企业财务分析中杜邦分析法的应用研究

杨洁

摘要：杜邦分析法已经在现代企业财务分析工作中得到普遍重视，并不断在实践中被证实其优势和突出价值。基于此，文章分析了杜邦分析法的基本内容及其相关指标的作用，进而对其具体应用展开探讨。

关键词：杜邦分析法;财务分析;企业经营

随着现代市场竞争的日益加剧，企业的财务分析意识也日渐加强。财务分析能够有效揭示企业发展中的财务状况，进而反映出企业发展过程中所存在的问题，为企业调整发展策略提供依据。在财务分析工作中，杜邦分析法是一种十分先进的分析方法，其能够针对企业财务的多项指标进行全面评估和分析，从而准确的呈现出企业资金运作情况。目前，该方法已经在众多企业的财务分析工作中得到应用。在当前经济全球化背景下，对杜邦分析法的应用进行深入研究，有利于我们更好地发挥出其作用，使之为企业发展产生更大推动力。

一、杜邦分析法的基本内容

杜邦分析法最早是在美国企业中诞生的，但由于其与传统财务分析方法相比具有诸多优势，所以迅速受到众多企业的青睐，并逐渐被全球众多企业所借鉴。该方法也被称之为杜邦分析法，是一种专门针对企业财务状况进行分析的方法，其以凈资产收益率作为核心分析指标，然后结合企业资产盈利能力、资产运营能力、偿债能力等进行综合分析评定，从而全面揭示出企业的财务运营状况。该财务分析方法强调对各项财务指标间关系的分析，通过对各项指标参数数据的乘积运算，再对比企业经营业绩，最终找到企业经营中存在的问题。杜邦分析法突破性的将评价企业经营效率、财务状况的比率依照一定内在联系相互结合起来，从而形成了一个完整的指标体系，最终以权益收益率对企业经济状况进行综合反映，使企业管理者可以更为准确的掌握权益基本收益的相关决定因素。

杜邦分析法中所涉及的财务指标主要包含权益报酬率（ROE）、总资产净利率 （ROA）、权益乘数、销售净利率以及总资产周转率。而各项指标又各自反映了一定的指标关系。

二、杜邦分析法中各项财务指标的具体作用

（一）权益报酬率

权益报酬率由总资产净利率与权益乘数的乘积得出，其主要用以反映企业利用资产获取经济利益的能力。该指标是杜邦分析法中用以对企业财务进行分析评估的最核心指标，对财务分析工作起着关键作用。这是因为一个企业的发展能力其核心数据就在于其能够利用有限资源获取最大收益，因此对企业权益报酬率进行分析能够准确的反映出企业的盈利能力，进而对其经营能力加以评估。同时，该指标还可以反映出企业在筹资与投资中的工作效率。而提升企业的权益报酬率即是帮助企业实现利益最大化的有效途径。

（二）总资产净利率

总资产净利率是销售净利率与总资产周转率的乘积，也可以用公司净利润与平均资产总额的百分比进行表示。总资产净利率反映了利用自身所有资产所获取到的利润水平，即企业每使用1元可以获得多少利润。从其所反映的内容可以发现，一个企业总资产净利率值与其投入产出水平成正比例关系，即总资产净利率值越高，投入产出水平则越高，进而说明该企业拥有更强的运营能力。而进一步透过该指标对企业经营进行深入分析，则可以评估出企业管理的具体水平，并帮助企业发现自身经营中存在的不足，进而对其经营管理的调整提供有力指导。

（三）权益乘数

权益乘数是资产总额与所有者权益间的倍数。其具体公式如下：

权益乘数=1÷（1-资产负债率）=资产总额÷所有者权益销售净利率=净利润÷销售收入

该指标能够反映企业负债程度，即指标数值越高，表明企业所有者所投入的资本在企业全部资产中的占比越小，企业的负债就相对较高。进一步分析即可以得到企业在财务杠杆上拥有较高杠杆率，有可能面临较高财务风险，因此企业就需要对现有的财务结构进行调整，以降低财务风险，提升自身经济利益。但如果该指标数值较小，则说明企业所有者投入资本在企业全部资本中占比较大，其财务风险较小，负债较低，整体运营趋于良好。此外，该指标也可以被企业合理利用来发挥负债经营手段对企业经营发展的刺激作用，从而为企业发展增添新动能。

（四）销售净利率

销售净利率是企业净利润与销售收入的比值，主要用以反映企业一定时期内获取销售收入的能力高低，即企业是否能在销售收入不变的情况下获得更多的净利润。依据这一指标，企业就可以发现自身经营过程中在销售成本、销售手段等方面存在的不足，进而采取一定调整策略来不断提升自身销售的净利润。

（五）总资产周转率

总资产周转率是企业销售收入与资产总额的比值，其反映的是企业总资产在一定时期内的周转次数，并能够对企业总资产的经营质量与利用率进行衡量。如果该指标数值较大，则说明企业总资产周转较快，其资产利用率较高，经营销售能力则更强，反正，则说明企业资产周转慢，经营销售能力则较弱。因此，企业可以根据这一指标来设定相应的经营策略如薄利多销等来提升资产周转率，从而使资产可以在固定时间内获取到更多的销售利润。

