我国休闲零食企业财务风险分析——以L公司为例

王子纯 王 锐

（武汉轻工大学管理学院，湖北 武汉 430023；武汉轻工大学经济学院，湖北 武汉 430023）

一、引言

伴随着经济的发展，人们在摆脱了温饱问题之后，开始追求更高层次的生活质量，消费升级使我国休闲零食业迅猛发展，休闲零食逐渐成为人们日常的消费之一，各类零食品牌也应运而生。然而，部分食品企业在追求销售增长的同时，忽略了财务问题带来的风险，给企业带来了一定的发展隐患，L 公司作为其中的代表品牌之一，通过采用高端零食战略，追求和消费者在价值上的认同，在短短几年内发展规模不断扩大，企业价值不断提升。但是与此同时，随着集中度的提升，竞争也逐渐加剧，而L 公司在财务风险方面也显现出一系列值得关注的问题。这些问题不是L 公司特有的，而是广泛存在于同类型企业之中。通过对这些财务风险问题的分析，也可以大致看出我国休闲零食企业的发展现状。因此，本文以L 公司为研究对象，对其在财务经营方面的风险进行分析，并且针对主要问题提出解决办法和优化意见，对于同类企业也有着一定的启示。

二、文献综述

通过大量阅读财务风险的相关文献，发现大多数的财务风险问题尤其是食品企业的财务风险问题与企业的销售，经营情况联系在一起，通过对财务报表有关的财务指标进行分析可以及时发现并纠正部分财务风险。

尹贤平(2012)运用各项财务指标对企业的财务风险进行了深入的研究。他指出成长期的企业，发展的速度越快所面临的财务风险也越大，企业的发展应该同生产周期相适应，在应收账款、销售、存货等方面进行适当的管理，可以加快企业的资金流动，从而扩大企业发展[1]。

吴武清，陈暮紫，黄德龙，陈敏(2012)他们提出了企业的财务风险、经营风险和系统风险三者之间存在动态平衡，企业的风险来源于企业的净利润、流通市值比率、销售增长率和平均价格增长率的变动，因此企业的经营应当与企业的财务风险相平衡[2]。

目前食品企业的发展已经趋向于成熟，一些研究表示企业制定恰当的符合企业目前发展需要的预算体制，可以帮助企业控制成本，降低财务风险。邹武平(2008)以广西制糖企业为例，对食品企业的财务风险进行了深入的研究，他提出，食品企业不同于其他企业，有着自己独特的经营周期，目标和特点，根据食品企业自身的特点来确定预算管理方式、营运资金的管理、成本的管理等来更好的降低企业的风险，进而实现企业的价值最大化。

还有一些研究表明对于食品行业，原材料价格的波动也会引发财务风险。王箫滢(2017)认为大多数食品公司的原材料采购，财务信息建设等方面已经逐渐成熟化，当下主要的财务风险来自于原材料成本不稳定，收益不高，费用过高，存货管理不完善，同行竞争等因素。改善这些问题可以加快企业的竞争发展。

综上所述，本文在前人的研究基础上，深挖L 公司的财务风险问题，并且提出相应的改进意见。

三、我国休闲食品企业现状

1.宏观经济环境

宏观经济环境的改变主要有两个方面，一是居民可支配收入增长带来的消费能力的增加，虽然在经历了疫情后增长稍微放缓，但是经济的长期较好的发展的大环境并没有改变，消费者对于休闲食品的购买力也在大幅度增加。二是我国消费者的消费观念的改变给我国休闲食品行业带来更多的发展机会，同样消费者也更看重休闲食品的品质和口感，更多消费者趋向从专营门店购买知名品牌休闲食品。

巨大的人口基数带来了更多的消费者，也为休闲食品进一步发展的可能提供了基础，同时，不断加快的城镇化步伐也在进一步的刺激提升我国休闲食品整体消费水平。

2.微观技术环境

我国休闲食品企业的主要销售渠道和销售成本有着很大的差别不同，大多数休闲食品品牌把销售的重点放在线上销售上，通过广告来扩大品牌的知名度进而提升市场购买力，一些品牌为了扩大销量选择明星代言和电视剧植入的营销方式，明星代言的价格本来就十分高昂，而热播电视剧更是稀缺资源，未来费用很有可能进一步增长。同时，伴随着生产加工和包装技术不断完善，物流行业的更新进步，都对休闲食品行业的健康发展起到了很大的支撑和促进作用。在我国排名靠前的休闲零食企业都已经开发出了适合自身企业特点的内部运营系统，可以有效的协调线上销售订单的发送，线下门店的产品供给等，但是部分刚刚起步的企业并没有这些系统，会花费较大的信息交流成本。

总的来说，我国的休闲零食企业在宏观经济政策的影响下发展迅猛，并且将长期良好的发展下去，升值空间很大，但是同时存在成本负担较重，产品更新换代速度快，同质化现象明显的问题。

