“一带一路”核心地区资本市场合作机制及整合趋势研究

张琳

摘要：现代金融的发展依赖于资本市场的发展，资本市场的快速发展推动着中国经济的快速增长。从世界范围看，资本市场的未来发展趋势是国际化，即各国资本市场的建设会逐步推进国家与国家、地区与地区之间的合作，逐步扩大资金融通的往来。随着我国“一带一路”倡议的逐步推进，资本市场作为提供资本要素的最重要市场，其一体化进程在促进“一带一路”地区经济一体化进程中发挥着重要作用。陕西省作为“一带一路”地区的核心省份，更要注重资本市场发展，服务地方经济。文章以陕西省为例，研究陕西在推动“一带一路”建设过程中，如何依靠既有的双多边机制，积极发展与相关国家或地区在资本市场的经济合作伙伴关系，发挥资本市场的重要作用，保障陕西省经济健康可持续发展。

关键词：资金市场;金融中心;合作;陕西

一、导论

2017年5月，习近平主席在“一带一路”国际合作高峰论坛闭幕式上强调，重视投资和融资合作，支持扩大金融市场开放，努力构建稳定、可持续、风险可控的金融保障体系。可以看出，我国在“一带一路”倡议部署上，加强国家与国家之间、地区与地区金融领域的合作已经上升到较高的层面。“一带一路”政策向西部开放，让陕西——这个古丝绸之路的起点省份，加速对外开放的新局面。

现代金融的发展依赖于资本市场的发展，资本市场的快速发展推动着中国经济的快速持续增长，为企业提供了市场化平台，极大地提升了企业的市场竞争力。从世界范围看，资本市场未来发展趋势是国际化，即各国资本市场的建设会逐步推进国家与国家、地区与地区之间的合作，逐步扩大资金融通往来。

随着我国“一带一路”倡议的逐步推进，资本市场作为提供资本要素的最重要市场，其一体化进程在促进“一带一路”地区经济一体化进程中发挥着重要作用。陕西省作为“一带一路”地区的核心省份，更要重视资本市场的发展，加快建设丝绸之路金融中心，让各方资本为“一带一路”核心地区注入新动能。

二、“一带一路”地区资本市场合作现状

目前“一带一路”沿线国家与他国或地区在资本市场建立合作的国家包括中国、新加坡、俄罗斯、马来西亚、印度尼西亚、土耳其、波兰、泰国、越南等，见表1。这些合作，都是在国内金融中心上海或资本市场发展最早的深圳等城市与国外金融中心城市之间展开的。2018年，英国Z/Yen集团与中国综合开发研究院共同编制了第24期全球金融中心指数，从金融体系、基础设施、人力资本等多方面全面评估世界各地的金融中心城市。我国有八个城市上榜，分别是大连、杭州、成都、天津、青岛、广州、深圳、北京、上海。

2016年6月26日，成都成立了天府国际基金小镇，入驻的海内外基金机构近150家，包括IDG资本、德通资本等。还有英国、法国、德国、澳大利亚、荷兰、俄罗斯的投资机构，管理资金规模达600亿元人民币。2017年4月，依托英国合作伙伴，基金小镇已在伦敦金融城的金丝雀码头设立了英国联络办事处，作为对接欧洲资本的窗口。

相对于以上沿海或内陆发达城市，陕西西安目前有12家全国性股份制商业银行，41家上市公司，160家新三板企业（成都76家上市公司，杭州127家），见表2，上市公司数量少。同时资本运行环境欠佳，资本市场的中介机构数量较少，券商的综合实力较弱，只有西部证券一家证券公司，属于全国22家创新类券商，券商的整体竞争力有待提高;另外一方面，陕西省资本市场金融创新能力较低，缺乏适应资本市场发展需求的创新工具;最后，制度创新供给不足也会制约企业利用资本市场的资源，限制自身发展。

可以看出在资本市场运作过程中，陕西省的资源配置效率还比较低、难以实现作为“一带一路”核心区对资源的最佳配置效果。与他国或周边地区加强合作，建设自己的金融中心已成为陕西省经济发展的迫切需要。

三、陕西省资本市场合作机制及整合趋势分析

（一）金融中心建设系统性风险分析

资本市场在加速全球化发展的过程中，资本流动的障碍和壁垒逐渐减少，成本趋于降低。另外由于信息技术的运用和网络的便利，国际资本流动的投机性和破坏性日益明显。陕西省作为“一带一路”核心地区，当前经济发展正处于新常态，国内外经济金融形势严峻，在促进资本市场合作、建设金融中心过程中，需要对系统性金融风险进行深入研究。在资本市场建设及运行过程中，金融风险会通过金融机构、金融市场的联动和传染，外溢到其他金融子行业，使金融风险蔓延到整个金融系统，继而外溢到实体经济。

在陕西省的金融体系中，占据主导地位的是以银行贷款为代表的间接融资方式，因此金融系统风险主要集中在银行类金融机构，而投资子公司和商业保理等金融机构属于影子银行的范畴，具有高杠杆性、游离于监管之外等特征。陕西省资本市场合作机制及整合趋势研究，需分析国内外经济金融形势，研究金融体系存在的风险隐患，包括识别重要性金融机构，确定风险防控重点;研究其他地区资本市场合作、建设金融中心的风险防范机制，以健全陕西省资本市场金融中心建设应急处理机制。

