私募股权投资基金财务管理研究

岑霞 张家口建设发展投资管理有限公司

引言

私募股权投资基金在中国的金融市场中发挥着重要的作用，根据2019 年6 月底统计局对私募股权投资基金的统计发现，2019 年总共有24304 家私募股权投资基金注册，累计注册资金为13.28 万亿元。上述的数据分析表明，私募股权投资基金在我国金融市场中发挥着重要的作用。为了保证私募股权投资基金在未来的发展过程中能够平稳增加，继续为国家经济发展发挥作用，作为私募股权投资基金的财务人员，需要对私募股权投资基金财务管理研究，并且根据研究结果采用科学的财务管理方法，保证私募股权投资基金运行安全。同时使用科学的管理方法，帮助私募股权投资基金获得收益。只有在收益增加和风险降低的情况下，私募股权投资基金才可以获得长足发展。

一、私募股权投资基金的概念以及特点

所谓私募股权投资基金是指不经过公开发行，私下向特定对象募集。其区别与公募基金是相对的，公募基金是通过公开方式筹措募集资金。私募股权投资基金的资金来源是不可以公开向大众募集，只可以向社会机构或个人不公开的私下募集。私募股权投资，即Private Equiity，简称PE。私募股权投资是指对非上市公司不公开交易股权的一种方式[1]。

私募股权投资具有高额投资回报，因私募股权投资基金的募集方向主要为个人投资者、机构投资者等，而不是投资市场的股票，所以私募股权基金的回报率多为20%或以上，若在企业早期进行收购或从事杠杆原理收购，其收益回报率有望更高。而相对来说，私募股权投资的回报周期也会较长，投资失败概率增加，风险同样会增高。为了规避投资回报风险，私募股权投资基金从业人员就要介入投资项目的管理整合，运用市场学、金融学、市场管理学等专业的储备知识和经验来帮助被投资的企业稳步发展。一个卓越的私募股权基金不仅能帮助企业完成资源整合、规避风险意识、储备资金管理人才，更可以为被投资企业提供增值服务，达到双赢的目的。

私募股权投资基金一般有三种投资形式：

一是公司制设立。由私募股权基金设立有限责任公司或者股份有限公司作为该公司的股东，参与该公司的业务筛选以及投资项目的规划[2]。

二是信托制设立。信托基金主要由一个或多个信托投资客户所募集来的资金形成的信托基金，也叫信托计划。信托公司可以直接对企业进行私募股权投资，也可以委托其他机构进项私募股权投资。

三是有限合伙人制设立。私募股权投资基金的主要组织形式是有限合伙制，其中私募股权投资公司作为普通合伙人，基金整体作为有限合伙人存在。基金主要从有限合伙人处募集款项，并由普通合伙人作出全部投资决策。

私募股权投资基金主要投资方向为：国家支柱产业、尖端技术企业、高新企业、基础设施领域的未上市企业以及企业重组等。私募股权投资基金的收益主要通过私募股权基金的退出来获得。

二、私募股权投资基金财务管理现状

在当下阶段，国内的私募股权基金受到许多外在金融环境影响，一是金融市场的不稳定、市场变动情况不好掌握；在私募股权基金管理当中受外界金融市场的影响；国内的一些政策对于当下私募股权投资基金的管理把控、国内私募股权基金的税收政策、国家政策对于国内投资产业的扶持力度和发展指导等导致私募股权基金的管理收益不高，也影响着私募股权基金的资金管理和运作[3]。二是私募股权基金的内部资金大部分由私募股权投资基金的管理者进行资金的把控和管理，在企业投资业务过程中由于自身对于财务管理不专业导致的失误和对市场导向的发展误判，会导致项目投资过程中的失败，引起私募股权投资基金资金的流失，使私募股权基金的投资者财产受到损失，从而影响了下一步私募股权投资基金的募集。

三、私募股权投资基金公司财务风险控制

在国内，私募股权投资基金还处于起步阶段，私募股权投资基金的管理人员和管理经验更是稀缺，在中国，专业的私募基金管理公司对于私募股权投资基金的发展和成长有着重要的影响，基金管理公司想要管理好一家或多家私募股权投资基金的风险控制和财务管理，则需要建立健全的管理制度和周密的财务制度分析。

（一）资金管理公司详细财务预算

一个专业的基金管理公司应在私募股权基金进行投资前对此次投资的项目进行详尽周密的财务预算和资金使用计划，财务预算是基金管理公司资金控制的第一步，也是后期投资过程中资金管理的拟定标准。财务预算的目标应该与被投资企业的长远发展目标一致，预算的编制流程应该相对简洁，不能过于烦琐使企业管理效率下降。基金管理公司提供的财务预算内容主要包括三个方面：① 私募股权基金投资的时间周期；② 私募股权基金的投资金额预算；③ 私募股权基金的投资资金使用原因[4]。

