主持人语

李壮

市场在上周还感受到“牛头”行情，到了本周就迎来了大幅震荡、全面调整。备受关注的“抱团股”几乎都有不同程度的下跌。不仅A股如此，美股和港股也一样，包括苹果、微软、特斯拉、脸书、阿里巴巴、美团等知名龙头都未幸免。

虽然表象如此，但各有各的原因。美股市场因为担心“史诗级”的宽松可能退出，流动性不足的预期出现，但美联储主席已经表示宽松政策目前还没到退出的时候。港股市场则是因为印花税要提高30%，致使包括南向资金在内各路资金出现避险情绪。回到A股，一方面受外围市场联动影响，另一方面“抱团股”本身的估值越发让市场担忧，在这两种因素影响之下，A股市场需要新的领涨力量和新的投资逻辑。

那么，本周稳住指数的“三傻”——地产、保险和银行会是新行情的领涨力量吗？如果说它们对指数穩定有帮助，那么它们自身业绩增速、未来远景则是相对明晰的，市场给予其的溢价可能相对容易地看到天花板。

在全球疫情控制明显、经济复苏可见的情况下，原来受疫情压制的消费或行业将重回业绩常态增长通道，绩优低估的股票将获得市场重新认识。相对的，原来的疫情受益股大多不可避免地走向“均值回归”。

总之，沿着经济复苏、业绩成长主线，寻找经济常态化下的长期绩优股当前相对理性的“攻守之道”。