方向节奏相符幅度超乎预期

云飞扬

“风云突变，多空正鏖战！”2021年以来，特别是春节前后，A股市场可谓冰火两重天，连许多老股民都直呼看不懂了，不仅因为多空双方争夺激烈，而且股市频频出现以往很少见到的“交错式”结构性行情。元旦后，大盘指数连续上涨，而多数个股是下跌的;春节后，指数大跌，但上涨个股反倒要多于下跌个股！

简单推究其原因，也许是物极必反的天道使然。2月18日，权重股带动大盘冲高，沪深300指数开盘不久就创下历史新高5930.91点，但随后便转折下行，最后收跌0.68%。与此同时，中证500指数却上涨了1.37%，节前曾一度急跌10%的中证1000指数，涨幅也达到1.61%，一个重要缘由，就是前期的下跌幅度比较深;在牛年首个交易日，创业板指数的跌幅最大，高达2.74%，并且构成M形阶段性双顶，或许正是因为之前涨得太多了。

股市实际走势，反复诠释着“涨跌互为因果”是市场波动的基础原理，笔者年前也探讨过这一底层逻辑。1月21日的文章中，笔者还曾提醒读者关注机构抱团能否持久，近日核心资产的大跌，正是抱团松动的表现。

上期文章标题是“ 涨跌有迹可循，节前谨慎为宜”，笔者认为春节前“大盘指数可能延续b 浪小反弹，但涨幅估计不会太大。而在年后，有较大概率出现一波小c 浪回调。”事实上，本月走势总体上符合“年前上涨，年后下跌”的方向节奏，不过，其波动幅度之大，的确超出了预期。（见图一）

图一：沪深300指数120分钟K线形态分析

市场时刻处于变幻之中，但在K线形态上亦有迹可循。通过仔细观察不难看出，1月29日到2月8日，沪深300指数走出了一个小型上升三角形，国证A指则逐步呈现对称收敛楔形，为春节前的上攻做了准备工作。

这次指数涨跌幅度出乎意料，使得浪形划分需要相应修正。目前看来，1月29日后的反弹并不是b浪，而是某个级别的5浪。所以，之后的回调也非c浪，应该属于四-a浪，至少是对去年10月以来上升过程的调整。有趣的是，这一波上升浪恰好运行了89个交易日！神奇的斐波那契数字再次指示了一个重要的时间窗口。（见图二）

图二：上证指数日K线波浪形态分析

如图二所示，由上证指数低点连接而成的斜线，对四-a浪可能有一定程度支撑，并成为四-b浪运行的趋势导向线。待指数反弹一段时间后，如果再度回落，出现四-c浪下跌，那么，在3450点水平线附近，也将会有较强支撑。

另一方面，我们可以看到，涨跌起伏的各个浪段，运行时间分别是34、11、34、11、28、21个交易日左右，市场有着独特的节拍韵律。近期的回调，指数浪形也有板有眼，十分细致。（见图三）

图三：国证A指15分钟K线浪形分析

圖三中，如果将2月8日早盘前三根15分钟K线忽略不计，那么浪形就陡然变得清晰了，即在5浪之后进入四-a浪调整。

从中长线看，回顾2019年以来的走势，不同指数之间存在着明显差异，其中，国证A指更符合波浪原理。（见图四）

图四：国证A指日K线波浪形态分析

根据图四，可以认为大三浪是包含5 个波段的延长浪，现已经进入大四浪。那样，此次调整的浪级就比较高，形态上是前述的三折浪结构，运行时间也较长。

静观世界，照见事理。对于金融市场，第一是心怀敬畏，更多的应是倾听、观察和思考。从本质上讲，社会经济活动是特殊自然现象，自然的威力没有谁能够抵挡，正如存续仅四年的美国长期资本公司，再雄厚的资本实力，再辉煌的投研团队，都无法与市场相匹敌。