格力电器的营运资金管理策略探析

●夏海萍

随着家电市场行业的饱和，行业巨头们的竞争越来越激烈，其经营管理越来越精细化。其中营运资金的管理也成为它们关注的重点、竞争的角斗场。

一、营运资金的概念

营运资金有广义和狭义之分。广义的营运资金是指企业维护日常经营活动所需要的资金。既包括流动资金，也包括固定资产等非流动资产所占用的资金。财务上广义的流动资金仅指流动资产所占用的资金。狭义的营运资金是指流动资产减去流动负债的余额。本文所指的营运资金是狭义的营运资金。

传统的营运资金管理关注流动资产与流动负债的管理，以保证企业某种程度上的短期偿债能力。传统的营运资金始于原材料的采购而终于应收款项的收回。现代的营运资金管理更多地是要“免费”或“无息”使用别人的资金，即占用上下游企业的资金，始于预收账款的取得并尽量推迟应付账款的支付时间。

二、格力电器主要业务及行业地位

格力电器是一家集研发、生产、销售、服务于一体的多元化、科技型全球工业集团。产品覆盖家用消费品和工业装备两大领域，包括以家用空调、暖通空调、冰箱、洗衣机、热水器、厨房电器、环境电器、通讯产品、智能楼宇、智能家居在内的消费领域；包括高端装备、精密模具、冷冻冷藏设备、电机、压缩机、电容、半导体器件、精密铸造、基础材料、工业储能、再生资源在内的工业领域，产品远销160多个国家及地区，为全球超过4亿用户提供满意的产品和服务，致力创造美好生活。2020年，格力电器凭借突出的综合实力再次上榜《财富》世界500强，位列榜单第436位；上榜福布斯“全球企业2000强”第246位，排名较2019年上升14位。

三、格力电器与海尔智家营运资金指标对比分析

（一）财务风险指标分析

根据东方财富网公布的数据，格力电器2018-2020年的流动比率分别为1.267、1.258、1.348，海尔智家同期数据为1.158、1.052、1.004，格力电器资产的可变现能力较海尔智家强。格力电器2018年—2020年速动比率分别为1.14、1.116、1.172，海尔智家同期数据为0.886、0.756、0.775，从该数据可以分析得出，格力电器的短期偿债能力更强，存货管理水平较高。此外，格力电器流动比率与速动比率的差异率要低于海尔智家的差异率，说明格力电器的存货占流动资产的比率较海尔智家的比率低。格力电器2018年—2020年现金流量比率分别为0.171、0.164、0.121，海尔智家同期数据为0.232、0.158、0.161，在该项指标中，格力电器要略逊色于海尔智家。

表1 格力电器

（二）营运能力分析

通过比较分析格力电器和海尔智家的营运能力指标，我们可以发现，格力电器的总资产周转天数由419.5天增长为593.5天，总资产周转率由0.858下降到0.607，总资产周转情况越来越不好，而海尔智家也出现了同样的状况。同总资产周转状况类似的，存货周转也出现了同样的情况。究其原因，可能是受疫情影响，家电行业线上线下都受到不小的冲击。总资产周转情况受销售收入和平均资产总额的影响，根据格力电器公布的数据，其2018年—2020年的营业收入分别为1981亿元、1982亿元、1682亿元；其2018年—2020年的资产总额分别为2512亿元、2830亿元、2792亿元。销售收入下滑而平均资产总额增加。根据海尔智家公布的数据，其2018年—2020年的营业收入分别为1841亿元、2008亿元、2097亿元；其2018年—2020年的资产总额分别为1681亿元、1875亿元、2035亿元。销售收入增加、平均资产总额增加。在疫情情况下，海尔智家逆流而上，表现十分不错。

格力电器的应收账款天数由2018年的74.21天下降为18.46天；应收账款周转率由4.851次提高到19.5次。结合格力电器营业收入的情况，格力电器可能对销售政策进行了调整，减少赊销的情况，从而提高应收账款周转率。海尔智家应收账款天数和应收账款周转率的变动相对较小，且应收账款的管理弱于格力电器的管理。

（三）基于渠道视角的营运资金分析

根据张敦力、张今（2018）关于基于渠道理论的营运资金分类，本文将营运资金分为采购渠道营运资金、生产渠道营运资金和销售渠道营运资金[1]。其中，采购渠道营运资金以存货、预付账款、应付账款、应付票据为主；生产渠道营运资金以其他应收款、应付职工薪酬、其他应付款；销售渠道营运资金以应收账款、应收票据、预收账款、应交税费为主。

1.采购渠道营运资金周转期。格力电器2018年—2020年的采购渠道营运资金周转期分别为-71.11、-98.52、-88.46，总体呈下降趋势，且2019年数值下降比较大。海尔智家2018年—2020年的采购渠道营运资金周转期分别为-87.81、-87.55、-92.88，也是下降趋势且比较稳定。格力电器和海尔智家的2018年—2020年的采购渠道营运资金周转期都为负数，说明两家都占用了上游供应商的资金。从数据来看，海尔智家采购渠道营运资金管理水平更高且占用上游供应商的资金比例较稳定。格力电器2019年采购渠道营运资金周转期短的原因是其应付账款和应付票据金额较大，占用上游供应商资金较多，其存货总体水平较海尔智家高。

