云南城投置业股份有限公司发展能力分析

邵慧敏 罗仁玉

摘要：发展能力作为企业维持较好经营状态的衡量指标，是企业能否适应新形势并成功蜕变的关键因素之一。文章利用云南城投置业股份有限公司2014～2018年的财报数据，运用财务比率分析法对公司的资产、收入、利润、股东权益四个增长率指标进行纵向和横向分析，发现其存在的问题并提出对策。希望能对云南城投置业股份有限公司的发展能力提升有一定帮助，并为其他房地产企业的发展提供参考。

关键词：云城置业;房地产企业;发展能力分析;股东权益;营业利润

在经济发展中，房地产是国民经济中不可或缺的产业之一，在拉动国民经济发展中起到重要作用。发展能力分析内涵丰富，本文仅以相关增长率指标为切入点对云南城投置业股份有限公司的发展能力进行分析，根据公司近5年（2014～2018年）的财务报表数据计算出公司的发展能力指标，进行纵向分析;同时与行业的其他企业的发展能力指标进行横向对比分析，进而得出相应结论。

一、云南城投置业股份有限公司发展能力纵向分析

（一）单向发展能力分析

主营业务增长率、资产增长率、净利润增长率、收入增长率、股东权益增长率等都是衡量企业发展能力的指标，这些指标能反映企业的经营现状、规模、发展潜力等情况，但又有所区别，因此发展能力分析的侧重点也不同。本文在对云南城投进行发展能力分析时，依据其2014～2018年的财务报表有关数据，从资产、收入、利润、股东权益增长率四个指标对公司的單项发展能力进行分析，并进一步对公司整体发展能力进行分析。

1. 资产增长率分析。房地产企业是资产较为密集的企业，资产增长率是衡量企业具备长远发展能力的指标。如果资产能够实现稳定增长，则表明该企业发展性较强。云南城投2014～2018年的资产增长率均为正值，分别为38.46%、34.98%、41.93%、22.86%、7.70%，说明云南城投近5年的总资产都是在不断增长的。公司前三年的资产增长率较为稳定，维持在34%～42%这个区间，但是从2017年开始，公司的资产增长率就大幅下降，2016年和2017年的资产总额都出现较大增长，而2017年和2018年的资产增加额却大幅降低，尤其是2018年的增加额仅为60.7亿元，相比之前年份，缩减了约一半。总体上来说，公司近5年的资产总额呈上升趋势，但资产增加额却呈下降趋势，这表明城投置业股份有限公司公的资产利用率偏低。

2. 收入增长率分析。收入增长率分析是评价企业成长状况和发展能力的重要指标。云南城投2014～2018年的收入增长率分别为33.25%、1.67%、143.96%、46.99%、-33.68%，整体上公司近5年的收入增长率变动幅度极大。云南城投2014～2017 年的收入增长率均为正值，每年的收入均有所增长，说明该公司还处于不段发展的阶段。云南城投在2014年～2017年的营业收入不断上升，但是2018年的营业收入却大幅降低，导致了公司2018年的收入增长率为负值。综上可知公司近年来的营业收入虽在不断增加，但是处于不稳定趋势。

3. 利润增长率分析。利润增长率分析主要有：净利润增长率分析和营业利润增长分析两个方面。净利润增长率是企业成长能力的基本表现，净利润增长率越高，说明企业发展能力越强。云南城投2014～2018年的净利润增长率如表 3所示，公司近5年的利润增长率分别为8.19%、-57.44%、27.92%、56.16%、7.70%，整体上公司近5年的净利润增长率变动幅度较大。除了2015年净利润增长率为负值外，近3年的净利润增长率均为正值，说明该公司的净利润是在不段增长的。但2018年的净利润增长率仅为7.70%，下降幅度较大，表明该公司的净利润收入增长处于不稳定状态。 营业利润增长率是当期营业利润增加额与上期营业利润的比率。云南城投近5年的营业利润增长率分别为17.08%、-6124.81%、-99.62%、-278.91%、14.63%，公司总体上的营业利润增长率呈下降趋势，其中2015年公司的营业利润为-446.8亿元，使得2015年的营业利润增长率降低到-6124.81%，公司的净利润直接被营业利润的多少影响，发现两项利润增长率的变化趋势处于不稳定的状态，这说明公司获取营业利润的能力在减弱，可能会影响后期投资者进行投资。

