国有企业不良资产破产重组的处置方式研究

2022-05-30王升

中国集体经济 2022年29期

王升

摘要：伴随着我国国有企业的不断深化改革，迄今为止已经暴露出大量的不良资产，这些不良资产引发了国有企业、社会以及国家的高度重视。不良资产的大量积累已经对国有企业的经营发展造成了极大的制约，同时也对国有企业管理部门的监管工作造成了严重影响，同时也影响着国家的宏观调控与判断。文章针对国有企业的不良资产处置方式展开了探讨，并提出了由破产重组作为国有企业不良资产处置的方式，仅供参考。

关键词：国有企业;不良资产;破产重组

伴随着我国社会主义经济市场的不断建设与完善，当前有很多的国有企业出现了不良资产快速增长的问题，这会严重影响我国国有企业健康可持续发展。国有企业不良资产不仅会影响企业的绩效评价，严重时会导致企业改组，对国有企业的发展造成严重制约。与此同时，不良资产处置不仅是一项资产问题，同时也是一项系统性工程，涉及范围较广，金额较大，因此在处置不良资产时，要依据特定的处理特点与处置原则。

一、有关概念阐述

（一）不良资产概述

不良资产指企业的一部分资产，由于某些原因处理长期处于停滞状态，这些资产缺乏流动性与使用效率，并且后续也很难为企业带来价值。

（二）企业不良资产的分类

国有企业的不良资产能够分为不良债券、不良实物、不良投资及不良无形资产。不良债券包含应收账款以及其他应收款项;不良实物包含国有企业的部分存货、固定资产及在建工程等;不良投资包含国有企业的长期或短期股权投资、债券投资或是其他投资。不良无形资产包含了挂账专利权、非专利技术，以及商标与土地使用权等无法为企业带来预期收益的无形资产。

（三）破产重组

破产重组指的是当企业无力偿还外债时，根据我国法律法规的规定流程，为了保证企业的可持续经营，调整企业的债务情况，使企业尽快地走出财务困境的一种再建型债务清理制度。

二、国有企业不良资产的处置特点

（一）对于实物形态的不良资产无法实现最大化的处置收益

不良资产与一般资产有着较为明显的差异性，一般资产的目标是为了实现收益的最大化，处置不良资产的目的是核销、清理损失，并尽力恢复这一部分资产的盈利能力，这就决定了不良资产处置无法达到最大化的利益，要想方设法将损失控制在最小。资产的损失量无法使用准确的数据进行衡量，可以将账面净值作为参考。即使是为了实现损失最小化，也要想方设法通过合理合法手段获取最大的利益。

（二）不良资产的价值持续流失

当企业由于经营管理问题走向亏损之后，会造成企业中无形资产的流失，其中也包括企业中的人才。虽然资产价值在问题发生过程中已经流逝大部分，但是在没有采取有效不良资产处置方案之前，这部分资产的价值还在不断流失，并会随着时间推移加剧价值的流失速度。这一现象叫作“冰棍现象”。因此要在不良资产的处置中获取最大化的利益，就要及时制定不良资产好处置方案，在其还拥有价值之前卖出尽可能高的价格。

（三）不良资产处置市场出现完善不良资产的价值会不断提升

若是市场存在健全的不良资产处置方案，那么企业不良资产的处置就会变得多样化与多元化，同时也会出现多种发掘不良资产价值的措施，这样就能形成投资者争相竞价的局面，进而提升不良资产自身具备的价值。不良资产有两种价值曲线，一种为随时间流失价值不断降低，另一种是在完善的不良资产处置市场背景下，随时间流逝，不良资产的自身价值不断提升。这两种曲线是决定不良资产处置方案的重要依据。对于前一类，要使不良资产获取最大的价值，就要尽快将其转换为实际价值，避免“冰棍效应”进一步削弱资产的价值。但当前市场容量有限，并非时刻都有人接手。对于后一类则可以保持观望，无论在何时处置不良资产，由于其处于完善的不良资产处置市场中，随着价值的递增，总会获取一定的利益，但无法实现最大化的利益。

三、国有企业不良资产的处理原则

（一）市场化原则

体制性原因是促使国有企业不良资产形成的一项重要因素，国有企业不良资产在一定程度上是传统计划经济体制与粗放型经济的产物。虽然不良资产并不是由于市场机制形成的，但是对于不良资产的处理原则要按照市场经济原则，立足市场化导向，坚持市场化的原则，处置国有企业不良资产，由市场發掘不良资产中蕴含的价值，使其能够消化在市场中，这是一种处置国有企业不良资产的有效方式。

