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百亿元规模定增对A股走势有何影响

2021-08-23李立峰

证券市场周刊 2021年31期
关键词:宁德预案规模

李立峰

复盘A股历史,百亿元定增对大盘走势影响有限。

上市公司再融资渠道包括增发(定向增发、公开增发)、配股、发行优先股、可转债、发行可交债等。其中定向增发是指通过向特定机构(或个人)投资者发行股票方式融资,具备融资额度大、无须还本付息等优点。

统计历年股权融资规模数据,增发融资占比最高,其中定增募资占比在2012-2018年持续高于50%,2019年占比有所回落,2020年再次上升至50%。A股定增融资与再融资政策的“宽松-收紧-再次宽松”周期非常相关。

总体上,2020年的再融资新规从资金供(精简发行条件)、需(优化定价基准日、提高发行折扣、缩短锁定期等)两端均有放松,定增市场热情大幅提升。其中2020年,市场定增募资金额超过8000亿元,定增家数达360家。

2006年至今(截至2021年7月),A股定增融资规模超过100亿元的共有122次。从时间、行业、板块、公司背景等角度出发回顾历史百亿元规模定增,可以发现:

2017-2019年,百亿元以上定增规模并未随全市场降温。2017-2019年,百亿元以上定增募集资金规模分别为3378亿元、3672亿元、3696亿元定增家数小幅回落,2017-2019年百亿元以上定增家数分别为17家、14家、15家。

分行业看:百亿元以上规模定增项目数居前的行业有:银行、非银金融、汽车、公用事业、电子。银行行业方面,由于监管对于银行资本充足率存在最低要求,随着企业业务的扩张,银行對核心资本有补充的需求,因此会通过大额定增补充资本金。

分板块看:百亿元以上规模定增项目集中在主板(占比98%),仅有小部分集中在创业板(2%)。如果看全市场定增项目数,中小板和创业板占比会更高。

分公司背景看:百亿元以上规模定增项目多以国有企业为主。2006年至今,百亿元规模定增中,中央国有企业项目数44个、地方国有企业项目数40个、民营企业22个、公众企业10个、外资企业3个、其他企业3个。而如果看全市场定增项目数,则是民营企业定增项目最为活跃。

个股方面,A股历史定增募资TOP10个股分别为:农业银行、绿地控股、中国联通、万华化学、云南白药、三六零、京东方A、长江电力、分众传媒、浦发银行。

8月12日,宁德时代披露,拟募集资金总额不超过582亿元,登顶A股民企定增募资王。那么宁德时代此次大额定增对A股走势有何影响呢?

复盘A股历史百亿元定增,剔除预案公告日后停牌标的:

从大盘角度看,A股历次百亿元定增预案公告后10个交易日,沪深300上涨概率为57%,创业板指上涨概率为59%,历史百亿元定增对大盘走势影响有限;

从个股角度看,市场情绪较高时公告的定增预案,对股价正向影响更大。当月A股换手率高于1.5%时,定增预案当日(T日)上涨家数占比达84%,T+1日上涨家数占比占60%,T+3日上涨家数占比占60%;A股换手率低于1.5%时,定增预案当日(T日)上涨家数占比达50%,T+1日上涨家数占比占44%,T+3日上涨家数占比占56%。市场情绪高、股市成交额高时,百亿元定增对公司股价更容易有正向影响。

A股成长赛道政策支持、景气度高必然伴随着结构性泡沫,此为金融支持实体经济的一种形式。往后看,影响A股后续走势的决定因素还是全球货币政策、美联储态度以及全球产业趋势等,预计宁德时代的巨额定增对A股影响有限。在全球大放水的背景下,A股“日均活跃度、承载量”大幅提升,2021年8月以来,A股日均成交金额1.3万亿元人民币,已远远高于过去几年的3000亿-6000亿元成交金额,月平均换手率在1.4%以上。

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