现代企业投融资管理特点分析

2021-01-02伊晓明

全国流通经济 2021年11期

伊晓明

（中国水利水电第七工程局有限公司，四川成都 610213）

作为社会经济活动中的主体，现代国有企业在市场经济的运行过程中发挥出基石与中流砥柱作用，国有企业的管理政策、投资行为、发展规划等都是引起行业重点关注的内容。在推进市场化改革的重要时机，国有企业内部很多模块的管理工作都需要深化、优化以及不断改进，其中投融资管理就是一项重要内容。现代国有企业在生产经营活动过程中，需要大批量的资金来作为一切活动的基础，还应处理与股份、债权、债券相关的业务活动，这就需要做好投融资管理工作，确保国有企业各项资金的稳定供给与有序流通。新时代国有企业投融资管理工作也出现了新的特点，面临着新的挑战，这就需要捋顺各种关系，重视投融资管理，为国有企业的发展壮大、规模化发展保驾护航。

一、投融资管理对现代国有企业可持续发展的贡献

现代国有企业的根本目标的就是在激烈的市场竞争中脱颖而出，不断扩大生产规模，实现可持续发展，更好地履行为社会服务、为人民造福的社会职责。现代国有企业的可持续发展需要多重因素的支撑，其中强化投融资管理就是一项极其重要的环节。

1.投融资管理的内涵

何谓投融资管理，顾名思义，企业投融资活动通常涵盖两层含义，分别由投资与融资活动构成。投资活动通常指企业运用自身流动资产对外进行投资，从而获得更多资金，而且主动承担投资和生产风险。另外的融资活动则是企业通过运用内部资源或者外部投资所进行的筹资活动，筹集本企业生产发展所需要的各类资金，从而满足本企业未来运营的需要。投融资通常被视作为金融服务，因此已经作为一个完整的金融专业名词，出现在各大教材当中。在当下的资本市场发展中，社会整体的投入活动主要可以划分为这几个类别，分别是企业资本金的重组、企业投融资顾问、企业对外股权投资等。投融资活动总体上可以划分为三个部分：第一部分主要是由规模较大的投资机构、大型产业基金及金融公司所形成，上述组织通常具有将自有资金对项目进行投资的相关资质；第二部分则是投资服务或者是金融咨询机构、资本管理公司的，出于自身资质的限制，多数缺乏自主有效的资金直接进入市场进行投资，因此需要同相关的金融企业进行对接，双方签订相应的合作合约，通过各自的优势来寻找有效的资源，完成整个投融资活动；第三部分则是社会微小企业的投融资服务，零售业能够主动的运用自身独有的资源，企业运营者可以借鉴平常合作的往来对象完成投融资活动。

现代国有企业投融资活动则具有深层次的发展动向。国有企业主要是由国家对其资本拥有所有权或者控制权，政府的意志与政策将会决定国有企业的行为；而且国有企业在我国经济体制当中占据着不可替代的地位，是国民经济未来发展的主要力量。随着我国社会主义市场经济体系的完善、资本市场的建设，国有企业开始进行投融资活动来增强自身发展水平。

2.投融资管理对现代国有企业可持续发展的重要性

第一，强化投融资管理有助于不断优化国有企业的资本结构。作为行业发展重点、重点行业市场化改革的中坚力量，现代国有企业在自个的行业发展中都发挥着排头兵与风向标的作用，国有企业的一举一动都会激发出新的亮点，给市场经济的活跃与繁荣激发出新的增长点。当前国有企业市场化改革进程中的“双百行动”已经进入了攻坚阶段，国有企业改革就需要推进一系列的收购、兼并、重组、股权分配、债权债务管理、投资、与融资等活动，相应就会催生一批以国有资产为主体的资本投资公司，从而更好地为国有企业投融资管理活动服务，优化国有企业的资金结构，提升国有企业的资金使用效率，提升决策制定的科学性，避免在投融资活动中出现不必要的失误，确保国有资产实现保值增值。

第二，有助于推进现代国有企业的市场化改革进程。当前正处于国有企业推进市场化改革进程的关键时期，不同于其他经济体，国有企业关系到跟国计民生相关的各领域的发展情况，关系到市场经济的繁荣与稳定，故此，国有企业改革只能稳步推进，不能出现一丝差错。国有企业的市场化改革必须与国家整体发展情况相一致，以在市场竞争中不断壮大为目的，不断发展壮大，实现国有资金的有效利用，从而实现保值增值，这就需要强化投融资管理，不断提升国有资本的利用效率。投融资管理需要科学的决策来作为指导，重视市场力量，充分利用市场这种无形的资源配置与优化之手，灵活运动各项投融资工具，实现国有资源的优化配置，优化资产结构，从而实现国有企业的高质量发展，为国有实现整体宏观调控提供基石性保证。

