华为轻资产财务战略研究

张劭杰

摘要：以现在的经济发展趋势为指引，选择轻资产运营模式可以为企业的发展提供更多的发展机会，这一模式的灵活应用可以降低企业经营成本、提高企业盈利能力，但轻资产运营模式在国内起步较晚，存在制度落实等方面的不完善，很大程度上会对该模式下的企业经营产生不利影响。文章以轻资产运营模式的华为为例，研究轻资产财务战略的整体效果，为同行业公司的运营提供经验借鉴与理论支持。

关键词：华为;轻资产运营;财务战略

一、引言

一家公司的运营需要综合各方面的因素，不仅包括对各种资源的积累，还包括对各项资源的灵活配置与应用，包括对价值链内部各要素之间的分析。对于一家企业而言，良好的商业运营模式可以为其在激烈的市场竞争中获得良好的竞争优势提供条件。当前的经济发展受外部不稳定因素的影响并不乐观，因此一家企业要在经济下行且由劳动资本密集的时代向技术研究、人力资源等轻资产转型时期得到发展，应该转变其生产方式，创新企业运营模式。华为技术有限公司要在激烈的竞争中获得有利地位就必须选择符合自身实际状况的企业运营模式。

轻资产运营模式最早由麦肯锡管理咨询有限公司在21世纪初提出，随着时间的推移，越来越多的企业选择轻资产运营模式作为企业的运作模式，不仅是因为这一模式是历史的潮流，更重要的原因是这一模式在降低企业运营成本的同时，也促进了经营效率的提升，包括电子通信设备行业、服装制造加工等行业向轻资产运营模式转变。本文以华为技术有限公司为例，基于其基本业务情况以及轻资产战略的特性分析其轻资产经营情况，就其轻资产运营模式下的财务战略可取之处进行分析与论述，以期为同行业企业提供借鉴与经验支持。

二、轻资产运营模式对华为技术的财务战略影响

（一）轻资产运营模式的财务战略目标

1. 强调价值链内部关键环节的资金投入。在市场日益完善的大背景下会有越来越多的企业进入不同行业的市场内部抢占竞争地位，企业在创新产品的同时也在不断思考适合企业的运营模式。当今时代背景下会有更多的企业选择轻资产运营模式，其最重要的原因是这一模式具有很强的灵活性和可操作性。但这一模式也对企业经营提出了更高的要求，即企业应该具备价值链中关键要素的能力，所以任何一家企业要在市场竞争中获得有利地位，就应该具备价值链关键环节的技术和能力，因此相应的资金投入是必不可少的物质性前提。

2. 确保企业拥有较高的现金流和盈利能力。任意一家企业选择轻资产运营模式便会在公司的运营上给予更大的压力，这些压力会促使公司必须进行持续性创新。轻资产运营模式的一大特征便是公司将盈利水平低、非核心业务剥离并外包给第三方公司，这样可以降低公司的管理成本。企业的主要业务是将原本的主营业务流程精简化，在实现精简业务的同时可以保证充足的现金流，这便是轻资产运行模式下的企业应该重视的另一个问题。

（二）华为及其轻资产战略概况

华为全称为华为技术有限公司，建立于1987年，是全球领先的信息与通信基础设施和智能终端提供商，其集团愿景是：把数字世界带入每个人，每个家庭，每个组织，构建万物互联的智能世界。截至2021年，华为已服务全球170多个国家和地区，现有员工19.5万人。在中美贸易战大背景下华为被列入美国“实体名单”，但依旧重视对用户的持续化稳定服务，2021年投入研发费用1427亿元，占销售收入22.4%，在全球企业中位于第二。在信息与通信业务中，华为发布11个场景化解决方案，全球700多座城市、267家世界500强选择华为开展数字化转型;在智能终端业务上，累计搭载鸿蒙系统的华为终端超过2.2亿台，在智能手机领域华为P系列出货量超1亿台，全球nova用户超1.9亿。

