电力体制改革背景下电网企业新兴业务融资策略研究

2020-11-30林玲

时代金融 2020年31期

林玲

摘要：在新时代特别是电力体制深入改革的背景下，电网企业的经营和发展面临着愈来愈严峻的挑战。电网企业在做好以传统输配电为核心的管制类业务的同时，只有大力发展新兴业务，方能在激烈的市场竞争中实现高质量发展。而新兴业务的成长壮大离不开资金、技术和人才的支持，如何解决新兴业务融资困境就成为第一要事。本文从电网新兴业务发展面临的市场环境说起，分析其面临的机遇和挑战，具体分析了电网企业新兴业务面临的融资困境，最后从拓宽权益融资渠道、改善债务融资模式、利用政策性投融资以及做好预案控制风险等四个方面，探究电网企业发展新兴业务的融资策略，以期为解决电网新兴业务融资困境提供参考思路。

关键词：电网企业新兴业务融资策略

一、电网新兴业务发展面临的机遇和挑战

电网新兴业务主要包括新能源、节能服务、能源综合利用、电能替代、储能、客户设备代维、电动汽车产业服务等。当前，国内外经济形势依然错综复杂，电力行业的内外部环境呈现新气象、新变化、新发展，电网新兴业务发展的市场环境一片利好，同时也面临着全新的挑战。

（一）国家有关政策的推行

国家有关新能源优惠政策的推行有力地推进了电网企业新兴业务的发展。深入贯彻党的十九大、十九届二中、三中全会精神，深入推进质量变革、效率变革、动力变革，培育壮大发展新动能，创新能源互联网业态，大力开拓电动汽车、储能、综合能源服务等新兴业务，促进新兴业务和电网业务互利共生、协同发展。这些新能源优惠政策为电网新兴业务的发展壮大提供了良好的制度保障。

（二）企业转型发展的选择

不管从眼前还是长远来看，新兴业务都是企业转型发展的主要方向。从眼前来看，电网企业传统业务的发展遭遇瓶颈期，近年来各地工商业平均电价走势呈下降趋势，输配电等传统业务的营业利润一再被压缩。再加上售电市场、增量配电网逐步将社会资本开放，导致电网企业的盈利压力进一步加剧。由此可见，电网企业要想拓展新的利润增长点就必须发展新兴业务。从长远来看，新一轮科技革命方兴未艾，新能源、新能源汽车和节能环保产业快速发展，低碳经济将成为经济增长的重要引擎，综合能源将成为未来发展的主流，这些都会改变电网企业的发展模式。因此，不管是现在还是未来，发展新兴业务是电网企业转型的必经之路。

（三）民众环保意识的增强

广大民众对低碳生活的向往同样促进了诸如电动汽车产业服务等新兴业务的发展。伴随社会生产的发展，人民生活水平不断提高，民众的环保意识和绿色理念逐步增强，渐渐把低碳交通当作时尚，绿色出行慢慢成为习惯。不少车主在买车时都愿意为践行绿色出行去选购新能源汽车，为环保事业贡献一己之力。电网企业当前推出的新能源汽车产业服务正契合绿色环保的理念，同时也为企业创收做了贡献。

（四）新兴业务融资的挑战

新兴业务的开拓和发展离不开人力、物力和财力的支持，其中财力的支持显得尤为重要。电网企业开展新项目的前提是进行基建策划和技术研发，前期基础设施建设需要投入大量资金，而如何为这些新项目融资便成为首要面对的挑战。如果企业计划开展电动汽车充电桩服务的业务，那么技术人员首先要实地考察去寻找合适的区域，然后完成相关电缆的铺设，再去投建一定规模数量的充电桩，铺设电缆和投建规模性的充电桩都需要大量的资金支持。同时，电动汽车充电桩服务开展后的收益链条较长，对电网企业资金运营也会产生一定的压力。

根据政府拟定的“2020年远景规划”初步推算，平均每年大约要投入2000亿元资金去完成各类电力设施的技术改造。面对如此浩大的工程和巨大的资金需求，如何寻找融资路径、拓宽融资渠道、改善融资模式、提高融资效率，成为摆在电网企业面前的一大挑战。

二、电网新兴业务融资困境及成因分析

（一）行政色彩浓厚，融资效率不高

鉴于历史沿革的影响，我国的电网企业一直以来多少都会受到国有企业集中管控的束缚。一方面政府会对电力市场进行宏观调控，加大对市场价格的干预;另一方面，政府对各家电网企业有关投资的决策限制较多，不少新的投資项目必须通过行政审批方能实施，审批环节较多且历时漫长，大大降低了投资效率。

随着电力体制改革的推进，电网企业逐步拥有了自主投资权，电网的投资主体也逐渐向多元化发展，然而对于具体项目的投资仍然较多依赖于中央政府和地方政府授权的投资机构和投资企业，各家电网企业并没有真正较为独立的投资自主权。譬如，某地电网公司计划投资建设充电桩，依然需要先上报上级，走行政审批的流程，在电网企业集团内部采用由上到下的决策程序，这样的决策机制虽然合规谨慎，但难以适应瞬息万变的市场环境，同时，面对需要及时调整投资方向时，极易产生政企之间权责不清的问题。

