新时期河南投资增长与GDP增长关系研究

冯文元 顾俊龙 朱丽玲 呼晓飞

（河南省统计局，河南 郑州 450008）

2014年5月，习近平总书记考察河南时提出：“我国发展仍处于重要战略机遇期，我们要增强信心，从当前我国经济发展的阶段性特征出发，适应新常态，保持战略上的平常心态。”2017年10月，党的十九大作出了“中国特色社会主义进入了新时代”的重要判断。从“新常态”到“新时代”，中国不断加深对发展规律、发展阶段和发展任务的认识，经济增长告别传统模式，从高速增长转为中高速增长，从主要依靠土地、资金、劳动要素驱动转向土地、资金、劳动要素和创新共同驱动。新的历史时期，需要重新认识投资增长与经济增长的关系，进一步深化对投资促进发展的认识。

一、新时期河南固定资产投资增长的主要特点

（一）投资增速逐渐放缓，与GDP增长趋势基本一致

2004年以来，河南固定资产投资（不含农户）总体增速逐渐回落，从2005年的39.3%回落到2019年的8.0%，同时，GDP增速也由2006年的14.4%回落到2019年的7.0%，二者在趋势上大体一致，增速到2019年基本接近。这一时期正是经济从高速增长逐渐回落到个位数增长的转换期，同时是向新常态的过渡期。

投资结构的变化推动河南三次产业结构改变。三次产业投资结构从2000年的5.9∶43.8∶50.3到2010年的 4.4∶51.1∶44.5，2015年演变为 4.2∶48.6∶47.2，2019年进一步演变为3.7∶28.9∶67.4。第三产业投资占比逐渐占据最大份额，同时推动经济结构深刻变化，第三产业成为三次产业中占比最大的产业。

（二）投资增长更加符合高质量发展理念

1.高成长性制造业投资占比提高，传统支柱产业加快改造提升

党的十八大以来，河南高成长性制造业投资年均增长10.6%，占工业投资比重由2012年的43.2%提高到2019年的47.6%。传统支柱产业年均增长9.4%，占工业投资的比重由2012年的40.4%提高到2019年的42.9%，改造提升步伐进一步加快。

2.技改投资成为工业投资增长的重要拉动力量

党的十八大以来，河南工业企业技术改造投资年均增长12.3%，占工业投资的比重由2012年的13.7%提高到2019年的29.9%。2019年，河南工业企业技术改造投资同比增长55.0%，高出全省工业投资45.3个百分点，占工业投资的比重为29.9%，较2018年提升8.8个百分点。其中，制造业技术改造投资增长49.3%，高出全省制造业投资41.1个百分点，占全部工业投资的比重为25.5%，较2018年提升6.7个百分点。

3.民间投资活力增强

随着市场机制的完善和开放领域的扩大，河南民间投资逐渐活跃，投资领域继续拓展。2000年以来，民间投资占比从37.7%提升到2015年的84.9%，之后虽有回落，但仍在70%以上。河南民间投资的主体作用十分突出，在整个投资中扮演重要角色。

4.民生相关领域投资增长较快

党的十八大以来，河南教育行业投资年均增长21.8%，文化、体育和娱乐业投资年均增长26.7%，卫生、社会保障和社会福利业投资年均增长25.1%。房地产开发投资由2012年的3035.29亿元增加到2019年的7464.59亿元，住房保障工程扎实推进，商品房市场健康发展。

（三）投资更加兼顾经济效益和社会效益

1.固定资产投资经济效益有所降低

投资弹性系数是年度GDP增速与固定资产投资增速的比值，反映了固定资产投资每增长一个百分点带动GDP增长的百分点数。从投资与GDP增长的弹性系数看，河南投资弹性系数从2000年的0.99下降至2019年的0.87，总体略有降低。具体来看，2000—2003年，河南投资弹性系数明显下降，由0.98下降到0.32；2004—2009年在 0.34—0.39之间波动；2010年有所反弹，之后又有所下滑；2014—2018年逐步增长；2019年再次出现下滑。与全国相比，河南投资弹性系数低于全国平均水平，反映出河南投资的效率和效益相对较低。

