家电行业上市公司研发投入对盈利能力的影响研究

丁 梅

（湖北民族大学经济与管理学院，湖北 恩施 445000）

一、引言

近年来，国家出台了一系列政策鼓励企业将技术创新作为企业发展的动力，创新在企业的发展过程中占据越来越重要的地位，以前企业或许可以通过模仿山寨获得利润，而现在随着企业与消费者的产权意识增强，山寨的产品越来越难以生存，企业如果没有核心竞争优势将寸步难行。从宏观层面上看，我国经济稳定发展，居民可支配收入增长、全面小康社会的建成，是家电行业持续发展的动力。随着我国产业结构和消费结构的快速升级，人民生活水平的提高，家电行业将迎来新一轮的经济增长点。从微观层面来看，家用电器是我们生活的一部分，几乎每家每户都有家电产品，家电产品智能化也是提高人民幸福感的一种方式，在忙碌的生活中，家电可以给我们带来简便的生活，家电行业的发展至关重要。因此，本文运用描述性统计和线性回归模型对我国家电行业进行实证分析，了解家电行业研发支出与盈利能力的关系，对我国家电行业的健康发展具有一定的指导意义。

二、国内外研究现状

国外关于研发投入对企业盈利能力的影响的研究有很多，但是目前还没有统一的结论。有些观点认为研发投入对盈利能力有促进作用，一些学者通过自己的研究证明了这一观点。如Shail Pandit（2011）以美国上市公司为研究对象，用专利数量衡量企业创新能力，对研发投入和企业绩效的关系进行研究，研究表明，企业研发投入能够提升企业的绩效。也有一些学者认为研发投入与盈利能力没有直接关系，例如Yasunon Ouchida（2016）的研究表明，企业提高财务绩效通常伴随着研发投入的增加，但是研发投入并不一定能提高企业的绩效，二者之间并不是充分必要的关系，不具有直接的相关性。

与国外研究相似，国内学者关于研发投入对盈利能力的影响也有不同的看法。段海艳，田亚星（2021）对2012年～2019年沪深两市1278家上市公司数据进行分析，研究研发投入对企业未来盈利能力的影响。研究表明研发投入对企业未来盈利能力有正向的影响，但这种正向影响并不是一直保持在同一水平，与时间长短有关，时间越长这种影响越小。陈素琴（2018）的研究中发现研发投入与当期财务绩效呈负相关关系，因为从研发资金的投入到研发成果的形成中间有一定的时间差，滞后期为1-2年，这种滞后性与企业的实际情况有关，但是从长远看来，高新技术企业的研发投入对企业财务绩效的影响是积极的。有一些学者认为研发投入与盈利能力之间是负相关或者是不相关的。侯晓铮（2014）用EXCEL和STATA11.0研究二者的关系，选取了沪市A股制造行业上市公司作为样本，对2009年～2011年三年的行业数据进行分析，研究显示，研发投入对总资产净利润和托宾Q值没有直接影响，即二者关系并不密切。

综上所述，研发投入对企业盈利能力的影响没有统一的结论，研究结果会因为行业的不同、选取时间的不同而不同，即使是同一行业的同一时间也会因为对行业的分类不同、衡量的指标不同而产生差异，二者之间的关系还需要用进一步的研究来印证。

三、理论部分

1.研发投入

研发投入具体表现在企业进行新产品的开发，旧产品的改进等方面。企业投入研究费用，提高研发能力，用研发能力的提高带动企业盈利能力的增长，在获得盈利后用继续支撑新产品的研发，这是一种良性循环，不仅能促进企业的可持续发展，让企业在行业竞争中处于优势地位，也可以带动行业的发展，提高行业的发展水平，增强我国的综合国力。

2.盈利能力

盈利能力指企业利用外部和内部资源赚取利润的能力。分析企业的盈利能力，可以反映公司的利润率水平和发展潜力。企业只有不断获取利润，才有充足的资金来支撑企业的日常经营，才能维持公司的正常运转。一个企业也只有获取了利润，才能有较强的偿债能力，才能很好的履行自己的社会责任，因此对于企业的内部和外部相关者来说，盈利能力都是一个重要的指标。

四、家电行业特征及发展趋势

1.行业特征

目前，我国家电行业已经进入成熟期，市场几乎饱和，各大家电企业在有限的市场里竞争。家电行业产业集中，在我国逐渐形成了家电产业集团，产业集团涉猎的家电产品比较广泛，品牌效应大，家电产品的集团化模式很容易培养企业的忠实客户。另外家电产品品种多，产品同质性强，数量大并且更新换代快，这要求家电企业必须重视创新能力，要不断地推陈出新才能迅速地占领市场份额，否则就容易在竞争中失去优势地位。

