波段调整尾声 有望筑底反弹

云飞扬

上期文章中，笔者分析大盘指数日K线在出现岛形反转后，进入调整浪段，延续时间可能会在21个交易日以上。8月4日是7月5日高点以来第23个交易日，情况如何了呢？

首先来看上证指数形态。（见图一）

如图一所示，上证指数已大致走出5：3：5结构的之字形，对照艾略特波浪循环图，是比较符合浪形原理的。常言道“一波三折”，指数经过a浪回调以及b浪小反弹，目前应处于c浪调整尾声。

在30日分钟K线上，可以进一步观察细部波浪形态。（见图二）

七月份的回调过程中，板块之间分化严重，甚至不合常理。申万风格指数统计结果显示，亏损股指数涨幅最大，微利股指数涨幅第二，低市净率和低市盈率指数跌幅都比较大，表现最差居然是绩优股指数。由此可见，个股涨跌往往不讲投资逻辑，难以捉摸。所幸的是，大盘指数相对来说还有迹可循。

由于各大股指走势有所差异，中证800指数存在另一种浪形划分。（见图三）

上述两种指数浪形的不同之处，首先在于b浪反弹的时间长短。图二中的上证指数b浪，从7月18日至28日，运行了9个交易日，比较充分。图三的中证800指数，是7月18日至20日3天，略显局促，浪形不够舒展。这一点，也影响着其后c浪的细分。

图一：上证指数日K线浪形分析

圖二：上证指数30分钟K线浪形分析

图三中，中证800指数7月21日至25日是c-1浪回调，随后3个交易日是c-2浪，反弹到7月28日的高点。接着是c-3浪下跌，调整到8月4日的4399点。然后是c-4浪小反弹，最后的c-5浪调整也许会在下周结束。

通过以上分析不难看出，尽管受到许多纷繁复杂、无法预料的外部因素影响，大盘指数走势依然基本符合波浪原理，可见浪形分析是不错的工具。但是，波浪理论并不适用于板块和个股。其实这也容易理解，指数容量浩大如海，才会有规律性的潮汐现象。

大盘上涨或下跌的时间空间，向来是技术分析重点。观察国证A指，能够发现一些有趣的时空关系。（见图四）

由图四可见，似乎有三条基本平行的直线，在度量并约束着指数的涨跌空间。第一条是长期支撑线，第二条是前期支撑线转化而来的压力线，第三条可能会成为未来的压力线。

一图胜千言。技术分析比较直观，说明大盘走势并不是随机的，有其内在原理和动因。某些时候，突发的黑天鹅事件会对股市带来干扰。但是，如果参考波浪循环图，似乎大盘指数本来就注定要这样运行，至少在浪形结构上并没有什么特殊异常之处。

古人云：“山有峰谷，一高一低;海有波澜，一起一伏。”股市涨跌是不以人的意志为转移的。不过，“人虽不能为时，但能以事适时”。投资者不能创造行情，但可以顺应大盘趋势来操作。毕竟大盘是众多个股的生态环境和背景条件，既要埋头拉车，又要抬头看路。不过，令人费解的是，坊间对于大盘指数的重视程度非常低。在市场强势时，多数个股上涨，自然皆大欢喜;而在大盘弱势时，许多人仍心存侥幸，没有把防范系统风险摆在应有位置。

7月29日，证监会的工作会议强调，要提高宏观研判的敏感性和前瞻性，做好动态评估，提高快速反应能力，完善风险应对预案，努力走在市场曲线前面。管理层这些最新指示，对未来趋势分析提出了更高要求，也意味着必须更加重视K线走势研究预判，兼顾多方面因素，由定性到定量，积极探寻市场波动的规律所在。

图三：中证800指数30分钟K线浪形分析

图四：国证A指日K线形态分析