数字人民币运行推进下中小微企业融资探析

(广西经贸职业技术学院， 广西 南宁 530021)

1 引言

2020年5月，国务院政府工作报告首次提出“创新直达实体经济的货币政策工具”。2021年7月，中国人民银行发布《中国数字人民币的研发进展白皮书》，定义了数字人民币是一种面向社会公众发行的零售型央行数字货币。当前，数字人民币在“10+1”等不同城市进行试点，截至2021年10月，试点场景已超过350万个，累计开立个人钱包1.4亿个，累计交易金额达到620亿元。数字人民币进展迅速，并且还在不断加速。

数字人民币无疑是货币体系的重大变革和金融领域的重大创新，而这一变革和创新的方向和覆盖面是整个资本市场。随着数字人民币进入大众视野,数字经济时代全面到来，为实体经济的发展带来了重大而深刻的影响。作为我国国民经济增长的重要驱动力，中小微企业在各类市场主体中占据绝对数量优势，而支撑中小微企业生存的关键在于能否顺利获得资金支持。但就目前看来，中小微企业融资仍步履艰难，融资难贵、资金链受阻等问题依旧是大多数中小微企业发展的痛点。数字人民币的到来必将成为改善中小微企业融资业务现状的一个有利契机。

2 数字人民币的发展与影响

2.1 数字人民币的发行和现实意义

央行数字货币本质是法定货币，属于国家顶层设计，有国家信用作为背书，涵盖主权货币的所有职能，是数字化发行和电子支付的智能货币，充分满足了公众对支付安全性、便捷性的高要求。随着经济的发展，互联网、云计算等技术的不断进步，经济运行方式也在发生变化，数字资产规模越来越大，用数字人民币进行交易、计价、清算支付等活动，是与经济的数字化相匹配的。2020年以来数字人民币发展提速，2021年更是在零售、批发及跨境支付等多领域取得较快进展。

数字人民币的发行和运营对于广大中小微企业具有重大的现实意义。从宏观层面来看，通过采取可控匿名机制，人民银行掌握了发行运营的全量信息，可以利用技术分析交易数据和资金流向，提高对资金流动的监管能力，有效维护金融稳定。从微观层面来看，数字人民币不收取手续费并能够实时到账，可进一步提高电子支付的效率和普及度，提高企业商户资金周转效率，有助于解决中小微企业资金的流动性问题。

2.2 数字人民币的特点和运营优势

数字技术和区块链技术赋能的数字人民币给传统的生产生活方式带来了巨大变革，大大提高了支付的便捷性、安全性和防伪水平，助推数字经济的快速发展。数字人民币具有法偿性、普惠性、可控匿名、交易可溯源等，这些特性必然会促进金融运行效率的提升、运行成本的降低以及动态监控的加强。

相较于纸币或第三方支付手段，数字人民币在支付方式上支持双离线支付，扩大了应用场景；在支付安全上，企业和个人信息得到加密处理，有央行作为背书信用度高；在支付成本上，支付即结算，有利于企业降本增效；在支付壁垒上，打通商家间的交易壁垒，在线上线下的消费支付选择上占据领先优势。传统纸币、支付宝和微信支付、数字人民币的比较如表1所示。

传统纸币支付宝、微信支付等数字人民币实 质实体货币金融支付工具加密电子货币成 本发行成本较高交易成本较高发行和交易成本低信用担保政府信用企业信用政府信用交易方式面对面二维码等,需要经过第三方点对点交易环境直接交易实时联网、创建账户等只需手机、无须网络技术支持防伪技术互联网技术加密学、区块链、分布式记账

目前，央行的数字人民币虽然只是从替代部分M0开始，待大面积铺开并成熟稳定运行之后，数字人民币各项功能必然会进一步开发和延伸。未来，数字人民币的时间、地点、去向等信息都能够在第一时间汇总到央行终端，对货币政策的实施给予巨大的支持。因此，数字人民币作为优秀而精准的货币政策工具之一，必然引起商业模式的新一轮改革创新。其发行将促进构建基于数据的风险控制体系，完善征信机制，提高中小微企业的信贷可得性，推动普惠金融的发展。

3 中小微企业融资现状

随着国内营商环境和数字产业发展环境的显著优化，企业注册数量稳步增长。据统计，在“十三五”(2016—2020年)规划期间的新注册企业中，中小微企业占比近60%。由于缺乏稳健的信用状况、可靠的财务信息及合格的抵押品，中小微企业普遍面临着融资难、融资贵的困境。针对这一难题，国家多次下发政策文件鼓励金融机构加大对于中小微企业的信贷投放力度。在多方共同努力下，我国中小微企业贷款规模得到了较大的增长。图1为“十三五”规划期间银行业金融机构对小微企业的贷款余额数据。

虽然融资规模在不断扩大，但在中小微企业“成长的烦恼”中，融资问题仍然是最大障碍，其次才是不平等的市场规则、不合理的税率、缺乏高素质的员工队伍等其他因素。中小微企业在融资中面临的主要问题有以下四个方面。

