设水平”，强调“健全多层次社会保障体系”。社会保障制度对国家政治、经济和社会等方面产生重要影响。中国社会保障制度的变革与发展过程也是促进和维系市场经济体制改革与经济发展的过程。回顾中国的经济发展历程，社会保障制度为国有企业改革和市场化改革提供了必要条件，在中国遭遇经济发展危机时发挥了关键性的促进作用。①社会保障制度对企业的微观影响较为复杂，有研究发现企业社保缴费挤出员工工资②、减少员工福利③、挤出雇佣④、降低全要素生产率⑤，也有研究发现企业社保缴费降低员工的辞职率⑥、提高企业生产率⑦。

综上所述，有必要考察社会保障缴费如何影响企业创新。本文以2007—2017年A股非金融行业上市公司为样本，检验企业基本养老保险和住房公积金缴费与企业创新数量和质量的关系，并考察其中的作用机制和这种关系的异质性。余文安排如下：首先分析社会保障与企业创新的关系，然后介绍研究设计并汇报实证结果，最后是结论与讨论。

二、 社会保障缴费与企业创新

（一） 影响机制

1. 增加创新投入

社会保障缴费增加企业劳动力成本，倒逼企业增加研发投入替代劳动，为创新提供物质资本。我国企业社会保障缴费主要包括“五险一金”，即养老、医疗、生育、工伤、失业五项社会保险⑧以及住房公积金。2014年年底，这六项加总占企业工资总额的35%以上。经过2015年、2016—2018年和2019年三轮费率调整，该比例仍在30%左右。劳动力成本上升将激励企业以资本替代劳动①，资本投入促进创新。林炜基于1998—2007年中国工业企业数据库，发现劳动力成本与企业新产品产值正相关。伴随着劳动力成本的趋势性上升，劳动力成本对制造业企业创新能力的激励弹性系数也在不断提高。②刘媛媛和刘斌以2004—2011年A股制造业上市公司为样本，发现《中华人民共和国劳动合同法》提高了劳动力成本黏性，进而推动企业以设备替代劳动。③倪骁然和朱玉杰以2005—2013年上市公司为样本，发现《中华人民共和国劳动合同法》推升劳动力成本，企业研发投入、专利申请、发明专利申请均显著增加。④程晨和王萌萌以2002—2013年A股上市公司为样本，发现劳动力成本上升倒逼企业增加研发投入。⑤Tong等基于2008年中国私营企业调查数据，发现《中华人民共和国劳动合同法》、最低工资、社会保障等制度增加劳动力成本，企业研发投入、新产品数量和自主知识产权均显著增加。⑥由此，我们提出假设H1。

H1：社会保障缴费与创新投入正相关，创新投入与企业创新正相关。

2. 加强职工培训

社会保障缴费有助于促使企业将资金投入职工培训中，由此提高员工素质、提高工作效率、降低离职率，为创新提供人力资本。创新需要高素质的员工、创新的意愿和能力以及企业内部的知识生产和转移。企业社会保障缴费水平较高，意味着员工可以在养老、医疗、住房、生育、失业和工伤等方面获得较高的待遇，有助于在劳动力市场上吸引高素质的新员工。社会保障缴费具有一定的人力资本管理功能，有助于企业降低培训成本、增加培训收益，促使企业增加培訓。职工培训是人力资源管理的重要内容，有助于员工对组织产生感情承诺。赵文红和周密利用陕西省201家企业研发团队的数据发现，培训显著提升研发团队成员的组织支持感知，进而提升感情承诺水平，影响企业的创新绩效。⑦良好的组织承诺可以激发员工热情，形成宽松愉悦的工作氛围，有利于知识生产和分享，进而提升员工的总体知识水平⑧、提高技术突破和流程改进的可能性⑨，最终提高企业的创新绩效①。由此，我们提出假设H2。

H2：社会保障缴费与职工培训正相关，职工培训与企业创新正相关。

（二） 异质性

社会保障影响创新可能因企业自身特征而异，本文考虑规模、劳动密集度和所有制三个维度。

1. 规模

大企业更可能形成封闭性较强的内部劳动力市场，导致劳动力流动性和竞争性降低，职工薪酬更高。②效率工资理论认为，大企业内部信息不对称程度更高，为了激励职工必须支付更高薪酬。内部人控制理论认为，大企业拥有更大的市场势力，职工更可能分享市场租金，因而薪酬更高。由于大企业工资和福利较高，社会保障缴费带来的成本压力更大，因此以资本替代劳动的激励也更大。首先，大企业通常拥有更多的财务资源，也更有能力投入资本开展创新活动。其次，大企业人力资源更丰富，有助于知识生产、积累和转移，创新概率更高。再者，大企业更容易获得外部资源支持。外部经济环境有利时，资本市场更愿意支持大企业，外部经济环境不利时，政府更可能支持大企业。由此我们提出假设H3a。

