地方资产管理公司的竞争优势与策略分析

朱建设

摘 要：地方资产管理公司是防范化解区域金融风险的重要力量。跟全国性的资产管理公司相比，地方资产管理公司整体竞争力偏弱，走差异化的道路是其现实选择。在实践中，一是可以发挥专长做地方特色业务;二是可以放开不良资产包的收购端，强化处置端的力量，实现最大价值;三是借鉴ABC分类法做好不良资产包的分类梳理;四是优先考虑到经济发达地区营销推介处置不良资产。

关键词：资产管理;不良资产; 竞争;处置

一、问题的提出

在我国不良资产市场上，除了全国性的四大资产管理公司之外，还活跃着一支重要的力量，即地方资产管理公司，简称地方AMC，是由省级政府授权批准设立并取得银保监会备案，特许从事金融不良资产批量收购处置业务的准金融机构。截至目前，全国有56家地方AMC，绝大多数是2015年之后成立的，运转至今，经营能力与管理水平也不尽相同，个别的甚至出现了问题。当前，维护区域经济稳定、防范化解区域金融风险的任务极其艰巨，无論是在理论还是实务上，都很有必要搞清楚地方AMC的竞争优势在哪里进而采取相应的策略。

二、地方AMC竞争优势分析

地方AMC生存和发展的行业环境，受五个因素影响：供应商的议价能力，购买者的议价能力，新进入者的威胁，替代品的威胁，现有竞争者的威胁。这也就是我们熟知的波特五力模型。下面我们以江西省金融资产管理股份有限公司（简称“江西金资”）为例来分析地方AMC的竞争优势所在。

1.供应商的议价能力

供应商力量的强弱主要取决于他们所提供给买主的投入要素价值以及要素的稀缺性。虽然银行数量不少，但某一家银行在出不良资产包的时候，“四大”跟地方AMC通常是一起竞标的，出包银行具备某种意义上的垄断优势，其在价格上就比较强势。当然，若包含“四大”在内的所有参与者组成一个利益同盟以统一价格竞标，就可以将出包银行的这种垄断优势化解掉。但实践中这种所谓的同盟一来没人倡议，二来大家利益考量不同做不到团结一致，因此很难达成，尤其是在江西这类市场与信用程度欠发达的地区。因此，在收包环节，江西金资这种地方AMC的议价能力较弱，并不具备竞争优势。

2.购买者的议价能力

地方AMC在处置不良资产时，面对的客户众多，既有不具备批量拿包资质的非持牌AMC，也有一些专业的投资机构，还有一些与不良贷款相关联的产业链条上的企业或个人……他们数量众多、规模较小，难以形成整体的合力，相对于地方AMC这个卖方，是不具备较强的议价能力的。因此，在处置环节，地方AMC的议价能力较强，具备相当的竞争优势。

3.新进入者的威胁

2019年年底，江西瑞京金融资产管理有限公司作为江西第二家地方AMC已获银保监会备案，获准在江西省内开展金融不良资产批量收购业务。作为一家民营AMC，瑞京资产最近两年主要从事股权投资业务，且主要活动区域在上海，并不在江西省。江西金资自成立以来按照战略布局，陆续在新余、上饶、宜春、吉安、抚州（筹备中）等地市与当地政府平台合作成立子公司，业务也开展得有声有色。作为AMC行业的新进入者，无论是规模、经验、人员、其他资源，瑞京在相当长时期内不会对江西金资构成威胁。

4.替代品的威胁

债权转股权（债转股）也是AMC的不良资产处置方法之一。无独有偶，银行系AMC也做债转股业务，某种程度上成为地方AMC的替代品。

银行系AMC是近几年出现的新事物。2016年10月，国务院发布《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》，其附件《关于市场化银行债权转股权的指导意见》允许银行利用现有附属机构或者申请设立符合规定的新机构开展市场化债转股。可以看出来，银行系AMC设立的初衷是通过开展市场化债转股及配套支持业务，消化银行自己体系内的不良资产，为此监管机构明确了银行系AMC的职责、功能、业务与作用。这类大多由国有大行设立的专司债转股的AMC，并不影响地方AMC的主营业务，故不构成威胁。

5.现有竞争者的威胁

行业中的同业企业，其竞争关系最为直接。“四大”对江西金资这种地方AMC的威胁是实实在在的，尤其是在收包环节。只要是竞价交易，经济体量大、资金成本低与经验丰富的“四大”对江西金资这样的地方AMC具备显著竞争优势。