2.行业发展趋势

随着互联网的发展，“万物互联”的理念逐渐成为了发展趋势，年轻消费者对家电提出了新的需求，家电智能化是未来主要的发展趋势，如今无论是小家电还是大型家电都在向智能化转型，家电行业必须不断提高自己的科研能力，把握消费者的需求，生产更加智能更加人性化的产品。在家电的选择方面，性价比、品牌、能耗等因素是消费者考虑的主要因素，而且家用电器一般体积都比较大，占用的空间多，消费者在购买时也会着重考虑家电产品的外形。因此家电企业在新产品开发时应该考虑智能、节能、简约、个性化等因素。

五、数据来源及变量选取

1.研究样本与数据来源

本文选取的研究样本为沪深A股上市的家电企业，选取样本时删除数据不完整的企业，为了最终结果的有效性，对于数据波动比较大的企业和ST公司，也进行了删除，最后选择了57家家电企业，收集了这些企业从2017年～2020年四年的研发费用、营业总收入、净利润、负债、总资产等数据，分析研发投入对企业盈利能力的影响。

本文选取的57家家电企业2017年～2020年四年的各种数据来源于东方财富网，经过整理分析得出，相关行业数据是从相关产业网站及研究性的文章中获取的，研究中的相关数据以及回归模型参数是利用数据处理软件分析得出的。

2.实证模型建立与变量说明

（1）研究假设

家电行业的创新不仅可以提升人们的生活质量，给顾客带来良好的产品体验，而且如果我国在家电产品的制造掌握了核心技术，取得了突破性的成果，就可以在国际市场上输出我们的产品，为国家带来经济效益。鉴于国内外对于研发投入对盈利能力的影响没有达成共识，但是大多数学者认为二者之间存在正相关的关系，根据家电行业的实际情况以及选取的变量，对本文的研究做出如下假设：

假设：研发投入对家电企业盈利能力有提升作用。

（2）变量选取

选取研发投入强度（R&D）为自变量。研发投入强度是衡量企业对创新重视程度指标，研发投入强度是一个相对量，可以衡量企业的研发投入金额每单位可以换来多少的营业收入。

选取净利润率作为因变量，企业的盈利能力主要是靠净利润反映的，净利润与企业规模有关，因此本文选择净利润率作为衡量指标。

除了研发投入强度以外，本文选取了有关指标作为控制变量，这些变量都会在不同程度上影响企业的盈利能力。企业规模会影响企业的研发投入，一般来说规模越大的企业会有相对充足的资金投入研发活动，企业规模应当作为一个控制变量。本文用资产总额来衡量企业规模，不同企业之间的资产总额差异较大，为了使数据更加平稳，将资产总额以10为底取对数计算。企业的资产负债率也会对企业的研发投入资金产生影响，因此也将资产负债率作为控制变量。变量汇总如表1所示。

表1 实证分析模型变量汇总

3.构建模型

根据研究假设和变量选取，建立企业盈利能力与研发投入强度的回归模型，回归模型关系表达为：

净利润率=β0+β1研发投入强度+β2资产负债率+β3企业规模+μi

六、家电行业研发投入强度与盈利能力相关性实证分析

1.描述性分析

（1）研发投入强度分析

出于数据的可获得性原则，本文选取的研究样本是沪深A股上市的57家家电行业企业，收集了这57家上市公司2017年～2020年的相关数据，用这57家公司代表整个行业研发投入情况。表2是2017年～2020年所选样本企业研发投入强度的汇总数据。

表2 所选样本企业研发投入强度统计

如表2所示，研发投入强度在各个公司的差异还是比较大的，在2020年最大值为10.094%，最小值为0.406%，最大值与最小值之间差了9.688%，说明家电企业对研发投入的重视程度不同，有些企业的研发投入偏低。从平均值来看，2017年是3.245%，2020年是3.703%，虽然变化幅度不是特别大，但总体呈现逐步增加的趋势，说明整个行业内对研发投入的强度增加了，行业内开始重视企业的创新能力，用创新来带动企业的收入增长。从2017年～2020年，研发投入的极大值和极小值都有不同幅度的上升，说明整个行业都加强了对研发的投入，也逐渐认识到创新对于企业发展的影响，只有拥有核心技术才能在市场竞争中处于优势地位。

（2）净利润率分析

通过表3可以看出，净利润率在这四年间波动比较大，特别是极大值和极小值之间的差距比较大。这说明家电行业的发展不太稳定，存在一些经营风险。从平均值来看，虽然在2018年有短暂的下降，但是整体趋势是上升的，从2017年的8.83%上升到了2020年9.07%，说明家电行业的盈利能力总体是增强的。极大值与极小值的变化幅度比较大，反映出从单个企业来看经营是不稳定的，盈利能力有待提高，同时也反映出家电行业的竞争比较激烈，企业如果不能及时调整生产经营方式，可能就会陷入财务困境，面临破产的威胁，因此家电行业应该提高创新技术与创新能力，以便在激烈的竞争中站稳脚跟，在竞争中发现自己的利润增长点。

