国有企业投资项目的可行性研究浅析

刘美军

摘要：可行性研究是确保国有企业项目投资的有力依据，文章首先针对当前国有企业投资项目可行性研究存在的不足进行分析，进而探讨国有企业投资项目决策程序，并分别从技术、风险、社会和财务四方面进行可行性研究，最后针对提升国有企业投资项目可行性研究策略进行论述。

关键词：国有企业;投资项目;可行性研究;方法探讨

投资项目可行性研究主要指在开展项目投资决策前期借助对市场、财务、计划以及国民经济等分析，对项目现实环境、内容以及资源等展开分析对比，同时对项目投资后续会获得的经济效益、财务情况与社会效益等实施预测，以此确定项目是否具有投资价值或给出价值性建议。基于项目可行性研究在我国推行较晚，其在长期发展中获得不断优化与调整，在当前阶段项目可行性研究已在我国经济发展中具有重要位置，并且有效帮助国有企业在重大项目中预防风险，控制损失。

一、国有企业投资项目的可行性研究存在的不足

（一）国有企业市场化程度不足

多数国有企业积极进行企业股份制改革，企业治理结构渐渐变得完善，基本实现现代企业治理基本框架。但是同时，也需要关注到，有一些股权多元化国有企业，多数企业表面看结构相对健全，但是存在机制治理不完善、治理水平较低、经营机制不能转变等情况。部分项目存在先做决策，在履行程序的情况，可行性研究只是一个程序上的手续完整，未能真正起到决策依据的作用。

（二）可行性研究内容不全面

在开展项目决策环节时，需要通过科学方式对项目实施全方位、立体化评估，从而确定方案是否可行或是进行调整。在进行可行性研究时，多数国有企业在落实可行性研究时存在内容不全面问题，没能根据实际项目与方案选择正确、科学的评价分析方法，比如一些项目会受到不稳定因素限制，但缺少风险分析环节;一些可行性研究只针对项目开发优势内容进行，对于不利于项目的指标选择忽视;第三方中介机构出具的可行性研究报告客观、独立性不足，受自身及项目投资方主观影响较多。

（三）缺乏责任监督机制

企业项目初期立项研究环节和项目经营业绩没有密切联系，导致项目企业没有结合项目具体建设或是经营现状对可行性研究报告进行二次验证和分析整理;其次，没有行之有效的项目可行性研究监督责任机制，可行性研究相关人员缺乏较强的工作能力与责任意识。最后，就是国有企业长期奉行的决策自主性，导致第三方专家评审存在形式化问题。

（四）历史数据体系不健全

项目预期经营效益对于国有企业投资项目经济评價和决策来讲具有重要影响作用。在进行项目可行性研究时，经营效益预判存在严重主观性，项目基础管理环节用以支撑可行性依据的历史数据体系还有待完善。

二、国有企业投资项目决策程序

（一）明确投资决策目标

投资活动是当前企业经营发展中一项重要内容，国有企业在市场发展与转型时期一样需要开展投资活动，发展企业经济利益投入。国有企业若想开展投资项目决策，实现投资环节企业最大化价值发挥，就需要在复杂多变的市场环境中树立清晰的投资目标，进行投资时，国有企业需要选择哪些对象成为重要因素，在当前市场环境下国有企业自身条件可以满足什么类型投资项目也是当前需要关注的话题。

（二）明确投资决策方向

在充分明确了投资目标之后，还需要对科学的投资项目决策方向进行选择。方向确定对于国有企业投资决策意义重大，这直接影响后续国有企业项目投资决策的关注重点。在当前市场环境下，国有企业项目投资拥有众多方向，针对投资方向选择要结合企业实际情况、市场局势、政治格局以及市场未来发展等进行准确判断。例如，国有企业要对房地产项目实施投资时，必须对房地产市场展开充分了解，从而确定该项目能否满足市场需求，并判断是否具备可行性。

（三）制定投资决策方案

制定投资方案时要对投资项目背景材料、投资风险、相关信息数据以及投资决策等可行性加以分析。一般情况下，国有企业会邀请第三方专业机构一起参与制定可行性投资方案，并对上述方案实施专家评审研究，选择各方面条件都利于企业的方案执行。比如，对某房地产项目进行投资决策时，第三方机构在了解投资项目大体方向，和市区距离情况以及占地等情况后在方案中进行明确，并且还要对可能产生的周边环境建设附加情况进行考虑。

（四）平衡社会效益与经济效益

坚持社会效益优先，企业在注重经济效益同时也具有社会责任，尤其是国有企业，更要谨记自身责任，面对复杂的社会与市场环境，优先完善社会效益是国有企业需坚定的核心价值观。

