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我国煤炭产业抵御创新风险能力的影响因素研究
——基于SCP 范式

2020-12-09肖浩男

市场论坛 2020年9期
关键词:资产负债率集中度煤炭企业

肖浩男

煤炭行业是关系我国能源安全的重要行业,长期以来为我国经济的快速发展提供了源源不断的动力保障。2002 年至2011 年煤炭行业经历了 “黄金十年”,在宏观经济高速增长的环境下,煤炭需求大幅增长,进而带来产量与价格的增长,但煤炭产业效益最好的十年却也是煤炭行业安全生产状况最差的十年、行业发展失控及地区经济结构不合理的十年、企业发展不合理的十年。2012 年5 月至2016年4 月,煤炭行业进入最为艰难的 “寒冬四年”,全国煤炭过剩产能量巨大、煤价下滑巨大、行业亏损面巨大。伴随着国家供给侧结构性改革的实施,煤炭价格在2016 年下半年进行回升,但此时我国经济增速放缓、国内环保压力增大、煤炭需求量也随经济增速而逐步放缓,高质量发展也要求煤炭行业变革原有不合理的生产经营方式。

煤炭产业的高质量发展要求煤炭企业进行创新,创新需要大量投入并且这些投入产生的回报具有很大的不确定性,这也意味着煤炭企业的创新活动会面临较大的风险。对于煤炭产业,在经历了四年的 “寒冬期” 以及供给侧结构性改革的阵痛期后,整个煤炭产业会对各项风险的产生会十分敏感。高质量发展需要创新,而化解重大风险又需要煤炭企业着重管控包括技术创新风险在内的各项风险,二者之间显然产生了矛盾。文章借助于产业经济学的SCP 范式,去探究市场结构的转变是否有利于解决这对矛盾,为煤炭产业实现高质量发展提供理论指导。

一、文献综述

(一)SCP 分析范式的相关理论及研究

国内将SCP 范式应用于煤炭产业方面的研究十分有限。吴青龙等应用SCP 范式对山西省煤炭产业的产业组织进行分析,认为山西煤炭产业的市场集中度以及产品的差别化程度低,但随着山西省煤炭资源的逐步整合,省内煤炭产业对资本、土地和劳动的利用效率逐年提高、市场绩效水平也在在不断提升中;沈洁与陈新国通过构建基于SCP 范式的山西煤炭市场绩效的相关指标体系,对相关数据进行实证分析,得到山西省煤炭产业的市场绩效与市场集中度、规模经济的因素成正相关,与销售率、进入壁垒、退出壁垒成负相关关系。张文从市场结构、企业行为及市场绩效三方面进行分析,认为我国煤炭产业应当提高产业集中度、提升创新能力和发展清洁能源。根据现有研究,可知SCP 的分析范式对于煤炭产业领域的研究适用性较强。另外,其研究的主要方向还是对市场绩效相关影响因素的探讨,研究的范围广但并不具体。

(二)煤炭产业高质量发展的途径

煤炭产业的高质量发展是我国国民经济健康运行的必要保障。孙喜民归纳出煤炭工业应当建设现代化的煤炭经济体系,清洁高效利用煤炭并进行全产业链的创新,创新整个行业的发展模式;宋晓波等针对近年来我国煤炭行业的发展态势,指出了制约煤炭产业高质量发展的主要因素,即债务、职工安置和生态环境并提出煤炭行业应该加快新旧动能转换、化解重大风险等以实现高质量发展;王雷与吴璘从经济学逻辑出发,以产业价值的创造、实现、转化、再创造为核心链条提出了煤炭产业高质量发展的指标体系;李晋平以山西潞安集团为例,阐述了煤炭企业集团延长产业链,培育高端现代煤化工为特色的转型升级的可行性以及必要性等。由上,我们可以得到煤炭产业的高质量发展需要以强大的创新能力作为支撑,在此基础上建立现代化的煤炭经济体系实现煤炭资源的清洁高效利用、防范和化解各项重大风险,以实现煤炭产业的高质量发展。但是,现有的研究多是从宏观角度对煤炭产业高质量发展的途径做定性分析,研究并不具体。