H3a：社会保障与企业创新的正相关关系，在大企业中更强。

2. 劳动密集度

首先，劳动密集型企业以资本替代劳动的激励更大。劳动力成本在劳动密集型企业的总成本中占较大比例，社会保障缴费给劳动密集型企业带来更大的成本压力③，再加上劳动密集型企业很难获得政府和资本市场支持，所以劳动密集型企业更愿意采取要素替代的方式降低成本。其次，劳动密集型企业从社会保障制度受益更大。如前文所述，社会保障通过提升人力资本促进企业创新。劳动密集型企业主要靠职工创造价值，人力资本作用更大。因此，职工素质、工作热情和效率提高、离职率降低等对劳动密集型企业产生更大的积极效应。由此我们提出假设H3b。

H3b：社会保障与企业创新的正相关关系，在劳动密集度高的企业中更强。

3. 所有制

国有企业缺乏以资本替代劳动的激励。当劳动力成本上升时，利润最大化的企业会选择以资本替代劳动，进而促进企业创新。但国有企业的决策并不完全遵循市场逻辑。国有企业具有稳定社会、就业等政策性负担，当政府考核时管理者可以将企业绩效不理想归咎于政策性负担，政府则因为信息不对称而无法有效识别。④这意味着，除了资本替代劳动，国有企业可以采用其他有效的方式规避社保缴费带来的成本压力。由此我们提出假设H3c。

H3c：社会保障与企业创新的正相关关系，在非国有企业中更强。

三、 研究设计

（一） 样本选择

本研究以2007—2017年A股上市公司为样本，数据全部源自国泰安（CSMAR）数据库。根据《会计准则》（2006年），上市公司从2007年开始在财务报表附注中披露各项社会保障缴费明细，因此数据起点是2007年。参考王雄元等①、赵健宇和陆正飞②、吴昊旻等③，剔除了ST、*ST等交易状态异常的观测值、金融保险行业的观测值和数据缺失的观测值。为减弱极端值对回归结果的稳定性造成影响，本研究对主解释变量在1%分位和99%分位进行了缩尾处理。

（二） 模型构建

1. 基准模型

为验证H1和H2，首先检验社会保障缴费与企业创新的直接关系，构建模型（1）：

Innovationit=β0+β1SSCit+Controlsit+Firmi+Yeart+εit （1）

被解释变量是企业创新（Innovation），以创新数量（InnoQuan）和创新质量（InnoQual）来测量。前者等于企业当年申请的专利数加1取对数，后者等于企业当年申请的发明专利数加1取对数。④我国的专利分为发明、实用新型和外观设计三种，发明专利更体现创新性，实用新型和外观设计更体现实用性，因此用三者合计数反映创新数量，用发明数反映创新质量。

解释变量是社会保障缴费率（SSC），以企业基本养老保险实际缴费率（BpenRate）、住房公积金实际缴费率（HfundRate）测量，分别等于本年基本养老保险、住房公积金缴费额除以“应付职工薪酬”中的“工资、奖金、津贴和补贴” 。⑤⑥企业社保缴费包括五项社会保险和一项住房公积金，其中企业为职工缴纳的基本养老保险费占社会保险总缴费的60%左右，具有总量代表性，住房公积金不属于社会保险，故进行单独考察。所以，本文以基本养老保险和住房公积金反映企业社保缴费具有合理性。

参照孔东民等①、倪骁然和朱玉杰②、王珏和祝继高③，控制变量为以下几个：平均工资（Awage），即工资总额除以员工人数再取对数;员工人数（Staff），即员工总人数取对数;企业业绩（Roa），即净资产收益率;市盈率（Pe），即每股市价除以每股收益;安全性（Cash），即销售收入现金含量;财务杠杆（Lev），即资产负债率;企业年龄（Age），即当年年份减去公司成立年份加1。此外，我们还控制了时间和个体效应，在回归中采用公司聚类标准误。

2. 影响机制

利用两步法验证H1和H2，构建模型（2）和（3）：

Mediatorit=β0+β1SSCit+Controlsit+Firmi+Yeart+εit （2）

Innovationit=β0+β1SSCit+β2Mediatorit+Controlsit+Firmi+Yeart+εit （3）

模型（2）为第一步，被解释变量（Mediator）包括创新投入（RDe）和职工培训（Training），解释变量和控制變量同模型（1），此步骤检验社会保障缴费对创新投入和职工培训的影响。创新投入以研发投入取对数测量，职工培训以工会教育经费除以员工人数再取自然对数测量。

模型（3）为第二步，被解释变量为企业创新（Innovation），解释变量包括创新投入（RDe）、职工培训（Training）和社保缴费率（SSC），控制变量同模型（1）。此步骤进一步检验创新投入和职工培训对企业创新的影响。

