药易购IPO：行业领先的医药电商平台

袁祎蔓

2021年1月27日药易购（300937.SZ）以12.25元/股的发行价格在创业板正式上市交易，一上市就受到了广大投资者的热捧，截至周五，盘中股价最高达到150元。药易购主要从事药品流通服务，其通过在院外市场中率先引入互联网及大数据技术，逐步实现了从传统医药批发企业向现代化医药流通综合服务商的转型，更成功在行业内树立起了领先优势。

医药流通院外市场成长空间巨大终端纯销业务营收占比达60%左右

随着我国经济的发展以及居民对于医疗保健消费的不断增加，我国医药流通行业正呈现出持续快速增长之势，其中院外市场更在不断扩大，根据中国医药工业信息中心数据显示，2020年药品零售院外市场的占比已增加至40%左右。从美国药品流通行业发展经验来看，当前美国院外市场已成最大的药品消费终端，占据药品消费终端份额高达75%，由此可见我国院外市场仍然具有巨大的成长空间。

自成立以来，药易购就专注于医药流通领域的院外市场服务，截至2019年度，其已成功拥有了1200多家制药企业的7100余个医药品种的全国或区域代理、经销资格，客户遍及全国除港澳台之外的31个省、市、自治区，在四川省内更是覆盖了80%以上的医药连锁企业，60%以上的单体药店，以及40%以上的诊所，并形成700余家下级分销商的医药分销体系。依靠强大的终端覆盖能力和服务能力，药易购的业绩近年来实现了持续快速的增长，据招股书披露，2017年到2019年其营收分别实现了15.87亿元、20.24亿元和22.89亿元，年均复合增长率达20.12%。据了解，药易购收入主要来自终端纯销、商业分销以及医药零售三大块，其中，终端纯销业务板块增长最为迅猛，从2017年的6.56亿元增长到了2019年的13.07亿元，年均复合增长率高达41.21%，营收占比也从2017年的41.32%提升到了2019年的57.11%，成为药易购主要收入来源。

电商收入占主营业务的比例超50%、年均复合增长率超50%

药易购于2014年在行业内率先引入互联网及大数据技术，“合纵药易购”垂直电商平台应运诞生。基于药易购在行业多年积淀的诸多优势，“合纵药易购”迅速建立起了下游药店与上游厂商的高效连接，并快速成长为西南地区知名度极高的B2B院外市场医药电商平台，据招股书披露，2017年到2019年药易购电子商务平台注册用户数量和周活跃用户数量的年均复合增长率分别高达48.28%、45.33%，同期“119医药电商狂欢节”单日成交金额也从5107万元快速增长到了1.53亿元，到2020年的“119电商狂欢节”单日成交额已达1.96亿元。而互联网业务收入占主营业务的比例已超过50%，重点业务“终端纯销”领域已经超过70%。可以看到，药易购电商平台的各项指标均呈现出持续快速增长之势。

凭借着便捷交易体验的深化，以及流通销量、流通成本的不断降低，当前，药易购电商平台已成为公司快速拓展终端客户最高效的方式，据招股书披露，电子商务业务含税收入从2017年的5.03亿元增长到2019年的11.33亿元，年均复合增长率为50.08%。基于电商业务的优异表现，药易购还被工信部、商务部等部委联合授予了“中国互联网医药行业百强企业”，更被中国医药供应链联盟评为“最具投资价值医药电商企业”。

自主配送客户数量、收入占比均超60%仓库吞吐能力将支持50亿元年销售规模

随着销售规模的逐步扩大，药易购终端客户数量持续增加，零散购货需求也快速增长，配送件数更是成“几何级”速度增长。为了更好地满足客户对配送及时性的迫切需求，药易购专门设立了全资子公司“药易达物流”，且凭借着快速响应及便捷、高效、优质的配送服务，其客户满意度不断提升，据招股书显示，药易购2019年不管是自主配送覆盖的客户数量，还是由此贡献的收入占比均超过了60%。而随着自主配送实力的不断提升，药易购也进一步夯实了物流配送方面的核心竞争力，为其自身业务持续稳定发展奠定了坚实基础。

为应对业务规模扩张带来的货物吞吐量持续增长压力，药易购收购了位于成都市温江区的100亩土地及厂房，并以本次上市为契机，拟募集资金投资建设现代化、智能化的倉储物流基地，未来随着项目的投入使用后，药易购仓库的吞吐能力将大幅提升，预计在2022年左右达到约50亿的销售规模。

药易购表示，未来几年，公司将继续努力提升对院外市场终端的覆盖率，在全国范围内的注册用户达到10-15万家;在四川省范围内实现连锁药店客户不低于95%的覆盖;同时，公司也将在国内多个省份完成布局，通过线上线下结合、覆盖与赋能并举的方式，成为国内极具竞争力的医药健康行业服务商。