(三)我国煤炭产业所面临的风险

化解重大风险作为三大攻坚战之一,打赢化解重大风险之战对于煤炭产业的高质量发展具有重大意义。吕涛与赵志彬总结出煤炭产业链延伸过程中所存在的资源、技术、经济和政策风险;张金华具体分析了国有煤炭企业在业务扩张中所面临的财务风险以及其它相关业务所产生的财务风险,认为煤炭企业要加强财务管理,完善财务风险控制体系;郑晓龙与高晋钟通过对阳泉无烟煤价格变动做实证分析,得到资源产业的周期性波动是影响资源型地区金融风险状况与金融稳定的主要原因,表明资源产业的发展与该地区金融风险状况存在着周期性的关联;武彦君归纳了我国煤炭价格市场化改革的各个阶段,认为煤炭价格的市场化改革加大了煤炭的价格风险;张引钢分析了现阶段各项电煤需求侧的变化,认为我国煤炭企业将会面临愈发严峻的电煤需求变异风险;现有研究较为详尽的介绍了我国煤炭产业所面临的各项风险,这些文献可以总结为宏观经济风险、市场风险、生态保护与污染治理风险、安全生产与社会风险、金融与财务风险等。

(四)小结

综上,SCP 分析范式对于煤炭产业的适用性较强,且其应用在煤炭产业中较少;在煤炭产业的高质量发展方面,国内学界多是从宏观层面对如何发展的问题作出定型的描述,很少有具体探讨某个方面的问题;我国煤炭产业目前面临着众多风险,要打赢防控重大风险攻坚战,必须从各项具体风险入手,以得到解决。

根据上文的结论,煤炭产业的高质量发展必须以创新作为支撑,而创新必然承担创新风险。一方面高质量发展需要防范化解重大风险,另一方面高质量发展又必须进行创新,而技术创新必然产生技术创新风险,二者间产生矛盾。杨涛等认为风险防御与企业创新悖论是煤炭产业高质量发展的陷阱。为此,我们引入产业经济学的SCP 分析范式,探究影响我国煤炭产业抵御创新风险能力的影响因素。

二、基于SCP 分析范式下我国煤炭产业的现状分析

(一)市场结构分析

市场集中一般是指在特定产业中若干家规模最大的企业所具有的经济支配能力,综合反应厂商数目和市场份额分布的指标主要包括绝对集中度指标、HHI 指数、因托比指数和罗森布鲁斯指数等。介于我国煤炭产业的竞争程度高、企业数目庞大,我们主要采用绝对集中度指标CR4、CR8 衡量我国煤炭产业的市场集中度,即选取全国前四家或前八家企业原煤产量占全国总产量的百分比来衡量。百分比越大,表示产业内的几家大企业对整个市场的支配能力越强、垄断程度越高。通过计算得到2008——2018 年我国煤炭产业的CR4 与CR8 指数,如表1 所示。

表1 2009—2018 年我国煤炭产业CR4 与CR8 指数

表2 贝恩市场结构划分图

由表2 可知,我国煤炭产业在2018 年之前属于典型的竞争型产业,但在2018 年以CR8 指数计算的值已进入寡占Ⅴ型市场结构中,且我国煤炭产业的集中度总体上也在逐年提高。这一方面说明我国煤炭产业正在由完全竞争的市场结构向寡占型市场结构转变,另一方面由CR8 值比CR4 值提前进入寡占型市场结构以及我国煤炭企业集团在地域上较为分散的特征可知,我国除前四家企业以外的其他大型煤炭企业的规模在以较快的速度增长。2018年山西省煤炭产业的CR4 值达到了45%,高于全国平均水平,山西煤炭市场已达到寡占Ⅳ型的市场结构,山西煤炭企业在山西煤炭市场上已具有较强的议价能力,山西省内也已经形成了省属的七大煤炭企业集团。这也说明受制于不同地区经济环境以及产业政策的影响,各地区煤炭产业的市场集中度有较大差异,煤炭企业在不同市场中的议价能力不同以及对下游的焦炭、电力等生产企业产生不同程度的影响。