（二）基金管理公司与私募股权基金投资项目公司建立健全的内部控制（牵制）制度

基金管理公司应与私募基金项目公司对各自的职权划分清晰，同时建立完善的内部控制（牵制）制度，如票据的管理制度、账务分管制度、合理的职责分工、逐级付款审批制度等。在制度中明确基金管理公司可以通过网上银行系统查询管理资金的划拨权限、以限制开户等方式控制私募基金投资项目公司资金划拨、建立（基金管理公司、私募基金投资项目公司、指定银行）三方的共管账户。私募基金投资项目公司应及时上报基金管理公司项目的财务报表、资金周报等财务信息，私募基金投资项目公司实行的年度预算报告、内部资金控制制度、《财务管理制度》《会计核算方法》等应在基金管理公司进行备案[5]。

（三）财务分析

基金管理公司要利用各种财务分析方法对私募基金投资项目公司上报的财务报表、资金周报表等财务信息进行专业的分析，基金公司要掌握私募基金投资项目公司的财务状况，将私募基金投资项目公司的内部资料与提供的财务信息相结合，进行综合分析和财务管理整合，发现不利于长远发展的问题和风险，并提供给私募股权基金相应的决策。

（四）统一资金管理与配置

基金管理公司可以对私募基金项目投资资金进行统一的管理与配置，这样可以保证私募基金项目投资资金的安全性，基金管理公司可建立一个私募基金项目投资资金池，将所有的资金由基金管理公司统一调配，既可以保证资金的安全性，也可以提高私募股权基金投资项目的效率。

（五）财务审查

为保证私募股权基金项目投资资金的安全及收益回报，基金管理公司要定期对私募股权基金项目公司进行财务审查，着重调查私募股权基金投资项目公司的财务管理制度及执行的效果，及时发现投资项目中的财务漏洞，对其发现的问题进行风险预估和评价，查漏补缺，保证投资项目的顺利进行[6]。

（六）对存在问题提供建议

在私募股权基金投资项目过程中，基金管理公司应对私募股权基金投资项目公司不定期进行项目审计和项目效益审计。一旦在审计过程中发现投资过程中的问题，要及时止损，并提出解决办法供私募股权基金决议层参考。

四、私募股权基金财务管理存在的问题

私募股权基金对于外部环境的影响在一定程度上不能管控和制约，因此需要对于募股权基金内部所存在的问题进行分析解决。

（一）内部控制混乱

由于私募股权基金还处于起步阶段，在内部管理中存在着一些问题，内部分工混乱、分工不明确导致工作失误率高，重复率高，工作效率低。基金管理公司对私募股权基金管理者应进行良好的内部控制，避免内部人员混乱、分工不明确使私募股权基金项目的风险增加。

（二）对财务管理不重视

在私募股权投资基金的财务管理过程中，对财务管理不重视，主要表现在两个方面，一方面是对财务管理认识程度不高；另一个方面是对预估管理不够重视。

财务管理认识程度不高表现在两个方面，一方面是私募股权投资基金管理公司领导层不重视财务管理，另一方面是私募基金公司员工对财务管理不够重视。领导层没有认识到财务管理对私募资金管理的重要性，导致财务资金使用存在风险，影响财务安全。私募股权投资基金公司员工对财务管理的不重视导致财务工作开展时支持度不高，使财务管理措施不能够有效实施。特别是公司的财务人员，没有认识到财务管理的重要性，无法有效规避财务资金使用的风险，造成公司资金链出现断裂，影响私募股权投资基金公司财务安全。

私募股权投资基金公司对私募基金筹集完成后，会在公司形成一定资产规模，资金管理和使用者需根据基金情况，制定相应的财务预算。私募股权投资基金制定的财务预算，主要包括两个方面的内容，分别是财务预测、财务分析。制定财务预测的内容中，又包括了财务管理时需要花费的资金，需要使用的时间和对相关人事的安排等。因此，在私募股权投资基金公司使用好财务预算方法，能够帮助资金管理者了解财务管理的实际情况，以及资产管理运作和预算效益之间的差异，然后根据形成差异的原因，采用针对性方法进行预防，以此来保证私募股权投资基金的收益。但是在部分私募基金公司财务管理中，他们不重视财务预算管理。从而导致对私募基金管理时没有计划，私募基金运行时出现不良后果。

