“银亿系”负债500亿，迎来新战投天量增发，*ST银亿存面值退市风险

惠凯

知名企业银亿集团此前在全球斥巨资买买买，现如今已破产重整。《红周刊》记者获悉，“银亿系”负债规模接近500亿元，但账面资产不足100亿，四大行、浙商银行、知名私募映雪资本均“踩雷”其中。

记者独家获悉，对于普通债权，先一次性现金清偿10万元。至于上市公司问题，则通过增发股份来解决，增发后*ST银亿股本将增至百亿股。不过，股本的大幅扩容可能会诱发面值退市风险。

负债扩张+汽車业不景气 前宁波首富熊继强终翻车

银亿集团是一家创立于1994年，以制造业、房地产、贸易为主的综合性集团，实控人为熊续强。银亿控股是其主要的股权融资平台。2017年时，银亿集团曾实现销售收入783亿元，一度位列“中国民营企业500强第61位”。

2014年以来，银亿集团试图搭上产业升级的快车，“先后收购了美国ARC汽车公司、日本ALEPH公司、比利时PUNCH公司”。同时，银亿集团还在资本市场大展拳脚，2010年时，银亿股份（000981.SZ）借壳上市;2014年，银亿控股集团通过收购成为康强电子（002119.SZ）的大股东;2016年，银亿控股又成为河池化工（000953.SZ）的大股东。然而2018年下半年开始，银亿的风险开始暴露。同样12月底，15银亿01回售违约，债务危机正式爆发。

为何会爆雷？，此前《红周刊》独家刊发的《负债超400亿，银亿债务危局：ST银亿鏖战保壳》一文报道，银亿的业务模式如下：集团借钱后买下境外资产→把资产装进上市公司→质押上市公司股份偿还集团债务。其破产的主要原因是资管新规+金融去杠杆+股票暴跌（*ST银亿市值跌去300多亿元），直接原因是银行断贷，尤其是2019年1月，一笔百亿规模的银团贷款未能获批，导致其业务模式无以为继。在当时，《红周刊》记者获得的一份会议纪要显示，“由于股票质押率不是1：1、会形成资金缺口，外加股价暴跌后补仓占用大量资金，并且银行断贷没有新的增量资金，导致公司遇到了前所未有的困难”。

此外，记者了解到，爆雷还与汽车行业的整体不景气有关。2018年，中国汽车销量首现20多年来的负增长，银亿重金砸向汽配零部件行业的资金回收困难。其实，2019年以来有多家汽车行业企业违约甚至破产，如庞大集团、力帆实业、辽宁最大国企华晨集团等。

巨额负债规模或达500亿！工行、光大、浙商银行等成债委会主角

今年7月底，宁波中院作出了将“银亿系”17家企业合并破产重整的决定。目前，“银亿系”破产重整工作已取得突破。《红周刊》记者从某私募处独家获得《银亿集团有限公司等十七家公司合并重整案》，该方案在11月初送达债权人。

记者获悉，为推动银亿破产，宁波市政府组织相关部门和中介机构，成立了清算组。“银亿系”清算组成员包括：宁波市政府金融工作办公室、央行宁波中心支行、银保监会宁波监管局、证监会宁波监管局、金杜（杭州）律师事务所。从这些组成机构可看出，此次银亿债务不仅规模庞大，涉及的债务和股权关系繁杂，且还牵扯到很多债权人、员工。

材料显示，“银亿系”17家企业的评估总资产为95亿元，而债权人申报的总负债却达491亿元。其中，担保债权139亿元，普通债权351亿元。很显然，这个负债规模远远高于银亿发债时的账面数字。其中，已确认的债权规模有206亿元。“银亿巨资购买的资产为何缩水如此严重？钱都花到哪儿了？”一家持有银亿债的私募基金人士表示不解。

那么，“银亿系”的债委会由哪些机构组成？材料显示，债委会中的金融机构包括：工商银行宁波分行、中国银行宁波分行、光大银行宁波分行、浙商银行宁波北仑支行、福建未然资产管理有限公司等。

在上述债委会成员中，值得一提的是福建未然资产管理有限公司。据天眼查APP，未然资产20%的股权归福建联信集团所有。福建联信集团是一家以房地产开发为主的综合性大型企业集团，公司的法人代表是丁肖立。而丁肖立曾任港股上市公司信源企业集团（1748.HK）的董事会主席，于2019年8月后离职。离职前后，丁肖立和关联方将其持有的1.16亿上市公司股权转让套现，这一行为距公司上市还不到1年时间。

除了在港股中有一席之地外，《红周刊》记者还发现，未然资产还曾是多家A股公司的股东。譬如，未然资产-未然7号私募基金曾出现在东方中科的2019年中报披露的十大流通股东中，一同现身的还有因押中“雄安行情”而声名大噪的成泉资本。到2019年3季报时，未然和成泉双双退出了十大流通股东。未然资产-未然8号还曾出现在皖通科技的流通股东名单中，该公司今年因激烈的股权争夺战、甚至爆发肢体冲突，而引发市场和监管层的高度关注。

频频踩雷，映雪重仓银亿债

“银亿系”曾发行过多只债券募资。《红周刊》记者从一家机构持有人处获悉，银亿债券最大的持有人是映雪资本，规模可能超20亿元。“映雪作为最大的持有人，很少露面，我们联系其他持有人开会，映雪也不参加，以至于投票流程都受到影响。”前述机构人士直言。

映雪资本是一家百亿级的债券型私募。官网信息显示，映雪的核心人物郑宇曾任国盛证券自营负责人，在股票、债券投资领域经验丰富。私募排排网数据显示，映雪资本的净值在2016年11月创下历史高点，后一路震荡下行。

在2019年底以来爆发的西王等多家企业债券违约事件中，映雪均持有这些公司债券。民生银行的一位客户傅女士向《红周刊》记者提供了相关材料并表示，她从民生银行私行处购买了“外贸信托-瑞智映雪精选债券专项信托计划”，信托计划又买入“外贸信托-映雪专项1期基金”、最终投资于债市。但2019年底以来基金净值暴跌，民生银行员工才透露，原因是映雪持有西王债券。进入2020年，信托计划到期清算，但发生了巨额赎回事件，以至于映雪不得不和民生银行方面协商延缓赎回节奏。