并购与新建投资的选择策略分析

苏龙生

（陕西秦风气体股份有限公司，陕西 西安 710075）

企业在成长的过程中，如发展状况良好，经营收益能够维持自身稳定运行，则通常会出于提升竞争力以及经济效益的需要，而进一步扩大规模。企业扩大规模的方式，包括很多种，新建投资以及并购，便属于两项较为常见的一种。新建投资，是通过对行业新项目投资可行性的分析，最终确定予以投资、建设，并运行的一种规模扩张手段。而并购则是一种能够利用现有的资源，在付出一定成本后立刻运行的另一种规模扩大手段。基于两者之间的差异，企业无论做出何种选择，均可能面临风险，也存在收益的可能性。因此，如何对两种方法进行合理选择，便成了企业关注的主要问题。

一、并购与新建投资的差异

（一）构成方面

新建投资（包括独资、合资）主要构成为：可行性研究、方案评估和选择、项目报批、工程的投资和施工、工程的运营阶段。而并购主要构成为：所选中的公司的尽职调查和评价、交流和交易交付、资质变更等。

（二）速度方面

从速度的方面分析，并购与新建投资之间，存在一定差异。新建投资自可研-报批-投资-建设-运营到具备生产规模一般至少需要2-3年的时间才能形成。如企业选择并购，无需重新开始，便能够展开经营。但从尽职调查、谈判、交易交付、到资质变更和人员安置等也需要花一年多的时间，在经营期间，部分理念需要调整，总体上能比新建略快的速度进入市场并形成一定的规模，利于公司快速响应市场。

（三）竞争方面

行业中的供应商数量对每个供应商的市场份额和市场实力都有重大影响。如果有N家公司在一个区域市场同业竞争，如果采用新建投资的方法，这意味着市场将有N+1厂商的竞争，竞争压力将更大。如果通过并购进入，并购后的区域市场仍然是N家厂商的竞争。因此，公司通过并购进入目标市场，不涉及市场再分配，通过并购后各自公司资源整合，增强市场竞争力。

二、并购与新建投资的选择要点

（一）基于进出壁垒的分析

当前，市场中部分行业的存在一定准入壁垒，且退出的过程，可能存在困难。上述特征会对企业的收益产生一定影响，同样属于企业对并购与新建投资进行选择时，是应当考虑的要点之一。为了推动自身发展与进步，企业在进入市场后，必须不断提升自身实力以及竞争能力。而在市场中站稳脚跟后，则需要通过扩大规模的方式，促使经济效益进一步提升。规模的扩大，得益于投资以及并购。通过并购的方式扩大规模，企业务必具备较高的实力，确保能够在吸收新的企业后稳定运行。研究发现，针对技术密集型产业中的企业（如：高新技术产业），通过并购扩大规模较为适宜，相反，新建投资则容易导致发展速度减缓。究其原因，并购不仅意味着对新企业的吸收，同样也意味着获得新的开发成果，因此，在发展速度方面通常更快。

（二）基于影响因素的分析

1．市场竞争

企业在选择并购与新建投资的过程中，同样应当对市场竞争的问题进行分析。通过对实际市场环境的分析发现，部分行业市场竞争压力较小，上述行业一般具有企业数量少的特点。如通过并购的方式扩大规模，难度一般较高。相反，通过新建投资的方式，以新的面貌进入市场，不仅难度小，同样能够在市场中占据一席之地，在竞争压力轻的环境下，及早获得更多的经济效益。

市场化环境的特点之一，便在于信息传播速度快，在信息化时代，上述特征尤其明显。当某一行业（尤其新兴行业）的企业经济效益提升速度快时，在短时间内，市场不会出现饱和，但长久而言，市场中同类型的企业数量，必然不断增加。上述现象将造成竞争压力较大。此时，如通过新建投资的方式扩大规模，则无法获得预期收益，因此，建议选择并购作为主要发展方式。

