“隐形冠军”的隐忧

蔡恩泽

尽管榜单上的排名超过华为，但这家营收巨头的商业模式，却让人有些担心

2022广东民营企业100强榜单显示，正威国际集团有限公司首次超越华为投资控股有限公司、腾讯控股有限公司等知名企业，登上广东民企第一的位置。

突然间冒出一家陌生公司，坐上广东民企的头把交椅，市场为之惊愕。由于正威集团不上市，没有公开披露财务信息，人们知之甚少，对公司创始人王文银更是不知其为何方神圣。其实，正威集团早在2013年就跻身世界500强，财大气粗却鲜为人知。

王文银的办公室坐北朝南，视野开阔，能看到深圳地标深圳湾一号，还有对岸的香港全貌。正威集团的财务室则在他背后。

许多人对这家拥有3万名员工的巨头知之甚少，其主营业务是传统的有色金属行业，深圳总部摆满了价值连城的红木家具、玉石和字画。

这种骡马式低调、罗马式华贵，给正威集团增添了几分神秘色彩。

另类保管员

有一个故事，被各媒体广为传播。2013年，时任深圳市长许勤在一次会议上突然问了一个问题，“听说深圳又出现了一个世界500强叫正威，谁知道这个公司是怎么回事？”会场一片寂静，一时间无人应答。

公开信息关于正威集团的资料少得可怜，而“低调”一直是正威集团创始人王文银的人生信条。他曾在2013年的一次演讲中表示，“正威奉行的是低调的文化。”正威不出现在大企业的视线范围之内，不要做那个“出头鸟”，正威的目标就是“隐形冠军”。

想了解王文银的低调，要从其身世说起。

1968年3月，王文银出生在安徽一个贫穷的村子。20多年后南大天文学专业毕业的他，被分配到体制内一家单位，待遇还不错。

但有冒险精神的王文银适应不了每天四平八稳、按部就班的工作，他要下海闯一闯。于是，怀揣500元钱的王文银到了改革开放的前沿深圳，想寻觅一份挑战性的工作。大学天文学是个冷门专业，他虽说各科成绩优良，但专业就业面很窄。

几经周折，500元钱快花光了，工作还未找到，王文银只好露宿街头，桥洞、废弃厂房都有他寄宿的身影。好在他懂得变通，以高中毕业证书应聘了一家企业的仓库保管员岗位，饭碗问题得以解决。

这是一家电线插头生产厂，缆线、插头、连接件，还有物料编码也有几千种。王文银即便在仓库保管员这个普通的岗位上也与众不同，他只花了一个星期就把所有的编码记住了，来人领料，出库快捷。

1994年春节后的第一天，香港老板到库房例行检查，随口问了仓库的经理：“最近销售不错啊，我们的S415线缆还剩多少？”经理说去查查账本。一旁的王文银回答：“报告老板，还剩1252个。”老板上下打量他，又问了几组数据，王文银还是对答如流。

老板回去后的第三天，王文银就被任命为库房管理部经理助理。之后，从库房经理助理到营业部主管、厂长、副总经理、总经理，王文银不过用了两年时间。他的年薪也从第一年的1万元，涨到了第二年的10万元，第三年又被其他公司以百万年薪挖走。

如此踏实的工作态度一旦接触市场，势必爆发出巨大的能量。

从小作坊做起，埋头苦干，直到跻身世界500强、在金属新材料领域位列世界第一，成为“隐形冠军”，正威集团的脚步令人叹为观止。目前拥有员工30000余名的正威集团，总部位于深圳，因应全球业务发展，在国内成立了华东、北方、西北总部，在亚洲、欧洲、美洲等地设有国际总部。

2021年，集团实现营业额逾7200亿元，位列2022年世界500强第76位、中国企业500强第25位、中国民营企业500强第4位、中国制造业企业500强第6位、中国制造业民营企业500强第2位。