四、我国休闲食品企业财务风险分析——以L 公司为例

1.L 公司基本情况

（1）公司盈利能力

L 公司的总部在湖北武汉，公司建立于2006 年8 月，直至今日已经有2000 多家线下门店，遍布全国各地。L 公司一直秉持着高端零食的信念，从世界各地精选优质食材，满足广大消费者的味蕾需求。

经过数十年的发展，L 公司已经在休闲零食企业中处于领先地位，无论是盈利能力还是日常的运营都处于行业前列。

根据2020 年第三季度财报显示营业收入为55.3 亿元，净利润2.64 亿元，已经达到2019 年营业额的70%。近几年来L公司的营业收入增长较快，与之不相匹配的是销售毛利率稳定在30%左右，并没有较大幅度的增长，这个结果是由于营业成本的不停攀升造成的，其中销售费用的占比也越来越显著。

L 公司无论是存货周转率还是应收账款周转率，均远远高于同行业其他品牌，存货周转率是好想你的两倍，应收账款周准率是盐津铺子的两倍。并且把这两项指标与L 公司其他年份相比，存货周转率也一直保持稳定水平。这说明L 公司有着良好的营运能力和存货管理能力，发生坏账的风险低，企业的经营效率良好。同时由于代加工模式，L 公司的存货规模也是十分庞大的，常年保持在较高的水平。

（2） L 公司线上线下营业收入对比

L 公司在销售方面采取的是新零售模式，也就是线下和线上销售相结合，线下门店和第三方平台相辅相成的销售模式，线下门店可以帮助品牌建立品牌形象，线上渠道可以扩大销量。

根据招股说明书显示，L 公司在2015 年到2018 年1 月至6 月份，分别实现经营收入310940.57 万元，423048.93 万元，537325.97 万元和301088.58 万元，由此可见线上收入的占比越来越大。

L 公司最近几年线上收入占比迅速增长，在2020 年第三季度就达到了接近2019 年全年70%的营业额。L 公司在2019 年和2020 年营业额的增长幅度较大，也与线上营业额的增长有很大的关系。线下的收入主要来自于线下门店收入和加盟商的加盟费，然而近年来加盟店的增长数量也在放缓，将来因为加盟店带来的营业收入也会逐渐降低。2020 年由于新冠疫情的影响，L 公司在第一季度的销售额低迷，在物流正常后，线上销售大大增加。可以合理预测，在将来线上收入的占比将会越来越大。

总的来说，L 公司的发展较好，同其他同类型企业相比较，L 公司有着更好的发展前景和运营周转能力，营业收入也远超大多数同类型企业，线上收入攀增。企业已经迈入成熟期，形成了自己的产品特色，企业的财务状况良好，企业的管理模式和经营模式也已经成熟化。

2.L 公司财务风险分析

（1）存货规模较大的风险

根据2020 年第三季度财报显示，期末公司的存货账面价值6.16 亿元。为了解决存货过多的问题，避免存货的堆积，L公司已经采取了一些措施来应对存货积压的问题，但是收效甚微。存货积压问题是我国休闲零食行业的普遍问题，但是L 公司的存货仍然远高于同行业其他品牌。为确保日常经营的正常进行，L 公司必须准备好大量存货，线下门店数量增加，存货量也要增加。但是当遇到销量不好或其他原因造成存货大量积压时，仓储成本会大额增加，同时为了保证口感，L 公司很多产品的保质期很短，滞销会带来产品过期报废的费用，进而影响营业利润。休闲零食行业的原材料本就有波动风险，当原材料跌价时，企业现有的原材料需要计提存货减值准备，也会影响到营业利润。

2020 年由于新冠疫情的影响，线下很多门店无法营业，线上物流不能正常运营，疫情期间人们的消费欲望下降，食品的保质期并不长，库存滞销，销量骤减，L 公司面临着更加严重的存货积压问题。

（2）高成本费用的风险

L 公司的营业收入一直位居行业前列，但是与高昂的营业收入不相匹配的是，L 公司的利润却十分的低。

L 公司近几年由于成本不断攀升，虽然营业收入大幅度上涨，但是利润仍然保持在一个较低水平，造成L 公司成本居高不下的原因有很多，其中最主要的就是原材料的成本和营销费用。L 公司一直把高端零食作为主要的经营目标，对于高端零食的定位首先就体现在原材料的原则供给上，严格的把控也就造成了较高的仓储费用和产品成本费用。

还有就是高昂的销售费用，从2016 的9.52 亿元到2020 年第三季度的11.63 亿元，L 公司通过请当红明星代言和植入热播电视剧来扩充销路，提升品牌知名度，但是其带来的成本也是巨大的，而且当红明星和热播剧作为稀缺资源，在将来成本会越来越高。广告宣传是必不可少的，但是花在这些上面的销售费用也不能准确的计算给企业带来了多少利润回报，出于各种原因，L 公司必须长期保持品牌效应，这也就导致了销售费用一直居高不下的现状。

