城投公司创新融资策略研究

向珏波

摘要：随着城市化进程不断加快，城市基础设施的建设规模越来越大，因此涉及的建设环节更为复杂，规模也在逐步扩展。依靠政府建立起来的城投公司想要在竞争如此激烈的市场环境下谋得发展，就必须对融资策略进行创新。但从当前城投公司的融资模式来看，其仍然存在融资市场化程度低下、融资渠道狭窄、融资模式陈旧等问题。对此，笔者认为问题的解决应着眼于以下几个方面，如建立完善的相关制度、规范政府性投融资平台、完善地方土地融资方式、拓宽城投公司融资渠道等，以保证城投公司的融资问题得到针对性解决。

关键词：城投公司;融资问题;融资创新

城投公司作为政府履行基础设施建设职责的服务单位，与其他融资机构相比，其在经济市场发展和基础设施建设等方面需要承担更多的责任。随着国家对城投公司在融资行为上的调控，目前银行对城投公司在融资项目上的监管也逐渐加紧，城投公司在当地政府制度和市场经济的变化下，其在发展过程中开始显现出诸多问题。

一、城投公司与融资概述

（一）城投公司

城投公司是城市投资公司的简称，各个城市的政府都会建设城投公司，目的是保证在落实城市基础设施建设工作时，可以得到充足的建设资金，防止因为资金不足、融资渠道过窄而出现停工或质量不达标的情况。其主要由政府机构设立，并作为城市基础设施投资和运营的基础性支撑组织，因此在资金投入方面，城投公司主要依靠政府。我国城市的基础设施建设与完善主要由城投公司承担，因此伴随城市化进程的不断加速，城市的基础设施建设项目规模越来越大，建设周期也在延长。所以，作为地方政府的融资平台——城投公司在其中发挥着不可替代的作用。

（二）融资

融资是资本主义市场与金融环境发展下最重要的货币交易形式，可以促使企业获得自身支付能力之外的资金。在融资过程中，企业会增加债务风险，因此必须根据自身实际财务运行状况进行分析，确保降低融资成本，最大限额提高融资金额。同时，也要根据自身财务工作落实情况进行分析，确保借款利率水平全面提高，保证融资结构得到权衡。企业需要严格选择不同融资顺序，因为不同的融资方式会向外界传达出不同的信息，导致企业的信息成本增加。而通过合理考量融资方式，能够有效减少不对称因素，确保企业融资水平全面提高，降低交易成本。通常来说，债务融资是优先考虑的融资方式，在有特殊需求的情况下可以考虑债权融资。为让企业对融资属性有更深刻的认识，在选择不同融资方式的过程中，必须将理论知识与实际紧密结合，根据融资权衡理论和优序理论对企业的实际经营展开指导。按照相关标准对融资方式进行分类，包括外部融资和内部融资两种方法。其中，内部融资可以根据企业的实际情况自行筹集资金;外部融资则是企业通过外部环境获得资金，如向银行等金融机构申请借款或贷款等、发行相关股票与债券向投资人融资。两种不同的融资渠道对企业实际运营都可能产生影响，包括获取融资成本高低以及资金利用风险大小等。所以在融资资金归还时，必须对融资的种类进行详细划分，可分为权益融资和债务融资两种类型。如果借款屬于外部融资，在偿还资金时需要判断是否有第三方机构参与，如果有第三方机构参与其中，则属于间接融资;如果企业自身通过担保而获得资金，则为直接融资。

二、城投公司现行融资模式存在的问题

（一）融资市场化程度低下

由于城投公司是由政府设立，所以其在经营管理上行政化色彩较为明显。与此同时，政府承担着城投公司的未来发展战略与建设规划等职责，城投公司的管理层并没有权力对自身经营管理状况进行长期的战略规划。如果公司出现融资困难，管理层首先要通过政府拨款、政策优惠等方式向银行申请贷款。甚至需要政府来做担保，获得银行提供的资金。由于对政府的依赖性较强，所以城投公司本身的企业性质被削弱，在实际运行过程中与一般的以盈利为主要目的的企业有较大的差别。大多数城投公司承接的建设项目多为市政公共项目，即便会接触一些盈利项目，在收费价格上也比市场同类型企业更低。城投公司的这些经营特点致使其在市场运作中无法获得较多的效益营收，甚至一些城投公司始终处于亏损的状态。加上一些项目投资者无法在项目建设过程中获得预期的投资收益，因此不愿与城投公司进行合作。这些问题的存在，致使城投公司的融资能力较低。

（二）融资渠道狭窄

由于城投公司承接的项目有较多为非盈利性项目，同时建设周期较长，所以城投公司需要在前期投入大量的资金。受建设周期的影响，在资金回笼上，也可能受到多种风险因素的阻碍，致使最终的效益回报根本无法达到预期，甚至无法与投入相抵。由于政府在城市基础设施建设过程中仍然扮演着投资主体的角色，故城投公司必须长期依赖政府财政拨款，通过政府的信用担保来获取银行的贷款，这种经营模式不仅无法满足其资金需求，大笔的贷款利息也让城投公司的实际经营承担着巨大的财务压力。由此可见，单一的融资渠道使得城投公司在资金额度方面受到较为严重的限制，不仅会影响到城市基础设施项目的建设步伐，还会导致城投公司被拖垮。

