中小企业贷款利率定价策略

杨朋

摘要：随着我国利率市场化进程的不断加快和商业银行利率定价机制的改革，贷款利率定价的大环境在不断转变。文章依据现有的贷款利率政策，在EVA管理原理的基础上对商业银行贷款利率定价的共性问题进行了初步探讨。基于EVA管理的商业银行必然要求其将价值最大化作为主要经营目标，在此基础上，商业银行在对贷款利率定价过程中必然要考虑风险成本和资本成本。但因商业银行之间风险管理和定价机制存在差异，具体的贷款利率定价方法要符合本行实际，突出自己的特色。鉴于此，文章主要从W商业银行风险和EVA管理角度对中小企业贷款利率定价策略进行初步研究，以促进商业银行对中小企业贷款利率定价机制的形成，提供参考。

关键词：商业银行;中小企业;EVA管理;贷款利率定价

一、基于EVA管理的商业银行贷款利率定价

（一）EVA管理内涵

1. EVA是什么

先解读生活中的一个小案例：

假如，你想投资购买一辆客运汽车，这辆汽车的价格为50万元，通过客运运输每年能给你带来7万元左右的净利润。在这里，你需要考虑是否值得投资购买？ （如果这辆客运汽车的使用年限为8年，不考虑货币的时间价值）

第一种算法：净利润=7×8=56万元，此种算法下，净利润大于购买价格，预计可实现盈利6万元，具备投资价值。

第二种算法：净利润=7×8=56万元，预计今后8年的资金成本平均为年息4.0%，资金成本总额=50×4.0%×8=16万元（机会成本）。净利润总额56万元扣除资金成本16万元后实得净利润40万元小于售价50万元，方案不可行（亏损10万元）。

如果是你，将如何选择？如果你选择的是第二种算法，那么你已经初步了解EVA了。如果你选择的是第一种算法，那么在投资方面就需要学习如何运用EVA管理的理念了。

2. EVA管理定义

EVA管理，即经济增加值（EVA，Economic Value Added），是指企業税后净利润（NOPAT）扣除资本成本后的资本收益。EVA是作为业绩衡量指标出现的，最初美国思腾思特公司经过研究，提出了以EVA为基础的企业价值管理模式，EVA管理自此作为一种科学管理工具开始出现，它的有效性已在全世界范围内的一个又一个实施案例中得到印证。EVA管理在我国许多大型国企中尝试应用时也取得了很好的效果，如青岛啤酒、上海宝钢和TCL等。

EVA计算公式：

EVA=税后净利润（NOPAT）-资本成本

=R×A-C×A

=（R-C）×A

其中：R是资本收益率（公式为：资本收益率=净利润/实收资本*100%）

C是加权资本成本，包括债务成本以及所有者权益成本;

A即投入资本，等于调整后的资产减去调整后的负债

R×A即为税后净利润

C×A即为资本成本

3. EVA管理的作用

EVA管理是在税后净利润的基础上扣除了资本成本，为评价经营管理者对股东创造的价值找到了一种更科学、更合理的方法。它可以对企业在一定时期内创造的价值进行动态计量，具备较为广泛的适用性，既可以针对企业，又可以对部门，甚至对项目或产品的业绩考核同样适用。

（二）商业银行的EVA管理

EVA管理可以真实的反映企业创造的价值，将股东财富与企业决策联系在一起，着眼于企业的长期发展。随着我国商业银行改革的持续推进，围绕价值最大化进行经营管理已成为大势所趋。怎样评价银行的价值创造能力以及如何建立以价值创造为核心的银行管理机制？目前，EVA管理即经济增加值法已成为国际上广泛应用的一种方法，这为解决上述问题提供了可借鉴的思路和方法。EVA不仅考虑了债务资本，也考虑了权益资本，使得最终结果体现了价值的增加部分，真正反映了企业经营的效果。

1. 商业银行现有的贷款定价方法

目前，我国大多数商业银行都是根据客户的综合情况进行差异化贷款利率定价，当然在定价过程中根据不同的利率水平由总行到分支行进行逐步的授权审批。上述定价方法包含三个层次的内容：一是由总行根据全行的资产负债管理需要，制定不同客户及产品的最低定价，并要求分支机构在此最低定价的基础上进行利率浮动;二是分支机构根据总行公布的最低利率定价水平，根据客户的不同情况进行差异化定价;三是对于需要重点维护客户，建立特殊利率审批通道，由分支行据权限上报总行审批。