（二）融资渠道单一，融资方式有限

自十四大提出建立社会主义市场经济体制以来，市场在资源配置中发挥着越来越重要的作用。但对于电力、油气等资源垄断行业来说，主要靠政府监管，社会资本很难参与到勘探开采加工销售等业务的竞争中来，行政性垄断依然存在。电网企业的融资还是以银行贷款为主导，民间资本难以进入，融资渠道单一，市场活力不足。

虽然电力行业在推进“网运分开”方面已有一些成效，也就是从垄断行业转变为垄断环节，在重点环节加强监管，其余环节鼓励市场资本参与进来，但是目前网运分开的推进速度不尽人意，社会资本参与实施电网业务任重道远，融资方式十分有限。

（三）风险控制缺位，融资风险较大

电网的新兴业务作为新事物具有很大的不确定性，难以预测将面临多少风险。可以说在新兴业务实施的各个阶段中，违约风险都是无处不在。当项目的各个参与方由于各种主客观因素导致无法正常履行约定的义务时，违约风险就会随之发生。一方的不履约势必会导致银行等投资方停止向企业发放贷款，没有资金业务就无法正常展开，如果没有第三方担保机构的担保，违约风险的发生就会给企业带来较大的损失。如果在项目开展前没有对参与各方进行征信调查，很容易导致信用风险的发生。当项目已经敲定才发现参与方财务状况陷入困境，就会使自身陷入被动，承担信用风险带来的损失。

融资后对资金的投向也存在一定的风险，在事前企业可能对所实施的项目没有进行全面科学严密的分析，就将所筹集的资金投入到新的项目中。而在项目实施的过程中，原材料价格变化、设备老化及施工人员素质等因素都会对项目实际盈利水平造成影响。由于企业管理层风险意识淡薄，对影响项目实施的风险因素没有全面分析和防备，一旦资金投入到新的工程项目中，便无法撤回，这就导致了融资投向风险。

三、电网新兴业务融资策略探究

（一）拓宽权益融资渠道，搭建多元融资平台

对于电网企业的一些新兴业务，譬如电动汽车产业服务以及节能服务等涉及多方合作的业务，可以从内部和外部同时拓宽权益融资渠道，搭建多元化的融资平台。

第一，制定员工持股计划。员工持股计划是指特定的员工可以持有公司的部分股权，根据所持股份的份额参与公司的经营管理，并享受利润分配的一种形式。引入内部员工持股计划有利于实现公司、股东和员工利益的一致性，促进各方共同关注公司的长远发展，从而为公司带来更高效、持久的回报。对员工来说，自愿参股能够有效调动员工工作的积极性，吸引和保留优秀管理人才和业务人员，提高公司员工的凝聚力和公司竞争力。同时，有利于进一步完善公司治理结构，健全公司长期、有效的激励约束机制，确保公司长期、稳定发展。

第二，引入战略投资者。一方面，有助于企业拓宽权益融资渠道，可以借鉴成功企业的做法，比如中国联通提出的公共股份持有，京东、阿里巴巴、腾讯和百度作为战略投资者，由此中国联通以非公开持有股票的方式进行混合改制。对于电网企业来说，既遵守国家有关促进电力重要领域国有企业混改的政策规定，引入民营企业资本参与到市场化竞争中来，增强微观主体活力，加快实现竞争性环节市场化，切实打破行政性垄断，防止市场垄断;另一方面，大幅放宽电力服务业领域市场准入，向社会资本释放更大发展空间，可以借助战略投资者现有的市场份额，进一步提高国有企业的市场化程度，进而增强国有企业的市场活力。

第三，引入民间资本。放开电力行业的准入限制和门槛，允许民间资本进入，形成行业内竞争的新局面，将有助于新兴业务的高质量发展。当然，在追求公平参与竞争的同时，应当正确处理好政府与市场的关系，支持相互合作的同时保证决策公开透明。

（二）改善债务融资模式，增加长期贷款额度

鉴于一些新兴业务的建设周期长，如光伏、风电和其他大型电站建设，企业可以提前合理规划长期贷款和短期贷款的融资额度，以满足新兴业务建设各个阶段所需的资金。银行贷款在债务融资中发挥着至关重要的作用，因而成为电网企业最常用的融资方式之一。一方面，要适当降低短期贷款额度，避免短期贷款长期使用。另一方面，可以适当增加长期贷款额度，保证长期建设资本供给。尽可能争取更多的长期银行贷款，以实现建设资金的快速到位。新兴业务在初始筹建阶段需要大量资金，项目建成之后需要三五年方能收回成本，这期间新项目带来的现金流入大概率无法满足企业长远发展的需要。在做融资额度的选择时，企业应当做到短期银行贷款与长期贷款的合理搭配，以满足企业长远发展的需要。