3. 异质性

为验证假设H3a-H3c，在模型（1）的基础上，我们依次引入解释变量社保缴费率（SSC）与规模（Size）、劳动密集度（Lintensity）和所有制（Soe）的交互项。其中，规模以总资产取对数测量;劳动密集度以支付给职工以及为职工支付的现金取对数除以主营业务收入取对数测量④;所有制为虚拟变量，1表示国有企业，0表示非国有企业。

4. 内生性检验

社保缴费与企業创新可能互为因果，本文采用工具变量法克服。单个企业的社保缴费受同行业和同地区其他企业缴费的影响⑤，而单个企业的创新水平一般不直接受同行业和同地区其他企业缴费的影响。因此，本研究以同年同行业其他企业社保缴费的平均值（Industry1、Industry2）、同年同省其他企业社保缴费的平均值（Provc1、Provc2）为工具变量。这一做法在考察社会保障的微观效应时被广泛使用：封进用地区社会保险平均参与率作为个体是否参保的工具变量①，Li和Wu用城市—行业的平均缴费率作为企业缴费率的工具变量②，Lei和Lin用地区平均参与率作为个体是否参与新农合的工具变量③。

所有变量的测量见表1。

四、 实证结果

（一） 描述性统计

表2显示了所有变量的描述性统计结果。如表2所示，创新数量（InnoQuan）和创新质量（InnoQual）的最小值分别为0.690和0，最大值分别为9.910和9.110，标准差分别为1.400和1.420，这表明全样本中不同企业的创新数量和质量差距都较大。基本养老保险缴费率（BpenRate）的最小值为0.0200，最大值为0.290，标准差为0.05。住房公积金缴费率（HfundRate）的最小值为0，最大值为0.190，标准差为0.04。企业规模（Size）、劳动密集度（Lintensity）的均值分别为21.94和0.890。创新投入（RDe）的最小值为5.090，最大值为25.03，标准差为1.490，差异较大。职工培训（Training）的均值为6.720。基本养老保险和住房公积金省份均值的标准差分别为0.03和0.01，行业均值的标准差分别为0.02和0.01，这表明基本养老保险缴费的省份和行业差异略大于住房公积金缴费。

（二） 直接关系检验

表3显示了社保缴费与企业创新直接关系的检验结果。如表3所示，企业基本养老保险实际缴费率、住房公积金实际缴费率两个解释变量与企业创新数量、创新质量两个被解释变量均显著正相关（BpenRate系数为0.5692**、1.1091***;HfundRate系数为1.7089***、1.9192***），表明社会保障缴费与企业创新正相关，H1和H2获得部分支持。

基本养老保险与住房公积金的比较。如表3所示，无论被解释变量是创新数量还是创新质量，住房公积金实际缴费率回归系数的绝对值都远大于基本养老保险实际缴费率回归系数的绝对值，这表明住房公积金的影响大于基本养老保险。可能的原因有三个方面。首先是产权，住房公积金的企业缴费和职工缴费均进入个人账户，归属职工个人所有，基本养老保险的企业缴费进入统筹账户，归属全体缴费职工共有。其次是流动性，住房公积金可用于当前租房、买房或装修，相当于增加了职工即期可支配收入，基本养老保险仅当职工退休才能受益。第三是自主性，住房公积金的缴费率是一个区间，企业在区间内自主决策，基本养老保险的缴费率是一个固定值，企业决策空间较小。以上三点使企业更可能以住房公积金为工具激励职工，也使职工更可能受住房公积金激励。

创新数量和创新质量的比较。如表3所示，无论解释变量是基本养老保险实际缴费率还是住房公积金实际缴费率，对创新质量回归系数的绝对值都大于创新数量，这表明企业创新质量受到的影响大于创新数量。可能的解释是，创新数量更可能被企业操纵，创新质量不容易被伪造。当社会保障缴费变动时，前者可以人为地保持，后者则相应变化。

（三） 机制检验

表4显示了H1和H2的检验结果。如表4 Panel A显示，基本养老保险实际缴费率和住房公积金实际缴费率均与创新投入显著正相关（BpenRate的系数为0.5854**;HfundRate的系数为2.2889***），两个解释变量下创新投入与创新数量和创新质量均显著正相关，这表明社保实际缴费率上升推动创新投入增加，进而促进创新。该结果支持假设H1。

如表4 Panel B显示，基本养老保险实际缴费率、住房公积金实际缴费率与职工培训均显著正相关（BpenRate的系数为0.6544***;HfundRate的系数为1.0985***），两个解释变量下职工培训与创新数量和创新质量均显著正相关，这表明社保实际缴费率上升推动职工培训增加，进而促进创新。该结果支持假设H2。

