金融科技对银行风险承担影响的实证研究——以上市银行为例

唐亚晖 谭琳琳

（吉林财经大学金融学院，吉林 长春 130117）

一、引言

（一）研究背景及意义

近年来，区块链、大数据、云计算和人工智能等技术的快速发展加速了科技与金融的融合，金融科技使商业银行受到了巨大的影响。一方面，金融科技为商业银行带来冲击，增加了银行的风险。另一方面，金融科技也助推了商业银行的发展，有利于银行业的进步，而这些最终都会体现在银行的风险承担上。银行承担的风险过大会引发风险事件，过小则会阻碍银行发展。在此背景下，研究金融科技对银行风险承担的影响至关重要，既能拓展银行风险承担的分析角度，又丰富相关的理论研究，有助于市场参与者更好地把握和认识未来发展方向，具有十分重要的现实意义。

（二）国内外研究现状

1.银行风险承担的相关研究

关于商业银行风险承担的影响因素，国内外的研究中主要包括利率、资金流动性、公司治理、市场竞争、宏观经济几个方面。

在利率方面，当银行贷款利率低时，收益也会降低，银行将承担更多的经营风险（Rajan,2005）。在资金流动性方面，刘青云（2015）指出，银行的流动性越差，更愿意承担风险。在银行治理方面，顾苏（2018）认为，监事会和董事会构成和创新能力会影响商业银行的风险承担水平。在市场竞争方面，学者认为市场竞争会减少银行风险承担（Amidu，2013）。在宏观经济方面，Frye（2001）研究发现，宏观经济波动对银行风险的作用是非对称的。

2.金融科技对银行风险承担影响的相关研究

一方面，一些学者认为，金融科技的发展会加剧银行风险承担（汪可,2018）。另一方面，一些学者认为金融科技的发展会降低银行风险承担，帮助银行识别和管理风险（李敏，2017），提高经营效率（郑鸿，2020），最终降低银行风险承担。此外，部分学者认为金融科技对银行风险承担的影响是复杂的，呈U型（郭品和沈悦，2015）和倒U型（汪可、吴青和李计，2017）。

3.国内外研究现状述评

综上所述，现有研究可以为进一步深入研究提供参考，但仍有如下不足：首先，探讨金融科技对银行风险承担的分析较少；其次，现有研究对于上市商业银行，金融科技的作用效果还未被涉及；最后，现有研究对数据时间长度的选取较短。文章试图通过选取恰当的指标对金融科技发展水平及上市银行的风险承担做合理的评估，并进一步采用面板回归等方法实证分析金融科技发展对上市银行风险承担的影响，进而为上市银行提供应对金融科技发展的冲击和影响的政策建议。

二、金融科技对上市银行风险承担的实证分析

（一）研究假设

根据理论研究提出假设：金融科技对上市银行风险承担的影响呈先上升后下降的倒U型，即金融科技发展初期会增加银行风险，而后会随着金融科技的应用降低风险承担。

（二）变量选取与模型构架

1.变量选取

（1）被解释变量

选取适用于上市银行的股票波动收益率作为衡量银行风险承担水平的变量，并用资产资本比率检验稳健性。资本与资产的比率反映了银行的风险承担能力，为了实现稳健性检验和广义矩估计系数的一致性，将用资产与资本比率进行检验，从而获得可靠的结果。

（2）解释变量

利用文本挖掘法，构建fintech指数，衡量金融科技的发展程度。

首先，建立基础词库。将词库分成5个方面，每个方面选取5个常见词，构成25个词组。

表1 fintech基础词库

其次，得到关键词词频。第一，利用CCND数据库搜索2000-2020年上述基础词库并计数；第二，对2000-2020年每年的年度新闻总量进行计数；第三，将第一步数量除以第二步总数，得到量化后的关键词，即关键词词频。

最后，合成fintech指数。对关键词进行因子分析，进行标准正交处理，再通过主成分分析选择特征值大于1的因子作为主要成分，得到因子得分系数矩阵，把因子得分作为权重，把公因子表示为基础词库的线性组合，再作标准化处理，得到fintech指数。

得到的fintech指数变化情况如图所示。2000-2004年呈上升趋势，2005-2008年有所下降，2008年到达最低点，2008年后大体上保持增长，不断发展。

图1 fintech指数

（3）控制变量

在宏观经济层面，选择名义GDP增速，货币供应量增速；在银行层面，选择前四大银行资产占比、资产收益率、流动资产比率、总资产周转率和银行总资产。

表2 变量定义与变量设计

2.模型构架

根据假设以及各变量的选取，设计如下回归方程：

加入被解释变量滞后项后，得到如下方程：

（三）样本选择与数据来源

本文根据数据可得性，选取样本为37家上市银行2010年-2020年的年度数据，其中，银行年度数据来源于国泰安数据库、锐思数据库、商业银行年报，宏观控制变量数据来源于CEIC数据库、《中国金融统计年鉴》，核心解释变量fintech指数相关数据则来源于《中国重要报纸全文数据库》。

（四）变量描述性统计

描述性分析如下表所示。

表3 变量描述性统计

（五）平稳性检验

为了保证面板数据的平稳性，对面板数据进行平稳性检验，结果如下表所示。根据表中结果，可以看出，所有变量通过检验，认为变量是平稳的。

表4 面板数据平稳性检验

（六）金融科技对上市银行风险承担的实证结果

1.静态面板回归

首先对面板数据进行混合回归、固定效应模型和随机效应模型回归，进行F检验、LM检验、Hausman检验。根据结果，初步认为采用随机效应模型。回归结果如下表所示。

表5 静态面板模型之间的比较

2.动态面板回归

动态面板回归包含差分GMM、水平GMM、系统GMM，其中，差分GMM存在弱工具变量问题，而系统GMM将差分方程和水平方程视为一个系统进行GMM估计，因而最终依据广义GMM的结果进行分析。

