智能化和新技术仍有炒作空间

沐恩

持续跟踪新技术进展

主持人：动力电池龙头近期公布了明年的排产数据，有什么亮点？

袁月：其2022年排产计划达400GWh，超出市场预期，验证行业景气度继续维持高位，投资者要密切跟踪产业动态，尤其是新技术带来的炒作契机。目前电动车所用的电池技术主要分为两种：一是三元材料，二是磷酸铁锂。在此前我们都有过分析。目前看，两大技术路线仍会并存，不存在谁替代谁，只是阶段性市占率会有不同。短期看，电动车中磷酸铁锂的占比会更多，但高镍三元因其独特的优势，主要占据高端车型市场。接下来相关产业链都有表现机会，行业龙头确定性最高，而短期若想表现，要持续跟踪行业催化剂。比如磷酸锰铁锂作为磷酸铁锂中的“新技术”，近期市场关注度逐步提升。

主持人：磷酸锰铁锂的优势有哪些？

袁月：之所以会诞生新技术，主要出于成本或者能量密度的考量，从字面上看，相较磷酸铁锂主要是多了锰元素。相较于传统的磷酸铁锂，磷酸锰铁锂在能量密度和电池功率上均有提升，如通过提升电压从而提升能量密度，从3.4V 提升至4.1V，能量密度提升10%～20%，功率提升30%。缺点是循环次数减少，功率输出不太稳定。再对比三元材料，磷酸锰铁锂的优劣势与磷酸铁锂对比三元几乎相同。如优势是安全性高、成本相对低。缺点是能量密度有差距，只能达到中镍的水平，难以达到高镍水平。

由此可见：磷酸锰铁锂不可能替代目前高镍三元技术，但可以有效补充或者说丰富磷酸铁锂的应用场景（也不能完全替代磷酸铁锂），所以这项技术逐步放量是趋势，对于掌握該技术的公司来说这是增量市场。

如果磷酸锰铁锂技术逐步成熟，未来电动车会加大使用量，如纯磷酸锰铁锂或者与三元混合等技术路线，由于电动乘用车认证周期较长，至少需要一年以上时间，所以从时间点上看，在明年下半年可能会有小批量出现，后年才可能放量。

除了电动车，储能的空间更大，只是电动车都尚未充分放量，储能应用时间更会延后，如果后续技术路线进展较快，尤其是改良磷酸锰铁锂目前存在的缺点，在储能领域的应用值得期待。由于磷酸锰铁锂绝缘性、颗粒大小导致加工技术困难，行业内目前没有统一加工路线，存在较高的技术壁垒。目前看，电池龙头企业在技术、材料等方面储备较为充足，并且拥有多项核心专利，后续进展要看这类企业。具体会在“滚雪球”中持续跟踪。

智能化还有炒作空间

主持人：对于明年新能源汽车领域有什么展望？

袁月：目前看，今年新能源汽车销量超过300万悬念不大，对于明年的销量有一定分歧，从500万～700万辆不等，这个差距还是非常大的。因为要是500万的话，对比今年就是50%多的增速，这在预期内，并不算超预期，要是600万甚至700万，翻倍的增速显然是超出市场预期的，给的高固然看起来好，不过，一旦不及预期，杀伤力也是很可怕的，具体结果如何只能根据逐月的跟踪才能有答案。

从投资方向上看，电动化和智能化是最受益的方向，电动化前两年炒作非常充分，明年整体机会没有，确定性较高方向的机会也不会比今年涨幅大，这是明年投资的难点，更多是细分领域的机会。

智能化是趋势，各个厂商都在比拼的，L2 满足后接下来会继续升级，未来会实现无人化。智能驾驶平台、激光雷达、智能座舱等都是标配，从技术上看，华为是绝对领先的，A 股相关公司差距较大，如果能与华为合作也是不错的契机。由于目前很难形成业绩，所以炒作的逻辑居多，不过，也正是因为想象空间大，并且此前走势没有电动化那么猛，虽然位置谈不上底部，但至少从中期看还留给资金发挥的空间，接下来还会持续跟踪。

主持人：最后说说指数！

袁月：上周说了指数要回补3560点缺口和3530点附近，本周走势基本相符，短期受到外围因素影响，可能盘中波动会大一些，但整体还是区间震荡格局，调整之后还会有反弹到3600点之上的需求。关键要看板块轮动，在白酒和新能源轮动一波后，市场需要有新的契机出现，这还需要观察。