4.股东权益增长率分析。股东从公司获取的权益增减直接影响股东对公司是否保持积极的态度，同时也证明公司是否具有良好发展能力。云南城投近5年的股东权益增长率分别为1.39%、12.92%、23.79%、27.46%、2.34%，公司2014～2017年的股东权益增长率持续上升，但是2018年该项比率骤降为2.34%，这反映公司的股东权益增长不具有持续性，公司的发展定位需要进行调整，这样才能使公司获得长远稳定地发展。

（二）整体发展能力分析

通过对云南城投纵向发展能力分析，从近5年这四项发展指标的数值变化可以发现公司整体的发展能力变化趋势。云南城投在这5年中的发展指标绝大多数都为正值，说明公司整体的发展能力是可观的。虽然公司在2018年之前的整体发展能力都是较为稳定的， 但2018年各项发展能力指标值则开始大幅下降，公司的未来的发展能力面临着继续降低的风险。例如，公司的收入增长率为-33.68%，出现负增长，资产增长率、利润增长率和股东权益在增长率分别为7.70%、7.7%、2.34%，由以往年份的两位数增长变为个位数增长，大幅下降。这表明云南城投2018面临的竞争更加激烈，在2019年后公司的发展更为艰难。

二、云南城投置业股份有限公司发展能力横向分析

随着国民经济的发展，房地产行业竞争也愈加激烈。云南城投想要提高发展能力，谋求长远发展，就需要将公司的发展能力指标与同行业其他公司进行对比。房地产行业分层化现象明显，本文为了全面对比分析，分别选择了在行业中处于较高、中等、较低发展水平的公司进行对比，分别是保利地产、泰禾集团、美好置业。这些公司的选择虽具有一定的随机性，但通过对各企业发展能力指标对比分析，对云南城投的发展能力提升会有一定的启发作用。

（一）单项发展能力对比分析

1. 资产增长率对比。总体上泰禾集团的资产增长率明显高于其他企业，而保利地产的资产增长率在对比之下偏低，云南城投置业股份有限公司的资产增长率处于中等水平且较为稳定。在2018年，其他企业相对减少资本投入的情况下，云南城投加大了资本的投入，资本的增长率上升到33.99%。从云南城投置业股份有限公司资产增长率的变化上分析，更多地体现出公司是跟随市场的发展潮流而选择资本的投入的，相应地对市场的依赖程度也较高。

2. 收入增长率对比。云南城投和美好置业两家公司收入增长率变化幅度较大，相比之下保利地产与泰禾集团的变动幅度较小。由此可以发现，中小房地产企业在同行业中的营业收入波动较大，这与公司自身的资本规模大小有着一定的联系，规模较小的企业收入受市场经济的影响波动较大。

3. 净利润增长率对比。总体来看美好置业和云南城投的净利润增长率变动幅度较大，而另两个同行企业并没有出现较大幅度的变动。云南城投的净利润增长率整体上是较低的，在个别年份还出现了负增长的现象，所以与同行业中高企业相比，云南城投置业股份有限公司的净利润稳定性较弱。

4. 股东权益增长率对比。在股东权益增长率的变化上，四家公司近5年的股东权益都在上升。整体上讲，泰禾集团股东权益的增长最快，其次是一直维持较高且稳定的增长幅度的保利地产。泰禾与保利的股东权益增长率在2018年维持前几年的增幅，而云南城投的股东权益增长率则处于中等偏低水平，公司在2018年的股东权益增长率从27.46%降为2.34%，表明公司的股东权益处于不稳定的趋势。

（二）整体能力对比分析

在进行行业的发展能力对比分析中，可以发现云南城投在市场经济发展的大环境下，近几年收入、利润获取、股东权益获取的能力都处于同行业的较低水平，抗风险能力比中大型房地产企业弱。作为中小型房地产企业的云南城投想要获得更大的生存空间，就必须不断提高自身的发展能力。

三、结语

本文主要围绕云南城投置业股份有限公司的房地产开发业务，对该公司的发展能力进行分析，并选取同行业三个房地产企业的发展能力指标进行对比分析。通过对云南城投发展能力的分析，发现该公司存在着项目投资回报率低、营业利润增长放缓、房产业务发展衰退、缺乏持续发展资金等主要问题，针对这些问题，该公司应当采取优化房產投资项目结构、加快房产开发转型升级、减少房产业务成本支出、拓宽发展资金融通渠道等措施。这些现存的问题是公司未来发展的绊脚石，同时这些问题也是我国中小房地产企业在发展中可能会遇到的问题，希望文中的分析可以为云南城投置业股份有限公司和其他房地产开发企业提供参考。

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（作者单位：云南师范大学经济与管理学院。罗仁玉为通讯作者）

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