货币环境决定二季度市场

尹星

抱团股会歇多久

主持人：又是“碳中和”满屏横飞的一周，除此之外，像“一带一路”、服装服饰、消费医药、半导体等等也都有不错的表现，反弹行情渐入佳境，泛舟感觉如此良好氛围还能维持多久？

泛舟：整体反弹的持续时间必然不会长久，但局部上涨，部分表现的态势会贯穿全年，这么说吧，未来抱团股歇多久，这些中小市值的就能蹦跶多久。

主持人：那你感觉抱团股会歇多久呢？

泛舟：当下抱团股的反弹就是纯技术性反弹，在核心资产中，谁表现最好？今年上半年确定性高增长的顺周期部分细分行业，如化纤、化工等。后疫情时代的航空、零售、餐饮、旅游等，以及最坚挺的抱团股，消费和医药。因为当市场出现大幅波动时，资金就会往增长最确定的板块里钻。无论这个板块短中期会跌多少，还是有很大一部分资金只看长线，对他们来说，三五年甚至更长周期，年均能达到两位数增值就足够了。相信会有一小部分抱团股在上半年指数的反弹中走出弱双头，甚至瞬间新高的走势。

主持人：还是要看基本面，其实都快涨了一个月的电力，也是因为低估值叠加“碳中和”。

泛舟：是的！我是充分解读了政策，研究了全球主要市场电力板块的估值以及观察了资金流向和盘面，在3月初得出“电力不是短线行为，是趋势性上涨”这一结论的。我再次重申，至今这个板块都还没涨好，一半以上公司估值大幅低于全球主要市场的电力公司，何况还叠加了“碳中和”。

主持人：泛舟很少旗帜鲜明看好某些板块，记得去年二季度是新能源及新能源汽车产业链，现在是“碳中和”及其中的分支电力。

泛舟：读透政策，看清盘面即可，这么一来，你就敢潜伏。因为你知道这些都是趋势性的。而且至今来看，买强和潜伏整体收益都不会差很多。每一个阶段都有一两种很好用的选股或者交易模式。上一次次新这么火爆，还是从2016年来一份开始，一直到中科信息，再到2018年的贵燃，那就是中小盘大行其道的阶段。投资者做交易，一定要想到市场前面去。当大伙被洗脑都在抱团，你就要想明白一个道理，世界上不可能存在一个所有人都认可，介入即可持续赚钱的标的或者模式，这是不正常的！一旦另一种模式出现，一直到被大众认可，理解并强化随后怎么玩都赚钱，这一过程需要很长的时间。所以当下的中小盘股时段才刚开始，对于擅长炒短的人来说，从2月底就开始回血了，慢慢来，不着急，还有很长时段的超短好日子。

主持人：看准赛道，长短中都适宜。看错赛道，短线只能取其中一瓢，此时再叠加指数的波动，难度则相当大。

泛舟：对的，看准赛道利用指数波动低吸或者买最强，这是最佳模式。说到指数，我这里在多说一句，当前处于反弹周期内，但空间有限，都是老炮了，缩量轮动反弹的戏都能看懂。不过短期没事，就算突然出现宽幅波动，还能有至少一次反复。

4月中旬是重要考验节点

主持人：本周市场缩量反弹，始终围绕半年线震荡，没有明确方向，倒是各路主题炒作如火如荼。

海风若雨萧萧：投资者从拥抱龙头切换到各种超跌+低价炒作需要及时调整思路。我们反复强调了，现阶段机会都在那超跌的2000家小市值里面。像本周表现的“新疆+”主题，持续发酵的“次新+”，“碳中和”主题等等，基本的套路是，“低价+低位+低市值”，三低属性配合各种题材。就盘面看，其实主题也未必需要多么宏大，本周连N年前的雄安和“一带一路”都拉出来遛两圈，可见三低属性是根本，各种主题仅是附加项而已。至于大盘指数，我倒觉得不需要太担忧。自3731点以来的调整，主要受美债和美元强势上行带动抱团型蓝筹品种下行影响，目前抱团型品种在消化高估值压力后，已经开始走稳，市场进入再平衡过程已经两周。现在的市场，有些类似2019年的5-6月，2020年的4-6月时段，一方面，经济复苏带动上市公司业绩增长是可以预期的;另一方面，货币收缩趋势限制了市场向上拓展空间的能力，这两方面因素决定了短期内市场会处于“有底无高”阶段。

主持人：这个阶段主要策略是什么？

海风若雨萧萧：对比下2019年和2020年就知道，比较适合主题投资。譬如2019年，我们主打贸易争端受益主题，2020年，我们主攻疫情受益主题，只有到了三季度，市场才重新明确了主线板块，当然这个主线板块必然与业绩兑现能力有关。现阶段最强风口当属“碳中和”，这个板块涵盖了新能源、环保、电网建设等多个细分方向，可持续挖掘的品种还很多。我们两周前在内参中探讨的“次新+方向”的新天绿能和碳监测服务方向的雪迪龙都取得了很好的战绩，其实方法并不难，牢记“三低属性”是根本，结合“碳中和”是方向即可。

主持人：展望一下4月的市场。

海风若雨萧萧：4月主要的考验节点其实是中旬的社融数据公布期，一季度社融超预期是支持春季行情的根本因素，进入二季度，货币环境很可能会进一步收缩，市场又要面临新的考验。

短期不确定性比较大

主持人：本周市场延续反弹，但成交量低迷，下周会如何发展？

骄阳：之前也说过，这里存在周线指标的钝化反弹预期，随着反弹，指标钝化有所修复，日线结构KDJ又出现了超买钝化，30天线继续承压，量能呢，也是比较低迷，这是不确定的压制条件。但好在这里10日、20日线下周有降压条件，会加强这两条短期均线的支撑。所以从整体上看，下周多空条件相对纠缠在一起，短期不确定性比较大。如果从盘面情绪上看，“碳中和”明显分化，不少个股退潮迹象明显，机构抱团股从估值修复看，其实并没有到位，还需要时间。所以整体指数虽然反弹后技术上有所修复，但 我觉得调整大概率还是没有结束。从我们之前对指数的走向分析来看，这里就是属于我们所说的第一阶段调整结束后，第二阶段的震荡，在震荡后，还可能有一跌。如果这一跌能够出现，那么后面的走势预期就相对稳定了。

主持人：本周医美概念股异常火爆。

骄阳：如果单纯从估值来说，核心品种到位得等挺长时间，纯题材的就按技术吧。 其实医美你可以分为美容和化妆品，比如美容这块，同仁堂和云南白药都是有的，还有一些公司也在逐渐拓展这块的业务。如果按照医美或者化妆品的估值来说，市场给予的估值至少是50-60倍的，这些拓展业务的公司估值还是很便宜的，只有20-30倍，這类公司我觉得非常有必要去关注。

主持人：次新股也是最近的热点，能继续表现吗？

骄阳：资金继续选择次新股挖掘应该是大概率。我想次新股在“碳中和”震荡调整的过程中应该会吸引一批出来的资金继续关注，尤其是叠加优质赛道的品种。

（本文提及个股仅做分析，不做投资建议。）