关于PPP项目融资风险分担机制研究

彭晋

摘 要：在国内建筑工业行业发展越来越快的背景下，国内建筑行业积极引进PPP融资技术，充分发挥公共与私营两个部门的优点，对国内基础设施建设资金不足问题进行改善。而现阶段中，由于PPP项目发展还不够完善，且因其特殊的特征，导致PPP项目中的风险分担无法一致。因此，文章针对性研究PPP融资模式的风险分类与特征，思考干扰PPP项目风险分担的原因，为提高国内的PPP融资模式的有效运用提供参考建议。

关键词：PPP融资;风险分担;系统风险;非系统风险

中图分类号：F285 文献标识码：A 文章编号：1005-6432（2022）05-0047-02

DOI：10.13939/j.cnki.zgsc.2022.05.047

在国内经济发展迅猛的背景下，对于基础设施要求标准越来越高，单凭国家财政支持已经难以维持过大的投资所需。因此，政府部门将研究方向转向了私人筹资，在此基础上，PPP融资模式得到了有效运用。PPP是一类新型项目融资模式，从在英国1992年的首次运用以来，已经在多个国家得到了有效的运用，并获得了一定的成绩。如今，随着PPP融资模式的愈发完善，该种融资模式已经变成了政府公共投资基础建设项目当中有效解决资金短缺问题、对风险进行管控的方式。

1 PPP融资模式概述

所谓的PPP融资模式是指，在项目中政府、私人营利与非营利企业建立一种合作互利的模式，基于这种合作方式，项目中的每一方都能获取相比于单独行动更加高效的收益。PPP融资模式在20世纪末的欧洲地区得到了飞速的发展，尤其是英国对于该种模式的运用成果最大。我国自从改革开放以来，经济方面也得到了迅猛的发展，由于公共基础设施资金的匮乏，严重限制了国内经济进一步发展。如今，PPP融资技术发展越来越完善，大受国内政府公共部门的欢迎，已经成为解决国内基础设施建设项目资金匮乏问题的最优方式。结合实际运用情况，进行PPP项目过程当中，风险管理工作关系着项目目标的最终达成效果。因此，无论是对于政府还是私营单位来说，进行风险评估都是一项非常重要的工作内容，要对项目过程中所有可预见的风险进行掌控了解，确保能够进行科学的风险分担。

2 PPP融资模式的风险分析

风险分析是PPP融资模式当中进行风险评估与分担的重要前提，基于风险的可控性进行分析，可以将风险分类为系统风险与非系统风险。

2.1 系统风险

在项目开发过程当中，因为遭受到政府部门或投资者控制范围之外的环境或经济问题干扰而导致损失的风险被称为系统风险，常见有不可抗力、政治以及金融风险。不可抗力风险具体定义是项目的参加方意料之外，且不能有效控制或防范的情况，导致项目遭受损失的风险。常见不可抗力风险包括国际冲突、疫病、突发灾害因素等。当有这样的风险问题出现时，项目的参与方能有效的承担应对风险所带来的损失，通常应对这种潜在风险，参与方都会通过为项目购买保险的方式让保险公司帮助分担风险;政治风险是指国家风险、政治、经济稳定方面的风险。因此，项目投资方在规划的过程当中，应当在所在国中尽可能地选择一个强大、可靠项目合作者进行参与，利用科学的产城布局有效降低政治风险可能带来的影响;金融风险具体指的是利率与汇率方面的变化问题，包括通货膨胀、汇率变动等因素。

2.2 非系统风险

所谓的非系统风险指的是关乎项目正常执行的有关内容，并且参与方能够承担掌控的风险，常见有信用、完工风险。信用风险是参与到融资当中的某一参与方由于一些原因不再或不能对合同所签订的内容条约进行执行的风险，会影响到项目的所有环节。对于项目来说关系重大。因此，进行信用风险评估的过程中一定要考证好参与方的信用情况，包括企业能力、技术水平、持有资金等都是主要的查验内容;完工风险是项目无法如约完成，或完成结果与前期设计不相符而造成的风险，是PPP融资模式的重点内容之一。另外，还有生产、市场和环境保护风险。

3 影响PPP融资项目风险的因素

因为受到项目所处环境的动态性的影响，导致任何项目的实施状态都会不断地改变，所以风险是无法避免的。影响风险的因素主要有以下三点。

3.1 PPP融资模式组织框架

PPP融资框架当中，合作关系的稳定性、各参与方的信用度以及经验将会关系到PPP融资项目的风险。

3.2 PPP融资模式的运作

PPP融资项目的运作模式是由私人企业对某个独立商业实体进行投资和执行。对该产品的经营，公共单位方面负责对产品的标准进行审核，保证产品质量符合设计需求。私人企业通过对产品的经营而获取收益，这种公共项目利益私有化的合作方式，使得私人企业在获取大量利润的同时，也承担了相应的风险。

