上市公司开展期货套期保值对公司的影响分析

金青青

（黑牡丹（集团）股份有限公司，江苏 常州 213000）

一、套期保值对经营管理及对外披露的影响事项

第一，上市公司开展期货套期保值需要经董事会充分评估风险后进行授权，需要对外专门公告披露，若公司主要为了供应链业务开展套取保值，对外披露时会披露供应链业务，可能导致投资者觉得公司偏离主营业务，对公司经营可持续性质疑。

第二，若公司仅仅为了便于棉花、面纱等原材料的交易而采用仓单交易，即开立期货交易，需要综合评估两种交易模式的风险，若风险差异不大，则可以由经营层直接操作，若风险增加较多，需要由并在董事会充分评估其风险后授权经营层开展。但了解下来，期货交易有期货的专属风险，即操作风险、大宗商品价格急剧下跌风险，故建议还是需要经董事会评估风险后进行相应授权。

第三，开展期货交易或期货套期保值均需制定相关内部控制制度，经营层需设立专业的专人/部门操作，且需有充分授权，均存在一定的操作风险。

第四，参考百隆东方及华孚时尚两家上市公司，若公司期末商品期货持仓浮亏/浮盈预计超过当年度净利润10%以上，还需披露提示性公告，可能影响公司股价。

二、对资产负债表的影响

公司期末持有的期货合约会计入“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债”或“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产”的会计科目，投资者可以从报表中了解到公司期末期货的真实持仓情况（若因供应链而进行的期货交易，可能会导致期末持仓量较大，引起投资者关注）。且报告期末较报告期初变动比例较大（一般是超过30%），公司还需单独解释其变动原因。

三、对利润表的影响

（一）期货持有期间对公司利润的影响

期末持仓的期货的买入成本价与期末实际公允价值之间的差额会体现在利润表中，影响公司当期损益：

1．公司仅开立期货交易，现货与期货对公司利润影响的差异处

（1）公司持有现货对公司利润的影响：

情形一：公司持有现货系为了生产所用：若市场上原料价格涨跌，对公司利润的影响不会立刻体现，而是通过影响公司的生产成本，在生产销售后或直接销售后影响届时的利润；

情形二：公司持有现货系为了供应链贸易：鉴于公司锁定了供应链交易的利润额，市场上原料价格下跌，不会影响公司的利润，但存在客户违约，公司又无法生产消化，届而影响公司报告期期末存货价值，影响当期损益（原料若为了出售而持有，会计上会根据报告期期末市场价格情况计提相应的存货跌价准备）；

（2）公司持有期货对公司利润的影响：

期货的公允价值变动实时反映在公司利润表中，影响公司当期利润，可能导致公司报告期目标利润不可控。

2．公司开立期货套期保值对公司利润的影响

开展期货套期保值的模式：公司一边持有现货，一边持有不超过现货价值的期货：

（1）情况一：现货价格上涨，期货价格下跌

因期货公允价值变动实时反映在公司利润表中，影响公司当期利润，而现货价格的上涨会在生产销售后或直接销售后体现届时的利润，可能会存在两者利润实现期间不匹配，导致某个报告期利润负影响，可能导致公司报告期目标利润不可控。

（2）情况二：现货价格下跌，期货价格上涨

期货价格上涨，增加公司当期利润；现货价格下跌，出于会计计量谨慎性原则，现货可能会计提存货跌价准备，减少公司当期利润。

综上，不管上述哪种情形，公司持有期货期间对公司的利润不仅没有正面影响，可能还会导致公司报告期目标利润不可控。

（二）处置期货对公司利润的影响

公司处置期货，其收益或亏损会累计体现在利润表的“投资收益”科目下，尤其供应链业务量较大，在进行贸易的情况下，若报告期内出现单边上涨或单边下跌的情况，可能导致投资收益发生额累计增多或累计减少（若供应链业务量大，会导致投资收益科目本期发生额较大，引起投资者或者监管层关注）。

四、案例分析（假设现货和期货价格变动一致）

对于主营业务非期货投资业务的投资机构而言，期货投资业务的规模较小。所以这类企业应在遵守企业会计准则和相应会计规范的基础上，在原有会计科目下设置相应反映期货投资业务的二级科目。

1、2018年12月1日， 存入保证金 1000万。

2、2018年12月1日，卖出棉花期货20吨，交易手续费10万。每吨期货锁定价格500万。棉花现货成本490万/吨。

3、2018年12月31日，期货价格为600万/吨（出现浮亏，需要追加保证金1500万，浮盈不用追加保证金）。

4、2019年1月10日，期货价格为560万/吨，并完成实物交割，手续费10万。划回保证金1000万。

会计处理建议：

2018年12月份：

1、存入保证金，卖出期货

借：其他应收款-期货保证金 1000万

贷：银行存款 1000万

借：投资收益-手续费 10万

贷：其他应收款-期货保证金 10万

2、年底核算期货浮亏，追加保证金

借：其他应收款-期货保证金 1500万

贷：银行存款 1500万

借：公允价值变动损益 （600-500）*20吨=2000万

贷：其他应收款-其他 2000万

2019年1月份

1、期货实物交割，自动平仓

借：投资收益-平仓盈亏 （560-500）*20=1200万

其他应收款-期货保证金 800万

贷：公允价值变动损益 2000万

借：投资收益—手续费 10万

贷：其他应收款-期货保证金 10万

借：其他应收款-期货货款 560*20=11，200万

贷：主营业务收入 9，911.50万

应交税费 560*20/1.13*0.13=1，288.50万

借：主营业务成本 9，800万

贷：库存商品 9，800万

2、收款、收回保证金等

借：银行存款 12，480万

其他应收款-其他 2，000万

贷：其他应收款-期货保证金 3，280万

其他应收款-期货货款 11，200万