影子银行与货币政策传导探讨

于季霏

【摘  要】在金融领域，影子银行对金融活动具有重要影响，影子银行因其独具特色的性质，能够对传统融资体系进行充实，同时，对货币政策产生影响，会削弱其有效性。此外，影子银行操控者的特点以及影子银行的相关从业人员等因素会对影子银行产生影响，影响商业银行利率和宏观经济相关问题。

【Abstract】In the field of finance， shadow banks have an important impact on financial activities. Because of their unique nature， shadow banks can enrich the traditional financing system， at the same time， have an impact on monetary policy， which will weaken its effectiveness. In addition， the characteristics of the shadow banks' operators， the relevant practitioners of the shadow banks and other factors will have an impact on the shadow banks， affecting the interest rate of commercial banks and the problems related to macroeconomics.

【关键词】资产管理业务;影子银行;货币政策传导

【Keywords】assets management business; shadow banks; transmission of monetary policy

【中图分类号】F832.3                                             【文献标志码】A                                                 【文章编号】1673-1069（2021）05-0064-02

1 引言

从广义上来说，影子银行的功能是獨立于银行、给客户提供资金和融资服务的媒介。长期以来，影子银行还没有一个公认的定义。近年来，外国学者对影子银行的研究主要集中在影子银行的特点、作用、运行、风险等领域，人们对影子银行的认识在不断深入。随着我国经济的快速发展，高质量发展已经成为我国经济发展的主题，在经济发展的大变革时期，影子银行对中国经济产生的影响不容忽视，人们应该关注影子银行对中国货币政策的影响，把握其发展和运行规律，促进中国经济的良性发展。但是中国的经济发展有其特殊性，不同于西方经济发展模式，西方就影子银行对货币政策的影响的相关认识与中国实际情况不符合，因此，从中国实际情况出发，深入分析影子银行对货币政策的影响对于中国来说是当务之急。中国经济既需要世界经验，也需要实事求是。

2 传统银行和影子银行的金融摩擦

随着影子银行的发展，对传统银行发展形成了一定的冲击。从当前的相关成果来看，西方国家的影子银行是在银行竞争激烈时期形成的，同时，也在不断发展进步。商业银行要在监督体系等控制之下为社会和个人提供融资服务，商业银行在业务开展的过程中为形成强大竞争优势、降低成本、减少规则束缚，商业银行逐渐青睐影子银行业务。除此之外，许多的中小企业在融资方面困难较多，很难获得银行等金融机构的贷款资金，往往也采用影子银行获得资金来促进自身发展，减少企业发展过程中的阻碍，获得充足资金。而且一些高风险的信贷或者金融业务，银行也可以通过影子银行完成，可以在监管之外进行信贷业务，通过影子银行可以获得更多的收益。在这样的情况下，影子银行随着商业银行的发展不断壮大（如图1所示）。商业银行在发展过程中竞争压力大，传统盈利项目的利润越来越小，为获得更多的收益，商业银行只能选择拓展业务范围，降低经营成本。经过研究发现，银行被控制得越严格，就越依赖影子银行去提升自身的竞争力，因此，影子银行虽然增强了银行的竞争力，但是也加大了银行的风险。通过图1可知，社会融资的发展趋势与影子银行的发展趋势是呈正相关的，影子银行扩大了社会融资的规模，可见它已经是社会经济活动中获得资金的重要方式，如果影子银行受到制约那么将会影响社会经济活动的融资。在金融领域，杠杆政策会对影子银行的发展产生较大制约，发布这样的政策目的是保持经济的稳健发展，降低金融领域的风险程度。限制影子银行会导致社会经济领域的融资额度下降，影响社会融资规模的扩大，这说明了影子银行对社会金融领域的重要影响。

3 影子银行对经济系统稳态的影响

中国的货币政策是用来调节经济的重要工具，对国家的宏观调控有极其重要的影响，关乎国家的经济运行情况。在货币政策的实施中，货币政策传导机制依赖商业银行信贷渠道的传导，因此，货币政策会被影子银行所影响。影子银行促进了社会经济活动的活跃和资金规模的增加，但是作为新生事物却没有及时被规范管理，这在一定程度上会对国家所实行的货币政策产生重大影响。货币政策在实际操作过程中所带来的结果会在影子银行的影响下难以把控，因此，国家的货币政策制定会变得非常艰难。对影子银行的了解越深入，越有利于之后货币政策的制定和操作，能够减少影子银行对货币政策的干扰。从长远看，可以促进金融领域的良性发展，降低金融风险，形成良好的金融环境，促进国家经济在稳定环境中不断繁荣。银子银行对经济系统的影响非常深远，经济的良性发展离不开影子银行的促进，对于影子银行的消极作用，人们应该有深入认识，趋利避害，在控制范围内保障货币政策的有效性。

4 影子银行对货币供应量的影响

由于影子银行有其特殊性，同时，影子银行能够削弱央行货币政策的有效性，因此，央行在制定和操作货币政策的过程中应当把影子银行的影响纳入考虑的范围，避免使其游离于规则之外。

首先，央行的货币政策中重要手段之一是法定存款准备金制度，这个制度所针对的渠道是商业银行的正常信贷规模，这样的方法对影子银行的资金供应不产生任何影响。所以为追求更多的利益，商业银行会通过一系列手段追求资本，影子银行会将监管之下的资金转移到监管之外，货币政策对此无法调整，会导致货币政策的有效性受到影响，不利于货币政策的实施。

其次，商业银行拥有再贴现的权力，如果商业银行能够用其他方式获得充足的资金，那么就无须再贴现。在这样的情况下，影子银行打破了这一制度，为商业银行提供更多资金选择，不再为再贴现所限制，这样会影响再贴现制度对经济发展影响的程度。

再次，金融领域的发展和创新会带动影子银行的发展，影子银行会对传统的价格和交易方式产生影响，会导致经济发展不稳定，央行面对影子银行带来的问题反应不及时，会对经济政策的有效性产生不利影响。

最后，货币政策要想得到有效实施必须有稳定合适的环境，在适宜的环境中央行的经济计划才会容易实现，反之会对经济发展产生不良影响。影子银行对中国经济的影响应该辩证看待，既要看到对经济发展的有利影响，也要看到风险性。影子银行与经济发展密切相关，风险与机遇并存，人们的生活极易受到其影响。在经济生活中，人们应该规避风险，形成良好的金融环境，保障经济的平稳运行，将影子银行带来的不利影响降到最小。为促进我国经济的发展，应该重视影子银行的作用，做好相关保障措施，规避其风险，保障银行平稳运营，进而推动中国经济健康发展。

5 结论与建议

本文对影子银行与经济政策的关系进行了梳理，影子银行对经济发展的影响有利有弊。本文对影子银行对经济发展的影响进行深入考量，介绍了经济发展过程中影子银行对商业银行社会竞争和资本融合之间的变动情况，同时，介绍了当前商业银行竞争、社会融资规模以及影子银行规模的变动情况，以及现实过程中货币政策刺激的有效性呈现周期性递减，金融去杠杆活动对社会融资规模增量的影响呈现断崖式下跌。本文通过理论分析推导了信贷成本与影子银行之间的联系，分析了银行竞争与影子银行之间影响的传导机制，以及影子银行对货币政策有效性影响的渠道与机理。最后，通过实证分析验证了相关的理论推导与分析。

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