中芯国际凶猛

覃毅　赖洁薇

“几乎所有机构都在投资半导体，几乎80%以上都看不懂这个行业。”一名投资机构从业人士向《21CBR》记者调侃道。

据清科研究中心，2022年第一季度，半导体及电子设备大热，热度不断升温，投资案例数达445宗，列第二，投资金额则是448.02亿元，排名高居第一。

显然，该赛道又是最难懂的领域之一。处在核心半导体产业链上的头部公司，成为投资圈的参照风向标。

中芯国际就是如此。

这家集成电路的龙头企业，在2014年牵头成立了一家投资机构“中芯聚源”，至今管理基金数量14只，管理规模100亿元以上。

据《21CBR》记者不完全统计，自2021年至2022年5月，中芯国际通过“中芯聚源”，大举投资77家半导体产业链企业，覆盖了射频、模拟芯片等产业链各个细分环节，材料和设备领域也有覆盖。

从标的来看，中芯聚源这一年多侧重早期的风险投资，A/B轮占比较大，也有战略融资，且追投了部分优质标的。

站得高也就望得远，盘点中芯国际的代表性标的，国产半导体产业的潜力股浮出水面。

先楫半导体

先楫半导体，在国产高性能MCU领域一骑绝尘。

公司开发高性能嵌入解决方案的半导体产品，产品覆盖微控制器、微处理器和配套的周边芯片，行业应用覆盖汽车类、工业类到消费类。

一位业内投资人士向《21CBR》记者指出，评估半导体产业链公司实力有两个参考标准：所在细分环节，是否有国际巨头垄断;研发产品是否与国际水平接轨。

对照这一标准，先楫半导体实力不俗：创始团队均在跨国公司磨合10年以上，拥有接轨国际的研发和市场落地经验;成立不到2年，完成超过10款MCU和MPU的设计，产品工艺节点突破14nm。

2021年10月22日，先楫半导体完成近亿元的Pre-A轮融资，由中芯聚源领投，东方茸世（东方电子关联基金）和创徒投资跟投。

晶通半导体

2020年以来，“第三代半导体”概念被频频提起。

其材料以氮化镓（GaN）、碳化硅（SiC）、氧化锌（ZnO）、金刚石为四大代表，以氮化镓为代表的宽禁带半导体器件，导电性强损耗低，符合节能减排的趋势。

第三代半导体应用市场广阔，中国也有弯道超车的机会。

晶通半导体成立于2020年，专注于宽禁带半导体氮化镓功率器件与驱动芯片，处于业内领先地位。

其创始团队是深圳市天使母基金“天使荟”重点引进高层次人才，平均拥有15年以上产业经验。

中芯聚源向其投下数千万元，为其天使轮融资的独家机构。

荣耀电子

今年3月22日，荣耀电子材料（重庆）宣布完成近亿元A轮融资，投资方为中芯聚源和三行资本。

这是一家专业提供晶圆级周转及包装解决方案的厂商，成立于2018年9月，其核心技术团队拥有超过20年的产品研发和制造经验。

目前，荣耀电子在半导体供应链晶圆包装及周转运输产品国产化等领域，已处于领跑状态，率先批量交付大尺寸晶圆相关包装产品。

此轮融资的资金，将用于大尺寸硅片（包括12英寸）包装产品FOSB和FOUP产线建设和产能扩展，将为国内半导体包装产品的供应链提供更加稳定的保障。

鲁汶仪器

中芯聚源也投资设备环节，独家投资了鲁汶仪器的E轮融资。鲁汶仪器于2015年，由比利时鲁汶仪器、中科院微电子研究所等共同注资成立。总部位于江苏徐州，在北京设有研发中心，在上海、成都、台湾新竹，以及新加坡、韩国光州等地设有市场和技术服务中心。

