区块链驱动供应链金融应用价值的路径探析

王璐 张明裕

摘要基于区块链技术的供应链金融科技创新服务，通过科技赋能物流供应链产业向智慧化、数字化与生态化转型，符合“十四五”规划中提出的“要坚持把发展经济着力点放在实体经济上，提高经济质量效益和核心竞争力，提升产业链、供应链现代化水平”的要求，让供应链金融成为缓解中小企业融资约束、实现降本增效的更有效手段。本文阐释了传统供应链金融存在的问题，基于文献和实地调研系统梳理了区块链供应链金融模式的基本特征和优势，最后通过一个实例证实了区块链技术应用于供应链金融产生应用价值的路径，为区块链供应链金融服务实体经济创造价值提供了经验证据。

关键词 区块链；供应链金融；应用价值；路径

DOI： 10.19840/j.cnki.FA.2022.02.002

供应链金融作为供应链管理的一个重要内容，是依靠贸易背景真实性及自偿性，由金融服务机构基于供应链中核心企业的信用，通过计划、执行和控制资金的流动，向参与企业提供综合性金融服务，从而实现整体供应链的资金可获得性和融资成本优化管理[1-2]。供应链金融在国民经济持续转型升级与产融结合、脱虚向实的大背景下应运而生，为中小企业缓解融资约束提供重要途径。

随着科学技术的进步，区块链等新兴技术在信息采集、数据分析等方面为供应链金融赋能，使供应链金融的发展更加高效、安全、可控，成为服务实体经济降本增效的有效手段。然而，现有研究对传统供应链金融面临的问题，以及为何将区块链等新兴技术应用于供应链金融，均缺乏系统性分析，因此难以体现区块链技术的重要性和优势以及如何在供应链金融这一应用场景下产生价值[3]。本文针对现有研究的不足，探讨区块链供应链金融与传统模式相比较具有的基本特征与优势，并以一个实例阐释其应用价值及其产生的路径。

一、传统供应链金融模式存在的问题

首先，在传统供应链金融场景下，中心化数据库系统中的交易记录无法证实贸易关系的真实性，信息不对称使得供应链的风险增加。以应收账款质押融资模式为例，应收账款作为融资企业向银行借款的唯一质押物，其真实性、合法性直接关系到供应链融资风险的大小。然而，多层级供应链参与主体众多，各机构及企业间ERP系统形成多个信息孤岛，且搭建统一ERP成本过高，无法实现数据共享。在信息不对称的情况下，合同票据的审核难度和成本巨大，还有订单存在多次质押、重复授信以及数据造假、人为篡改等违法违规情况。这些都会造成一定的资金和法律风险。

其次，核心企业信用无法实现跨级传递。由于纸质票据不可拆分，核心企业的应付款等商业信用只能在核心企业与一级供应商、经销商间传递。因此，即便核心企业拥有良好的商业信用，仍然无法为三级或多级供应商提供融资支持，产业链条得不到良性发展；银行等资金方缺少中小企业及其真实交易的可信数据，导致审核、尽调等业务边际成本高，并且难以识别优质客户资源，市场能力和利润空间受限；中小供应商则无法向金融机构证实自身还款能力，而通过其他融资渠道（如民间借贷）的年化利率多数超过20%。总之，信息孤岛加上信用难以传递，导致传统供应链金融的覆盖范围、服务效果都受到影响。

最后，清结算不能自动完成，使得多级供应商的融资业务风险进一步增加[4]。涉及多级供应商的结算不能自动化完成，融资企业的资金使用和还款路径无法追踪，导致不确定性因素增多，业务风险不可控。传统供应链金融存在的问题如图1所示。

针对以上传统供应链金融的问题，有相关研究[5-7]提出供应链融资服务应该与区块链等数字化解决方案相结合，把融资需求方与资金提供方紧密相连，以此改善供应链信息的不对称性，保障票据凭证的真实性和流通性，提高资金管理的可视性，从而降低融资风险、提高金融服务价值。

二、区块链供应链金融的基本特征

根据“中国信息通讯研究院和可信区块链推进计划”的定义，区块链技术是由多方共同维护，使用密码学保证传输和访问安全，实现数据一致存储、难篡改、防抵赖的一种记账技术[8]。2020年9月，中国人民银行等八部委发布关于《规范发展供应链金融支持供应链产业链稳定循环和优化升级的意见》，其中提出“供应链金融各参与方应合理运用区块链等新一代信息技术，切实防范信息安全、网络安全等风险”，为供应链金融科技创新服务实体经济指明了方向。一些区块链供应链金融平台已经投入使用并产生良好实效。比如，中国人民银行贸易金融区块链平台应用自上链运行，供应链应收账款多级融资、跨境融资等多项业务总量已超过900亿元[9]，为中小企业融资困境提供了有效解决方案。

在梳理国内外相关文献[10-13]和对国内区块链实践平台进行调研访谈的基础上，本文整理并阐释了区块链供应链金融相对于传统模式的基本特征，如表1所示。

从表1可知，传统模式下，通常是中心化的信息被存储在单一数据库中，只有系统管理员能够进入并修改数据库信息，人工错误的概率与风险增大，造成系统维护、信息安全成本巨大。而区块链技术依托分布式记账本、非对称加密算法和智能合约等核心技术，从技术上打通了多级供应链上企业间的信息壁垒。在供应链金融场景下，区块链智能合约与信息数据加密技术使得所有数据均以哈希算法进行加密，交易合同、条款等信息数据透明、可控并且无法篡改。多节点存储信息的去中心化共享，使得所有区块链系统的参与者都可以访问存储在账簿中的信息。与传统模式相比，区块链供应链金融大大减少了供应链企业和金融机构在贷前、贷中及贷后的业务环节和成本。下面具体分析区块链技术在供应链金融场景下如何产生应用价值。

