恐慌平淡过后 市场将迎新契机

沐恩

盘面需等待新转折

主持人：这周不仅指数分化，盘面分化得更严重，这该怎么办？

袁月：沪指周一上涨后，看突破的声音此起彼伏，情绪很高涨，但一直强调的核心是量能，不持续有效地放量，这突破从何说起呢？创业板由于缺少金融股，偏权重的医药板块持续调整，科技股也不能带起人气，所以走得要更弱。总体指数依旧维持区间震荡的格局，只是板块轮动强势还是弱势的区别。

强势轮动的特点有消费、科技、周期等几大方向有序轮动，机构主导的品种在上涨过程中可以创阶段新高，调整时不破短期支撑位，在某一板块调整的时候，另一个方向出来接力。反之，弱势则属于目前的阶段，各大板块不能有效轮动，即使上涨持续性较差甚至是盘中的脉冲，这就要求操作上不要过于激进，至少不要追高。

主持人：新能车本周波动加大，接下来怎么看？

袁月：虽然利好消息不断，比如美股新势力股价连续大涨、行业产销量数据逐步增加等，但反映到二级市场则是另一番景象。可以注意到，前期最先上涨的整车和电池龙头，近期股价走势以震荡为主，相似的细分领域一线龙头股价也是调整的态势。之后有部分资金开始挖掘同概念的二线品种，当这类品种涨幅也不小的时候，三线甚至偏概念的品种本周开始领涨，这类品种没有基本面可言，更多是由于低位的原因，资金驱动，这些需要投资者分清。

不光是新能源汽车板块，其他板块也比较类似，虽然行业中期发展逻辑会有不同，但短期资金炒作特性几乎一致。当基本面优质的龙头最先上涨树立标杆后，才会有资金尤其是游资不断挖掘低位品种。当板块几乎轮动一遍，低位品种领涨高位品种震荡的时候，基本上从短期资金的角度也就差不多了。所以对于新能车板块短期期望不要过高，更不要把筹码押在基本面较差的概念股上，而中期依旧值得重点跟踪，因为机会和安全边际都是调整出来的，尤其是产业发展加速的前提下。

医用耗材集采加速

主持人：本周又有醫用耗材第二批集采的消息，是不是超预期了？

袁月：第二批医用耗材清单主要包括骨科人工关节、除颤器、封堵器、骨科材料、吻合器。这个时间确实比预期的早，当然集采信息并不代表短期内即将面临集中采购，但可以看到集采品种选择的大致范围和方向，真正实行还有一段时间。不过对于股市来说，主要是预期，目前看除了被集采的品种，整个板块情绪尚可。

符合用量大、规模化、同质化的产品，未来都会被纳入集采，而市场渗透率较低、定价较高的产品也有可能被纳入。但这两者的区别在于，前者属于竞争激烈，以价换量是主要逻辑，而后者竞争相对少，被纳入未必是坏事儿，具体情况需要具体分析。此外，成本价要比中标价格更有实际意义。

主持人：虽然板块没有明显恐慌情绪，但整体走势依旧很弱！

袁月：这也正常吧，最近一直说高位的板块调整居多，资金强的都是低位品种。换言之，医药板块的调整更多是源自此前涨幅高、估值高，外加现在处于业绩真空期，资金找不到契机。但这不是行业逻辑有问题，尤其是不受医保控费的品种，而被纳入集采的公司，股价早已先于板块调整，所以短期集采对于板块的影响并不大，因为市场预期比较充分，更多是市场风格导致的。

对于医药板块接下来的选股逻辑不变，无论是药品还是器械，首选都是不受医保控费的品种，因为集采与公司业务无关，也谈不上逻辑伤害，只是短期情绪有影响。其次是产品线丰富、创新能力强的公司。由于被集采的特点就是竞争激烈，只有不断创新才是核心，这也是政策的另一个目的，鼓励甚至是倒逼企业加大研发。这类公司需要持续跟踪，短期可能受影响较大，但只要估值不贵、逻辑不被破坏，中长期看也是有安全边际的。

总之，不要因为板块调整、整体走势弱就去否定板块的发展逻辑，估值贵了，可以通过业绩增长和股价调整来修复，但逻辑坏了，期待的意义就不大了。符合这类特点的公司近期在“滚雪球策略”中均有分析。