国际金融组织贷款项目汇率风险分析和防范对策

[摘 要]随着经济的不断建设和发展，我国已经成为全球第二大经济体，在国际金融贷款方面也已经取得了较大的进步。但是对于国际金融贷款项目而言，我国依然面临着较大的使用风险，包括对项目工程管理和运营两个方面的风险。文章基于对我国运用国际金融组织贷款项目的现状，从汇率风险方面进行分析，并提出有效规避汇率风险的方法，期待能够与广大同行进行讨论。

[关键词]国际金融组织;贷款项目;汇率风险

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2021.13.073

目前在我国大力推进“一带一路”的建设过程中，对资金的要求也逐渐升高。为了国家建设中能够充分调动各项社会资源，需要国家在资金管理方面变得更加的国际化。国际金融组织在我国的建设和发展的过程中，能够提供一定的资金支持，帮助我国各省市政府和跨国企业得到更好的发展。但是国际金融组织贷款项目对于借款方而言，其中存在的汇率风险是借款方必须要考虑的因素。

1 国际金融组织贷款概述

国际金融组织贷款是由一些全球性的金融机构向部分国家、区域和企业提供的贷款服务，而且只负责为成员国提供贷款服务，目的是帮助成员国更好地发展，推动成员国的经济增长[1]。目前常见的国际金融组织贷款机构有世界银行、国际货币基金组织、国际复兴开发银行、国际开发协会、亚洲开发银行、国际金融公司以及国际农业发展基金会等。相对于一些国家的贷款而言，国际金融组织贷款具有期限长的优点，能够满足一定的世界经济发展的需求。而且在贷款的利率方面又分为固定利率、浮动利率和可变利率三种。以浮动利率为例，在贷款的过程中，通常会采用银行利率加利差和依据借款人的还款条件而选择的风险溢价。此外，在货币的选择上，起初国际金融组织贷款是以美元为主要的贷款货币，但受到国际经济形势的影响，为了有效规避政治形势和世界经济形势的转变带给贷款双方的风险，国际金融组织贷款的货币形式开始变得丰富化，逐渐地将日元、英镑、瑞士法郎以及欧元等国际金融组织可有效出资的其他货币作为贷款货币。

在通过国际金融组织进行贷款时，其流程也比较复杂，包括项目的提出与确定，组织专家、审议通过、签订合同、工程项目招标、项目投产与后评价等多个阶段，较为系统地涵盖了从贷款到还款的全过程。国际金融组织贷款为我国社会的发展和进步提供了极大的助力，帮助我国完成了基础设施的建设，不仅改善了我国国民的生活环境，还为我国经济建设和长久的发展打下了坚实的基础。

2 国际金融组织贷款项目汇率风险分析

国际金融组织贷款在使用的过程中存在一定的风险，而汇率风险是在使用国际金融组织贷款中无法完全避免和抵消的风险，为借款人造成了极大的经济损失[2]。以重庆大渡口区世行项目建设为例，在项目初期进行贷款时，人民币兑美元的汇率为6∶1，受经济全球化的影响，国际经济的发展超出了预期，到还款日期时，人民币兑美元的汇率跌至7∶1，直接导致该项目的折损达数千万元人民币，为当地政府和项目业主造成了极大的经济压力。所以在我国利用国际金融贷款项目进行发展时，需要对该贷款项目进行有效的分析，根据工程建设的具体实施过程选择合适的贷款方式，采取科学的措施和手段，降低汇率变化对借款方带来的经济损失。

首先，从风险来源的层面进行分析。利用国际金融组织贷款的外汇风险主要来源于对外债务偿还风险和货币结算风险[3]。对外债务偿还风险是指在项目的建设过程中，项目的执行方需要将由国际金融组织中的贷款换算为人民币，以此来支撑项目的建设和实施。但是在项目工程结算时，又需要借款方将人民币换算成美元或者其他外币进行还款。但是对于国际金融组织贷款而言，贷款日和还款日期之间的时间间隔较长，通常在20～30年。巨大的时间差导致银行汇率之间也会有较大的差值。一旦出现外币对本地货币汇率上升的情况，就会导致还款方需要还款的金额大于借款的金额，导致项目业主受到极大的经济损失。就目前国际金融组织贷款项目而言，对外债务偿还风险是对业主造成影响最大的因素之一。货币结算风险是指在项目的建设过程中，在整个支付和服务的过程中，受汇率上升的影响导致项目业主承受经济损失的风险。对于国际金融组织贷款项目所对应的项目而言，每个建设项目的每个环节之间的时间间隔较大，项目业主在对国际招标的中标人进行外币支付时，会受到汇率变化的影响，让项目业主比在招标时付出更多的本币，从而造成项目业主大量的经济损失。