（二）法律法规、监管制度建设

发达国家资本市场的建设及资本市场的国际化发展，往往伴随着大量跨越国界的内幕交易、操纵、欺诈和其他违法行为，需要各国资本市场监管机构在信息共享、司法协助等方面加强合作，同时制定共同的监管准则。陕西省作为“一带一路”核心地区，在加强资本市场合作过程中，离岸业务愈发重要，而离岸金融中心建设的研究还相对比较匮乏。离岸金融的发展会带来一定的问题，比如对离岸金融业务开办国国内货币政策的有效性、金融稳定、金融监管可能会产生负面影响，存在汇率风险、洗钱风险、资金外逃风险等。

四、陕西省资本市场合作机制及金融中心建设建议

陕西省的省会城市西安，是丝绸之路的起点。2013年中国政府提出的共建丝绸之路经济带，正是“一带一路”的核心内容。从资本市场发展程度看，东部远远超过了西部，且陕西区域在西北也落后于川渝地区。目前在引进机构方面，成立了新加坡星展银行西安分行、台湾富邦华一银行西安分行、三星財险陕西分公司，外资银行有6家、外资（合资）保险公司10家。在资本市场对外合作方面，2017年，秦农银行与陕西省农村信用社联合社联合陕西省内35家农村商业银行及丝绸之路沿线10个省、市、自治区的18家农商银行成立陕西省第一家具有全国影响力的金融合作平台——丝绸之路农商银行发展联盟。2018年5月，陕西省在丝绸之路博览会上，举办了第一届“丝绸之路经济带沿线国家金融合作论坛”。这是近年来丝绸之路金融中心建设所取得的阶段性进展。

（一）加强各方协作，控制系统性金融风险

全国政协委员、中央财经领导小组办公室副主任杨伟民在2018年两会上接受采访时指出：虽然我国2018年经济增长速度比2017年高0.2%，但是各类金融风险正在逐步地显露，防控金融风险是今后三年三大攻坚战之一。建立跨区域金融中心更要重点防范金融风险。

商务部于2020年7月8日发布了“关于加强协作联动、推动加大金融支持稳外贸稳外资促消费力度的工作通知”，通知强调商务部与国家开发银行、中国进出口银行、中国出口信用保险公司、中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行等金融机构，通过签署合作协议或备忘录、联发工作通知等形式，进一步加强协作联动。

建立丝绸之路经济带金融中心，也需要协调省市两级政府及金融监管部门、主要金融机构、金融行业协会等，组成联席会议机制，加强市区金融工作力量。

金融中心管理机构应建立各类专业人才库，可以根据实际需要聘请有关专家组成专家组，为系统性金融风险应急管理提供决策建议，必要时参加突发事件的应急处置工作。

在应对系统性金融风险管理过程中，上下级政府间权责重心的确定应当以应急响应的及时性、应对主体的能力、应急资源的配置、突发事件的信息链等作为考量标准，相关法律责任的承担也应与其权责相对应。当系统性金融风险突发事件需要扩大响应时，必须满足事件超出法定主体应对能力的条件，并按照法定程序启动。

（二）细化法律法规，完善监管制度

资本市场一体化逐步深化，金融监管愈发重要。2018年政府工作报告指出，应进一步完善金融监管，强化金融监管统筹协调，健全对影子银行、互联网金融、金融控股公司等监管，加强金融机构风险内控。因此，陕西省创建金融中心，为适应新形势变化，健全监管体系、延续高压监管、促进监管统筹协调，成为目前的一大努力方向。

金融监管指金融监督和金融管理，是中央银行或其他金融监管当局为了促进金融机构依法稳健地经营和发展、带动金融业良性循环，而依照国家法律规定对金融机构和金融业务实施的监督管理。通过实施金融监管，监管当局可以依照国家法律法规对整个金融市场环境进行宏观把控，监督各金融机构在合法合规的前提下，进行金融创新，规范金融发展。

陕西省建立金融中心，要通过有效的监管手段，对有关违法行为做出处罚，从而防止欺诈活动或者不恰当的风险转嫁，促进市场参与者理性投资、公平竞争、良性竞争，提高市场运行的效率，加速资本市场一体化建设。

1. 完善监管法律机制。目前金融行业混业经营趋势逐渐明朗，各个监管机构的评判标准、监管目标不一样，对同一监管对象则可能做出差异性较大的判断。金融监管的法制建设首先应该明确证券业、银行业、保险业及信托业之间业务渗透的合法性，避免潜在冲突的出现。虽然目前我国颁布了一些关于金融监管的相关法律法规，但是并未形成完整的法制配套体系，而且内容衔接性、可操作性不强，很多法律法规并未落到实处，从而降低了金融监管法律手段的效力，不利于金融中心的建设，需各方加强联动，完善监管法律机制。

2. 扩大监管范围。创建金融中心之前，陕西省金融监管的重点主要是在传统业务上，金融监管内容过于狭窄。在“一带一路”地区加强资本市场合作过程中，需要进一步建立和完善资本市场跨境监管机制，包括双边监管、多边监管;对于金融机构跨行业、跨市场、跨境发展的特点，建立和完善异常资金流动监测预警系统，掌握金融开发的主动权，并使之既符合陕西省大力建立资本市场金融中心的特征，又与资本市场国际化的发展方向相适应。

五、结语

陕西作为丝绸之路经济带新起点，在加强各地区资本市场合作、建设金融中心过程中任重道远。需要积极推动金融对外开放，探索跨区域金融合作模式，引导金融业向规范、健康、良性发展，争取尽早建成内陆金融开放高地，为陕西省经济发展谱写新篇章。

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（作者单位：西安科技大学高新学院）