2. 商业银行价值管理模型

商业银行的价值管理是以价值最大化作为目标的，基于此商业银行若想不断提升自身价值，围绕价值进行管理应成为工作的重中之重。同时，选取关键业绩指标，将各部门、分支机构以及管理人员、普通员工的工作进行有效结合，以期实现价值最大化。

实现价值最大化是商业银行基于EVA管理的最终目标。根据EVA价值理论，价值最大化包含三层含义：第一层，要计量资金的时间成本;第二层，要充分思考风险与收益的关系;第三层，要对创利的可持续性进行思考。基于EVA管理的商业银行要实现银行价值最大化，必须在有效防范和降低财务风险的前提下，尽可能的提高资本回报率，向效率高、风险低、价值创造力更高的领域倾斜资源，以保持较高的、稳定持久的盈利水平。这就要求商业银行在业务发展过程中，将如何实现价值最大化作为经营目标，把能否创造价值作为开展各项业务的前提。

贷款业务作为商业银行的首要资产业务更是要按照是否创造价值，是否使贷款业务创造的EVA价值最大化作为决策依据。以此标准要求贷款定价，就是要求贷款的定价至少要使得贷款业务创造的EVA为正，EVA为正说明本笔业务创造了价值，可以发放贷款，否则便是摧毁价值，拒绝该笔贷款业务。当EVA为零时的贷款定价，为此笔贷款的最低定价。

二、重塑EVA下的商业银行风险管理理念

（一）商业银行风险与收益的关系

良好的风险管理对商业银行的稳定发展具有重要的意义。银行作为经营风险的特殊机构，其要想取得收益势必要通过承担风险才能获得。存贷利差的获得必须要承担贷款资金收不回的风险和存款资金到期必须支付的利息风险。控制银行风险的同时也相应地伴随着短期利益的牺牲。一定程度上来讲，只有高度重视风险管理和收益之间的平衡，才能促进我国银行业长期目标的达成。因此，银行业的持续发展不仅需要获得稳定的利益，同时需要有良好的风险管理意识。

（二）风险加权资产内涵

风险加权资产（risk-weighted assets）是指对银行的资产加以分类，根据不同类别资产的风险性质确定不同的风险系数，以这种风险系数为权重求得的资产。银行业的总资产有很多资产是0风险权重的，有很多风险权重则很高。这个要看每个银行的资产负债结构的配置，一般来说风险权重高的收益也更高。具体的风险权重列表需要查询央行和银保监会关于银行资本充足率管理办法。

（三）风险加权资产在商业银行EVA贷款定价中的运用

所谓经济增加值即在企业税后净利润扣除资本成本后的资本收益。目前，商业银行对资本成本的计量为：经济资本×资本成本率，其中，经济资本=风险加权资产×最低资本要求10.5%×经济资本调整系数

备注：因市场风险加权资产在商业银行中主要体现为同业业务，故本次不进行详述。

1. 信用风险加权资产

信用风险加权资产=∑（考核范围内表内外资产余额×风险权重）

考核范围内各项资产的具体风险权重，根据中国银保监会制定的《商业银行资本管理办法（试行）》规定执行。

信用风险经济资本调整系数。单笔贷款的最终经济资本调整系数=行业调整系数×战略调整系数，小微业务条线具体系数如表1所示（以W商业银行为例，选取部分行业）。

2.操作风险加权资产

操作风险加权资产=（考核当期各分支机构利息及手续费收入+|利息及手续费支出|）/（考核当期W商业银行全行利息及手续费收入+|W商业银行全行利息及手续费支出|）×上年度全行操作风险加权资产总额。