3.3 PPP融资的投资成本高、耗时长

现阶段中，PPP融资模式主要用在城市基础设施、水利等建设工程当中，这些项目都有着投资成本高、耗时长的特征，进而加大运营、法律等方面的风险。

4 影响PPP项目风险分担的因素

4.1 PPP项目模式的特征

PPT项目构成形式较为复杂，其中涵盖了私人营利性、非营利性企业以及政府的有關部门。在合作的过程中，各方之间难免会出现各种问题，对利益责任的承担产生分歧。通过政府与私人企业的合作体系能够有效地模糊合作过程中的分歧，在求同存异的框架下，实现项目目标。PPP项目模式最大的优点就是能够将私人企业引进公共领域，有效地提升公共设施服务效益与质量，分担了政府的部分风险，解决了公共基础项目建设投资超额、服务质量低等不足。

4.2 对PPP项目模式的误解

政府选用PPP项目模式核心目的是利用私人企业的资金、技术等方面的优势有效缓解政府部门预算有限、基础设施缺失的不足，有效提升项目的效率，提高社会的经济效益。而政府部门存在一个误区，片面地认为PPP模式中的风险都应当由私人企业来承担;同样私人企业片面地认为PPP项目当中的长期合同风险较大，导致企业更倾向施工或销售合同，拒绝接受经营基础设施的合同。

4.3 各方承担风险的意愿

PPP项目模式当中，所有参与方本身对于风险承担的意愿将会直接关系到谈判效果与结果。与其相关的因素有：对于风险的一般态度、对于风险的认知、对于风险后果承擔的能力与责任、对于风险的管控能力等。

5 PPP项目风险分担

5.1 PPP项目风险分担原则

在进行PPP项目风险分担的过程当中，需遵循三点重要原则：其一，当某一方能够对某项风险具有极强的控制力，那么就代表着他处于一个最有利的位置上，可以有效降低风险出现的可能性以及风险出现时所带来的损失，进而能够确保风险控制方在风险控制上的消耗成本是最低的。另外，因为风险能够被某一方掌控，因此为其管理风险提高了更高的动力。所以“由对风险最有控制力的一方控制相应的风险”是首要原则;其二，PPP难免存在一些双方都无法控制的风险，也就是系统风险。在风险分担的过程当中，需要对风险发生的概率进行综合考量，政府预留一部分承担风险的成分，在风险发生后，政府降低所造成的损失，弥补私人企业承担的风险。但是，如果私人企业所提出的补偿高于政府部门预计的风险承担成本，那么政府部门则不予接受。所以次要原则是“承担的风险程度与所得回报相匹配”;其三，在项目实际进行的过程中，由于一些风险因素的影响，可能会造成预料之外的情况，或者风险所造成的损害大于预期设想。当出现这种问题时，不可让某一方独自承担这份风险，不然会严重影响项目管理的积极性。所以第三原则是“承担的风险要有上限”。

5.2 PPP项目风险分担框架

5.2.1 初步分担

风险的初步分担的进行是在项目可行性研究过程当中，一般情况下，该环节都由政府部门主导。原因是政府部门对本地的经济发展状况最为清楚，决定一个项目是否要实施，政府部门是最有发言权的。政府部门要先对项目的风险进行识别，之后再进行分析，测算风险出现的概率，风险产生时可能会造成的损失以及风险价值。风险价值是将风险出现的概率与其带来的损害相乘。完成风险分析后，政府部门应当结合分析结果对风险内容进行判断，明确哪些是在政府与私人企业控制以内的，哪些又是控制之外的。针对一些控制力之外的风险，在之后进行详细分担。政府部门保留一些自身控制力最强的风险，其余的风险规划给私人企业，到此便算结束了风险的初步承担。

5.2.2 全面分担

第一，政府部门的控制力判断。政府部门要针对初步风险分担中的内容进行研究，分析风险发生的概率，判断自身所需承担的风险与责任，将剩余的风险部分转移给投资方，投资方再结合自身能力去判断是否能够承担控制相应的风险。倘若无法有效控制，双方可以进行协商，结合私人企业所递交的风险承担方案，进行研究探讨，双方结合实际情况以及风险分担原则，对风险内容重新分担。

第二，政府与私人企业控制力之外的风险分担。对于项目当中的系统风险，需要各参与方进行专项商谈来明确风险分担机制，私人企业对风险价值进行评估，并二次对企业能力进行考量，重点评估风险承担的态度以及所拥有的资源，判断对于风险的承受能力。基于风险价值以及考量结果向政府方提出风险补偿价格，若是政府部门可以接受，便可以进行各自的风险管理;倘若不能接受，则再次进行谈判，对风险分担机制进行改动，直至意见统一。进行风险分担时要遵循原则二进行工作。PPP项目中所有参与方对系统风险和非系统风险分担完全统一明确后，便可以进行合同、协议的签订，至此，完成项目风险的全面分担。

6 结语

随着我国经济发展越来越快，城市化转化程度越来越高，对于城市内的公共基础设施建设需求也在不断增加。在此背景下，通过PPP融资模式的运用，能够有效排解政府部门对于公共基础设施建设的压力，降低财政负担，改善财政支出配置，提升建设效率。在风险分担谈判当中，政府与私人企业应抱着双赢的态度进行风险谈判。为了能够确保参与方之间的权利与义务有效的平衡，需要在合同中明确相关条款，当发生对项目有利的变化时，需要进行对称性风险分担。

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