例如，某地成立了三家市一级国资经营公司来处置国有企业的不良资产，这种方式是将公司作为主体，将不良资产放置在市场中进行处置，坚持市场化原则。虽然市国资经营公司会按照市国资委委托，担任调整某地国资布局的政策性任务，但是却是按照公司制度来运行的，是独立经营，自负盈亏的商业主体，同时也是社会法人，并不是将行政部门作为主体，使用资产经营公司处置国有企业不良资产，这就是市场化原则的体现。

（二）社会化原则

社会性是国有企业不良资产具备的一种特征，其中涉及不同方面的利益主体，这就代表处置国有企业不良资产是一项复杂的系统性工程，对于不同类型的不良资产，在制定处置方案时不能仅靠企业主体，也需要社会中各个机构与利益主体的参与。

现代化社会有着一项明显特征，那就是明确的分工，各行各业都构建了自身经营发展体系，在各自领域中有着独特的技术与资源。在处置不良资产时，就要充分发挥出社会各个行业与产业的资源优势与能力优势，共同构建良性互补的局面，共同致力于国有企业不良资产的处置工作。

（三）专业化原则

国有企业不良资产主要包含权益性资产、实物资产、单项资产，同时也包含了整个企业，一些资产中还附带着一定的工作人员。因此在处置国有企业不良资产时，需要具备财务知识、投资知识、法律知识与其他的专业知识。在明确处置国有企业不良资产时，要在遵循市场化原则的背景下，积极地使用现代化的投资手段，整合各个领域的专业机构与人才来共同合作。因此国有企业不仅要保证工作人员的整体素质，针对国有企业中的不良资产，也要借助外部力量聘用专业机构，共同商讨国有企业不良资产的处理方案，这是国有企业不良资产处置专业化原则的一种体现。国有企业不良资产的处置方案不只是一卖了之这么简单，要兼顾其社会效益与经济效益，要实现这一目标，就需要专业人士与专业机构的共同合作。

（四）集约化原则

在处置国有企业不良资产时，不能只使用分散式的处置方式，从始至终都要坚持集约化原则，结合分散处理与集中处理，制定混合处理模式。集中批量剥离，然后由国资经营公司的下属处置机构共同對国有企业不良资产进行处置，以提升不良资产的处置效率。在分散处理与集中处理的背景下，不能只注重其中一种处置模式的优势，而忽视了另一种处置模式，使用将集中与分散处置模式结合形成的混合处置模式，但是在实践中要避免过于依赖分散化的方式，这是集约化原则的具体体现。

（五）科学发展观原则

我国各地遍布着大型国有企业与中央企业，这就代表着每一个分公司都存在着大量的不良资产等待处置。在这些仍待处置的不良资产中，存在着一部分人员，会增加不良资产的处置难度，制定的不良资产处置方案也要保证科学严谨。因此在处置不良资产时要结合科学发展观。

处置国有企业的不良资产，虽然能够优化中央企业的资产分布，但是也有可能会增加就业压力与就业负担，产生一些负面影响。因此在处置不良资产时，要坚持以人为本，兼顾经济效益社会效益协调可持续发展的科学发展观。

（六）统筹安排原则

处置国有企业不良资产的目的不只是为了降低国有资产出现的损失，更为重要的是要舒缓不良资产由于多年累积所带来的社会经济风险。由于国有企业不良资产的处置范围与金额都涉及较大，因此在对不良资产进行处置时，要进行严格的统筹规划，主要包含以下几方面。

1. 多个处理时点相结合

不良资产涉及的金额普遍较大，在使用一次性或同一种方式，在同一个时点对其进行处置时，处置的难度较大。因此在处置国有企业不良资产时，可以采取多个时点相结合的方式，避免在使用一次性处置时带来过大负担。

在处置国有企业不良资产时，可以按照统一的基准日进行清产核资，同时也可以结合企业的改制日进行资产清理，选择企业内的行政管理人员届时进行资产清理，处理国有企业不良资产。

2. 根据国有资产的战略调整布局，设置处置规划

根据国民经济战略布局调整要求，首先由国资委制定国有企业资产重组规划，设定不良资产的处置标准，再对不良资产进行处置决定。

3. 多种处置方式结合

不良资产的形成原因与存在形式都有着较大的差异性，因此在处置国有企业不良资产时，要针对不同的形成原因及存在方式采取不同的处置方式，鼓励创新国有企业不良资产处置方式，积极地借鉴投资银行、金融管理公司中的管理工具，来进行不良资产的处置工作，处置方式包含但不限于股本合资、外资转让、财政注资、信托公司处理、不良资产债券化、债务重组、资产重组及拍卖等。