2．主营业务

从主营业务方面分析，在市场中，主营业务多，代表企业的盈利方向多，同样也代表着企业产品受众面的扩大。而存在上述特点对企业，在盈利方面通常具有更高的能力。

基于主营业务对新建投资与并购进行选择时，如企业本身主营业务已经能够满足市场竞争需求，且相对于市场中其他企业而言，业务量较大，或与其他企业持平，则不建议通过并购的方式发展。可选择新建投资，从而使自身的市场占有率进一步提高，促使经济效益得到进一步提升。相反，当企业本身主营业务较少时，则可以考虑并购，吸收新企业的主营业务，提高产品以及服务的多元化水平，从而提升企业在市场中的竞争力，为经济效益的提供奠定基础。

3．发展思路

企业对并购与新建投资进行选择，同样应当对自身发展思路进行考虑，此为选择的要点之一。当企业所处的行业，具有广阔发展空间，且具有长期收益优势时，可以选择并购的方式扩大规模。究其原因，并购能够有效提高企业在市场中所占有地位，并且能够吸收新企业的经验，以及相关经验方法，提升自身在行业内的竞争力，这对其未来的发展可起到一定促进作用。

反之，当企业所处的行业，发展前景有限，且盈利空间不大时，则建议通过新建投资的方式运行。新建投资，应当选择其他行业，从而达到转移风险的目的，避免将鸡蛋放在同一个篮子里，从而提升企业盈利的可能性。

三、并购与新建投资的选择策略

（一）政府充分发挥引导作用

单独依靠企业自身，对并购与新建投资进行选择，容易由于企业缺乏前瞻性，而导致选择错误。长此以往，将导致市场中盈利的企业减少，负债的企业增加，对国内市场经济状况的改善，会产生一定不良影响。为了解决上述问题，政府加强引导，具有一定必要性。例如：政府在某一时期，为了达到提高国民经济发展水平的目的，通常会对某一类型的企业进行扶持。在这一时期内，进入上述行业，企业的经济效益通常可得到保证，经营的风险也将更小。国家需要从政府的角度出发，在扶持某一行业时，通过投资以及免税等多种手段，引导企业新建投资，并将方向转移到政府所期望的行业中，一方面提高企业的效益，另一方面，满足国家的发展需求。

（二）企业应当进行理性分析

政府的引导，能够对企业选择并购与新建投资提供一定参考，但如企业本身未能进行理性分析，则会导致所做出的选择不具有合理性。长此以往，也将对企业的盈利乃至生存产生负面作用。由此可见，理性分析较为重要。为了达到这一目的，建议企业在对并购以及新建投资进行选择时，首先针对上述两种选择，分别建立发展方案。而在方案建立以后，则可以通过逆向推理的方式，实现对其可行性的判断。在众多方案中，以提升企业经济效益为目的，选择收益高、难度小、见效快、风险发生率低者，作为最终方案。上述手段的应用，对并购与新建投资选择理性水平的提升，具有重要价值。

（三）事前充分做好调查工作

无论选择并购，或是选择新建投资，企业均需要在正式开始执行操作之前，了解相关信息。如选择并购，企业需要充分了解被并购企业目前的经营状况，此外，还需要重点对其进行调查，判断是否存在不良行为，判断是否存在或有债务，从而避免并购的行为，对自身造成风险。如选择新建投资，则应当对投资方向的合理性进行判断，并对投资行业的收益进行分析。针对投资需求大、收益小、不受政府政策支持，且风险发生率高，则不建议进行投资。

（四）确保并购投资管理统一

企业选择并购或新建投资后，均需要一定时间，方可正常运行。而在此期间内，做好管理工作较为重要。应当保证并购后的企业，本身管理方式、管理理念，以及企业文化，均与原本的企业相对应。同时保证新建投资后，可以延续应用原有的管理模式。采用上述方法，对管理进行统一，可有效降低管理难度。并且能够在以往管理经验的支持下，促使并购企业以及新建的投资企业更加快速地进入市场。

四、结束语

综上所述，本文对并购与新建投资的选择策略的研究，可为市场中的大多数企业提供参考，帮助企业了解并购与新建投资之间的差异。从而根据两者的差异，结合自身的需求，对其进行优化选择。采用上述方法选择，可有效提升企业获得收益的及时性，且能够减小风险，对企业的发展具有一定积极意义。在未来，市场中的企业在决策的过程中，应从进出壁垒、市场竞争、主营业务以及发展思路四方面出发，明确并购与新建投资的选择要点。在此基础上，借助政府的引导、企业的理性分析、事前调查等手段，全面提高选择的合理性。