官网称，技术团队由诺贝尔奖获得者、五名国家级专家、多名国内外半导体领域知名教授、首席工程师及高校科研院所的年轻技术骨干组成。

公司主要从事半导体研发、生产、材料检测等精密设备及配套技术服务，面向大学实验室、研究所及半导体等行业提供反应离子刻蚀机、感应耦合等离子体刻蚀机、离子束刻蚀机等设备。

据官方介绍，其国际化团队研发出全球领先的新型12英寸特种金属膜层刻蚀系统。

中芯国际投资版图

图灵量子

图灵量子是国内首家光量子芯片和光量子计算机公司，脱胎于上海交通大學集成量子信息技术研究中心，核心团队成员在光量子信息和光子芯片领域研究10余年。

官方称，其团队具备国际领先的光量子芯片研发能力，掌握了自主知识产权的三维和超高速光子芯片核心技术和工艺，可完成光量子计算芯片从设计、流片，到封装测试，再到系统集成和量子算法实现的全链条研发。

去年5月，图灵量子完成天使轮融资，吸引近亿元资金;11月，又完成数亿元人民币的Pre-A轮融资，君联资本、中芯聚源、琥珀资本等参与投资。

今年3月，图灵量子宣布完成Pre-A+轮融资，至此，成立一年多，共完成3轮大额融资，吸引10多家机构参与投资，累计融资额过5亿元。

这些融资将主要用于可编程光量子芯片的研发和流片，以及量子算法的商业化落地。

莱弗利科技

成立于2020年7月，莱弗利科技主要从事光电类传感器研发的设计，致力于光电模拟/数字集成电路设计，以及传感器的光学封装设计、工艺制造、销售及技术服务，产品主要应用于消费类电子、通信、医疗电子、汽车电子、物联网与智能设备、仪器仪表等众多领域。

据了解，核心团队成员就职于业内欧美各大知名企业。团队拥有累计30多年在光电传感器的芯片设计、光学设计、封装设计及工艺开发、大批量生产运营及销售的经验。

今年2月18日，莱弗利科技发生工商变更，新增小米关联公司海南极目创业投资有限公司为股东，注册资本由411.613万元人民币增加至480.215万元人民币，增幅16.67%。

3月，莱弗利科技完成5000万元的A轮融资，投资方有小米私募股权基金、中芯聚源、清石资产管理集团、展毅投资等四大机构，融资资金将用于核心产品批量生产、新产品研发、销售以及运营等业务领域。

总体而言，中芯的投资，非常偏好“超豪华管理团队”，聚焦底层技术且具有“国产替代”潜力的领域。

时代伯乐合伙人张廷峰向《21CBR》记者表示，这些产业投资机构的参考性很有必要，“抄作业”也未尝不可。

“一个机构的发展壮大，无法在总结复盘、迭代对标，经过验证能提高成功率的模式，可以让更多投资者少走很多弯路。”

他认为，中芯国际作为产业投资机构，具有多重先天优势：其一，深耕并熟悉半导体领域，能看得懂;其二，清楚“卡脖子”问题，就核心的卡位环节，进行重点布局;其三，硬科技本身重资本、重人力，能协调国内下游客户提供更多的试错机会。

中芯聚源也已有所收获。

以两度投资的纳芯微为例，这是国内唯一能量产全品类数字隔离芯片的供应商，今年4月22日正式登陆科创板，市值已突破300亿元人民币。

鉴于所投公司大多处于早期阶段，有投资者表示信心不足，一度质疑投资泡沫的存在。

“制造层面短板太多了，大多公司均处于低端的国产替代。”有分析人士指出。

“这些产业机构‘投早投小，是分散风险的操作。”张廷峰解释说，这两年，大量高景气度的细分赛道，中后期项目估值偏高，加上时有二级市场“破发”现象，倒逼机构投资阶段前置。

在张廷峰看来，投资本身就伴随“泡沫”的过程，估值会回归行业均值，重要的是，在资本注入下，这些标的共同汇聚成一股力量，推动了国内半导体产业的高速发展。