其次，从汇率风险对贷款项目的具体影响层面进行分析。在我国建设和发展的过程中，对国际金融贷款的利用较早，部分省市的貸款项目甚至至今都未曾还清。以1985年起算的项目来看，我国对外货币汇率的下降已达数倍，而对应到项目的本金而言，这种变化意味着项目业主需要向贷款单位支付的还款也已经长了数倍，极大地增加了项目业主的还款压力，限制了项目业主的进一步发展。因此对于贷款项目而言，其虽然具有贷款时间长、金额大的优点，但是受汇率的影响导致其存在较大的风险，不仅影响整个项目的建设成本，还对项目业主之后的发展造成较大的影响。以西部省份甘肃为例。1986年，为了能够促进省内经济的快速发展，甘肃省利用国际金融组织贷款开始了第一个建设项目。但不幸的是，美元兑人民币的汇率一直都在上升。人民币的贬值为甘肃省的建设和发展带来了极大的发展压力。1986年，人民币对美元的汇率为3.71∶1，到还款日期时，汇率已经降至7∶1，将近翻了一倍。而且在申请贷款时又采用的是主权债务，则需要地方政府补足巨大的经济缺口，给当地政府带来了极大的经济负担。汇率带来的影响是双向性的，既有可能造成项目方的巨大经济损失，也可能会为项目方带来巨大的经济收益[4]。

部分学者和专家在分析汇率风险带来的影响时，认为应当将通货膨胀的影响也考虑在内。因为对于国际金融贷款而言，周期性长既是优点也是导致汇率风险增加的重要因素。因为在通货膨胀的影响下，国内各生产要素的使用成本都会显著增加，导致资本逐渐向生产成本更低的国家流动。部分项目业主会选择大量抛售国内的货币，使之转化为可以在不同国家和区域都能够通用的货币美元进行交易，对美元需求量的增加，导致美元在一定的范围内升值，进而导致对美元的汇率升高。通货膨胀率越高就会导致本土货币的贬值程度越高，贬值程度的增加又会影响到人民币对美元汇率的增加，从而导致项目业主承担的汇率风险增加。

最后，从国际金融组织贷款项目汇率风险的影响程度方面进行分析。较大的汇率风险和还款周期长是国际金融组织贷款的显著特点，在考虑到通货膨胀之后，国际金融组织贷款的汇率风险还是要比一些国家贷款低。依据购买力评价理论进行分析，就算汇率的变化导致到还款期时项目业主需要支付比贷款金额还高的还款金额，但是当考虑通货膨胀之后，实际还款金额的购买力比贷款金额的购买力还要低，算是通过另一种方式降低了汇率风险。

3 防范国际金融组织贷款项目汇率风险的对策

3.1 科学规划，统一管理

在实际的生产和建设的过程中，部分具体使用国际金融贷款的市县级政府受能力的限制，无法对汇率的变化做出合理的判断。所以在具体使用贷款的过程中需要统筹安排，让专业的人才负责管理外汇，采用科学的方法降低用款期间的汇率风险。部分省市自治区逐渐采用这种发展模式进行发展。以重庆市为例。在建设和发展的过程中，地方政府发挥自身的优势，对银行贷款进行统一管理，各子项目的管理人员通过合格的单据从地方政府手中获得人民币。到还款日期时，需要将人民币汇入指定的银行账户，从一定程度上降低了项目业主对汇率风险方面的担忧，也从一定程度上降低了各项目业主因缺乏还款经验而造成的外汇损失。

在企业和政府运用国际金融组织的贷款时，建立完善的汇率风险的防控体系是非常必要的，要在机构和组织内建立以多国货币交易汇率风险的规避提供保障的体系，在一定程度上降低项目业主的损失。在建设的过程中应当从两个方面进行考虑。其一，要确保汇率风险管理部门具备一定的独立性，这样才能够在面临重大决策时科学地提供发展建议。其二，要及时地构建固定沟通汇报机制，确保汇率风险防控体系建设的科学性。

3.2 合理选择适当的货币

在国际金融组织的建设和发展中，为了有效地规避一部分的金融风险，不断地丰富贷款货币的种类。在政府部门或企业进行贷款时，可以考虑除传统贷款货币美元之外的其他币种，比如日元或者欧元等。

3.3 外汇交易异地操作

在使用国际金融贷款时，由于汇率变化导致项目业主出现或升水或贴水经济变化，需要采取一系列的措施来降低汇率风险，尽量避免由于汇率变化而导致贴水的情况。使用国际金融贷款的地区多为欠发达地区，其对金融市场的预测能力较差，可以选择在国内金融中心的城市主动进行远期外汇和外汇期权交易来降低汇率风险。在具体的实施过程中，项目业主可以将远期交易的手续费和外汇期权交易的保险费与预计人民币兑美元汇率的贴水进行对比。当出现远期外汇的手续费和外汇期权交易的保险费小于预计人民币兑美元汇率的贴水时，就应该采取措施，开展远期外汇和外汇期权交易。

4 结论

综上所述，使用国际金融组织的贷款时，会面临一定的汇率风险，对我国的经济建设造成一定程度的影响，相关部门应当积极地对汇率风险进行分析，采取适当的措施，降低汇率风险带来的影响，为我国建设和发展中各项目业主提供一定的经济保障。

参考文献：

[1]舒坦.国际金融组织贷款项目汇率风险分析和防范[J].现代营销，2019（11）：34-35.

[2]张学会.浅析中国利用国际金融组织贷款的现状[J].卷宗，2017（23）：296-297.

[3]易成子.匯率不确定风险对企业投资的影响[J].上海金融，2020（6）：11-18.

[4]张钢.浅析新形势下企业的汇率风险管控[J].冶金财会，2020，39（4）：42-44.

[作者简介]杨利民（1980—），男，汉族，山西新绛人，中级经济师，本科，山西省新绛县国际金融组织贷款项目发展中心，研究方向：国际金融组织贷款。