2021年7月豆粕市场分析及预测

谢长城，崔国庆

（1.北京博亚和讯农牧技术有限公司，北京 100085；2.河南省畜牧总站）

7月份，全球大豆产量下调，库存继续上调。其中，美国大豆产量和库存持稳，旧作出口和压榨下调；巴西和阿根廷旧作大豆出口下调，旧作和新作库存均上调；中国旧作和新作大豆进口量均下调，压榨持稳。季度报告播种面积低于市场预期，推动美国大豆价格大涨，市场关注点转向大豆生长期天气变化和中国需求变化；由于新作大豆优良率持续低于往年同期，市场对于新作大豆单产担忧情绪较浓，7月上旬在干热天气炒作下，美国大豆价格再次冲高，但下旬随着天气改善，且中国需求放缓迹象越来越明显，美国大豆价格承压大幅回落。

国内进口大豆供应充足，因油厂阶段性胀库，开机率低于往年同期，周度大豆压榨量在180万t左右，豆粕现货供应压力有所减弱，终端提货略有改善，但明显低于往年同期，油厂豆粕库存保持高位，跟随外盘市场调整报价，整体先涨后跌。月初季度报告利多市场，国内豆粕市场大幅补涨，7月上旬在干热天气炒作下，豆粕现货价格升至3 700元/吨以上，但下旬随着天气改善，且国内需求放缓迹象明显，豆粕现货价格大幅下跌，局部地区跌至3 500元/吨。7月份，豆粕现货均价3 614元/吨，环比上涨2.88%，同比上涨22.55%（图1）。

1 全球大豆产量下调，库存上调

全球2021-2022年度大豆产量预估为3.85亿t，下调30万t，期末库存预估为9 448.8万t，较6月上调193.5万t。其中，美国大豆产量1.20亿t，巴西大豆产量1.44亿t，阿根廷大豆产量5 200万t，中国大豆产量1 900万t。

1.1 美国旧作大豆压榨和出口下调，旧作和新作库存均持稳

美国2020-2021年度大豆收割面积为8 230万英亩，大豆单产50.2蒲式耳/英亩，大豆产量为41.35亿蒲式耳，大豆压榨量为21.70亿蒲式耳，下调0.05亿蒲式耳，大豆出口量为22.70亿蒲式耳，下调0.10亿蒲式耳，大豆期末库存为1.35亿蒲式耳，持平。

美国2021-2022年度大豆收割面积为8 670万英亩，大豆单产50.8蒲式耳/英亩，大豆产量为44.05亿蒲式耳，大豆压榨量为22.25亿蒲式耳，大豆出口量为20.75亿蒲式耳，大豆期末库存为1.55亿蒲式耳，持平。

1.2 巴西和阿根廷旧作大豆出口下调，旧作和新作库存均上调

巴西2020-2021年度大豆产量1.37亿t，出口8 300万t，下调300万t，国内消费4 940万t，库存2 633.6万t，上调330万t。阿根廷2020-2021年度大豆产量4 650万t，下调50万t，出口370万t，下调265万t，国内消费4 870万t，库存2 550万t，上调115万t。

巴西2021-2022年度大豆产量1.44亿t，出口9 300万t，国内消费5 035万t，库存2 763.5万t，上调330万t。阿根廷2021-2022年度大豆产量5 200万t，出口635万t，国内消费5 035万t，上调50万t，库存2 550万t，上调165万t。

1.3 中国旧作和新作大豆进口量均下调，压榨持稳

中国2020-2021年度大豆产量为1 960万t，大豆进口预估为9 800万t，下调200万t，大豆压榨量9 600万t，库存2 979.8万t，下调200万t。

中国2021-2022年度大豆产量为1 900万t，大豆进口预估为10 200万t，下调100万t，大豆压榨量10 000万t，库存3 099.8万t，下调300万t。

2 进口量环比大增，进口均价延续上涨

据海关数据显示，2021年6月大豆进口量为1 072.2万t，环比增11.6%，同比减3.9%；进口金额为60.82亿美元，环比增19.1%，同比增44.4%；进口均价为567.2美元/吨，环比涨6.73%，同比涨47.78%，创2014年8月以来新高。