2.固定资产投资社会效益不断显现

投资在改善民生、推动新型城镇化、完善基础施设等方面发挥了巨大作用，有力地推进社会公平，补足发展短板。近年来，河南先后开工建设一批地铁、水利、高速公路、城市快速路项目，极大地方便群众出行，改善了城市环境。党的十八大以来，河南水利、环境和公共设施管理业投资年均增长25.4%，占全部投资的比重从2012年的7.0%提升到2019年的14.4%；交通运输、仓储和邮政业投资年均增长19.9%，占全部投资的比重从2012年的4.3%提升到2019年的6.1%。脱贫攻坚方面，从解决“两不愁三保障”突出问题出发，聚焦深度贫困地区和特殊贫困群体，一批交通扶贫项目、农村水利项目、农厕改造项目、易地扶贫搬迁项目建成并投入使用，贫困地区群众生活质量得到提升。截至2019年底，河南933个贫困村饮水安全得到巩固提升；“十三五”易地扶贫搬迁26万人任务全面完成，黄河滩区居民迁建20万人安置区基本建成；“百县通村入组”工程顺利实施，实现约1万个自然村通硬化路，全省自然村通硬化路率达80%左右，农村公路成为乡村振兴的加速器。

二、河南固定资产投资增长与经济增长的关系

（一）投资项目建设对经济发展的带动作用

1.提供就业岗位

固定资产投资对增加就业的作用，可以从四个层面理解：一是投资项目的建设，直接为建筑业提供就业岗位；二是增加投资引起对相关投资品供应行业产品需求的增加，促进相关行业扩大生产，增加相关行业就业岗位；三是投资项目建成后，吸纳劳动力维持项目的正常生产运行；四是为交通运输业、商业流通业、售后服务业等后续相关行业提供就业岗位。从与固定资产投资密切相关的房地产业和建筑业看，2018年，河南房地产开发企业直接吸纳从业人员24.35万人，是2010年的2.6倍；建筑业从业人数291.96万人，是2010年的1.24倍。

2.拉动当期生产和消费，形成未来供给

固定资产投资不仅通过当年施工，拉动钢铁、水泥、建材、设备等生产增加当年的GDP，还在项目建成后，形成新的生产和服务能力。一方面可以弥补因折旧和技术落后而淘汰的生产能力，另一方面通过扩大再生产，实现产业扩大和转型升级，增强市场供应能力和竞争力。

3.促进消费增长，提高人民生活水平

投资对消费的促进作用主要体现在以下几个方面：一是固定资产投资通过建设过程中的各项支出，一定比例的投资资金转入消费领域；二是扩大就业增加收入，形成新的消费；三是生产新产品，适应市场需求，激发消费热点。

4.改善发展条件，提升经济运行效率

近年来，河南省地铁、市域铁路等城市轨道交通项目加快建设，水利领域“四水同治”工程全面铺开，交通领域高速公路建得更多更密，“米”字型高铁网日益完善，城市快速路投入使用，旧城改造、新区开发、中心区建设等加快推进，不仅便利了出行，而且提升了经济效率。

（二）新时期河南投资增长与GDP增长的回归分析

通过计量分析方法，定量分析2000年以来河南投资与经济增长关系，分析得出河南投资和经济增长之间的回归关系。

1.数据与变量

采用地区生产总值（GDP）作为衡量经济增长的指标，用固定资产投资额（TZ）作为衡量投资的指标，时间长度为2000—2018年。为消除价格因素影响，以1999年的GDP和固定资产投资数据为基期，以1999年为基期的GDP增长指数和投资增长率计算2000—2018年实际的GDP和固定资产投资额。同时，为消除时间序列异方差的影响，对数据进行自然对数化处理，分别用lnGDP、lnTZ表示。

2.平稳性检验

分析时间序列数据以数据的平稳性为前提，且要求变量间存在协整关系，因此需对数据的平稳性和协整关系进行检验。本文采用单位根检验（Unit Root Test）方法，对投资和GDP进行平稳性检验，结果见表1。