五、私募股权基金财务管理对策

（一）加强内部审计

内部财务审计制度在大型国有公司执行比较多，能够有效保证国有公司正常运行。同样，在私募股权投资基金公司开展内部审计控制工作也可以发挥内部审计的作用。在私募股权投资基金管理公司时，需要建立一套完善的内部审计体系，才能够达到对资金控制的效果，以此来保证私募股权投资基金长远稳定发展。如果私募基金公司没有建立完善的内部控制制度，导致私募股权投资基金公司出现使用的资产清查不清的情况，这样的公司财务管理制度，对公司股东进行财务汇报时，出现财务汇报不够准确，私募基金股东会对私募股权投资基金公司不信任，出现不投资或者是转投等情况，影响私募股权投资基金的运行。

因此，财务管理人员要认识到内部控制对公司的管理和发展的重要性，并且在使用内部审计对公司管理过程中，完善内部控制制度。同时还需改变思想，与时俱进，采用先进思想对内部控制体系建设，使内部审计能够对公司的管理发挥应用的作用，以此来保证私募股权投资基金有更大的发展空间。

（二）提高财务管理人员素质

在私募股权基金管理者一般为私募股权基金的筹集者派遣，由于筹集基金的数额较高，基金的管理者难免出现家族者和任人唯亲的现象，由于资金管理者并非专业基金管理人员，对私募股权基金投资项目专业认知较低，项目风险预估、金融市场方向预估欠缺，会在一定程度上影响投资项目的风险，因此私募股权基金项目的管理人员综合素质会影响私募股权基金的整体运行和发展。

对于私募股权投资基金财务管理人员素质提高方面，需要基金管理人员运行基金的综合能力提高，并且在基金的管理过程中形成约束，这样才能够保证私募股权投资基金的运行安全。因此，私募股权投资基金的管理人员，要求有较高的素质，私募股权投资基金的财务管理人员，需要对金融知识了解，还需把握金融市场变化的规律，对于市场细微的变化，要有警觉力，能够及时察觉，并且采取有效措施，保证私募股权投资基金的运行安全。私募股权投资基金财务管理人员，其自身素质的高低，将直接影响到投资者的收益，为提高财务管理人员的综合素质，可以进行以下方面的培训工作：① 对市场金融知识的培训。私募股权投资基金财务管理人员，必须要了解金融市场知识，并且要将金融知识灵活运用到私募基金管理中，能够有效保证私募基金的安全和经济效益。因此，私募股权投资基金财务管理人员，需加强对市场金融知识的学习，使自身的金融知识不断提高，以此来满足私募股权投资基金财务管理需要。② 对财会知识的了解。私募基金财务管理者，不仅仅需要掌握相关的金融知识，对于私募股权投资基金的财务管理知识也需要了解。公司可以对私募股权投资基金财务管理人员开展财务知识培训工作，不断提高财务管理人员的财务知识，有利于对私募基金的管理。③ 对金融市场风险评估的了解。私募基金运行过程中，会有许多的市场风险，私募股权投资基金财务管理人员，除保证基金的收益以外，还需要保证本金的运行安全。私募股权投资基金财务管理人员，需要对相关的金融风险评估知识了解，使用好相关的金融风险评估，保证私募基金的平稳运行。

（三）培养财务人员财务预算意识

在私募股权投资基金的财务管理过程中，需要领导层对财务管理的重视，只有领导层重视财务管理，在下层的私募基金财务管理人员，才能够跟随领导的认识，开展好相应的财务管理工作。同时在私募股权投资基金公司，财务管理人员对财务预算不够重视，对于该方面的问题，可以采取以下方面的措施解决问题：① 可以在公司内部加强对财务预算知识的宣传，使整个公司人员都了解财务预算的重要性，对财务预算重要性有足够的认识。② 针对私募股权投资基金公司财务管理人员在资产运营过程中，不够重视财务预算的重要性，要对资产管理者进行相关财务管理的知识技能培训，使其充分了解财务预算对于资产财务管理的作用。与此同时，在进行财务预算过程中要简单明了，方便应用，提高资产的财务管理效率。而后根据财务预算在财务管理周期内进行事中控制，事后分析，进行下一周期的资产运作避免失误再次发生。

结语

综上所述，在私募股权投资基金发展壮大过程中，出现了相应的问题，比如对风险控制不足，财务管理不完善等，这些弊端，严重影响私募股权投资基金的发展。为了解决私募股权投资基金发展过程中遇到的问题，需要私募股权投资基金财务人员加大财务管理力度，保证私募股权投资基金的安全运行，使其获得经济收益，以此来促进私募股权投资基金的发展。