“和升系”资本炼金术

惠凯

·编者按·

和升控股是一家资产逾百亿的企业，其因亿阳集团重整计划出现波折而被投资人熟悉。除了新近接盘亿阳集团之外，和升控股还强势入股百傲化学与ST大洲。但从和升控股过往资本运作来看，其不仅未对旗下上市公司提供有力的管理和资金支持，相反还利用控股股东的地位通过上市公司进行利益输送，变相掏空了上市公司资产。

大连民企和升控股经过数年扩张，已由一家注册资本15亿元的公司最终发展成为集精细化工、新材料、高端装备、食品、IT、金融投资等六大业务板块为一体，资产逾百亿的大型企业集团，旗下拥有百傲化学、新大洲等3家上市公司。不过，在持续扩张过程中，其近年来却被旗下上市公司的小股东指责是“无为而治”，并未能从管理和业绩上扭转控股的上市公司经营困境。

此外，还有投资人指出，和升控股实控人频繁通过上市公司策划以现金方式收购“和升系”旗下资产，而这些资产要么高溢价、要么常年亏损，如此的资本运作让人怀疑其有掏空上市公司进行利益输送的动机。

旗下数家上市公司问题重重

[有5位ST信通股民提交了议案，要求改选董事会，认为董事长袁义祥“未能清晰规划公司战略发展路径”，对公司总裁任人唯亲等行为持默许态度。]

亿阳集团重整事项再起波折。近期，有多位ST信通股民提出罢免现任董事会成员，特别是董事长袁义祥。而对于此事，监管层给予了高度关注。公开资料显示，袁义祥是大连民企和升控股的股东，其在和升控股中持有10%，而和升控股的另外90%股份为王文锋持有。

官网资料显示，大连和升控股集团成立于2007年，公司以“实业投资+资本运作”为指导方针，经过多年发展后，已经成为集精细化工、新材料、IT、金融投资等六大业务板块，资产逾百亿的大型集团。

在资本市场上，和升控股近几年的扩张速度明显加速。其重仓持股的百傲化学2017年成功IPO，和升控股通过子公司大连三鑫投资持股近3成，与大连通运投资并列成为其大股东。值得一提的是，在经历2018年和2019年高光时刻后，百傲化学2020年营收和业绩出现了明显下滑，7.50亿元营业收入同比下滑了14%，2.22亿元归母股东净利润同比下降了27.72%。

2020年后，随着亿阳集团的重整，和升控股旗下的大连万怡投资作为战投方入场，经过一系列动作，王文锋最终成为ST信通新实控人，袁义祥成为上市公司董事长。然而就在和升控股入主ST信通后，子公司大连万怡在公司治理、人事安排、经营战略方面却没有获得股民的认可。在今年7月初，有5位ST信通股民提交了议案，要求改选董事会，认为董事长袁义祥“未能清晰规划公司战略发展路径”，对公司总裁任人唯亲等行为持默许态度，因此希望袁义祥下台。

“我们感觉大连万怡对ST信通并没有太多感情，也没有投入足够精力。”参与提交议案的股民郭先生坦言，他们就公司发展和股价问题多次向董事会建言献策，但都没有获得袁义祥的回复。

其实，除了持股百傲化学和ST信通之外，和升控股还在2020年拿下了ST大洲。当年9月底，ST大洲发布公告称，大连和升控股及一致行动人北京京粮和升食品发展公司合计持有股份达到上市公司总股本的15%，王文锋成为上市公司新实控人。

ST大洲也是一家颇有故事的公司，其早年曾是国内摩托车产业的龙头企业。2016年，陈阳友成为新实控人后，便开启了一系列跨界并购，但结果让人难言乐观。2018年以来，ST大洲不仅营收持续下滑，且归母股东净利润也是持续亏损。据深交所调查，新大洲曾为陈阳友向京粮鑫牛润瀛（有限合伙）支付的1.12亿元股权回购款提供了违规关联担保事项，为此，深交所公开谴责批评了新大洲和实控人陈阳友等人。也就在陈阳友遭遇债务危机之际，大连和升瞄上这家公司，通过持续增持，最终拿下了ST大洲控制权。

不过，在“和升系”入主后，其曾宣布提供增信、借款等多项支援ST大洲，但实际上，ST大洲的经营困境至今仍未得到扭转。2020年年报显示，ST大洲不仅营收同比下滑了三成，归属于母公司股东的净利润也亏损了3.3亿元，延续了2018年以来的亏损态势。今年中期业绩预告也显示，公司1～6月继续亏损，“因资金问题，公司其他业务运营周转仍较困难，目前仍为亏损状态”。

7月2日晚间，ST大洲（000571）发布公告称，因公司未按规定结清应纳税款、滞纳金，又不能提供纳税担保，依据《税收征收管理法》，税务部门决定并通知出入境管理机关于2021年1月28日起阻止公司董事长王磊出境。

“和升系”被指管理消極，对旗下公司投入有限

[“和升系”目前的业务复杂，其很难对几家上市公司同时投入太多的资金和管理资源。]

为何和升系旗下公司基本面大多不太乐观？郭先生认为，王文锋在创立大连和升之前，常年在大型银行工作，加之“和升系”目前的业务太复杂，因此其很难对几家上市公司同时投入太多的资金和管理资源。公开信息显示，王文锋曾任工商银行大连市业务部经理，华夏银行大连分行处长、部门总经理。

可供佐证的是，在王文锋成为ST大洲实控人的公告中，上市公司就曾提示过：公司在生产经营等方面与和升控股、王文锋保持独立，“实际控制人变更不存在对公司经营和持续发展产生不利影响的情况”。

“大连万怡将来大概率还会把ST信通的控制权转让出去。”一位ST信通前高管向《红周刊》记者透露，亿阳集团实控人邓伟虽被证监会处罚“终身市场禁入”，但仍对重新拿回ST信通控制权心存希望。

“在亿阳集团200亿债务中，有些资金通过种种运作手段成功逃废债，被藏匿到了海外。”上述前高管透露，邓伟此前也曾找袁义祥方面沟通过，希望以20多亿元的价格拿回上市公司实控权。“如此一来，就导致了袁义祥在公司经营上很不积极，而是捂着，仅仅是维持企业基本运转，以及保证控股权不旁落而已。”