2021年1-6月中国大豆进口总量为4 895.9万t，较上年同期的4 504.2万t增加8.69%；进口总金额254.46亿美元，较去年同期176.27亿美元，同比增加44.4%；进口均价为519.8美元/吨，较去年同期391.3美元/吨，同比上涨32.8%（图2）。其中，从美国进口2 158.4万t，从巴西进口2 613.5万t，从阿根廷进口18.4万t，从加拿大进口34.4万t，从俄罗斯进口35.9万t，从乌拉圭进口3.1万t，从乌克兰进口5.9万t，从贝宁和埃塞俄比亚进口26.4万t。

图2 2016-2021年（7月）中国月度大豆进口量及单价

3 油厂开机率低位回升，豆粕库存高位运行

7月份，国内油厂开机率处于49.4%～53.6%之间，均值51.6%，明显低于去年同期，大豆压榨总量为794万t，环比减少0.97%，同比减少11.28%。因油厂胀库，催提现象明显，油厂开机率持续低位，下旬略有回升，周度大豆压榨量升至185万t左右。

国内豆粕现货供应减少，终端市场提货略有回升，逢低补货为主，油厂豆粕库存高位波动，仅次于2018年同期最高水平，油厂未执行合同高位回落。截至7月25日，主要油厂豆粕库存126万t，未执行合同429万t（图3）。

图3 2017-2021年（第30周）国内油厂豆粕库存和未执行合同趋势图

4 饲料消费稳中略增，豆粕饲用消费量环比增2.7%

7月份，国内能繁母猪存栏有所下降，生猪存栏窄幅增长，仔猪供应量继续增加，猪价在16元/千克左右震荡，外购养殖出栏亏损1 300元/头左右，自繁自养亏损200元/头左右，养殖端对后市观望情绪较重。白羽肉鸡出栏量增幅放缓，但鸡肉冻品低位运行，下游采购情绪疲软，毛鸡均价在8元/千克以下，肉鸡养殖持续亏损。鸡蛋价格持续上调，淘鸡价格高位震荡，养殖企业盈利增加；本月补栏量环比下降，且淘鸡量多于新开产量，在产蛋鸡存栏环比下降。水产品价格高位运行，养殖利润较高，补苗和存栏量居于高位，水产季节性旺季特征明显，水产饲料需求好于去年同期。

综合来看，7月份，国内饲料消费量环比稳中略增，豆粕使用优势明显，终端逢低补货，豆粕消费量环比增长2.7%，同比减少15.4%（图4）。根据博亚和讯数据测算，预计2021年1-7月国内豆粕饲用消费总量同比减少1.4%。

图4 2017-2021年（7月）中国豆粕饲料消费量

5 价差缩窄，豆粕使用优势明显

7月份，国内豆粕与菜粕现货价差为575元/吨，环比缩窄2.04%，同比扩大11.87%；豆粕与棉粕现货价差为423元/吨，环比缩小2.53%，同比扩大11.5%。豆粕与杂粕价差仍处于偏低水平，豆粕使用优势明显，豆粕在饲料中添加比例保持高位，杂粕在饲料中添加比例仅保持刚性需求。

当下豆粕与菜粕、棉粕价差在600元/吨左右，豆粕使用优势明显，畜禽料以使用豆粕为主，水产料豆粕添加保持偏高水平，杂粕仅保持刚性需求，因小麦替代保持高位，豆粕综合添加比例略有下降。预计全年来看小麦在饲料中消费量有望达到3 500万t左右，豆粕消费量有望减少350万～500万t。

6 美豆低库存与国内需求放缓博弈，8月豆粕震荡偏强

8月份，美国大豆产区降雨低于往年正常水平，局部干旱仍然明显，预计8月美国大豆优良率仍将保持偏低水平，美国农业部或在8月供需报告下调单产，提振美国大豆价格偏强运行；但因中国豆粕需求放缓迹象明显，新作大豆出口低于预期，且四季度南美大豆丰产预期较强，均在一定程度上抑制美豆上涨空间，预计运行区间在1 250～1 450美分/蒲式耳。国内进口大豆供应充足，但呈下降趋势，集中供应压力有所减弱，因油厂阶段性胀库，预计8月油厂开机率保持稳中略增态势；豆粕消费保持增长势头，但低于去年同期，终端市场逢低补货，因进口大豆成本居高不下，油厂挺价意愿较强，豆粕现货价格震荡偏强，预计豆粕现货均价在3 400～3 700元/吨运行。□