表2 基于渠道营运视角——格力电器（单位：亿元）

2.生产渠道营运资金周转期。格力电器2018年—2020年的生产渠道营运资金周转期分别为-5.15、-7.54、-7.6，整体呈下降趋势。海尔智家2018年—2020年的生产渠道营运资金周转期分别为-29.81、-32.11、-35.16，整体也是呈下降趋势。明显可以看出，海尔智家生产渠道的营运资金管理要优于格力电器。其主要原因是格力电器一直实行计算机集成制造系统[2]和企业资源计划管理系统[3]，其产品按照计划进行生产，在节约成本的同时对市场需求考虑较小，当公司处于卖方市场时，该策略将给企业带来高额利润。但在新冠疫情背景、市场饱和的情况下，企业生产渠道营运资金周转便会受到影响。而海尔智家“以客户为导向、以订单为驱动”，进行批量生产，使停驻在产品中的资金明显降低。此外，海尔智家的其他应付款金额较大，通过分析其年报，主要为关联方其他应付款。

3.销售渠道营运资金周转期。格力电器2018年—2020年的销售渠道营运资金周转期分别为70.16、13.99、47.28；而海尔智家2018年—2020年的销售渠道营运资金周转期分别为-203.52、85.56、92.89。除了2018年外，其他两年格力电器的销售渠道营运资金周转状况均好于海尔智家。海尔智家2018年销售渠道营运资金周转期为负，主要是有1468亿的预收账款，主要是以前年度结转结余资金。格力电器的产品存货要明显高于海尔智家，但产成品却明显低于海尔智家，说明格力电器销售渠道更为畅通、销路较好，能够降低存货成本。在应收款方面，格力电器的应收款项数额要少于海尔智家的应收款项数额，从而降低了销售渠道营运资金的周转期。根据田琦（2018）的研究分析，格力电器的外销主要以应收票据的方式收回[4]，但从表中我们可以看出，2019年和2020年格力应收票据都为零，疫情以及国际环境对格力电器外销的影响可见一斑。但预收账款方面，2020年格力电器和海尔智家都为零，而格力电器对此前的营销方针一直是“先付款，后发货”，可见疫情对家电行的影响。

表3 基于渠道营运视角——海尔智家（单位：亿元）

四、格力电器营运资金管理策略分析

新冠疫情背景下格力电器对复杂多变的环境局势，对已有的营运资金管理进行革新，进一步完善营运资金管理策略。

（一）构建双线融合的新零售体系

新冠疫情推动了线上零售业的快速发展，2020年，格力电器线上零售对家电零售的贡献率提升至50.4%。格力“董明珠店”转型升级为综合网络零售电商平台，并通过销售公司和专卖店构建覆盖全国的线下销售网络。构建了线下体验、线上下单、全国统一配送和安装的一体化服务。“新零售”营销模式中广泛应用了信息化、数字化、智能化技术，在该模式下，通过减少中间环节，使消费者减少经济上的支出；经销商能够获得全渠道的销售能力；通过数据，工厂可以直接同消费者对接，更好地满足消费者的需求。构建线上线下双线融合平台能够加快存货的周转率。此外，网络平台有一定的回款政策，某种意义上能够加快格力电器的回款速度；格力电器一直致力于完善质控体系，以“零缺陷”和“无售后服务才是最好的服务”质量为目标，减少次品率与退货率，能够提高应收账款周转率。

（二）加强上下游企业供应链管理

格力电器创新建立了“区域性销售公司+空调专卖店”的营销模式，并通过股份捆绑与大型经销商组建成利益共同体。每个区域性销售公司相当于格力的一个销售部门，建立格力的空调专卖店，并组织产品的推广及营销等工作，并建立起市级销售、代理商、经销商的逐级经销链条。格力电器还通过“销售返利”的模式刺激下游经销商提高销售水平与销售能力，即当经销商达到一定进货数量标准版后，格力电器便在未来以更低的价格将商品销售给经销商。该营销模式一方面可以刺激区域经销商统筹区域营销能力，进行大批量供货，提高产成品周转率；另一方面，通过价格优惠的方式将会进一步促使产品的销售，并且能够保证在一定的销售区域内有相对稳定的产品价格，降低各经销商、代理商降价竞争的可能性，保持格力的价格优势与品牌效应。

格力电器以打造行业领先的供应链为目标，加强同行业龙头的战略合作关系，继续发挥格力电器集中采购的规模优势，降低生产成本。

随着互联网技术、AI、大数据、区块链等技术的发展，格力电器在原有的基础上不断加强智能化、信息化产业升级。对线下门店进行升级，构建特色智慧导购门店；推动AI人工智能应用，加强智能检测、智能识别，将进一步提供效率、降低人工成本。随着管理的升级及新技术的应用，相信格力电器的营运资金管理水平将得到进一步的提升。