通过上面的分析可以看出，地方AMC在处置端的议价能力要强于收购端;省内的瑞京资产与银行系AMC都不对江西金资构成威胁，公司最大的竞争对手仍是四大资产管理公司。由于“四大”在竞争格局中具有整体优势，因此，避其所长，扬我所长，出奇制胜，走差异化的道路，是江西金资这类地方AMC的现实选择。

三、地方AMC的策略

1.做地方特色业务是地方AMC的专长

实践中这类业务是比较多的，如地方政府出于维护金融稳定缓释金融风险的考虑，地方城商行农商行出于改制上市及维护行业地位与信誉的考虑，地方金融机构出于扶持或救济某个地方企业的考虑……这类“四大”不擅长或是不能做的业务，恰恰是地方AMC的优势所在。比起“四大”，地方AMC跟地方政府、地方金融机构、地方产业企业的关系天然要更紧密些，更接地气，更具备“地利”优势。因此，立足本地，务实高效灵活开展业务，是地方AMC独特的竞争力。

2.地方AMC创造利润的关键在于处置环节而不是收购环节

在不良资产包的收购环节，地方AMC的议价能力较弱;在不良资产包的处置环节，地方AMC议价能力较强。因此，从价值链的角度，处置环节能够为公司带来更多的利润与更大的价值。也就是说，地方AMC的核心竞争力在于不良资产的处置能力。与其把大量的时间与精力花在如何用最低成本从银行拿包（必要的经济核算还是要做的）上面，不如在如何处置不良资产上投入更多的力量，甚至不妨放开不良资产包的收购。现在全国绝大多数地方AMC运营得不错，说明这个行业本身就是一个有盈利的行业，只要能从银行拿到包，基本的利润还是可以保证的。具体到利润多少，那就要看各自的处置能力。

3.做好不良資产的分类梳理是处置的基础

从银行拿到不良资产包，接下来就是如何分类的问题，这是更好处置资产的前提。这里，我们再用一个管理工具即ABC分析法来说明。ABC分析法是指将库存物资按照重要程度分为特别重要库存（A类物资）、一般重要物资（B类物资）和不重要物资（C类物资）三个等级，根据不同类型的物资进行分类管理和控制的方法。ABC分析法是帕累托理论在物流管理领域中的应用，该分析法的核心思想就是决定一个事物的众多因素中，少数因素对事物具有决定性作用，而多数属于对事物影响较小的次要因素。

我们将ABC分析法直接运用到不良资产包中的各项债权分类中。具体到实务中，不可生搬硬套这种比例数字，但基本原则不会变。必须根据资产包中各项债权的具体情况，按照一定的原则与标准划分出重要、一般、不重要三个类别，这有利于公司将有限的人财物等资源进行合理的配置以达到提高处置效率的目的。

（1）对于“重要”类，要重点对待，组织专门的精干力量攻关，判断有无“三重（重组、重整、重构）”可能，发掘潜在的投资价值。一是重组，帮助企业偿还债务。二是重整，借助法定性重整程序，统一暴露所有债务，冻结锁定所有资产，并根据资产负债情况，对资产进行出售、剥离、运营或增值运作，一揽子彻底解决所有债务。三是重构，对问题企业或机构的生产要素重新配置或外部引进，构建新的生产经营模式，使企业获得重生。

（2）对于“不重要”类，不必要投入太多的力量，可以简化处置程序，“一拍”（拍卖）了之。当前通过不良资产处置平台网上拍卖成为一种趋势。每笔资产都公开、透明，在线完成，真实有效，避免了暗箱操作、阴阳合同等可能性，大大提高了不良资产的处置效率。

（3）对于居中的“一般”类，可以按照常规的“三打”程序处置，即打包、打折、打官司。

4.在不良资产处置区域的选择上，优先考虑经济发达地区

现行政策要求地方AMC在本地收购不良资产包，对于处置的地域并不作限制，可以在全国处置。按照一般的经济学原理，成本一定的前提下，实现利润最大化的关键在于价格，哪里的处置价格高，就到哪里处置。价格高低跟买方的购买力有很大关系。所谓市场，也就是有购买力的需求。在资产处置市场中，尤其是在当前我国经济放缓的背景下，具备较高购买力的买方（机构或个人）大多集中在经济发达地区。所以，地方AMC尤其是中西部等地区的AMC有必要 “走出去”，到经济发达地区开展系列不良资产的营销推介活动，或者与当地的AMC合作，一起推动不良资产的处置。

参考文献

1.段磊，王瑞臣.战略规划编制与研究――决胜“十三五”.中国发展出版社，2015.

2.李文君.我国地方资产管理公司发展思考.天津经济，2019（11）.

3.张燕.地方资产管理公司发展现状与未来发展趋势.经营与管理，2018（8）.

（责任编辑：王文龙）