图1 “十三五”规划期间银行业金融机构对小微企业的贷款余额数据

3.1 融资环境方面

金融市场环境具有强波动性和不可控性，存在汇率变动风险、利率变动风险、资金流动性风险等诸多风险。

首先，为应对金融市场的不稳定性，政府已经出台许多政策扶持中小微企业发展，营商环境也得到较大改善，但是减税降费以及畅通融资渠道仍然有待落实。

其次，各类财税、货币、监管政策聚焦的小微企业口径有时候会出现不一致的情况，不便于理解和执行。

最后，由于缺乏完善的资金追踪体系，资金流向监控不到位，难以实现对中小微企业的精准放贷。

3.2 融资结构方面

中小微企业融资渠道主要有银行贷款、民间借贷、股权融资、债券融资、票据融资、租赁融资、典当融资、互联网融资等方式，银行信贷融资在中小微融资金额和渠道方面都占据了主要地位。

在直接融资方面，受宏观经济和金融环境影响,中小微企业债券市场发育缓慢，创投市场也进入了“资本寒冬”，发债融资成本和股权融资成本提高，中小微企业获得债券融资和股权融资的难度进一步加大；在间接融资方面，金融机构信用贷款占比仍远低于担保贷款，抵质押品不足使中小微企业难以获得商业银行等金融机构的支持。

3.3 融资成本方面

中小微企业大多处于企业生命周期的前期，自主创新能力和市场竞争能力相对来说比较弱，资金流和营利能力不稳定，导致我国小微企业平均在成立四年之后才能获得首次贷款。并且，通过银行获得贷款常需支付上浮利率以及咨询服务等中间业务额外费用。贷款临到期时如续贷或转贷，企业便需寻找过桥资金进行过渡。由于数额大、时间紧,短期过桥资金利息成本可高达20%。

因此，中小微企业的实际融资成本普遍较高。贷款定价背后包含了资金成本、业务成本、风险成本和合理利润，银行等金融机构必须保证信贷收益能够覆盖风险损失，所以降低中小微企业贷款利率主要还是降低风险成本。这就需要借助大数据技术和金融创新的优势，从根本上降低风控成本。

3.4 融资风险方面

中小微企业与银行等金融机构之间存在较大程度的信息不对称，导致银行对中小微企业的贷款审批非常谨慎，审批过程烦琐，耗时较长。传统商业银行的经营需要收入与成本、风险的合理匹配，在难以真正把握中小微企业的实际业务和资金流向的情况下，风险把控是个切实的难题。而阿里巴巴、腾讯等大型互联网企业因为有大数据的支撑，在某些情况下反而能更好地跟踪企业实际经营状况，实现收益和风险的匹配，所以大数据的应用和新工具的推行在融资风控管理上尤为重要。

另外，从企业自身来看，中小微企业的财务管理机制不健全，在应收账款管理、存货管理、库存现金管理等方面存在诸多漏洞，均会导致企业无法科学、合理地作出投融资决策，加剧融资风险。

4 数字人民币推进与中小微企业融资困境改善

从表面看来，数字人民币只是一种支付手段，在实际应用过程中却远不止于此。依托区块链可以追溯不能篡改的特性，数字货币化使资金流信息更加透明，借助智能合约生成借贷双方不可伪造、公开唯一的电子合同，实现点对点的价值传递，有效追踪资金流向，扩大融资渠道，提高放款意愿，降低监管成本，实现精准放贷。因此，数字人民币的稳步推进对于中小微企业融资约束的缓解具有独特优势，可以从以下三方面改善中小微企业融资困境。

4.1 建立企业信用评测机制，提升信贷工作效率

企业信用评级不仅反映了企业履行商业合同和社会责任的能力，也表现了企业日常经营状况的健康程度。数字人民币的发行基于区块链采取分布式账本技术，企业的资金交易记录数据将有据可循，并可为投资者和债权人所获取。通过利用公开透明的信息建立中小微企业信用数据库，投资者和债权人可以快速进行企业信用分级评测，准确识别信用价值高的优质企业，提升信贷工作效率。

4.2 改善融资环境，降低融资双方成本

数字人民币的推进会促进金融体系的完善，从而改善中小微企业的融资环境。通过在云端以智能化、自动化的方式构建和处理企业贷款流程，实现数据采集、获客、征信、放款、回款全流程线上化，可以精简金融机构的业务服务成本；同时，在数字人民币应用场景下，信息传递变得公开透明，融资渠道变得丰富，金融机构之间形成竞争关系，金融机构与企业之间则形成相互依赖关系，这将有力推动中小微企业融资谈判成本的降低。

4.3 推进供应链金融发展，助贷中小微企业

数字人民币与大数据、人工智能等金融科技深度结合，赋能金融服务方式的变革和重构，有力促进金融创新，推动供应链金融发展提速。供应链金融的意义在于利用供应链核心企业信用替代其上下游中小微企业信用，实现后者资金融通需求；而区块链保证了合同与企业经营数据的真实性，并在此过程中降低信用成本。数字人民币的发行强力推动了“供应链金融+区块链”的双链合璧，直击企业融资堵点，进而提升智能风控审批效率、推进大数据放贷，将普惠金融的资金更精准地投向实体经济。