表1 GDP与投资平稳性检验结果

从检验结果看，lnGDP和lnTZ的ADF检验统计量在5%的显著性水平下大于对应的临界值，表现为非平稳。再对lnGDP和lnTZ进行一阶差分处理，进行检验，结果表明时间序列平稳。因此得出：lnGDP和lnTZ序列均为一阶单整，差分后分别为lnGDP（-1）和lnTZ（-1）。

3.协整检验

平稳性检验证明变量间可能存在协整关系，但不能确定，因此继续进行协整检验，以证明变量间是否存在长期的稳定关系。

对 lnGDP（-1）和 lnTZ（-1）进行最小二乘估计（OLS），回归方程如下：

对上述模型的残差进行单位根检验，结果见表2。

表2 GDP与固定资产投资的协整检验

从检验结果看，残差序列μ在5%的显著性水平下，ADF统计量小于临界值，通过了检验，属于平稳序列。因此得出：投资和GDP之间存在协整关系，即二者之间存在长期的稳定关系。

4.结果说明

由前述河南固定资产投资与经济增长之间关系的定量分析，可发现河南固定资产投资和经济增长之间存在长期的稳定关系，且投资增长对GDP的拉动系数为0.448779。

5.与过去结论的对比

马艳丽和徐良对1984—2006年投资与GDP增长的关系做过研究，对lnGDP和lnTZ进行最小二乘估计（OLS），得出以下结论：

两个结果对比来看，2000—2018年投资对GDP的拉动系数明显小于1984—2006年计算的结果，说明投资拉动GDP增长的效应在减弱。新时期需要重新认识投资增长与经济增长的关系，投资活动贯穿创新、协调、绿色、开放、共享的新发展理念，追求的不再是刺激经济增长和反周期调节，而是发展的高质量。有效投资也不再单指经济效益，而是兼顾社会效益，解决发展不平衡、不充分的问题。

（三）基于投入产出模型测算的投资拉动经济结构变化的效应

1.投入产出模型

凯恩斯的有效需求原理提出了投资乘数概念，即投资的扩大带来国民收入扩张的倍数。在投入产出分析中，也存在乘数概念，即投入产出乘数。投入产出模型可表示为：

X=（I-A）-1*Y=（I-A）-1*（C+I+EX）

其中，X表示社会总产出，Y表示最终需求，A为直接消耗系数矩阵，（I-A）-1为里昂惕夫逆矩阵，C为最终消费列向量，EX为净流出列向量。可以看出，I的增加会带来总产出的成倍扩张。

2.数据计算

基于2017年河南省投入产出表，计算分行业的直接消耗系数矩阵及里昂惕夫逆矩阵，将（I-A）-1与2017年分行业投资总额矩阵相乘，得出各行业基于投入产出表的产出量（见表3）。运用分行业的产出量占比/投资总额占比，评价行业投资的产出效果。当比值大于1时，表明该部门固定资产投资对国民经济产出的影响程度超过该部门的投入水平；当比值小于1时，表明该部门固定资产投资对国民经济产出的影响程度低于该部门的投入水平。比值越大，投资效果越好，拉动作用越大。

表3 分行业投资与产出情况表

（续表）

3.结果分析

（1）从投资占比情况看，第二产业中通用专用设备制造业、化学工业、食品制造及烟草加工业等支柱产业投资占比较高，石油和天然气开采业、建筑业占比较低。第三产业中房地产业、水利环境和公共设施管理业、交通运输及仓储业等民生相关行业投资占比高，金融业、邮政业等具有垄断性质或寡头性质的服务业投资占比低。

（2）从产出占比情况看，化学工业、金属冶炼及压延加工业、燃气生产和供应业等传统制造业占比较高，房地产业、租赁和商务服务业、水利环境和公共设施管理业等第三产业产出占比高。