（三）融资模式陈旧

由于城投公司主要的融资模式是政府拨款与政策性银行贷款以及一些市场化的融资方式，如债券发行，所以其会受到地方财政的能力限制。加上缺乏相应的偿债机制，城投公司的融资渠道无法有效扩展。城投公司在向银行申请贷款时，如果城市基础设施建设需要占用的资金量较大，而此时政府也无法对城投公司进行资金上的帮助，而是通过出让土地使用权作为还款保障，支撑城投公司的实际运营，这就在一定程度上导致了城投公司与政府之间封闭运转的特点明显，因此，城投公司在过度依赖政府以及陈旧的融资模式下就会逐渐丧失市场竞争意识与风险意识，致使自身融资渠道不断被缩减，导致其未来的市场化经营与发展受到阻碍。

三、创新融资模式的策略

（一）建立完善的相关制度

在对融资模式进行创新时，为防止出现较大的债务风险，地方政府的举债行为必须得到科学规范。国家在此方面可以加强对地方政府债务的监管，同时与时俱进地理解并协助化解地方平台的债务问题。与此同时，还要对债务风险中的各项指标进行明确，并以此指导体系的架设，让指标更为合理、丰富。从整体角度来看，在对指标进行拟定时，要保证其具备科学的债务风险前瞻性评价功能，能够保证地方政府在落实职能时及时发现问题，增强政府在债务危机方面的控制能力。政府可以在债务风险指标上进行阈值设定，如果某地区的债务风险概率已经超过了该阈值，政府就可以对应急预案进行启动，采用控制机制落实的方式来对债务风险进行科学控制。一般情况下，各地方的政府债券主要发行给基础设施建设工程项目或企业，因此如果资金在使用过程中出现问题，不仅会给政府财政系统稳定运作带来影响，严重的还可能致使社会风险大幅增加。所以，为让各区域政府的偿债压力得到减轻，并以此降低政府承担的债务风险，各地区政府可以通过配置资产基金会的方式保证在出现债务危机时能够有足够的资金进行调配，化解危机。

（二）规范政府性投融资平台

政府性投融资平台的出现不仅有效提高了各地区城市建设水平，还可以在政府财政状况紧张期间起到良好的资金流动支撑作用，并在融资渠道单一或有限的情况下对融资平台进行科学规范，保证政府的投融资宏观调控功能全面发挥。因此，侧面来看，政府性投融资平台可以被视作一个特殊的公司。实际运作过程中，要采用管理公司投资项目的方式对融资平台进行科学管理。但与普通公司不同的是，融资渠道扩展、风险掌控、制度拟定等方面的工作需要向市场公开，以此保证每个融资平台都能良好地适应市场发展，并在市场的管理下成为一个更加规范的企业。基于此，政府部门在此环节不仅仅扮演着政府的角色，同时在融资方面政府的公益性质也会被减弱。

（三）完善地方土地融资方式

通常情况下，传统的城投公司土地融资方式是由政府将土地进行出让，并将出让的款项直接拨给城投公司进行资金分配。但需要注意的一点是，我国很多城市的城投公司未来发展方向是改变之前的土地储备职能，因此现有传统的融资方式必须得到转变，否则就会因为无法适应土地储备职能方面的需要而阻碍相关工作的落实。鉴于此，城投公司首先要对土地储备中心划分的责任进行承担，项目顺利建成后，还要对土地买卖活动过程中得到的资金进行统计，而后用于城投公司相关项目的开发。同时，还需要根据当地政府的相关税收优惠政策进行土地融资方式的创新，保证收入可以與土地储备改革之前的水平持平，不会出现财政赤字，甚至影响到市政工程的建设与落实。

（四）拓宽城投公司融资渠道

城投公司在对融资渠道进行扩展时，要注意配置适宜的发展战略，保证战略的科学性，保证对本地城市的基础设施建设方式进行科学改革，在提升建设效率的同时节约更多的成本，并在土地资源的开发层面保证工作落实的精细性，让土地资源的粗放型开发方式得到转变，朝着精细化、集约化方向发展。此外，还要在前期更为慎重地规划出详细的发展细则，保证公司的动态发展过程可以依据市场变动进行调整，并以此保证融资项目稳定、高效落实，不出现任何经济损失或财务方面的风险。同时，政府的工作重点也要朝着城市经营方向转移，并将融资项目的拟定规划到公司的发展战略中来，从根本上降低公司的实际经营成本，让工作的落实效率得到提升，在减轻工作人员任务负担的同时让资金的管控风险也得到进一步降低。最后，要保证后续工作落实过程中提供的城市发展投融资规划更贴合实际。

四、结语

虽然我国城市化进程不断加速，但从当前城投公司的融资模式来看，其仍然存在许多问题，包括融资市场化程度低下、融资渠道狭窄、融资模式陈旧等。对此，城投公司在对未来的发展战略进行规划时，不仅要着眼于当前的政府政策与自身可以支配的资源，还需保证发展战略可以在促进公司获得相应经济效益的同时也可从中获取到社会效益。因此，城投公司必须保证战略科学与合理，以便助其在激烈的市场竞争中争取到更多的市场份额。

参考文献：

[1]李正威.城投公司创新融资模式探思[J].中国外资，2019（22）：41-42.

[2]刘宗辉.浅谈城投公司创新融资模式[J].中国商论，2019（16）：30-31.