操作风险经济资本经济资本调整系数（以W商业银行为例）

W商业银行针对分支机构内控评价等级所对应的操作风险内部调节系数区分为五个等级，各等级操作风险内部调节系数如表2所示。

三、W商业银行贷款利率定价方法

（一）W商业银行贷款利率定价导向

当前面临宏观经济由高速增长向高质量发展转型调整，供给侧结构性改革纵深推进的背景下，W商业银行按照以下导向对贷款利率进行定价。

引导表外业务降低资本消耗，适度支持与交易、贸易相关的低风险权重表外业务。

继续保持对产能过剩行业贷款的资本约束，支持部分弱周期以及符合宏观产业政策导向的行业。

继续支持普惠金融业务发展，重点支持個人消费金融、小微业务、乡村振兴及金融扶贫业务发展，支持实体经济、民营企业的发展。

持续强化对风险和内控管理的约束引导。

（二） W商业银行中小企业贷款利率定价分析

1. 中小企业贷款EVA利率定价公式

经调研，了解到目前W商业银行对中小企业贷款EVA利率定价公式为：

EVA=对客利息收入-增值税及附加-内部资金成本-资本成本-拨备-管理费用-调整项-所得税

在这里对内部资金成本、资本成本、所得税费用做简要解析。

（1）内部资金成本。

W商业银行资金成本实行内部资金转移定价，以下为正常贷款内部资金基础利率，见表3。

（2）资本成本。

资本成本计量公式：

资本成本=经济资本×资本成本率

其中，经济资本=风险加权资产×最低资本要求10.5%×经济资本调整系数

资本成本率：

为有效平衡商业银行资产增长和资本补充之间的关系，充分发挥资本杠杆作用，提升W商业银行资本使用效率，W商业银行资本成本率10%/年。

（3）所得税费用。

计算公式：

所得税费用=税前EVA×12.5%调整事项

调整事项：

调整事项由W商业银行根据其自身实际，制定相应标准。

2. W商业银行中小企业贷款EVA利率定价案例解析

案例一：以W商业银行一笔1000万元以下的一年期小微浮动利率贷款为例，按季浮动，以基准利率4 35%投放，担保方式为抵押，经济资本调整系数为0.2。

内部资金利率=2.25%（一年期FTP利率为2.25%，前文已述）

经济资本成本=0.14 %（信用风险资本成本+操作风险成本，数值为假设值）

增值税及附加=4.35%/1.06%×6%×（1+12%）=0.28%

每一年承担的拨备=1%（假设值）

管理费用率=0.25%（假设值）

该笔中小企业贷款的EVA=4.35%-2.25%-0.14%-0.28%-1%-0.25%=0.43%

案例二：以W商业银行一笔1000万元以下的一年期中型企业浮动利率贷款为例，按季浮动，以基准利率4.35%投放，担保方式为抵押，经济资本调整系数为1。

内部资金利率=2.25%（一年期FTP利率为2.25%，前文已述）

經济资本成本=0.8%（信用风险资本成本+操作风险成本，数值为假设值）

增值税及附加=4.35%/1.06%×6%×（1+12%）=0.28%

每一年承担的拨备=1%（假设值）

管理费用率=0.25%（假设值）

该笔中型企业贷款的EVA=4.35%-2.25%-0.8%-0.28%-1%-0.25%=-0.23%

案例三：由以上W商业银行的两笔中小企业贷款可以看出，同等贷款条件下，由于两类企业经济资本成本不同，导致其盈亏出现较大差距。案例一中以基准利率4.35%投放贷款W商业银行将实现43BP盈利;案例二中以基准利率4.35%投放贷款W商业银行将亏损23BP。

由此可见，W商业银行中小企业贷款利率定价的盈亏平衡点应至少满足以下公式要求：

中小企业贷款利率=内部资金成本+不同贷款类型的经济资本成本+增值税及附加+每一年承担的拨备（不同贷款期限的拨备不同）+管理费用

（三）W商业银行引入EVA定价后的经营成效

第一，从效益看，W商业银行引入EVA定价后，其2018年度实现净利润38亿多元，增幅达1.5%;剔除主动防范风险、化解和处置不良贷款的因素，拨备前利润总额同比增幅近5%。实现归属于该行股东的综合收益近43亿元，同比增长35%。

第二，从风险防控看，W商业银行资产质量更加夯实。截至2018年年末，不良贷款率1.36%，拨备覆盖率226%。不良贷款偏离度由2017年11月最高点时的251%降低到94%。关注类贷款占比由3.9%下降至3.3%，逾期贷款率由4.6%下降至3.4%。

第三，从品牌看，其标准普尔连续两年给予W商业银行BBB-评级，展望稳定;在英国《银行家》杂志公布的全球千家银行最新排名中，W商业银行提升44名，晋级第252位;在中国银行业协会公布的全国73家参评城商行陀螺体系综合评价排名中，W商业银行提升2位，晋级第7位。

参考文献：

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（作者单位：重庆银行股份有限公司涪陵支行）