（三）拓展PPP融资模式，利用政策性投融资

PPP是英文Public-Private Partnership的缩写，是指政府公共部门通过与私有部门建立合作关系来提供公共产品或服务的一种方式。PPP模式萌芽于20世纪60年代，具有标志性的事件是法国政府批准了以私营部门特许经营的形式开展水务工程建设。后来，PPP模式在各个国家的项目实施中朝着不同的方向发展。总而言之，PPP有三个特点：一是伙伴关系，二是利益共享，三是风险共担。政府和社会资本通过全过程合作，共同承担企业的经营风险，这样政府和企业可以发挥各自优势，政府强大的执行能力与企业先进的管理能力相互促进，相得益彰，有效提高公共产品的质量和效率。

电网新兴业务作为国家重点支持发展的行业，国家在“十二五”和“十三五”规划中出台了不少政策性补贴和扶贫补贴，为电网企业新能源业务融资提供了极大的便利。根据规划，2020年是“十三五”规划的收官之年，将是可再生能源国家补贴的最后一年，同时也是光伏、风电有平价保障政策的最后期限，国家能源局2021年光伏补贴将正式归零，产业进入到无补贴时代。这也意味着“十四五”光伏规划将建立在无补贴的基础之上，光伏产业将正式进入到纯市场化竞争的新阶段。这就要求电网企业要创新融资渠道，抓住國家新出台政策的机遇，积极利用政策性投融资。公司应积极关注各大金融机构的有关政策动向，主动与之对接，根据国家规划和重点支持领域，积极利用政策性融资。

（四）提高风险控制意识，做好预案降低风险

新兴业务具有不确定性，风险较高，因此电网企业管理层应当高度重视新兴业务有关项目的风险评估工作，提前制定风险预案，防患于未然，以便在危机到来时能够最大限度地降低负面影响，确保项目顺利完成。

第一，降低市场违约风险。在甲乙双方就新项目签订合同时就引入第三方担保机构，这样当需求方违约后，第三方担保机构可以对需方承担责任，这在一定程度上减少了合同违约造成的损失。此外，第三方担保机构如果在项目开展前对需求方进行全面的尽职调查，从而选择信誉良好的需求方合作，这不仅可以降低自身承担违约损失的风险，同时也可降低市场违约的风险。

第二，控制信用担保风险。为了尽可能避免信用担保风险，管理层应对项目可能发生的信用风险进行全面评估，重点关注参与项目各方的财务能力、征信情况、业绩和管理水平。同时，企业管理层应当在项目实施全过程中请银行对项目投资者、原材料供应商以及产品购买商的征信和履约能力进行审查，一旦发现异常，应当及时要求其出具保证函，尽可能降低信用担保风险。

第三，规避现金追加风险。为了避免在项目实施后期又追加现金的风险，一方面，在项目实施前期，做出科学的项目规划和全面的论证分析，在项目实施过程中，加强对实施过程的管控;另一方面，提高自身应对资金缺口风险的能力，也就是说当企业临时遭遇突发情况导致资金缺口时，企业有能力及时再融资去应对风险。首先，在项目融资方案的规划中增加备选融资方案，除了A计划，还要养成制定B计划的习惯;其次，将所有可行的融资渠道和方法纳入融资方案设计;再次，保持项目融资计划与支出计划平衡，融资计划金额大于计划支出金额。企业可以通过以上三种方式培养应对资金缺口风险的能力。

在对新兴业务进行融资时，管理层必须全面客观地分析可能存在的风险因素，同时考虑企业发展的实际情况，从降低市场违约风险、控制信用担保风险和规避现金追加风险等方面对融资风险进行控制，制定科学合理的风险防范策略，保证电网新兴业务融资项目的有效运行。

四、结语

本文通过对电网企业发展新兴业务面临的融资困境进行分析，从拓宽权益融资渠道、改善债务融资模式、利用政策性投融资以及做好预案控制风险等四个方面，探究了电网企业发展新兴业务的融资策略。

第一，针对电网企业涉及多方合作的业务行政色彩浓厚、融资效率不高等问题，提出拓宽权益性融资渠道的优化方案。制定开展员工持股计划，引入战略投资者和民间资本，从内部和外部同时拓宽权益融资渠道，搭建多元化的融资平台，激发国有企业活力，提高融资效率。

第二，鉴于光伏、风电和其他大型电站建设周期较长，电网企业可以合理计划长期和短期银行贷款的融资额度，力求优化债务融资结构，满足企业长远发展的资金需求。

第三，新能源、节能业务作为国家重点支持发展的行业，积极利用政策性融资，拓展PPP融资模式，政府和企业各司其职，各尽所能，相互促进、相得益彰。

第四，新兴业务具有较大的不确定性，如风险控制缺位，融资风险较大，因此管理层应当高度重视事前风险评估工作，提前制定科学的风险预案，防患于未然，以便在危机到来时能够最大限度地降低负面影响，确保项目顺利完成。

参考文献：

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