奥密克戎或提升行业景气度疫苗、检测赛道壁垒高布局宜“借路”

伊文

新冠病毒“奥密克戎”岁末来袭，对于生物医药板块来说是机遇和挑战并存。目前，国内新冠疫苗进展快于“特效药”，在以“预防为主，治疗为辅”的背景下，疫苗仍是第一道防線，另外治疗药物研发也在快速推进，有望成为较好补充。

全球股市承压A股逆势上涨生物医药行业或迎投资机遇

新变异毒株对全球风险资产造成明显冲击。上周五全球主要股指普遍大跌，美股三大主要股指跌幅均在2% 以上，而原油市场更是出现巨幅跳水。投资者担心新一轮疫情的出现会使得全球经济复苏的节奏放缓，且通胀压力下美联储暗示可能会加快缩减购债，导致本周外围市场仍偏弱势。

不过A股大盘却走出独立行情，扛住了新冠奥密克戎毒株带来的负面冲击。本周主要股指走势平稳，上证综指微幅上涨。坚持动态清零的防疫策略，给国内经济带来了独特的优势。新毒株对海外经济复苏带来的潜在影响明显高于中国，这或许也将提升中国经济在全球的相对优势。

另一方面新毒株如果对海外经济复苏产生实质影响，海外对中国供应链的依赖会进一步强化，出口高景气的持续性更强，支持人民币进一步走强。综合来看，市场对新毒株的担忧，或会导致外资对A股的增配提速。本周而言，北向资金也依然延续了流入A股的趋势。

新变异毒株来袭的情况下，医药行业的关注度可能会提升。目前尚无证据表明新毒株奥密克戎对疫苗的逃逸情况，变异预计仅会导致疫苗效果有所下降，可能并不会出现完全失效的情况。作为预防用的疫苗仍是疫情防控首选，疫苗持续升级换代和定期接种或成常态。

检测试剂方面，核酸检测（rt-PCR）的靶序列之一是新冠病毒相对保守的ORF1a/b区域，目前全球四大受关注的变异体突变都不影响核酸检测，奥密克戎毒株也依然可以被核酸检测追踪。因此无需过度悲观，新冠检测、新冠治疗药物、疫苗相关产业链或迎来投资机会。

在医保谈判落地后，生物医药板块重要利空因素出清。同时新毒株出现引发全球市场关注，或在本月催化板块。板块经过前期调整，风险得到一定释放，当前持续稳定的基本面和较低估值历史分位，使板块具备较高投资性价比。

医药行业个股研究门槛高布局宜借路指数基金

从历史来看，医药行业是A股的长青行业，也是资产配置中比较重要的板块之一。医药行业既具备科技属性，例如创新药、创新器械的研发等;又具备消费属性，例如眼科、牙科、医美服务等。在人口老龄化，以及居民收入提高带来的消费升级背景下，医药行业长期投资前景广阔。

新药物的研发，往往需要经历药物发现、临床前研究、临床试验等环节，对于普通投资者来说，跟踪个股基本面的变化有着不小的难度。另外近几年随着医保控费政策出台的常规化，政策对于医药行业投资逻辑的影响不容忽视，投资个股经常会受到事件冲击。因此，把握行业成长方向，通过指数基金布局，或是分散风险的较好方式。

目前全市场已有35只医药类ETF，数量较多。但不同于其它一些热门的科技赛道，ETF 跟踪的指数同质化明显，医药类ETF 跟踪的指数还是有较多差异，存量产品中有18 个不同的指数标的。投资者在挑选时，可以关注医药细分子行业。

在新冠疫情的催化下，核酸检测、疫苗等是确定性较高的、相对受益的领域。而从指数的角度，可以重点关注中证生物医药指数和中证医疗指数。指数中纳入了不少相关的标的，且当前中证生物医药指数PE估值38.09倍，位于历史0.93% 分位;而中证医疗指数目前40.68倍PE估值，位于历史9.62%分位。指数估值均已调整到较低的位置，可以考虑逢低分批买入生物医药ETF（512290）和医疗ETF（159828）。

首先看生物医药ETF，该基金三季度末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票分别是药明康德、沃森生物、智飞生物、恒瑞医药、药石科技、华兰生物、康泰生物、上海莱士、天坛生物、长春高新。对比来看，医疗ETF和生物医药ETF重合不多，同一时间段的前十名股票分别是药明康德、爱尔眼科、迈瑞医疗、爱美客、泰格医药、康龙化成、华熙生物、欧普康视、通策医疗、乐普医疗，可以看出惟一重叠的只有药明康德。