三、区块链供应链金融的应用价值分析：一个实例

区块链技术基于其关键核心技术，能够有效解決上述提出的传统模式下的几个问题：

1.解决了信息不对称

通过区块链共享记账，各参与主体（核心企业、多级供应商、金融机构等）加入同一区块链，共同维护一份数据，实现了产业链与信息链、资金链的统一，解决了信息孤岛问题，大大降低了法律、资金、物流监管等风险，有助于经济稳定和高质量发展。

2.解决了信用传递问题

通过区块链平台载体，核心企业信用依托可拆分、可流转的票据电子凭证，沿着可信贸易信息进行传递，实现了信息链与资金链的同步。不同层级的供应链企业和金融机构只要获得身份认证与授权即可共享上链数据。核心企业信用的跨级传递帮助远离核心企业的中小企业解决融资难题，并促进金融机构提升服务深度与广度。

3.解决了支付结算自动化问题

区块链平台对接银行账户体系，并嵌入区块链智能合约，对供应链各层级贸易资金的清结算路径执行可视化追踪，实现多级业务场景下的自动清结算，降低违约风险。

通过一个实例，进一步阐释区块链供应链金融如何为传统制造供应链企业产生价值。某汽车企业作为供应链上的核心企业，其主营业务是整车生产制造，上游企业包括车门、面板、模具、冷轧等。近年来受全球经济增速放缓影响，尤其是新冠疫情以来，上游中小型供应商受到一定冲击。但该整车厂通过战略调整发展金融、新能源等非主营业务分散风险，仍然具备较好的盈利能力。依托区块链技术的融资平台，供应链所有成员企业参与上链，将核心企业的应付账款以电子债权凭证形式在平台上签发、拆分、流转，并以电子签名方式承诺在指定日期支付确定金额货款，为多级供应商融资需求提供安全高效的金融解决方案。该平台自上线以来累计融资规模超1亿元，有效缓解了供应商融资难、融资慢、融资贵的困境。

区块链技术为该供应链成员企业创造应用价值主要通过两条路径：

第一，实现数字凭证的登记、拆分和流转。传统模式下，纸质版交易合同和条款需各方确认并手写签字，产生时间、快递等成本。对票据的核验需要人工逐一审核、公章审批等流程，需交易双方财务人员在线下获取，产生时间、人力、邮递等成本。融合了区块链技术的供应链融资服务体系，将付款合同票据转化为系统中的数字凭证（包含收/付款双方信息、付款日期等合同内容）进行上链登记，节省了大量人力、资金、时间等管理成本。同时，随着一个个区块的产生，形成了一条信息链，对应产业链上不同主体的真实活动行为，而这些基于真实贸易行为的数据被参与的资金方（如银行）读取，有效缩短审核、增信、风控等业务成本。因此在融资阶段，企业融资周期和银行审批时间明显缩短，上游供应商可以通过平台获得低成本资金。平台上的融资放款仅需1天时间，融资利率不超过8%。

第二，实现资金的自动清结算。传统模式下业务过程与金融过程分离，需要根据不同机构的财务流程完成到账与结算。而区块链的智能合约驱动支持资金的自动清算，确保及时（以秒计）到账，保障支付执行更安全、有效。贷后阶段，金融机构通过区块链平台实时追踪资金还款情况，降低了供应链资金风险。另外，区块链技术的采用还避免了传统模式下人工错误与作假的发生，因为系统的任何变化都要经过所有用户确认，异常值由内置算法识别。

由图2得知，通过分布式账本技术，记录在区块链上的票据以数字凭证的形式，成为可拆分、可流转、可融资的信用，并通过多层供应链转移到需要融资的中小企业。基于智能合约的自动结算保证整个支付执行是安全、可视、及时的，实现了信息链、产业链、资金链三链同步统一。最终，区块链技术的采用实现了更低的业务成本与更高的结算速度，通过解决各个参与主体的需求为它们创造应用价值：上游供应商节省了融资成本、提升了融资效率，金融机构获取了更多的可信客户，整个供应链的资金得到了盘活、信用潜能得到了释放，核心企业的市场竞争能力进一步提升。

四、总结与展望

随着区块链上升为国家战略，并与5G、工业互联网、大数据中心、人工智能等一同被纳入“新基建”，依托区块链技术的供应链金融科技创新服务取得的实践经验，逐渐引发了学术界的密切关注和广泛探讨。本文分析梳理了区块链技术应用于供应链金融如何为参与企业创造价值，并阐述了产生价值的流程路径。未来研究将试图基于微观经济学、企业管理相关理论，进一步探讨区块链技术如何影响企业微观行为，比如，创新行为、成本管理行为以及区块链技术应用于供应链金融的局限性，为区块链供应链金融影响企业成本与效益提供理论依据和政策建议。AFA

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（审稿：成志策编辑：冯金玉）