（四） 异质性检验

对H3a-H3c进行检验的结果如下。社会保障缴费与企业创新的正相关关系，在大企业中更强，H3a获得支持。解释变量与规模形成两个交互项（HfundRate×Lintensity、BpenRate×Lintensity）均与两个被解释变量（InnoQuan、InnoQual）显著正相关。

住房公积金缴费与企业创新的正相关关系在劳动密集型企业中更强，H3b获得部分支持。住房公积金缴费率与劳动密集度的交互项（HfundRate×Lintensity）与创新数量（InnoQuan）、创新质量（InnoQual）均显著正相关;而基本养老保险缴费率与劳动密集度的交互项（BpenRate×Lintensity）则不显著相关。

社会保障缴费与创新质量的正相关关系在非国有企业中更强，H3c获得部分支持。解释变量与所有制形成两个交互项（HfundRate×Soe、BpenRate×Soe）均与创新质量（InnoQual）显著负相关，而与创新数量（InnoQuan）无显著关系。

（五） 稳健性检验

工具变量法。以同年同行业其他企业社保缴费的平均值（Industry1、Industry2）、同年同省其他企业社保缴费的平均值（Provc1、Provc2）为工具变量，采用GMM法估计，结果与前文一致。

改變解释变量的测量方式。前文是以资产负债表中“应付职工薪酬”项下“工资、奖金、津贴和补贴”测量职工工资总额，参考赵健宇和陆正飞①，以现金流量表中“支付给职工以及为职工支付的现金”代替，结果与前文基本一致。

改变被解释变量的测量方式。前文以当年申请专利数测量企业创新，参考虞义华等②，以当年申请的专利被授权数代替，结果与前文一致。

改变样本。前文样本不限雇员数量和行业，参考王雄元等③，剔除当年员工人数少于100 的样本;参考赵健宇和陆正飞④，仅保留制造业子样本，二者结果均与前文结果基本一致。

五、 结论

本文发现社会保障缴费一方面增加企业劳动力成本，倒逼企业增加研发投入替代劳动，另一方面促使企业加大职工培训投入，提升人力资本素质，二者共同促进企业创新。本文以2007—2017年A股非金融行业上市公司为样本，检验企业基本养老保险和住房公积金缴费与企业创新数量和质量的关系，并考察其中的作用机制以及这种关系在不同类别企业的异质性。实证结果表明：（1）社会保障缴费推动了企业创新，住房公积金的推动作用大于基本养老保险，创新质量受到的影响大于创新数量;（2）这种推动作用在大企业、劳动密集度高的企业以及非国有企业更强;（3）社会保障缴费通过倒逼企业增加创新投入、加强职工培训，进而促进企业创新。

本研究表明，政府应全面分析降低社会保障费率的政策效应。2015年以来，各级政府为了减轻企业负担，出台了一系列政策降低社会保障费率，“五险一金”的企业单位缴费比例均有下调。但是，本文发现社会保障缴费是影响企业创新的重要因素，无论是社会保险还是住房公积金都有助于创新。本文同时发现，加强职工培训是社会保障推动企业创新的重要机制。而职工培训有助于人力资本形成，是提高就业质量和人民收入水平的重要内容，也是基本实现社会主义现代化的内在要求。因此，政府应关注降低社会保障费率可能对企业创新和职工人力资本形成的不利影响，把费率控制在合理区间，平衡政策收益和成本。本文还发现住房公积金推动企业创新的作用大于基本养老保险。因此，政府可以设计差异化的社会保障费率降低政策，在住房公积金领域给予企业更多自主权，最大限度地发挥社会保障缴费推动企业创新的作用。

本研究还表明，企业应理性制订社会保障缴费决策。很多企业视社保缴费为负担，想尽各种办法偷逃社保缴费，不仅时刻面临法律法规的惩罚，还损害职工利益。但是，本文发现社会保障缴费有助于企业创新。致力于创新的企业可以充分考虑这一点，优化社保缴费决策，平衡劳动成本与创新收益。本文同时发现，住房公积金推动企业创新的作用大于基本养老保险。企业可以实行差异化社保缴费，利用住房公积金区间比例缴费的特点，发挥社保缴费推动创新的作用。本文还发现，社保缴费推动创新的作用在大企业、劳动密集度高的企业以及非国有企业更强。这些类型的企业不应将社保缴费仅仅视为负担，可以多考虑其积极作用。

受限于数据，本研究以上市公司为样本有助于获取企业社保缴费和创新等数据，但牺牲了代表性。上市公司仅占全国企业的极少比例，社保缴费合规水平和创新均高于非上市公司，二者的关系可能存在异质性。未来我们可针对中小企业做进一步研究。

（责任编辑：亚立）