表3 所选样本企业净利润率统计

2.相关性分析

根据选择的变量，对所选样本2017年～2020年的数据进行汇总，进行研发投入强度与盈利能力的相关性分析，结果如表4所示。

表4 2017年～2020年研发投入强度与盈利能力的Pearson相关性统计

从表4可以企业净利润率与研发强度之间的相关系数为0.181，在 0.01 的置信水平下显著相关，说明企业在研发方面投入资金能够带来净利润的增长，进而提高企业的盈利能力。企业将一部分资金投入到研发活动中，能够提高企业的科研水平，有助于企业在竞争中获得优势，用创新带动企业收入增长。净利润率与资产负债率的相关系数是-0.593，在0.01置信水平下显著负相关，资产负债率与企业盈利能力负相关，企业的资产负债率越高经营风险也会越高，企业偿债能力变弱，会影响投资者对企业的投资，投资者如果担心企业不能偿还欠款而减少资金投入，企业就不能扩大生产规模，企业的获利能力也会受到影响。净利润率与企业规模之间的相关系数是0.252，在0.01的置信水平下显著相关，可能规模比较大的企业获得的净利润一般会比较高，但是规模越大的企业的净利润并不一定会高，可能由于其他的成本过高影响了净利润率。

研发投入强度与资产负债率的相关系数为-0.225，在0.01的置信水平下显著相关，说明研发投入强度与资产负债率之间是负相关，过高的资产负债率会限制企业研发资金的投入。资产负债率高反映企业的经营风险比较高，企业的偿债能力会受到影响，企业对研发资金的投入会更加谨慎。研发投入强度与企业规模的相关系数为0.220，在0.01的置信水平下显著相关，这说明企业的研发投入强度与企业规模有关系，规模大的企业有更多的资金投入到产品研发中，企业创新能力增强，能够用创新生产出更多新的产品，进而获得更多的利润，规模较小的企业首先解决的是生存问题，然后才考虑创新。

资产负债率与企业规模的相关系数为0.534，在0.01的置信水平下显著相关，反映出资产负债率与企业规模呈正相关关系，企业规模越大，在资本市场上融资越容易，资产负债率越高，进行企业创新所需的研发资金就越多，企业的创新能力越强，竞争力也会越强，在积累了财富后，能进一步促进企业规模的扩大。

3.家电行业研发投入强度与盈利能力回归分析

本文主要研究家电企业研发投入对盈利能力的影响，但是盈利能力也受到其他变量的影响，基于上文的相关性分析，运用SPSS软件进行多元线性回归分析，分析结果如表5所示。

表5 研发投入强度对盈利能力影响线性参数汇总表

表5汇总数据显示，2017年的Sig.值大于0.05，说明研发投入与盈利能力在95%的置信水平下不显著相关2018年、2019年、2020年三年的回归模型参数值的Sig.都小于0.05，说明这三年的研发投入强度与企业的盈利能力在95%的置信水平下是显著的，说明研发投入对盈利能力是有影响的，二者呈正相关关系。拟合度决定系数R2分别为0.136、0.381、0.385、0.581，说明自变量能够较大程度上解释因变量，拟合度表现还不错。研发投入强度与盈利能力的显著性在这几年间不断变化，有逐渐增强的趋势，证明了研发投入强度与盈利能力的正相关关系，即加大研发投入会促进盈利能力的提高，企业应在自身能力范围内尽量加大研发投入，用创新能力带动企业的盈利能力。

七、结论及建议

1.研究结论

本文选取了沪深A股57家家电企业的上市公司为研究对象，收集了57家企业2017年～2020年的相关数据，用SPSS软件分析变量之间的相关性，并进行回归分析，得出以下的结论：家电企业的研发投入对盈利能力有促进作用。家电企业应该在自身可承受的范围内增加研发资金，用创新带动企业发展，用技术提升企业的盈利能力，逐步形成自己的核心技术，力求在世界舞台上占有一席之地。

2.建议

根据本文的研究结论提出以下两点建议：

第一，家电企业应该树立创新意识。如今各行各业都在谋求企业转型升级，家电行业也不应例外，虽然家电行业不是大型的制造业，但跟人们的生活联系密切，家电产品同质化严重，很多企业生产的产品大同小异，企业缺少核心竞争力，往往靠价格战占领市场份额，这不利于家电行业的健康发展。在生活节奏比较快的今天，对家电的依赖性越来越强，家电行业也要追求更加快捷简便的产品，提供更加便利的生活。随着互联网的发展，家电行业也要将产品与智能化结合，应结合消费者的需求，在功能和外观等方面进行创新，满足便捷化和智能化的需求，不仅是提高自身的盈利能力的需要，也是推动行业发展、增强我国家电行业国际竞争力的需要。

第二，家电行业应建立健全研发体系，提高创新能力。技术创新要求企业投入研发资金，但是研发投入的增加会对企业的生产经营产生一定的影响，这就需要企业有详细的规划，有健全的研发体系。研发体系的健全，可以在总体上把握研发项目的方向，对研发资金进行合理分配，进行技术引进，弥补企业在技术上的缺陷，逐步形成自己的核心技术产品，在创新中发展，在获得客户认可的同时培养企业的忠实客户，最终实现企业的持续发展。