金属铜期货市场的套期保值功能分析

2020-11-27陈森

商品与质量 2020年27期

陈森

云铜股份营销分公司云南昆明 650000

我国资本市场不断变革，随着期货市场的发展，我国金属市场也不断改变。针对金属铜期货市场发展，可以保障我国企业长远发展，企业可以利用市场机制和期货市场的套期保值功能，保障金属铜期货市场的套期保值绩效，利用合理的套期保值率，降低价格波动，保障金属企业的利润。

1 概述我国金属铜期货市场发展特点

当前全球经济发展幅度不断降低，资本市场存在通货膨胀问题，为了避免经济不断下滑，各国不断提出针对性的应对措施，根据自身国情制定经济政策。经济增长速度不断降低，工业增长率也开始下滑，各国金属铜行业需求量不断减小，这也突出了金属铜期货市场的套期保值功能的重要性。金属铜期货市场的套期保值功能，指的是转移期货市场的价格风险，在现货市场上发挥期货合约的作用。套期保值在期货市场和现货市场中，针对同一种类的商品，保证商品数量相等，但是买卖活动的方向是相反的。期货市场和现货市场价格走势具有一致性，但是需要在不同市场中落实相反操作，市场盈亏也是相反的，保障期货市场盈利性，可以弥补现货市场的亏损[1]。

我国铜期货市场的期货交易过程操纵难度比较大，我国铜期货交易量非常大，期货品种也非常丰富，企业很难出道作铜期货的游资，促使我国铜金属行业满足市场机制运行需求。我国铜期货市场的国际化水平比较高，接轨于国际期货市场，价格机制具有良好的联动性，国内铜价和国际价格之间差异性比较小。我国近些年逐渐增加了铜期货套期保值需求，当前铜工业订单量比较对，其中包含很多国际企业的订单，为了有效分散风险，避免价格波动幅度比较大，需要发挥出金属铜期货市场的套期保值功能。

2 分析金属铜期货市场的套期保值功能

2.1 数据分析

本文结合上海有色金属网的铜期货价格和现货价格数据，选取期货和现货的数据，金属铜期货市场的期货合约交易日的交投行为比较活跃，对比期货合约交易日收盘价和现货价格，保障铜期货合约的连续性，分析连续期货数据，自然的转换数据，建立现货走势图，企业可以分析期货和现货的走势情况，进一步实施二者相关性检验，获得相关系数，企业可以根据铜期货落套期保值工作[2]。

2.2 计算铜期货套期保值率

期货市场具有套期保值作用，期货市场利用期货合约的方式，替代未来现货市场买卖标的商品，避免商品价格波动幅度较大，同时可以帮助企业转移价格风险，保障交易行为的保险性。企业计算套期保值绿需要根据期货合约和现货资产的比例。在估值过程中可以利用小二乘法模型，这也是最常用的套期保值比率的计算方法，小二乘法模型的回归公式为：ΔSt=X+δΔFt+μt其中St和Ft代表自然对数转化的数值。ΔSt表示在t 期现货价格发生的变化量，ΔFt表示在t 期期货价格的变化。公式中X 表示常数项，是回归方程中截距。δ 表示最优套期保值比率，μt表示t 期随机误差项。根据回归方程确定最佳套期保值率，每份铜现货合约需要结合最佳套期保值率，确定铜期货合约的套期保值，确定最优的套期保值比例。

也可以利用ECM 套期保值比率落实单位根检验，确定原序列统计值，如果统计值在临界值以上，因此无法拒绝原假设的内容，统计值在相应的临界值范围内。实施协整检验，因此获取残差序列ADF 检验值，这些检验值也在临界值范围内，因此残差序列具有平稳性，可以建立唯一的协整关系。

3 研究建议

本文通过实证分析期货和现货的数据，我国铜期货价格走势符合铜现货价格的走势，合理确定通期货和铜现货的相关系数。企业如果确定了通期货和现货的比例，利用铜期货可以套期保值铜现货[3]。确定传统的套期保值率需要保障方向相反，同时需要保障种类和数量相同，同时时间需要具备相近性，这样可以确定套期保值率为1。

本文通过分析收集的材料，利用OLS 模型等确定铜期货的套期保值率，在风险最小的角度利用样本数据，有效衡量铜期货套期保值的绩效。可以确定我国当前铜期货价格和铜现货价格走势具有一致性特征，通过计算相关系数，确定我国金属铜期货市场具备套期保值功能。针对风险最小化，利用ECM 模型可以获得最大的套期保值绩效，利用OLS 模型可以获得最大的套期保值绩效。分析我国的金属铜期货市场的套期保值功能，我国铜期货最佳套期保值率通常都在1 范围内。对比传统套期保值策略和最小方差套期保值策略，利用传统套期保值可以对于风险起到转移作用，利用最小方差套期保值方法具有较大的优势，因此企业需要合理利用套期保值绩效策略，保障套期保值比率。

我国金融体制不断完善，企业利用各种金融衍生品有效的规避风险。结合铜金属业务特征，企业需要设计合理的套期保值措施，提高我国铜期货市场的国际化水平，吸引更多的期货投资。