四、国有企业破产重组对不良资产处理的启示

（一）破产重组方式拯救国有企业不良资产的方式

1. 选择同业保留方式进行破产重组

当前上市公司在破产重组时，经常会使用借壳上市或同业保留这两种模式。借壳上市是对于还未上市，但是存在上市意图的公司，在证券市场中收购一家已上市公司绝大部分的股权，获取上市公司的地位，再通过反向收购的方式注入本公司的资产，实现间接上市的目的。同业保留是由重组方投入资金，优化与改造上市公司现有的经营资产以及相关业务等，能够达到持续盈利。

例如，某公司在决定通过破产重组来挽救企业之后，在政府部门的引导下，聘请破产重组专家作为本公司的财务顾问，全力参与公司资产重组的全过程。专家通过分析了解公司的基本情况后得知，本公司的资产价值，尤其是一些主营业务的生产过程，还有恢复的机会，若是恢复公司治理结构中的问题，则有可能恢复公司的持续经营与盈利能力。通过共同商讨并得到某公司领导与当地政府的支持后，选择同业保留重组方案。

2. 重组后的整体整顿

在明确采用的重组方案之后，对某公司进行全方位整顿，如在人员管理方面强化对员工的监管力度，调整职工工资，改善员工福利待遇，与员工保持沟通与交流，对公司的员工进行专业培训，营造出良好的学习氛围。同时优化与改革绩效薪酬方案，恢复员工的工作积极性，除此之外也要优化与改革公司的技术方案，完善公司的生产状态。

3. 制定完善的重组计划

破产重组程序要按照重组计划来执行。重组计划贯穿于破产重组的全过程，也是各方利益主体在共同探讨协商之后制定的债务重组协议。重组计划是债权人与指导债权人共同商议后制定的行动纲领，也是实现破产重组的重要因素，例如重新评估企业的资产情况，审查确认企业的债权信息等。想要制定完善的重组计划，就要明确具体还债的数额，在债务重组之后债权人能够获得多少清偿，这都是对公司现有资产进行评估后所确定的，简单来说就是有多少资产就清偿多少债务。企业重组的目的也是通过合法的方式减少债务，当企业的资产与负债情况达到平衡。具体步骤如下：重新评估资产、审查确认债权、分析企业的偿还能力、制定重组计划。

3. 不良资产的剥离与兼并

不良资产的剥离是在国有企业内部建立不良资产管理部门的基础上，采取多种方式将不良资产合法剥离，并转入到不良资产管理部门中，负责使用市场机制与管理措施，对不良资产进行专业化的集中管理。剥离不良资产的方式主要有减资、资产置换、收购、投资委托管理等。不良资产的兼并是通过兼并、出售与股份化的形式，将不良资产主体进行重新组合，实现资产结构的进一步优化。其中主要包含企业内部重组、行业重组与跨企业重组等。

（二）促进了破产重组的发展

以往有很多国有企业在进行破产重组时，多半是将本公司剥离干净，寻找一个好的企业买壳上市。这种方式利用了我国债券市场不完善的漏洞，市场在这一阶段缺乏有效的退市制度。随着我国近年来资本市场的完善与退市制度的健全，这一方式已经不再适用，要采取破产重组与并购结合的方式，实现国有企业的破产重组。

（三）实现破产重组与国有企业改革的融合

国有企业受到体制原因的影响，在上市与经营中可能出現出资人缺位、内部人控制的问题。采取破产重组与并购重组能够有效地解决这类问题。破产重组要求企业构建完善的经营管理体制与治理结构，这在一定程度上代表着破产重组与我国国有企业的深化改革达到了统一。

（四）实现了破产重组与不良资产处置的结合

采取破产重组，能够有效地处置国有企业中的不良资产，在持续经营的假设条件之下，破产重组对于不良资产的评估价值远远高于破产清算，这能够实现国有企业在处置不良资产时的利益最大化。

五、结语

伴随着我国国有企业深化改革的不断开展，强化国有企业不良资产的处置力度，对于促进我国国有企业改革有着积极的作用，也能够进一步地为我国社会主义经济市场的发展奠定基础。在处置国有企业不良资产时，要避免出现大干快上的冲动，要对各项因素、各种风险进行充分的分析与考虑，结合当前国有资本的战略布局进行完善的统筹规划，执行必要的程序，避免对经济层面造成影响。

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