探讨企业海外并购财务风险

熊计祥 中国电建集团国际工程有限

随着我国市场经济的提出至今，我国的市场经济在不断的繁荣。在我市场经济越来越成熟的时候，我国的一些企业的经营规模也随之扩大，随着国内市场的扩大不断地开拓到国外市场。目前我国开拓国外市场地形式主要为海外并购。通常采用海外并购的模式主要涉及石油、矿产等领域。但是近几年，我国的金融业和制造业也开始向海外并购方向转变。通过海外并购的方式虽然能够较快使得企业的规模向海外扩展，但是我国企业在海外并购的过程中，将会面临着更大的财务挑战。因此企业在进行海外并购的过程中一定要加强对财务风险的控制，并采取相应的财务风险控制措施尽可能的降低海外并购时产生的财务风险。

一、海外并购产生的意义

我国企业若想要扩大企业的经营范围，获得更高的经济效益，就要积极的采用海外并购的方式。在这个竞争激烈的时代，企业想要获得更长久的发展仅仅依靠企业自身内部资源是不能够在激烈的市场上站稳脚步的，单靠企业自身的能力不能够获得企业开发所需的人才、技术、品牌等资源。因此企业通过海外并购的方式便能够获得国际性的资源帮助。企业想要在激烈的竞争环境中占据主导地位，就必须建立除国内市场外的广阔市场，只有掌握市场的企业才能够掌握企业未来的发展方向。海外并购的主要目的就是为了能够扩大企业的市场规模，为企业的发展提供了强大的动力，以便能够稳固企业在市场中的核心地位。除此之外还能够避免海外关税的额外投资，降低企业产品的投资成本。

二、海外并购现状分析

随着国内越来越多的企业扩大市场通常会采用海外并购的方式来实现，说明我国很多的企业通常会选择海外并购的方式，并且国内的企业也积极的采取科学的行动方式投入到海外并购的工作中去。近几年我国通过海外并购的方式获得了不少扩大企业方式的方法。所获的成就主要体现在如下的几个方面：海外并购的发展在稳步前进，海外并购在各个领域的发展前景较好；我国的海外并购不仅集中表现在采矿、石油行业在其他的第二产业也都得到了一定程度上的发展，而且国内第二产业的规模也在随着经济的快速发展而得到扩大，除此之外，第二市场在海外的规模也在随着经济的发展向海外在扩大；随着并购的规模逐渐扩大，我国对国内企业对海外并购所采取的方法也逐渐多样化。在国内经济未得到发展前我国国内企业本身的发展规模并不完善，在对海外进行并购所采取的方法仅仅只是集中体现在对海外并购的资金交易方面。在资本主义市场经济的洗礼下不仅国际证券市场出现了较多的并购方式，我国的也积极的参与到了海外并购活动中。随着海外并购规模的扩大，我国企业也将面临着越来越大的财务风险。

三、海外并购财务风险分析

(一)企业海外并购初期财务风险

海外并购的实质就是一种国际投资，对于我国的企业敢于尝试此投资方式的前提要有吸收足够多的经验教训的战略，通过制定这样的战略来最大程度的为企业降低投资风险。在海外并购的前期，并购的前提要对企业进行准确的价值评估，还要保证企业并购的企业与企业本身不会出现排异反应，能够很好地兼容。但是在并购的过程中常常会出现国与国之间的政策、经济、文化等方面的差异性而导致并购出现财务看法方面不同的观点，难免会造成财务投资风险，并且一些企业在对海外企业进行并购前并没有对其进行详细的调查分析，这些都无法上我国企业掌握到海外企业提供的财务报表的真实性。若海外企业在并购前故意将虚假上报其亏损情况，这些都将增加海外并购的风险。虽然在我国的财务管理中，能够多目标企业的价值进行评估，但是评估最大的困难在于当目标企业的活动水平与其性质相同的企业不能合理相比时，则目标企业的价值就很难进行评估。除此之外，采用账面价值的方式只能使财务的信息能够方便的计算出来却不能对企业未来是否盈利的情况进行预估。以上都是企业在海外并购前期所面临的财务风险。