以社会效益推动经济效益。企业要先了解市场特性，建立长期利益观。在投资项目社会效益慢慢获得好口碑后，形成品牌效应，将社会效益转变成经济效益。

深化经济效益权重。第一，调整考核指标权重。针对公益性项目不光要提升社会效益比重，还要合理压低经济指标要求。第二，实践中要建立可操作性强的社会效益量化指标，第三，组建正向激励与反向激励机制，对社会评价好的项目给予鼓励，并且对产生不好影响的企业给予惩处，将社会效益和经济效益指标联系。

在经济效益没有显示时，借助政策支持获得收益。政府支持可以从财政补贴和政府购买服务两点下手。企业还可以在税收、人才招纳等环节向政府寻求优惠政策。

主动进入市场，以经济手段实现双效益。国有企业若想同时获得最佳社会效益和经济效益，要积极融入市场。第一组建现代企业制度，针对事业单位改制企业冲破传统思想，快速改革，结合经济规律重塑企业架构。第二主动开拓市场，以经济手段引导投资，掌握市场需求，敢于创新。

（五）积极推进混合所有制改革

实行非国有资本参与国有资本改革，借助非国有资本，在国有资本单位内组建多元股权结构、落实高效经营机制，强化企业法人治理能力，从“小会场”转至“大会场”。将市场化机制推动国有企业治理结构调整;第二，鼓励国有企业多种形式入股社会企业，国有企业借助投资、经营与市场化方式实施股权投资，推动国有资本保值增值，持续加强国有资本功能。中央与国务院在深化国有企业改革指导意见中提出混合制改革不设置数字目标，各地方根据现实情况开展针对性措施，使投资决策更具科学性。另外，要深入推进集团股份制改革，加速上市步调，根据混合制要求，借助民间资本优势，接触所有制壁垒，推动企业、项目投资主体多元化改革，根据企业章程、国有企业相关法律法规等按程序履行决策程序，企业经营班子会、董事会、股东会等，三重一大事项需按规定提交党组织会议的前置审议程序。

（六）反馈和调整投资决策方案

在明确了可行性投资决策实施方案之后，还需要结合投资项目市场环境与变化实施针对性调整，从而确保方案设计符合市場变动，适用于现阶段投资项目与企业发展实际需求，以此确保国有企业投资决策可以获得合理性、有效性落实，达成国有企业项目投资中企业价值最大化目标。

三、国有企业投资项目的可行性分析

（一）政策可行性

在对投资项目动态实施评价产生影响的因素中，国家主要方针政策与相关经济政策和使用的经济宏观因素是最基本因素。这需要国企管理人员学习并了解国家相关经济政策，也需要相关人员学习并了解相关政策，时刻注意资源价格搬动与利率变动等问题，通过如此让项目决策更加合理。

（二）财务可行性

财务可行性分析是对项目投资预算以及企业当前资金持有情况进行分析。利用科学方案对企业资本加以评估，判断国有企业投资此项目拥有的经济实力能够契合投资决策落实。若是投资所需要的资本远远大于国有企业能所能承受的资本金额，那么此项目就需要在决策阶段慎重考虑，防止国有企业自身发生财务危机问题。国有企业在实施一项投资决策之前，要结合自身财务情况加以判断，清楚投资规模以及可承受的投资数额，同时思考国有企业当前可以承担的财务风险等级。了解市场投资之前和当前状况，并且根据相关资料对未来市场走势进行预测，有效平衡风险，掌控市场发展局势，积极搜集市场静态与动态消息，科学控制风险。

（三）社会可行性

社会可行性主要指对社会环境、政治环境以及经济环境进行分析。社会环境是影响稳定性、道德等方面主要因素。经济环境分析主要立足经济结构、经济运行趋势等多个方面实施可行性判断;政治环境主要从政治体制、政策等方面实施可行性判断。国有企业身为国家国情下独特的经济主体，在开展投资决策时需要完善其社会可行性分析，特别是在国际环境中开展投资决策时，更需要严格落实社会可行性分析。

四、深化国有企业投资项目的可行性研究策略

（一）加强可行性研究重要性理解

作者建议国有企业需要调整思想观念，深化项目论证管理质量，深刻意识到可行性研究重要价值，关注可行性研究报告在客观、科学、全面等方面实际意义，降低主观思想限制;注重项目调研、论证人员专业能力，在紧急时刻邀请具有专业水平的咨询单位进行专业指导，保证可行性研究报告具有较高深度与质量。让可行性研究报告要成为国有企业投资项目在决策环节中的合理、有效依据。