由于银行风险承担水平在时间上具有一定的持续性，本文将被解释变量β滞后一期，得到b1，并作为解释变量加入到模型中，进行动态面板回归，其中，fin2为fintech的平方。

AR（2）结果显示，P值大于0.1，而原假设为无自相关，表明二阶以上无自相关；Sargan检验的P值为0.9847，原假设为所有工具变量均有效，表明工具变量没有过度识别。

fintech的系数在1%的显著性水平下显著为正，而fin2的系数在1%的显著性水平下显著为负，说明金融科技的发展对上市银行风险承担水平的影响呈倒“U”型，与本文提出的假设一致。

b1在1%的显著性水平下与被解释变量显著相关，表明上市银行会依据以前的风险状况来调整当期风险，系数为负，说明当前一年风险高时，上市银行会在当年控制风险在较低水平。

表6 面板回归结果

（—表6续）

3.稳健性检验

为确保研究结果的可靠性，进行稳健性检验，结果如下表所示。

模型（1）为对样本进行5%水平的异常值缩尾处理，再进行系统GMM的结果。结果显示，去掉了异常值的影响确呈倒“U”型。在控制变量的结果中，只有cr4由显著为负变为正，但并不显著，说明极端值的存在使上市银行风险承担水平发生变化，除去极端值，行业集中程度越高，即行业竞争水平越低，上市银行风险越高，可能由于竞争降低，少了发展的推动力，风险增加；而其他控制变量结果不变，可以看出被解释变量的选择没有导致结论出现差异。

模型（2）为将被解释变量由股票波动收益率β替换为资本资产比率ae，再进行系统GMM的结果。结果显示，fintech的估计系数为正，fin2则为负，金融科技对上市银行风险承担的影响为倒“U”型，其他控制变量的系数与用β作为解释变量时相同，说明上市银行风险承担水平的指标选取不影响最终实证的结果。

模型（3）为在模型（2）的基础上，对样本进行5%水平的异常值缩尾处理，再进行系统GMM的结果。根据结果，倒“U”型影响成立。m2系数为正，表明货币供应量增速增加，上市银行风险承担水平提高，由于去掉了异常值，当实行扩张的货币政策时，上市银行顺应利好的经济形势，承担更多风险，以获得更大收益。其他解释变量系数符号不变，可以认为估计结果是稳健的。

同时，稳健性检验的三个模型中，AR（2）的P值均大于0.1，接受无自相关的原假设，表明模型二阶以上无自相关。Sargan检验的P值均在0.98以上，接受所有工具变量均有效的原假设，表明工具变量没有过度识别问题。

因此，稳健性检验的结果表明，金融科技对上市银行风险承担水平的影响是倒“U”型的。

表7 稳健性检验结果

（—表7续）

三、研究结论与政策建议

（一）研究结论

文章通过实证最终得出结论：金融科技对上市银行风险承担的影响呈先上升后下降的倒“U”型。在金融科技刚刚兴起的阶段，银行利润被瓜分、业务空间被挤压，传统运营模式受到冲击，银行不得已对各方面进行创新，增加风险，当金融科技发展到一定阶段，银行和金融科技融合，合理利用金融科技，风险控制能力达到一定水平，此时金融科技对风险承担的负向作用大于正向作用，银行风险承担水平下降。

（二）政策建议

1.防范金融风险

首先，银行应形成风控理念，重风险、重技术，用技术控制风险。其次，银行要利用技术手段，准确判断风险、化解风险。此外，银行应增加对金融科技人才的培养，使技术人员更好地为银行风控作出贡献。最后，银行要加强对金融科技的风险防范，优化风险管理流程，实现全面风险管理架构，还可以将风险管理提供给有需要的客户或企业，形成一种新的服务模式，实现盈利并为自身发展提供便利。

2.与金融科技协同发展

第一，银行要形成金融科技发展理念，做到思想转型。第二，银行自身要提高金融科技水平，加强信息收集和数据分析能力；要调整业务流程，改变经营模式，形成创新高效的业务模式；要建立金融科技部门，保证其重要地位。第三，银行要加强与金融科技企业的合作。要发挥企业技术优势、银行客流优势，互补缺点，深化合作，实现共赢。第四，银行要为金融科技的后续发展提供保障。要保证充足的资金投入，持续积极引进科技创新类人才，完善人才管理机制，更新考核制度，助力银行更快更好发展。

3.加强金融监管

第一，要完善监管模式。监管部门要实行动态监管、主动监管，差异化监管，规范化监管。同时，根据本文倒“U”型结论，监管部门应该在发展初期谨慎监管，严格把控风险，防止风险外溢，而发展成熟期可以适当放宽，鼓励、支持各银行不断创新发展。第二，要用金融科技赋能监管。监管者要充分利用金融科技优势，加强自身监管水平，控制风险，为金融业打造良好环境。第三，建立科技金融监管制度。监管机构应根据实际情况，结合银行业发展实际需求，建立并更新适应科技金融的监管制度。

4.深化银行业改革

政府机构应大力支持改革，并进行合理调控。政府应全面推进改革，多加宣传倡导，鼓励银行业在金融发展过程中多利用信息技术，作出产品、服务、经营等方面的改进，允许多种市场主体参与金融活动，如引导民营银行经营，发展小而精的产品服务，实现新的发展途径。中央政府可以通过健全各类机制体系、适当减轻行政干预、改变银行业准入规则等方式推进改革，解决金融市场行政壁垒等问题，更有效地利用金融科技，更好地发挥银行作用，活络金融市场，更好服务实体经济，促进经济长期发展，以助力经济腾飞。