抄底危机

低调的王文银用实力获得了世界顶级民企的通行证，可是很长一段时间，没有多少人知道他是谁。

因为低调，他会悄无声息地在危机中成功布局，危中求机，化危为机。而每一次危机都变成一次机遇，让企业实现了弯道超车。

1997年，亚洲金融危机来袭，正威集团用分期付款的方式，开始囤房囤设备开工厂，一次性拿下了100台机器，后来赶上电源线旺销期。很多小厂在金融风暴中倒闭，王文银却在很短的时间里赚得盆盈钵满。这是他人生中第一次运用抄底术，成为广东最有实力的电线生产商之一。

2003年，“非典”来势汹汹，各种大宗商品价格下跌，王文银力排众议，逆势而动，大手笔买下国内几座矿山，将产业链条由铜制造向上延伸到矿业，曾一度导致公司的现金流动金额为零，承担着极大的风险，但最终公司一举成为铜行业的最大玩家。“非典”过后，铜矿价格一路疯涨，王文银趁势转手卖掉，大赚一把。

2008年，全球笼罩金融危机，王文银再次出手，陆续完成十几单并购，包括将欧美的一些铜加工企业收入囊中，设立了日内瓦、美国、新加坡三个海外总部。随后全球经济反弹，正威集团的营收也呈现出连年翻倍上涨的态势，像坐上了火箭，从2008年的116亿元，仅用三年就飙升到2011年的1280亿元。

早在2013年的时候，正威集团就已经因为财富激增而进入《财富》“世界500强”榜单中。不过彼时的正威集团排在了中后部的387位，所以并没有引发市场的广泛关注。如今，正威集团在全球已有20余座矿山和3000万吨的矿产资源。王文银也获得“世界铜王”的美誉。

看起来一骑绝尘的发展成就背后，有着巨大的冒险精神，危机抄底术背后的战略拍板，似乎成就了正威集团的辉煌。

模式隐患

在2022年中国民营企业500强榜单中，正威国际取得了十分不错的排名，首次超过了互联网巨头腾讯等。对大多数人而言，这是一个名不见经传的企业，在网络上几乎很少看见这家企业的身影。而这一次，2022广东民营企业100强榜单引起大众注意的原因，还是由于正威集团排名超过了华为。

榜单参照国际惯例，以广东民企2021年营业收入为依据排序。但企业的真正实力在于其科技含量积攒的成长性。表面上低调的正威国际，并不是不争不抢地在搞科研，而是靠囤积资源做买卖，这样的盈利模式是要承担一定风险的。

全球矿业巨头必和必拓今年7月19日警告称，由于成本飙升、需求疲软、大宗商品价格下跌和经济衰退的威胁，大宗商品市场将面临更加动荡的局面。必和必拓表示，由于俄乌冲突、欧洲能源危机和全球货币紧缩，全球经济增长整体放缓。该公司还表示，成本压力将在未来12个月持续。

这番言论与其竞争对手力拓的言论相呼应。

有关投资机构的分析师也表示，虽然这两家矿商的盈利能力依舊强劲，但它们都在努力为市场的不确定性做好准备，以防需求大幅放缓。在形势变得更加严峻之际，这些矿商从大宗商品中获得的利润正在回落，对利润率构成压力。

事实上，业内对正威集团较低的商业利润率颇有诟病。

从2010年6月开始，正威集团就在多地成立贸易平台进行有色金属及矿产品的进出口贸易，平台巨大的贸易额成就了正威的天量营收。正威集团利用铜期货交易给其带来初始资金和源源不断的流动资金，用来买地皮，地皮到手后大兴土木建设厂房，地皮和厂房再进行资产抵押，之后通过自己的国民基金发行金融产品，在融资快车道上奔跑。这样一番操作下来，资金就越来越大。

然而，正威集团2020年的财报显示，公司当年的总营收超过7000亿，净利润却不高，净利率也比较低。以2021年的利润来看，正威集团仅为华为的11.4%，不足腾讯的6%。

低利润率正是其盈利模式的局限性所致。梳理正威集团的发展历程不难发现，其一开始的业务只停留在贸易代理、初级加工制造这种技术含量较低的层次。

也许王文银意识到这一点，正威集团开始从事科技转型，力争成为一家能够操盘全球的科技运营公司。

隐形冠军已浮出水面，接下来的情形如何，我们要看它的后续运作了。

作者系财经媒体专栏作家，

晶苏传媒首席分析师