年底收官行情值得注意的几个环节

聂方红

行情进入年底收官阶段，A股韧性尽显。上周，变异新冠病毒Omicron（奥密克戎）引发国际资本市场的血雨腥风，我们A股却依然能够按照自己的节奏而泰然处之，没有大起大落。今年的股市可谓牛熊两重天，对踏准节奏、买对热点的投资者是大牛市、收获满满;对错过主流、死守冷门的投资者是大熊市、亏损累累。无论你处在哪种情形，都该到了年终总结算账的时候了。做得好的要注意保存胜利果实、防止一夜回到解放前，也要提炼成功经验，继续新的辉煌;做得差的，应总结失败教训，不要指望最后一个月打个翻身仗，好好优化投资思路，重整行装再出发，力争来年有个好收成。因此，对年末这个月的行情大家还需注意几个方面。

外部环境更趋复杂，操作难度可能更大。实事求是地说，今年资本市场的宏观环境真可以称得上变幻莫测，让投资者经常莫衷一是，不好取舍。时近年关，这种状况不仅没有改观，还可能愈演愈烈。

首先是新冠疫情百转千回变化快。新冠肺炎最可怕的地方就在于病毒传染能力强、阻断难度大、毒株变异快。这次奥密克戎变异株之所以在资本市场、大宗商品市场引发这么大的恐慌，关键还是在于再次打碎了全球尽快终结疫情的期待。疫情这一制约经济良性运行的最大变量迟迟得不到解决，经济始终处于非正常运行状态，这对上市公司业绩、资本市场运行都会形成扭曲，投资决策难度加大，投资风险也持续升高。

其次是经济复苏上蹿下跳没个准。资本市场最怕不确定性，现在全球宏观经济变成了最大、最快的变量，预测非常难。一会儿这边风景独好，一会儿经济下行压力加大。制造业采购经理指数更是在临界线上下游荡，这个月在景气区间、下个月可能又下去了。

再次是年末人为因素左右不可忽视。到了年底，各种经济社会改革指标任务需要交账兑现，前期延迟的进度还得补上，进而很可能造成基建投资完成数据突然放大、一些不甚理想的经济指标突然优化、影响整个宏观基本面。

最后是政策信息可能进入密集出台期。每逢岁末年初，各种会议交织、各种计划规划研究报告竞相发布、各类政策逐渐出台。这里面对今年工作的总结和对明年工作的安排隐含的信息丰富，很多就是资本市场的风向标。所以，最后一个月，应该静下心来、不急于选择、多花些时间来研究分析各方面的信息，结合资本市场情况来吸收消化这些信息，为来年投资打好基础。

市场到了特殊时间节点，干扰因素可能更多。到了年末，对上市公司、机构、基金、私募同样是考验。一年一度的基金业绩排名要见分晓、各家私募基金要向投资者交账、券商机构也到了业绩绩效考核点、上市公司也得为年报做账进行考量准备。这些因素交织在一起，很可能对一些个股产生重大影响。

比如公募基金为了排名和行业影响力，不同基金经理可能会有不同策略。如果到现在业绩收益处于第一方阵，有资格竞争更好的排名名次，不排除对基金持有的独门重仓股进行拉抬以争取更好业绩名次，近期正海磁材、保隆科技、东方日升等基金独门重仓股大幅飙升就是最好的证明。投资者可以去分析那些业绩靠前且比较接近的基金，它们在你追我赶时有没有“独门暗器”和“关键先生”，如果有的话，可以多加留意，甚至可以博一博突击拉抬的机会。当然也要注意一些基金做好人、损人不利己，通过打压出货来压抑其他基金的业绩。

又如私募基金，年终算账绩效考核，它们可能更为关注实实在在的盈利。一些投资人不安于纸上富贵，希望年底有个真金白银的分红，不排除今年那些业绩亮眼的热门私募进行兑现操作，这方面新能源板块机构抱团最多，有必要多一个心眼别当“炮灰”。

另外，根据历年的经验，年底是各家上市公司粉饰业绩各显神通的最后时间点，现在虽然监管要求更严，但不排除一些公司利用政策合理做优、调节业绩。这段时间，上市公司的公告就值得关注甄别了，尤其是一些业绩差的ST 与*ST 公司。当然还要防止一些公司为了甩掉包袱、解决历史遗留问题突然爆雷。显然，年末个股的不确定性也比较强，投资者必须密切关注个股走势，对于明显异动的及时做出研判，采取合理的对策，规避各种风险。

行情演绎面临新的抉择，方向预判可能更难。年底来了，很多投资者都对未来充满憧憬，希望能够看得懂且抓得住。但从指数上看，今年的行情非常难以把握，明年还会不会跟今年一样，谁也说不准。我们可以做一些研判：

第一，会不会有跨年度行情？有人进行过大数据分析发现，从2006年以来，股市岁末年初有行情的年份比较多。从这个角度看，今年也可能产生跨年度行情，关键在于这段时间能不能产生新的热点板块。如果还是继续靠新能源高举高打，估计大多数投资者不敢附和。如果有新的热点、特别是有能带动指数的板块雄起，跨年度行情指日可待。

第二，有没有翘尾行情？这是大家对今年指数孱弱的一种心理期待，希望年底能把指数拉一把，为中国经济良好的基本面出一口气。这里的情况与跨年度行情一样，取决于新热点与指数权重股的作为。

第三，出不出现探底行情？这是对疫情失控、久盘必跌、美股调整可能引发A 股走向的一种判断，也不是没有道理。毕竟当前经济基本面不容乐观、对未来经济预期谨慎的判断越来越多。但我们的疫情防控能力全球领先、指数并不像美股那样处于历史高位、指标股调整时间也比较长、调整幅度也比较深，特别是经济基本面不好的时候反而容易逼出刺激政策，所以大幅下跌探底的可能性应该不是很大。

第四，能否继续保持现在这种上不上、下不下的震荡行情？这种可能性最大。原因是结构性行情特色已经被市场所接受，每天万亿成交对市场活跃有支撑，板块轮动对资金有吸引力等。总之，在大的趋势没有明朗之前，投资者还是以震荡行情、结构性行情去应对。

着眼长远投资，稳中求进可能更好。最后一个月，无论今年是盈是亏，都不必太计较在乎，更不能去赌，想通过一锤子买卖去改变结果，而应着眼来年、长远去思考、布局。操作上应该是以多看少动为主。在没有新热点、持续熱点的情况下，先看看再说。如果买了几次股票都没有赚到钱就选择休息。如果买了几只股票都出现亏损就必须收手。仓位上应当适当控制。没有方向的时候不宜盲目满仓或空仓。没有相当把握的个股不随意开仓建仓。板块个股分析上应走在市场前面。可以综合疫情、经济基本面、政策取向、机构行为、大众心理进行前瞻性预判。中小投资者千万不要有抓住市场所有热点的幻想，一年能够抓住一个热点做足、做好就十分不错了，股市赚钱常常是靠少数股票、少数机会，你只需把握住了就赢了。当前和今后一段时间，与疫情相关的医药板块、与经济复苏紧密的新基建板块、与高质量发展契合的高端制造以及数字经济板块、与创新发展相关联的特别是能够解决“卡脖子”技术高科技板块、与“双碳”相联系的环保新能源板块、与国家安全相吻合的国防军工板块等都是值得大家重视的方向。当然今年以来调整比较深的食品、家电、医药等大消费板块、银行保险板块、受疫情影响大的交通运输板块以及其他绩优核心资产股票同样值得关注，很多现在逢低吸纳只输时间不会输钱。（文章仅代表作者个人观点，不代表《红周刊》立场。）