（二）引入可行性研究方法

可行性研究方法主要包括经济分析法、市场分析法以及技术分析法。可行性研究环节主要包括评价报告、投资机会研究、信息可行性研究以及初期可行性研究四个时期，在具体工作中每个时期均会涉及不同的研究目的、实施要求、建设资源以及建设费用，同时研究宽度和所获得的研究结论也各有不同。国有企业在开展项目可行性分析时要根据现实情况且考虑到每个研究方案的优势与缺陷，然后商讨制定最合适方案，再根据实际情况落实到工作当中。可以聘请专业第三方机构进行专业化、客观化以及全面化分析，例如，为加强净现值法精准度，可以让第三方机构在分析项目净现值时利用敏感性分析与风险分析，特别是针对长期性投资、高收益投资和高风险投资项目，需要在现实中充分了解分析每种风险对项目产生的影响，然后对项目收益进行预估，针对个别不能避免的风险，相关人员要尽可能地避免，持续加强抗风险实力。

（三）构建监督、风控和考核管理机制

不断制定并健全可行性研究环节规范并确定可行性研究报告内容规范，需要项目企业与报告编制企业严格遵守标准落实可行性研究与编制可行性研究报告;构建投资项目可行性研究相关信息审计机制，通过国有企业内部审计监管来管理投资项目管理环节，并对可行性研究中关键内容加以审计，保证投资项目评价和决策可以获得精准、合理且规范性落实流程。严格遵守项目投资责任机制和项目管理责任机制，组建项目初期论证企业绩效和项目管理绩效连带考核机制，重视投资主体的自我管控机制。

（四）落实考核+鼓励+责任工作机制

第一，企业组建投资风险考核机制，法律和风险管理部门承担项目风险管理考核工作并提出考核意见。并将考核结果纳入绩效结构中;第二，组建投资项目鼓励机制，研究市场项目关联人员跟投机制，经由所属部门结合具体情况另外制定;第三，在审批立项申请、可行性研究/尽职调查报告编制期间若发现风险但未能及时上报造成公司受损的，结合情况严重度向相关部门责任人追责;第四，在立项申请、可行性研究/尽职调查报告编制期间法律风险部门或是人员及时给出提示并提供应对方案，项目部门未能及时处理或是处理不全面造成损失的，需要向关联责任人追责。

（五）组建行业项目信息数据库

首先，要建立健全项目执行跟踪体系，组建项目历史数据库。结合项目规划与目标等内容，在项目开展全过程中对限制项目落实的内部、外部因素实施及时、持续、系统记录与回报，和原计划进行对比分析找出纰漏，分析未来发展趋势，商讨出应对之举，在此环节中一步步组建健全的项目历史资料库。

其次，精准掌控行业命脉。对市场之前状况、当前发展状况进行了解，并参考相关资料对未来市场发展进行预判，掌控好市场未来发展走向，并且还需要主动、准确搜集市场行业动向与静态信息，方便后期决策更加合理、可行。

最后，密切关注国家经济政策与经济调控措施。在分析投资项目动态评价影响因素时，国家政策方针以及相关经济政策和落实的经济宏观措施均是基础性因素。这需要国有企业管理层深刻学习并理解掌握国家有关经济政策，也需要项目主要人员学习并领悟相关方针，随时关注利率变化以及资源价格变化等信息，通过如此确保提出的项目决策具有可行性。

（六）针对项目进行社会评价

为了保障投资项目建设与所处的社会环境具有协调性，以及进一步提升项目投资经济效益，需要适当展开社会评价，这样更有利于全面评价投资项目，保障国家社会发展目标顺利落实，可以防止出现投资短期行为以及盲目建设现象，保障投资的宏观指导及宏观调控更科学、全面，可以持续吸引外资，获得国际金融组织贷款。在国有企业进行大规模投资建设时，社会评价需与项目技术分析、经济评价以及财务分析等协同進行，并且贯穿至项目立项、项目实施及项目终止的整个项目周期内。

（七）做好市场调研及市场预测

在项目前期，要进行市场及资源调研工作，针对相关项目进行市场调研时，做好基础工作。结合资源应用模式以及企业利润来源渠道，完成调查任务。针对各大用户市场需求及潜在需求规模等进行摸底排查，以便为后期拟建规模投资决策带来可靠支持。需要注意的是，这一过程中应使用科学的市场调查及市场预测方式，在编制项目可行性研究报告时，突破重技术、轻市场等问题，需要高度关注市场研究及相关成果。在完成市场调查工作基础上，应用先进的技术方式、专业知识以及基础经验，整理所获得的资料，创建可以反映市场规律的预测模型，针对未来项目市场发展态势进行预测及判断。

五、结语

综上所述，我国在世界经济体系中发挥着重要作用，而国有企业是推动国家经济建设主要载体，要确保新时期国有企业健康发展，为国家提供不竭的前进动力。因此，必须重视国有企业在投资建设中出现的不足。经济不断发展离不开完善的基础设施建设，而国有企业项目建设更要严格把控。落实好投资项目可行性研究，不光是为国家经济做出贡献，更是为了社会大众谋福利。

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（作者单位：深圳市南山区国有资产监督管理局）