超越商业的格局

蔡恩泽

她是一位会计出身的传奇女掌门，临危受命的她不仅把数年亏损的中创新航“救活”了，公司还在港股强势IPO，跻身新能源动力电池前三名，创造了商业奇迹。

“超越商业，造福人类”是中创新航的企业宗旨，也是其董事长刘静瑜的职业格局。

奇迹

东北财经大学管理学硕士，且集中国注册会计师、注册评估师、注册税务师于一身，与一般老总相比，刘静瑜的专业程度有点不一般。

公开资料显示，刘静瑜2003年进入天马微电子股份有限公司，任财务部经理、副总经理兼总会计师。10年后，她担任董事、总经理。执掌天马微电子期间，公司短短10个月便扭亏为盈，跳出连续亏损的泥沼，发展成为中小尺寸显示领域国家竞争力代表，在高端显示屏领域则将低温多晶硅（LTPS）产品做到了市占率全球第一。

才能出眾的她于2018年“空降”中航锂电，任董事长和总经理。此时的中航锂电有些半死不活，亟待一场改革大动作。

面对更大的商业战场，更复杂的竞争局面，刘静瑜再次逆袭成功。经过3年的调整和恢复，中创新航以锐不可当之姿成为动力电池赛道上最大的黑马，装机量和行业排位大幅跃升。2021年，中航锂电重组为中创新航科技股份有限公司，当年实现净利润1.11亿元，扭亏为盈。

2022年10月6日，中创新航在港交所挂牌交易，刘静瑜亲手缔造了港股今年最大的IPO，也巩固了中创新航在业内的老三地位，业界为之瞩目。

几件大事为什么会奇迹般地发生在刘静瑜一个人身上？

她似乎未卜先知，每一步都踩准节拍，其实她对市场独到的认知，源于充分调研市场、深刻理解市场后作出的精准判断。

她似乎点石成金，成了扭亏能手，其实她是以壮士断腕的气魄对公司内部结构作出重大调整，为实现扭亏为盈创造了强有力的执行机制。

不容忽视的是细节。出差途中，候机室里一碗泡面，高铁上一个汉堡，勉强对付一顿工作餐，这样的情形于她而言并不意外。在中创新航赴港上市的日子里，她更是与IPO团队经常研究相关工作到深夜。

争议

10月6日，中创新航赴港上市，每股发行价38港元，计划筹集12.6亿美元，是香港年内最大的IPO之一，也是香港资本市场动力电池第一股。

首日开盘后，中创新航股价短暂上涨，随后转为下跌1.6%，至37.40港元破发；其后数日一直低于发行价，直到14日收盘时才追平发行价，此时中创新航已上市7个工作日。

众所周知，基于港股今年IPO的整体情况，成功上市实属不易。中创新航可谓明知山有虎，偏向虎山行。而破发也不奇怪，例如在7月份，港股上市的16只新股中就有14只跌破发行价，破发率高达87%，每只新股平均跌幅达6.4%。

至于IPO破发背后，坊间对其行业内老三地位的质疑舆情，其实没有什么特别意义。因为从营收和净利润来看，中创新航与业内老大宁德时代相比，体量只是个零头。宁德时代2021年营收高达1303.56亿元，是中创新航的近20倍；净利润为159.3亿元，是中创新航的141倍。再从市场份额看，2022年8月，全球动力电池装机量市场份额，宁德时代高居榜首，占39.3%，而中创新航是第7名，只占4.2%，是宁德时代的1/10多一点。

诚然，中创新航也还存在许多隐忧。

首先是客户集中度过高。招股书显示，2019年至2021年，中创新航前五大客户的收入占总收入的比重分别为80.7%、83.2%及82.9%。同期内，中创新航最大客户的收入占总收入的比重分别为39.6%、55.1%及51.9%。大客户带来营收的同时，也压低了议价能力。

其次是研发经费不足。2019年至2021年，中创新航的研发费用分别为1.36亿元、2.02亿元及2.85亿元，在营收增长近三倍的情况下，研发费用增长只有一倍左右。同时，公司2021年研发费用占比仅有4.18％，较2019及2020年还下降了3个百分点。对比同业，2021年宁德时代的研发费占比为5.9%，国轩高科占为6.45%，亿纬锂能为7.75%。

此外，公司的毛利率低于同行。数据显示，2019年至2021年中创新航整体毛利率分别为4.8%、13.6%及5.5%，而同期宁德时代的毛利率高达29.06%、27.76%、26.28%，国轩高科、孚能科技的毛利率也高于中创新航。

值得一提的是，2021年中创新航是凭借政府补助的3.65亿元实现扭亏为盈的。

不过，刘静瑜自信满满。

敬畏

当年刘静瑜到中航锂电做的第一件事，就是重构发展战略，对使命、愿景、价值观、战略方向全部进行了梳理。作为全球领先的新能源科技企业，中创新航立志成为能源价值创造者，构建全方位能源运营体系，为以车用、船用、储能为代表的新能源全场景应用市场提供完善的产品解决方案和全生命周期管理。同时，以创新基因、技术引领、面向未来的战略考量，为“双碳目标”和新能源汽车国家战略的实现尽最大担当，为创造和谐共生、绿色持续发展的能源生态与人类更美好的未来贡献最大力量。

“我带着很强的敬畏之心来做这个产业。做好实体企业已经很难，要做好动力电池，更是难于上青天。我越做越如履薄冰，越做越有敬畏之心。”刘静瑜说。

她认为，大家都是产业里的价值共同体，在供应链、价值链层面上，中创新航要打破单纯的买卖关系，创建一个共同价值创造的逻辑。“对外，我从来不想讲竞争力的问题，更多说的是生态。但一定要说中创新航的优势，我认为还是追求产业健康发展、共创、共赢、共生，这样的逻辑、经营理念和价值理念，是中创新航骨子里面最深刻的东西。”

跟随中国经济的高质量增长脚步，风起云涌的新生力量和蓬勃向上的亢奋步伐，成为记录时代前行的一个个标签。中国的制造业不乏巾帼英雄，有号称“铁娘子”的格力电器董事长董明珠，有“人生逆袭”范本的立讯精密董事长王来春，有高擎匠心旗帜的东汇精密董事长何彩梅……无论舆情对中创新航有什么是是非非，人们对其掌门人还是敬佩的。毕竟，刘静瑜成就了一般男性企业家无法成就的事业。尤其涉足像动力电池这样的高科技产业，必须有异乎常人的魄力和敬畏之心。

知敬畏者，行长远。