（3）产品价格战造成的毛利率低

休闲零食行业门槛低，产品更新换代快，同质化现象也十分严重，为了促进销量不少品牌开始打价格战，通过降低产品定价，线上优惠券，会员优惠，节假日折扣等来促进销量。L公司打出了自己的高端零食战略来规避价格战，但是行业的大状况如此，依旧会对L 公司带来影响。L 公司对于原材料的把控十分严格，对于产品的定价已经压低，但是和其他品牌比起来依然略高，消费者并不会关注零食的性价比较高的价格会收窄盈利空间，流失部门顾客，由同质化问题引发的价格战更加剧了低利率的风险。

L 公司起源于武汉，现有的2300 多家门店中，有823 家在湖北省内，线下门店多开在人流密集的繁华地段，租金本身就十分高昂，由于新冠疫情的原因，门店无法正常开门营业，再加上必须支付的人工薪酬和租金等费用，损失必然不小，高投入，低收益，加剧了毛利率低的问题。

五、对于财务风险的优化建议

1.运用全面预算模式

L 公司可以采取滚动预算法来进行预算的编制,通过逐期的滚动预算来逐步发现并且解决可能存在的风险。同时，L 公司可以通过分解预算项目,深入地发现潜在的风险。预算是由若干个预算项目组成的一个系统,在实行预算管理的过程中,通过对各个预算项目的分解,详细掌握每个预算项目的现金流入和现金流出情况,深入地发现存在的潜在风险,从而可以合理安排现金收支。如果企业编制的预算较粗,这就很容易使影响现金收支的风险不易被发现，而滚动预算就很好的解决了这个问题。通过优化预算管理来控制存货成本和经营成本，达到提高毛利率和减少存货存储过大问题的目的。

2.差异化战略

L 公司采用代工厂加工的模式，虽然不是自行生产，但是可以对供应商提出严格统一的要求，同时及时通过市场反馈来改善产品质量，在保证产品质量的基础上，更进一步提升产品的口感和包装。其次就是服务质量的提高，线下门店和网上销售渠道，其中主要的是线下门店，制定统一的装修风格、卫生标准和服务质量，及时下架过期变质、不能销售的商品，需要有专门的部门，定期对线下门店的经营质量，卫生情况进行检查复核。同时，对于设立7×24 小时L 公司的官方客服电话，随时接听消费者的咨询和投诉，最后，实施问题产品召回和无理由退换货的服务。

总的来说，运用差异化的战略，把握客户需求的差异化，提升消费者的购买力，通过优质的服务和快捷的购买方式提升顾客黏度。塑造和推广品牌，扩大品牌知名度和影响力，力求获得增值效果，从而增大利润，减少现有的存货，降低财务风险。

3.销售渠道的优化

坚持发展线下零售店的同时，提高线上销售的份额。线下的零售店可以扩大知名度，提升品牌形象，并且店铺的加盟费也是一笔不小的收入。加强与天猫、京东、1 号店等主流电商平台的合作，加强自身APP 的运营。同时发展其它销售渠道，如自动售贩机，无人店铺等，既可以扩大知名度也可以方便消费者。对比线下购物，线上平台有着更为丰富的促销活动和优惠，更能吸引消费者购买，线上平台的评论也可以及时给企业提供反馈，改进产品，让产品更加适合消费者的口味。

但是线上销售模式同样具有风险，当作为主要线上销售渠道的第三方平台的经营模式发生变化时，会给企业的销售带来不利影响。这就需要企业完善线上销售的方式，不能过度依赖第三方平台。L 公司可以加强对自己开发的L 公司APP 的宣传力度，或者是增加APP 上的优惠方式来促使消费者到自营APP消费。

休闲零食是一时兴起的消费行为。现在L 公司的线下门店已经遍布全国，我国的外卖配送服务已经十分成熟。通过和饿了么，美团等公司签约，来促进线下门店的销量。当消费者想吃零食的时候，足不出户就可以买到符合心意的零食。真正做到把店开到顾客家门口。让线上消费和线下门店相辅相成，促进共同发展。采用线下配送的方式可以进一步满足不同消费者的需求，增加用户黏性，提升线下的营业额。

通过增加销售渠道来扩大销量，拉大进销差价，增加毛利率，减小企业的财务风险。同时线上销售的模式也更符合当下疫情防控的规定，更方便、安全的让顾客购买到商品。

六、总结与展望

我国的休闲零食行业作为近些年来兴起的行业，有着良好的发展趋势和前景。L 公司中财务风险问题不是该企业所特有的，绝大多数问题是休闲零食行业广泛存在的。我国休闲零食行业发展空间巨大，竞争激励也十分激烈，在风险与竞争存在的同时，也给了很多企业机会。各企业应当充分认识到自身存在的财务风险问题，积极优化，降低财务风险，以获得更大的发展空间。