(二)市场行为分析

1. 价格行为

我国的煤炭价格经历了由 “计划” 转向 “市场” 的一个循序渐进的过程,1994 年全国煤炭价格全面放开,但由于 “煤电之争”,国家又于1996 年起恢复了对电煤的指导性定价,直到2000 年后,电煤价格才逐步转为市场定价,由此煤炭价格全面放开,实现了市场化定价。基于我国煤炭产业竞争型的市场结构,我国煤炭产业在市场竞争中主要采取价格竞争的策略。国内绝大多数的煤矿均为井下开采的开采方式,在完全竞争的市场结构中,企业要想取得更广的市场份额,就必须降低生产成本。煤炭企业必须采用新技术、新方法,降低开采、管理成本,以获取更大的市场份额。

2. 创新行为

技术创新是优化我国煤炭产业内部结构、提升产业效率、实现 “减、优、绿” 发展模式,走高质量发展道路的支撑。以(新产品营业收入/ 主营业务收入)×100%作为衡量企业创新能力的评价指标;以(研究与试验经费/ 主营业务收入)×100%作为衡量企业创新活动的评价指标,并搜集2011——2018 年全国规模以上煤炭企业的相关数据,绘制下图:

图1 企业创新能力比率

图2 企业创新活动比率

由上图可知,我国煤炭产业在2011——2018年的创新比率总体呈现波动上升的趋势。企业创新能力比率的变动幅度更大,在2013 年达到极大值点,之后受到煤炭产业 “寒冬四年” 期间各项不利因素的影响,2013 至2016 年创新能力比率大幅下跌,至2016 年底煤炭行业形势回暖,相关产业扶持政策起效,创新能力比率触底反弹,这说明我国煤炭企业总体上对于技术创新愈发重视。

3. 市场绩效分析

这里文章以资产负债率作为衡量市场绩效的指标。我国煤炭企业债务规模普遍偏高,尤其体现在煤炭行业的寒冬时期。煤炭产业属于资本密集型产业并且是关系国计民生的关键行业,在供给侧结构性改革以及化解重大风险攻坚战的背景下,煤炭产业的资产负债情况意义更加凸显。在此以资产负债率作为衡量我国煤炭产业在当前市场结构以及市场行为下市场绩效的主要指标,用以测度当前我国煤炭产业的抗风险能力。2008——2018 年我国煤炭产业的资产负债率如图3 所示:

图3 2008—2018 年我国煤炭产业资产负债率折线图

由图可知,我国煤炭产业的资产负债率从2008至2011 年均维持在60%的水平线之下。可知这段时间在良好的市场环境中,煤炭企业的财务状况普遍较好,全行业的现金流稳定,应对长期债务风险的压力小;2012 至2016 年资产负债率迅速升高并在2016 年达到69.53%的极大值点。这四年恰逢煤炭产业的 “寒冬四年” 可见煤炭企业高资产负债率之下,是其众多历史欠账、负担重、产业内部结构以及财务结构不合理等问题在恶劣市场环境下的充分暴露;之后两年资产负债率掉头向下,以较快的速率下降。说明煤炭行业在供给侧结构性改革下,去杠杆成效显著,并且各省市对煤炭资源的整合重组以及债转股等措施取得了一定的效果。

三、我国煤炭产业抵御风险能力的实证分析

(一)样本选取和数据来源

文章选取2011 年至2018 年全国煤炭产业的有关数据,结合本文主题,构建多元回归模型,重点探讨我国煤炭市场产业集中度、创新活动指标对资产负债率的影响。本文数据主要来自于中国统计年鉴与中国煤炭工业协会披露的煤炭产量五十强名单。数据分析软件为stata14.0。

(二)变量选取

衡量我国煤炭产业市场结构的变量:市场集中度,文章采用在我国煤炭产业中产量排名前八家企业的CR8 指标来度量我国煤炭产业的集中度;进入壁垒,即国有煤炭企业主营业务收入占全部煤炭企业主营业务收入的比重;衡量市场行为的变量:创新活动比率,即煤炭企业新产品销售收入对煤炭企业主营业务收入的比值;衡量市场绩效的变量:资产负债率,即资产对负债的比率。亏损率,即亏损煤炭企业占全部煤炭企业的比重。见表3:

表3 变量定义

(三)模型构建及回归

模型构建如下:

Y=α+β1CR8+β2IAR+β3BTE+β4LR

其中α 为常数,β1……β4代表各变量在其他因素不变的情况下对资产负债率(Y)的影响程度,通过stata 对相关数据进行回归得到:

表4 回归结果

根据回归结果得到回归方程:

(四)模型的统计检验

图表4 拟合优度检验

图表5 怀特检验

图表6 多重共线性检验

F 检验p 值为0.0088,模型总体通过了F 检验;解释变量市场集中度与创新活动比率均通过了t 检验;拟合优度及调整后的拟合优度均超过了0.9,整个模型的拟合效果良好;怀特检验中p 值<0.5,说明本回归模型不存在明显的异方差性;变量的方差膨胀因子均值为6.56,可认为不存在严重的多重共线性,对整体回归模型的解释影响相对不大。

(五)回归结果分析

市场集中度的p 值为0.012,通过了显著性检验,市场集中度对资产负债率呈正相关关系,市场集中度的增加会使资产负债率有一定比例的提高。可知在短期,我国煤炭产业市场集中度的提高会伴随着资产负债率的提高,这表面上与传统理论相违背。但结合我国煤炭产业所处市场整体环境,可以发现原因。在兼并重组、供给侧改革等一系列政策的实施下,许多煤炭企业由于关闭矿井而丧失生产能力,自身大量负债无法自行消化,这些负债也随之归属于其母公司,间接拉高了我国煤炭产业的整体负债率。另外,兼并重组的主体是国有企业,国有企业因其特殊性质,会承担更多的社会责任,很多投资具有明显的公益性质,在短期内也助推了负债的提高。

创新活动比率的P 值为0.024,通过了显著性检验,创新率对资产负债率呈现明显的负相关关系,创新活动比率的提高能够有效降低企业的资产负债率。可以认为技术创新有助于降低煤炭企业的生产成本、使得煤炭企业能够不断地提升自身的核心竞争力、提升利益相关方对煤炭企业的认可等,最终提升企业的利润水平,使得资产负债率有所降低。

四、结论与建议

(一)结论

文章通过研究发现:在短期,产业集中度的提升会提高煤炭企业的资产负债率,在一定程度上会加重企业的财务负担,提高财务风险。但是兼并重组所带来的负债提高属于短期行为,短期带来的负债压力提高会随着企业生产经营活动的进行而得到改善;而创新率的提高对煤炭企业资产负债率的下降起着十分明显的作用。通过综述部分的总结,可以认为我国煤炭产业对SCP 范式的适用性强,我国煤炭产业市场集中度的提高有利于提高企业的技术创新意愿与能力。所以从长期来看,我国煤炭产业集中度的提升有利于提升企业应对创新风险的能力。

(二)建议

要推动我国煤炭产业市场集中度的提高。加快煤炭企业的兼并重组,鼓励经营状况好的大型煤炭企业兼并资产负债率高但生产潜力大的中小型煤炭企业,推动建立几个规模大、实力强的特大型煤炭企业集团。

要提升承担兼并重组任务煤炭企业应对短期债务提升、财务风险的能力。银行等金融机构应对承担兼并重组任务的煤炭企业提供有效的金融依托;国有煤炭企业应当加快对自身所承担过重的社会责任的剥离,轻装上阵。

要加大对技术创新的投入,发挥创新在煤炭产业高质量发展过程中的支撑作用。建立协同创新体系,一方面要提升煤炭企业自身的技术创新能力,打造核心优势。另一方面要构建产学研一体的创新体系,积极与高校、科研院所合作,增强创新资源的转化能力。

要降低煤炭产业的整体负债率,提升应对长期风险的能力。可以通过债转股,降低企业负债;对经营不善、资不抵债且生产潜力低下的煤炭企业实行破产清算;通过兼并重组培育优质企业,鼓励企业跨地区兼并重组等。◆

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