(二)企业海外并购中期财务风险

在对海外企业实行并购的过程中面临的财务风险主要有融资、支付、货币风险。我国企业在对海外企业进行并购的过程中不会涉及到资金的融资活动，但是面临着并购所需要的资金压力我国企业通常会采取发行股票或者向银行进行金融贷款等方式来获得并购所需要的资金，但是通过以上方式获取资金会使得企业面临着巨大的经济压力，如果企业在并购后期不能及时收益则企业将面临着巨大的财务风险。支付风险又是面临的另外的一种风险，该风险主要是指在企业选择不同的融资方式进行融资时，对海外并购的支付方式就会变为现金的支付方式。企业现金流通方式必然会在一定程度上为企业的海外并购带来财务风险。当企业采取这种支付方式时将会面临着如下情况：一旦我国企业在海外并购的过程中出现想要对被并购的海外企业情况进行重新考察时，虽然在收购的付款条例中未规定让我国企业流出大量的现金，但是这一考虑同样会导致我国企业的所有结构发生变化。并且还会对我国企业的部分员工权益产生影响。面对上述情况我国大多数企业通常会采取减少企业债劵的方式来降低企业的财务风险，但是这种方式往往会出现一些弊端，在对企业债劵进行转化的过程中如果这些债劵的价格低于当时市场的价格，则必将增加企业的融资成本。面对这样的情况，企业的部分股东并不愿意投身在企业的管理中，对于企业提出的分红条件毫无吸引力。

(三)企业海外并购后期的财务风险

企业海外并购后期所产生的财务风险主要体现企业在并购后期对交接的国内外财务体系之间出现的差异没有及时的进行协调而带来的财务风险。企业对海外企业进行并购时采取了不同的并购方式，这些不同的并购方式必然要制定出面对不同风险时所解决的风险方案。并且在采用不同的海外并购方案时，企业还将面临着收购企业资产不稳定和对收购企业进行重组的一系列风险。除此之外，企业在对并购的海外企业一些不必要的资产进行清算时还面临着清算结果达不到目标结果的风险。综上可知，我国企业在对海外企业进行并购阶段时所面临的财务风险既有并购前的融资获得又有来自合并后的企业资产结构。

四、企业海外并购财务风险的解决措施

(一)科学地制定符合企业实际情况的发展计划

企业若需要降低企业在海外并购过程中产生的财务风险，前提就是要制定一个符合企业自身发展的发展战略。企业在海外并购的过程中必然会因为国家的政策的不同和环境的不同而受到影响。所以企业在海外并购前就应该结合企业发展的实际例如：企业的资产、负债、企业流动资金、资本结构等情况制定一个科学的并购计划。企业除了要制定一个合理的并购计划外，企业还应该制定一个关于企业海外并购后的发展计划，通过发展计划来对并购后企业将获得的利润做一个预测，以后上述的计划并严格的根据计划严格执行，才能够最大程度的降低企业在海外并购中产生的财务风险。

(二)全面了解海外并购企业的信息

企业在对海外企业进行并购的过程中必不可少的一个环节就是要对被并购的海外企业的情况进行一个详细的调查。通过调查在所有计划并购的海外企业中选择一个与企业本身发展计划和发展战略最为符合的海外企业作为自己的并购对象。除了对被并购企业的情况进行分析外也要对企业本身发展的劣势进行分析，看企业的发展劣势是否会对企业海外并购产生较大的影响。在对并购的海外企业进行了全面的了解后企业在定价的时候才能掌握对企业最有利的定价。在定价的过程中还有一点最为重要，一定要尽最大的努力去降低在并购中对现金流的限制。只有有效的将上述的有效的结合起来才能降低企业在并购中出现的财务风险。

(三)优化企业融资模式

企业在并购的过程一定要严格的执行企业的发展计划。企业在海外并购过程中还可以通过优化企业的融资模式来减低并购财务风险如：在并购的时企业可以通过使用外汇期权来购买金融服务来降低因为货币产生波动而产生的财务风险。企业在并购的过程中可以通过专业的并购中介机构来提供最全面的数据信息，通过中介就够你提供的详细信息来选择最优的企业融资方式。这样才能对并购的目标企业做出最客观最真实的价值估算。当然，企业在海外并购的过程中还需要相关的国家政策和法律为其并购提供保障。

五、结语

通过全文的全面分析，我们能够发现任何企业在并购的过程中，在不同的并购阶段都可能会产生很多的财务风险。但是企业对海外并购前若对可能的财务风险产生的原因做出全面的分析，并采取相应的措施就能够在最大程度上降低企业海外并购时所产生的财务风险。使得企业的海外并购计划能够顺利的进行。■