股市中的惊天秘密

岑嵘

美国经济学家阿曼·阿尔钦是现代产权经济学的创始人，1941 年，他從军队退役回来，在加州大学洛杉矶分校教书，同时他还受雇于美国当时有名的智库兰德公司，阿尔钦主要负责成本核算、预测生产规模等工作。

美国于1954 年3 月1 日起在太平洋的比基尼及埃内韦塔克两个环礁进行了一连串的核试爆实验，这些实验又被称为“城堡作战”。兰德公司因为承接了很多军方项目，公司里很多人知道这个核计划。

阿尔钦和他的同事们在讨论一个非常专业，并且属于最高军事机密的问题，即氢弹的裂变燃料是用什么做的？究竟是钍、铊、铍还是别的什么？阿尔钦去询问了解这个项目机密的主管赫尔曼·卡恩，卡恩被阿尔钦的好奇心吓到了：“这可不能告诉你。”

阿尔钦满不在乎地回答：“我会发现的。”

阿尔钦先来到兰德图书馆找到美国政府部门的商业年鉴，上面有各个公司的产品介绍，阿尔钦只花了10 分钟翻阅了这些年鉴，他找出了5 家提供原材料的公司，然后他打电话给朋友迪恩·怀特，请他帮忙找出这些公司的股价。

阿尔钦分析了这些公司在氢弹爆炸前一年和爆炸后半年的股价和当时的道琼斯工业平均指数，这些完全是公开信息，阿尔钦没有使用任何内幕信息。有一家公司跃入阿尔钦的眼中，这家公司的股价从去年8 月份的每股2 至3 美元一路上涨，到了12月份达到每股13 美元，而在氢弹爆炸成功后，股价开始稳定，这就是美国锂业公司。

另外，当时的《华尔街日报》也报道了美国锂业公司不同寻常的业绩变化，公开的财务报表显示该公司业绩大涨。

阿尔钦心想：“这可相当有趣。”于是他就写了篇名为《股市告诉我们》的文章，推断氢弹爆炸使用了锂裂变燃料。公司很多人质疑阿尔钦的结论，说：“你一个学经济的，元素周期表都背不全，怎么可能知道氢弹是什么做的？”

很快阿尔钦接到公司负责人打来的电话：“对不起，我们要拿走这篇文章。”阿尔钦猜测的没错，刚刚爆炸的氢弹采用了氘化锂作为燃料。

20世纪70年代，经济学家尤金·法玛提出了“有效市场”的概念，有效市场是指在这个市场上，所有信息都会很快被市场参与者领悟并立刻反映到市场价格之中。这个理论假设参与市场的投资者有足够的理性，能够迅速对所有市场信息做出合理反应。尤金·法玛的这些理论使得他在2013 年获得了诺贝尔经济学奖。

虽然美国军方对氢弹的秘密严防死守，但是市场的价格却真实地反映出了需求，也就是尤金·法玛提出的“资产的价格已经反映了关于资产内在价值的所有可得信息”，这使得阿尔钦能够轻易掌握这个重大机密。

（李金锋摘自2020 年7 月30 日《深圳商报》，萝卜叶子图）