1. 华为研发、销售费用占比高

从表1可以看出，2021年華为实现销售收入6368亿元，销售收入的主要来源是公司运营业务、企业业务和包括手机、电脑等智能终端业务。2017～2021年之间，华为销售管理费用占比较高，虽然公司通过数字化技术提高企业内部运营效率，但销售管理费用在销售收入中占比较高，为16.36%;在研发方面，受外部环境和其他非市场因素的影响，华为激发其“狼性”文化，选择在雨中奔跑，公司为保障基本的生存不受威胁，采取一系列必要措施;同时为确保对客户的服务不因为外界因素而停止，广积粮，直面困难。华为本就重视研发与企业创新，在2021年投入1427亿元用于产品技术研发，占比销售收入22.40%，大量的投入使得华为得以重构。在理论上华为在通信领域华为研发出新产品MetaAAU，相比传统的AAU，提升体验的同时减低30%能耗;在通信领域，引入光电融合技术，突破芯片会面临的工艺瓶颈;HarmonyOS和HMS生态逐步建立，打造出智慧办公、运动健康、智能家居、智慧出行和影音娱乐五大场景。

根据“微笑曲线”理论，华为的经营战略中投入资金较多的销售、研发环节属于该理论认为的价值最高的两个端点：发达的研发与营销业务，这符合轻资产运营战略的基本内容，企更多关注技术的研发与创新，以客户为导向是企业拥有较强的市场竞争力。

2. 华为技术有限公司轻资产特征

根据华为的资产结构以及表2和图1可以看出，该企业资产负债率在2017～2021年期间逐步降低，到2021年已经达到了57.8%，这说明公司重视负债水平的高低并持续优化，虽然公司的主要融资方式是债务融资，但用五年时间将这一占比降低了7.4%，是一个不小的比例，随着轻资产模式的不断推进，在未来几年华为的负债率还会向更低的水平发展;2017～2021年间，华为的流动比率呈逐年上升趋势，这表示企业拥有越来越强的短期负债支付能力。这为企业的良性经营与发展提供条件和资金支持，有足够的流动性资金使企业在日常经营中不受制于人，企业应该着手继续优化这一指标，当流动比率大于2时，企业运营将会更优。

如表3所示，2019年因为外部环境的急剧变化，国外一些政府的持续打压使得华为被全世界关注，导致华为的市场竞争力得到削弱，存货占总资产数量呈现较大幅度上升，但经历了这场战役后公司优化结构，到2021年存货占比连续两年呈下降趋势。这对华为而言是一项挑战也是其发展的重大机会，公司应该对产品及销售模式进行优化，最大程度上降低产品库存量以降低运营成本和风险。过多的存货为公司的销售及业务提供可靠保障，但同时也严重影响公司资金的流动性，

三、华为财务战略风险

（一）债务资本占比高

华为的融资渠道比较单一，直接影响公司的正常运营。虽然华为的流动比率在2017～2021年逐年上升，但依旧尚未超过2这个基准值，这说明企业的短期偿债能力较强，但并非一个最佳的状态，在很大程度上是较大比例的存货积压导致。一般而言，资产负债水平处于40%～60%是一个较为正常的状态，但从2017～2020年公司负债率远高于60%，到2021年有所下降，这是企业应该去持续优化的指标，较低的资产负债率会降低企业的经营风险。轻资产运营的企业因轻资产无法进行抵押，所以融资渠道单一，在对银行申请高额度贷款时往往会遇到各种各样的麻烦，这不利于轻资产企业的融资与发展。

另一方面，华为的总借款在全部负债中的占比较低，这意味着该公司很大比例的负债来自供应商和客户的定金，并且对于银行等其他金融机构的资金依赖性较低，从另一个侧面说明华为对供应商的依赖性较高，公司的大部分业务正常进行并有资金支持是在供应商可以良好运行的基础上进行的，可想而知，如果有几个较大的供应商因外部或其他因素经营不善，那么华为也将会面临相似的遭遇。