（3）投入产出效果分析。2017年，河南省固定资产投资产出效果较好的大多是邮政业、金融业、石油和天然气开采业、燃气生产和供应业、石油加工等垄断性行业。教育、房地产业、水利环境和公共设施管理业以及卫生、社会保障和社会福利业等行业产出效果不佳。从经济效益的角度分析，投资垄断行业的收益最好，投资社会领域则收益较差。从全社会平衡发展分析，教育、房地产业、水利环境和公共设施管理业以及卫生、社会保障和社会福利业中的相当一部分属于公共产品，正是需要政府投入的领域，也是推进社会公平、弥补发展短板的领域。从制造业看，制造业投资受市场影响较为显著，同时不能享受垄断收益，因此制造业的投入产出效果处于中等水平，但不能因此放弃对制造业的投资。

三、当前河南固定资产投资存在的主要问题

（一）符合新发展理念的投资增速快但占比低，拉动作用不明显

近年来，河南省谋划实施了一批符合新发展理念的投资项目，相关项目投资快速增长，但因其占比较低，对经济发展的拉动作用尚不显著。党的十八大以来，河南科学研究和技术服务业投资年均增长27.6%，占全部投资的比重从2012年的0.4%提升到2020年的0.6%，对经济拉动作用不明显。从投入产出分析看，与其相关的研究与试验发展业产出效果不佳，拉动系数仅有0.3442。

（二）制造业投资增长低迷，制约工业转型和高质量发展

近年来，河南紧抓中部地区崛起战略机遇，立足省情实际，扬长避短，坚持把制造业高质量发展作为推动经济高质量发展的主攻方向，制造业投资保持较快增长。党的十八大以来，随着“去降补”和产业转型发展的推进，全省制造业投资逐渐从高速增长转向中低速增长，制造业投资增速从2012年的23.8%逐渐下降到2020年的0.8%。疫情发生以来，虽然河南出台了一系列推动工业经济发展的政策，但国内外疫情变化以及市场有效需求不足影响了制造业投资的增长，且进一步波及到投资。2020年，河南汽车制造业投资下降9.3%，服装服饰业投资下降33.1%，皮革毛皮羽毛及其制品和制鞋业投资下降17.9%。

（三）房地产开发投资增速明显放缓，对经济增长拉动作用弱化

河南认真落实“房住不炒”的政策要求，坚持不将房地产作为短期刺激经济手段的原则，积极推动房地产行业高质量发展。随着房地产市场热度下降，全省房地产开发投资增速也逐渐回落，从2016年的28.2%回落到2020年的4.3%，回落幅度明显。从投入产出模型看，房地产业产出效果不佳，对经济增长的带动系数仅为0.3976，拉动效果较弱。

四、投资推动新时期河南高质量发展的建议

“十四五”时期是河南进一步提升经济发展水平和质量的关键时期，要在保增长、转方式、调结构上取得明显突破，谋求更持久的发展动力，关键要加大有效投资力度，着力提高投资效率，优化投资结构对产业结构调整升级的引领作用。

（一）加快投资结构调整，着力解决经济发展中的不平衡、不充分问题

新时期要依据当前河南经济发展的现状和特点确定投资重点，合理调整投资结构。在投资结构上，要巩固提高第一产业、优化升级第二产业、加快发展第三产业。始终把工业放在牵动全局的战略位置上，在现有优势产业的基础上继续重点投入、重点培养，对国家明令禁止、已处于淘汰的行业坚决取缔，坚持有保有压。

（二）聚焦优势产业发展，做大做强优势产业

河南要瞄准先进制造业强省目标，加大制造业投资，做大做强制造业。进一步做强、做精传统优势产业，不断提升传统优势产业的竞争力。同时要加大研发投入，提高产业技术水平和规模。

（三）着眼培育新增长点，加大战略性新兴产业投资

在新旧动能转换进程中，河南要巩固新能源、高端技术装备等领域的发展成果，着力引进和扶持生物、医学、数字等领域有发展前景的高新技术企业，加大新兴产业重点领域投资的政策扶持力度，支持企业创新投资。充分调动科研人员的创新积极性，释放企业科研创新红利，使科研成果迅速转化为项目落地，形成新的增长动能，打造经济增长动力新引擎。◆