三、杜邦分析法的应用价值

从杜邦分析法的各项指标功能不难看出，其对于现代企业财务分析具有极其重要的指导性价值。

首先，随着现代经济发展，企业财务管理目标已经变成了以服务股东财富最大化为核心，因此杜邦分析法的各项指标围绕股东利益最大化来对企业财务运行情况进行分析，有助于有效监测股东财富变化，调整企业经营策略并维持财富持续增长。所以该财务分析方法更符合现代企业财务管理目标的需求。其次，杜邦分析法中每一项分析指标都从一个侧面反映了企业在某一方面所存在的现实问题，进而依据指标关系帮助企业找到解决问题的途径，从而保证企业经营获利能力的提升，因此杜邦分析法更能够满足现代企业解决现实问题的要求。最后，杜邦分析法作为一种先进的分析理论，其对财务分析工作的健全和完善具有重要指导性作用，可以使财务分析更为具体化、科学化、全面化，从而促进财务分析水平的提高，因此对现代财务分析的发展也具有重要的推动价值。

四、企业财务分析中杜邦分析法的具体应用

（一）明确财务分析中的应用指标

在财务分析工作中，不同企业所选择的分析指标也是各不相同的。如国外一些知名企业以经济增加值和现金回报率作为分析指标，并将这些指标在日常工作中与企业考核挂钩，从而使企业经营围绕这些指标开展。而在我国，企业更多的是重视企业利润、毛利率、销售收入等指标。但随着现代企业的不断发展以及经营方式的不断变化，这些指标并不能对企业经营和管理起到指导性作用。因此，在杜邦分析法运用过程中，首先就要求国内企业调整财务分析的指标选用方向，将净资产回报率作为财务分析核心，然后围绕该核心指标对企业管理进行调整，强化内部管理、优化管理流程，并改革财务分析与管理模式，从而为杜邦分析法的应用创造好基础性条件。可以說，杜邦分析法的应用过程中明确应用指标是十分关键的一环。

（二）对财务指标进行分解

杜邦分析法的应用，还需要财务分析人员能够针对其相关指标做好层层分解工作，从而在分解过程中找到企业经营过程中存在的问题。对于企业财务分析工作而言，其涉及内容众多，同时企业日常经营的业务也十分繁杂，而运用杜邦分析法对财务指标进行层层分解能够有效解决繁琐的分析事项，从中梳理出企业在财务分析方面的一套完整思路。根据杜邦分析法的各项财务指标及其背后的指标关系，实际工作中企业可以参照其中的具体内容进行财务指标分解工作，这是杜邦分析法为企业财务分析提供的一个有效思路。基于此，企业应利用数值分析方法定期或不定期的对企业开展财务分析，找到影响企业资产回报率的影响因素及其各种因素内在的逻辑关系，做出全面科学的评定。同时，根据杜邦分析法所提供的分析思路，财务人员能够确保分析的逻辑性、全面性，再结合企业预算管理就能够发现企业实际经营中在财务状况与财务预算方面存在的差异，然后从中找到问题所在。而根据企业财务核心指标所做出的企业业绩情况的判定，更具有科学性和指导性意义，企业可以依据其利用平衡积分卡等其他新的方法进一步对业绩管理加以优化，从而使企业业绩管理更为科学，业绩管理效益更为显著。

（三）根据分析结果对净资产回报率加以控制

在经过财务指标分解与分析后，企业需要做的就是依据分析结果对企业净资产回报率加以控制，这是杜邦分析法应用价值得以最终实现的重要一环。具体而言，净资产回报率的影响因素主要有销售利率以及产品盈利能力。而净资产回报率的波动则由多方面原因所致，如产品进入衰败期或市场处于低迷状态、产品生产成本未得到有效控制、企业利润水平较低等。这些问题在实际经营中要求企业根据实际情况对自身财务杠杆加以合理应用，并提升自身资产管理水平，以促进内部管理能力的提高。这些方法都是提升企业净资产回报率的有效措施。而对于企业盈利能力低下方面的问题，每个企业的具体情况不同，这时就需要依靠杜邦分析法去进一步找到问题存在的具体原因，然后针对性的采取应对措施。要切实做好此项工作，净资产回报率管理中就需要格外关注指标利用与发展，以联系的眼光、发展的眼光看待企业经营中的财务指标数据，然后通过分析来动态化管理净资产回报率，以达到对其的有效控制。

五、结语

综上所述，企业财务分析中运用杜邦分析法能够对企业的财务情况进行全面、科学的把控，进而找到企业经营中存在的问题并针对性的加以解决。因此现代企业应加强对此方法的应用，在财务分析工作中将杜邦分析法相关指标作为核心指标，并做好指标分解，进而依据分析结果做好净资产回报率管理工作。

参考文献：

[1]畅想.杜邦分析法在企业财务分析中的应用——以统一企业为例[J].财会学习，2020（03）：217-218.

[2]刘英达.杜邦分析法在企业财务分析中的运用[J].中国管理信息化，2019，22（24）：40-41.

[3]冷峥峥.杜邦分析法在企业财务分析中的有效应用[J].智库时代，2018（37）：43-44.

[4]郑舒婷，姚鸟儿.杜邦分析法在财务分析中的应用[J].商场现代化，2016（27）：156-158.

（作者单位：河北省地矿局第三地质大队）