第三，有助于促进国有企业的管理创新。我国国有企业的可持续发展、在激烈的市场竞争中战胜对手脱颖而出，关键在于不墨守成规、不拘一格，关键在于创新。新时代国有企业的管理创新不能随心所欲，而是应围绕着市场化发展需要来展开，尤其是国有资金的投融资运行领域中，这一业务板块的改革工作正有序推进，逐步从母公司中脱离出去，实现独立化、市场化运行，这就需要加大创新、探索力度，开展有效的投资、兼并、重组与收购活动，从而不断提升投融资运行水平，提升国有资本的使用与运行效率，优化投融资决策，推动国有企业市场化转型的顺利实现。

二、现代国有企业投融资管理的具体特征

投融资管理是市场经济中每种类型、每种行业的企业都会面对的业务，也是每家企业发展壮大过程中必不可少的发展决策。相之于其他企业，由于独特的社会属性，加之承担着公益责任，我国现代国有企业投融资管理工作具有跟其他类型企业不同的特征。

1.明确的法人主体资格特征

不同于其他类型的企业，我国国有企业有着明确的保值增值任务，每一项业务的开展、每一项决策的制定，都需要慎之又慎。严格筛选战略合作伙伴，必须明确战略合作方的具备独立的法人主体资格，因为现代国有企业经营业务的开展，必须跟多个法人主体企业打交道，尤其是投融资活动的开展。由于涉及大批量资金，每一项业务的开展就必须取得预期的经济收益，这些经济收益的获取的首要前提就是确保跟国有企业进行战略合作的企业主体必须具有合法、有效的民事法律主体资格，从而确保参与投融资活动的股东都具有法律主体资格；每一项投融资业务的开展都必须经过董事会讨论后最终形成统一决议，让国有企业同具有合法手续的企业打交道，也让这些投融资活动的活动范围、合作方式都得到法律的保护，维护国有企业的合法权益。一旦跟国有企业进行合作的企业主体法人资格不完备，跟跟法律相违背，或者是发现了不太规范的合作行为，这些投融资活动，或者是即将开始的活动，就应立即终止，因为国有企业开展的投融资活动必须取得预期的收益，让国有资本通过各项规范的投融资活动实现保值与增值，这才是终极目的所在。

2.债权债务管理特征

现代国有企业投融资活动的开展，要想获取预期收益目标，不可避免产生债权债务关系，如何加强债权债务管理、防范债权债务风险也是国有企业管理阶层应重点关注的环节之一。债权管理环节中，一定要确保债权的合法性、真实性以及可回收性，债权应能做到预期收回，同时明确回收成本，确保能实现预期收益。至于债务环节的管理，管理阶层需要科学审核本企业的债务压力状况，合理的负债区间有助于产生经营动力；但是债务负担过重的话，就失去了投融资活动的初衷，影响了投融资活动的继续、深入开展，也为国有企业的未来发展趋势带来不利影响。

3.优化股权结构特征

现代国有企业参与、开展投融资活动中，最好的投资、控股、扩股、增资的途径就是股权转让与控股行为。现代国有企业一旦决定通过股权转让的方式来扩股，就应预先做好各种准备工作，并对可能出现的后果进行仔细衡量，扩股的股权结构一定要科学、合理、平衡，避免过轻或过重、过于分散与过于集中等，绝对不能影响到国有企业发展决策的正常制定。国有企业开展控股业务时，一定要对对方的经营情况、利润水平以及信用等级进行综合测评，确保国有资本投资到具有发展潜力的行业；外来资金注入到国有企业后，国有企业还应考虑外来资本的股份占比情况，始终确保国有资金的比重超过50%，让国有资本牢牢把握对国有企业的控制权。

4.重视员工变动管理

人事管理是国有企业一项重要工作，人事变动不可避免地影响到投融资工作的顺利开展，因为一些项目的负责人，或者是中高层管理人员，往往会因为工作需要出现职务变动行为。一旦这一项目的特定负责人突然离开这个岗位的话，直接影响了这一投融资项目的继续开展，也给合作方带来不利影响。这就需要现代国有企业做好员工变动管理工作，提前做好规划、未雨绸缪，物色出相应的替代人员，避免人员变动给投融资活动顺利开展带来不利影响。

5.重视过渡期管理

现代国有企业开展的投融资活动，一般都需要相当长的周期，涉及多个中间环节，这就需要重视过渡期管理，避免任何一个环节出现问题。例如，现代国有企业开展的股权投资业务，当投资交易开始之时，国有企业就应尽快到工商部门做好资产权登记工作，并立即派出工作人员进入到合作企业，避免合作企业利用工商登记的过渡期来实施一些内部操作手段，或者是低价出售资产、放弃股权以及违规开展对外担保业务等行为的发生。

