益生股份股权激励研究

杨 超 王永德

(黑龙江八一农垦大学经济管理学院 黑龙江 大庆 163000)

为调动公司员工的积极性，形成良好的、合理的价值体系，将股东利益、公司利益和实际管理者个人利益有效结合，使双方目标一致，共同注重公司的长远利益和蓬勃发展，股权激励应运而生。近年来，我国逐渐出台相应的股权激励制度，为实施股权激励的公司提供规范。本文选取的益生股份公司，从2014年开始实施股权激励，迄今为止完成了2次股权激励，采用过股票期权和限制性股票两种模式，不仅增加了公司的业绩，还增加了员工的认可度和忠诚度，为企业保留了人才。

一、股权激励理论概述

股权激励是一种通过经营者获得公司股权形式，使他们能够以股东的身份参与企业决策、分享利润、承担风险，从而尽职尽责地为公司的长期发展服务的一种激励方法。股票期权和限制性股票是企业常用的两种激励模式。股票期权是指公司授予激励对象的一种权利，激励对象可以在规定的时期内以事先确定的价格购买一定数量的本公司流通股票，也可以放弃这种权利。股票期权的行权也有时间和数量限制，且需激励对象自行为行权支出现金。限制性股票是指事先授予激励对象一定数量的公司股票，但对股票的来源、抛售等有一些特殊限制，一般只有当激励对象完成特定目标(如扭亏为盈)后，激励对象才可抛售限制性股票并从中获益。

二、益生股份股权激励案例分析

山东益生种畜禽股份有限公司(以下简称益生股份)始建于1990年，股票代码为002458，是中国最大的祖代种鸡养殖企业，唯一一家能同时从美国进口AA+与罗斯308两大国际肉鸡品牌的企业，是中国饲养祖代肉种鸡数量最多、品种最全的企业。被中国畜牧业协会评为“畜牧业影响力品牌”。

(一)益生股份股权激励方案

首次股权激励授权日为2014年5月23日，以7.77元的行权价格授予董事监事、高级管理人员和核心技术人员等108位激励对象予1,032.63万份股票期权,授予108位激励对象每一股限制性股票的价格为3.76元/股，获授的限制性股票为371.37万股。第二次股权激励是在2017年实施，2017年股权激励的授予日为2017年03月28日，行权价格是33.10元，授予对象为公司董事、高级管理人员、中层管理人员及核心技术人员，共182名激励对象，授予股票期权1,401.00万份。首次授予的股票期权自本期激励计划授予日起满12个月后，激励对象应在未来36个月内分三期行权。行权条件：(1)第一个行权期 公司2017年扣除非经常性损益后的净利润不低于11,000万元；(2)第二个行权期 公司2018年扣除非经常性损益后的净利润不低于12,000万元；(3)第三个行权期 公司2019年扣除非经常性损益后的净利润不低于13,000万元。

(二)股权激励对企业业绩影响

1.经营业绩分析与建议。益生股份在2014年实施了股票期权和限制性股票激励计划,于2017年3月又推出了股票期权激励计划。首次股票期权于2014-2016年期间完成，但2014年股权激励计划前2期以失败告终，原因是公司2014年中国家禽行业依然受H7N9病毒的影响，主营产品价格低迷，使公司面临巨幅亏损，但2017年畜牧业市场环境慢慢复苏，2014年第三期股权激励计划在2017年达成成就。

公司制定第二次股权激励计划时，已经拥有一定经验，计划更加成熟饱满。因此本文选取益生股份2017-2019年的一些财务指标,分析实施股权激励对益生股份公司绩效的影响。对相关财务数据进行整理,主要指标如表1所示。

表1 股票期权激励模式下的财务分析 单位：(万元)

由表1可知，益生股份2017-2019年股权激励计划实施期间,公司后2年均实现了股权激励的行权条件对应的业绩要求,公司净利润实现了预期增长，其中，营业收入从7.6亿元上升到35.84亿元，净利润由-3亿元增长到21亿元，净利润增长率和净资产收益率增速较大，各项财务指标也都是高速增长，说明公司的盈利能力、发展能力越来越好，股权激励对公司财务绩效的影响是正相关，此次激励对益生股份经营业绩的快速增长产生了积极效果。公司应继续保持股权激励对财务绩效起正向作用，确保对员工有优质的积极激励作用，以此推动企业发展。

2.人力资本分析与建议。畜牧业面临着复杂的行业状况和不佳的市场环境，高水平人才相对紧缺，给企业发展带来瓶颈。两次股权激励计划的实施中都有部分员工离职，说明激励制度存在一些漏洞，但整体离职率还是减少。益生股份两次股权激励方案的有效期都是三年，考核期限跨度较短，可能会引发管理人员、核心技术人员发生短视行为,降低股权激励的长期效果。因此在今后开展股权激励计划时,要延长激励方案的有效期,减少员工的短视行为，设定合适的等待期,增强激励计划的整体约束力和员工的抗风险能力。

3.创新能力分析与建议。对于企业来说,保持长期健康发展的重要因素就是坚持创新。2019年股权激励计划期满后，共有中层管理人员和核心技术人员151人接受股权激励，继2018年国内白羽肉鸡行业首家通过“禽白血病净化示范场”验收企业，益生股份2019年新引进了利丰新品进行销售，利丰新品的性能较之前饲养的老品种，无论是在产蛋率还是料肉比等方面都有明显优势,并且公司与中国检验检疫科学研究院签署战略合作协议，设立科研项目，共同开展科研攻关。肉鸡品种的创新对增强国民健康体质的发展有着不可忽视的作用，建议公司平时设立创新成果奖励基金,对做出贡献但未进行股权激励的人员进行奖励，不但能提高员工的忠诚度，还能有效提升技术和支撑公司新产品的推广。

四、总结

本文认为,我国畜牧业企业在实施股权激励过程中还应重点关注以下问题:公司应设置合适的有效期限与行权安排，行权期不能过长，也不能过短。公司应对高级管理人员、核心技术人员进行培训、监督与管理，确保员工目标与公司目标相一致。公司还应奖励在研发中做出贡献但未实施股权激励的员工，增强股权激励力度。企业股权激励计划是需要不断优化,持续完善的工程,新冠肺炎疫情造成全球经济严重倒退，在世界市场动荡的背景下，完善股权激励制度，可以为企业蓬勃发展、做大做强提供支撑。