（二）定价模式有待优化

以华为手机市场为例，现在的华为主打有Mate、P、nova、畅享四大系列手机，前两种为华为推出的高端机型，根据中研普华2022年公布的信息，2022年第一季度全球销量前五的手机分别为三星、苹果、小米、OPPO、VIVO，华为因市场打压没有进入全球出货量前五的位置，但在国内市场中，华为的出货量较为可观，但占比很大的中低端系列手机对用户的粘度的黏度较低，较短的使用时限也没有给用户带来更好的使用体验，这不利于长期的用户维护。而且在目前的手机市场上，越来越多的厂商都分别推出了高性价比的手机，甚至行业领先的苹果公司也推出了性价比极高的iPhone SE系列手机，这些手机会在很大程度上抢占低端手机市场的份额。另一方面，在高端手机市场中，华为的Mate折叠屏系列售价一万元起，最高售价一万八千元。这样的定价策略有效区分了高端手机用户和低端手机用户，但高端手机在销量方面很不乐观，因此在激烈的市场竞争环境中华为手机应该立足用户实际需求，在高区分度的同时保证更大的用户留存度，同时可以扩大国外市场，借鉴行业内更多企业的经营和定价策略，对产品定位和价格有更科学的参考和标准。

在产品定位和设计上，公司未必需要推出同一级别不同的手机型号，在同系列产品低区分度的情况下必会导致产品特点不足，缺乏竞争优势，简化产品的同时可以减少生产线，优化产品的生产工艺和效率，产品线的简化使得单个产品的研发资源丰富，可以为公司在于其他厂商竞争中建造较高的技术壁垒。以前低价竞争的粗放式模式已经逐渐失去优势，而且用户更多追求品质较高但价格合理的产品，在手机产品中，中高端市场是手机市场的主流，企业应该正确认识到主推过于高端的概念性产品或低端产品已经不符合市场需求，尽快改变经营战略才是发展的王道。

四、结语

本文通过对轻资产运营模式基本特点的总结，并介绍了華为的基本情况，根据华为近五年的运营及市场情况，分析其轻资产运营模式的可取之处，为通信及电脑、手机等智能终端行业的企业提供经验借鉴和支持，并得出以下结论：

首先，任何一家公司，在当前疫情全球流行且经济发展较为缓慢、国际局势复杂的情况下进行转型求变，必须寻找出符合企业自身的道路，以华为为例，在2019年开始受到持续的外部压力之后，企业遇到了生存的巨大危险，求变的同时必须经过多方位的考量，否则企业将会向着更差的方向发展。以微笑曲线理论为参考，轻资产运营的企业如华为更符合这一理论，轻资产运营的企业在资金投入上将研发与销售看做重头，可以为企业降低成本并创造出更大的价值增值。

其次，轻资产运营模式所需要的固定资产少，如果企业将这一模式灵活运用，可以达到极低的库存水平，但包括所有外包业务在内的企业规划中，应该具备本身的自研能力，这一能力是核心的，起着决定性的作用，因此，公司应该掌握最核心的技术。同样以华为为例，当Android生态“断供”之时，华为可以将自己的B方案——“HarmonyOS”及相关生态在最短时间内推向市场，这便是在这样的大背景下华为能够涅槃重生的根源，自研的相关新芯片与技术使得自身不被外界竞争所左右，这是当下国内更多的同业厂商应该学习和借鉴的。

参考文献：

[1]汤谷良，张茹.财务战略驱动企业盈利模式——美国苹果公司的轻资产运营模式案例研究[C]//./中国会计学会2012年学术年会论文集.[出版者不详]，2012：2178-2197.

[2]戴天婧，张茹，汤谷良.财务战略驱动企业盈利模式——美国苹果公司轻资产模式案例研究[J].会计研究，2012（11）：23-32+94.

[3]赵安琦.基于EVA的企业价值评估研究[D].长春：吉林财经大学，2016.

（作者单位：延安大学）