6.重视可行性研究管理

我国现代国有企业投融资业务的开展，必须是集体决策的产物，通过董事会或者是员工大会的同意后，才能开展相关投融资活动，必须避免管理阶层盲目决策行为的发生。对于国有企业而言，国有企业的资产不仅仅是国有的，而是全体员工的，每项投融资活动的开展，必须开展可行性研究调查、法律规范性调查，对国家负责，对全体职工负责，防范和化解潜在的或现实的投融资风险。

三、现代国有企业投融资管理工作中应完善的环节

尽管我国国有企业投融资活动取得了一些成效，优化了国有企业的股本结构，扩大了资金供给渠道，但是瑕不掩瑜，当前国有企业投融资管理工作中依然存在一些需要完善的环节。

1.投融资业务的可行性分析力度不够

现代国有企业投融资业务的开展，并不是随意、盲目决策，需要进行科学指导，只有做好系统的可行性分析后才可以谨慎实施。然而，部分企业投融资业务的开展之前，并没有进行可行性分析，也没有对该项目的成本投入情况与预期收益率进行科学预算；或者是进行了简单分析，没有聘请专业人员采用专业的分析软件来进行系统化分析、预期收益验证：使得一些投融资项目的开展具有一定的随意性。

2.缺乏必要的风险防范意识

由于涉及大批量资金往来，现代国有企业投融资活动开展过程中，随时就会遭遇到相应的风险，这就需要提升风险防范意识，避免国有资产出现损失。从现实情况来看，一些企业缺乏对投融资活动进行有效监管，并没有按照风险防范的准则和要求来开展流程管理。这就会给资金使用、股权管理、股份优化等活动带来隐患，不利于资金的有效使用，或者是变相占用与限制国有资金，降低了国有资金的流通效率。还有一种情况，部分企业在编制年度资金使用预算时，也缺乏科学性，出现了过度向增量倾斜的预算情况，这就给后期的资金执行情况带来困境，资金过度向增量倾斜，相应的拨付给投融资的资金数量就会下降，这也不利于投融资业务的顺利开展。

3.投融资资金的资本结构需要优化

现代企业开展的投融资业务，不是简单的拔出资金，或者是进入资金，而是要科学谋划，统筹兼顾，对于用于投融资业务的资金构成，也需要按照一定的比例进行结构优化，只有这样才能对投融资活动进行规范化管理，保证投融资资金的有效管理，提升各项资金的预期收益率。对于贷款资金的使用，相对而言，一些国有企业在获取贷款时存在一定的优势，故此存在喜欢使用贷款资金来开展投融资业务的倾向，但是贷款资金毕竟涉及到利息支出，一旦不能获取相应的预期收益，就会增加国有企业的利息支出，所以这是一把双刃剑，需要合理搭配。部分企业喜欢选择股权投融资模式，忽视使用债券投资，这种资金结构表明上看起来对企业有利，股权意味着资金扩张，但也意味着会背上合作企业的债务负担，这也暗含着风险；债券融资会获取实实在在的资金供给，也许获取的资金数量并不太多，但是这是实实在在的经济收益，整体而言利大于弊。

四、现代国有企业投融资管理的优化策略

作为关系到企业生存与发展的一项重大业务活动，现代国有企业开展投融资活动，必须坚持科学指导、统筹规划，进行可行性研究，重视流程监管，实施有效的管理措施，力争获取最理想的收益。

1.实施多样化投融资决策

俗话说，鸡蛋不能放在一个篮子里，根据风险分摊原理，现代国有企业可以实施多样化投融资决策，同时满足多样化资本市场的运行要求。实施多元化投融资渠道，使用种投融资工具来加强对国有企业的这项业务进行有效管理，同时鼓励国有企业参与国际市场的投融资活动，欢迎国外资本来适度控股国有企业，为构建国内国际双循环发展战略做出表率。

2.重视投融资行为管理

现代国有企业必须重视投融资行为管理，优化投融资资本结构，加强过程管理，加强对投融资过程中潜在的或者现实的风险防控与管理，筛选出风险因素，进行量化归类，制定出分类、分级管理措施。从源头上排除各类投融资风险，优化投融资资本结构，合理安排投融资资金的分配比例，科学制定投融资方案，重视过程管理与监控，确保投融资活动的安全性；在投融资资本构成中，逐步降低贷款资金的比重，逐步摆脱对银行贷款资金的依赖，降低融资成本，减少利息支出，从而增加国有企业的投融资收益率。

3.优化投融资资金结构

现代国有企业投融资收益的提升，需要改革投融资资金结构，优化投融资模式，实施多样化、多元化投融资模式。在坚持股权融资模式的基础上，开始加大对债券投资、融资租赁等模式的尝试力度，丰富投融资资金管理，扩大投融资的资金来源渠道，制定出严格的投融资管理机制。从项目的开始到结束，都应在制度许可的框架内进行，还应制订出相应的退出机制，发现问题及时终止，维护国有资金的合法权益。